أطلقت Ethena عملة مستقرة جديدة من الدولار الأمريكي الاصطناعي المشفر، تسعى لتحقيق التوازن بين المركزية واللامركزية. يتم الاحتفاظ بالأصول على السلسلة، وتحافظ على الاستقرار وتحقق العائد من خلال استراتيجية محايدة دلتا.
الخلفية
تسيطر على سوق العملات المستقرة حالياً عملات مستقرة مركزية مثل USDT وUSDC، بينما تميل ضمانات العملات المستقرة اللامركزية مثل DAI إلى أن تكون مركزية. بعد النمو السريع، انهارت العملات المستقرة الخوارزمية مثل UST. تحاول Ethena إيجاد نقطة توازن بين DeFi وCeFi.
الميزات الرئيسية
استخدام خدمة OES لإدارة الأصول على السلسلة، مما يؤدي إلى تخصيص الأموال كضمان لدى البورصة. هذا يحتفظ بمزايا فصل الأموال في DeFi، بينما يحصل على سيولة كافية من CeFi.
تتضمن مصادر العائدات عائدات تخزين الإيثيريوم وعائدات رسوم التمويل لمراكز التحوط في البورصة.
تحفيز السيولة من خلال نظام النقاط.
الأصول الأساسية
USDe:عملة مستقرة رئيسية، تُصنع عن طريق إيداع stETH.
sUSDe: رموز الشهادات المستلمة عند رهن USDe.
ENA: رمز حوكمة البروتوكول، يمكن الحصول عليه من خلال استبدال النقاط.
آلية العمل
USDe من سك واسترداد
يمكن للمستخدمين إيداع stETH لصك USDe بمعدل 1:1. يتم احتجاز stETH المُودع من قبل طرف ثالث، ويتم فتح مركز دائم قصير على ETH في البورصة، مع الحفاظ على حيادية دلتا. يمكن للمستخدمين العاديين الحصول على USDe من تجمعات السيولة الخارجية، بينما يمكن للكيانات المدرجة في القائمة البيضاء صك واسترداد مباشرة من خلال العقد.
OES إدارة الأموال
OES (التسوية خارج البورصة)يتم الاحتفاظ بأصول المستخدمين على السلسلة، ويتم إدارتها بشكل مشترك بين المستخدمين والجهات الحافظة، مما يقلل من مخاطر البورصة. في الوقت نفسه، يسمح بربط رصيد الأموال بالبورصة للتداول.
مصدر العائد
العائد الرئيسي يأتي من رهن ETH ومعدل التمويل لمراكز البيع على المكشوف في البورصة. معدل التمويل هو المبلغ المدفوع بشكل دوري بناءً على الفارق بين السعر الفوري والعقد الآجل، بينما الفارق هو انحراف السعر الفوري عن سعر العقود الآجلة.
تحليل معدل العائد
وصلت عائدات الاتفاقيات مؤخراً إلى 35%، بينما وصلت عائدات sUSDe إلى 62%. لكن مع تبريد السوق، انخفضت العائدات. تعتمد عائدات USDe على حالة سوق العقود الآجلة في البورصات، وتتأثر بحدود حجم السوق.
قابلية التوسع
تقتصر توسعة USDe بشكل رئيسي على إجمالي قيمة العقود المفتوحة في سوق ETH الدائم (Open Interest). حاليًا، يبلغ إجمالي قيمة العقود المفتوحة لـ ETH حوالي 12 مليار دولار، بينما يبلغ إجمالي قيمة العقود المفتوحة لـ BTC حوالي 30 مليار دولار. كمية إصدار USDe حوالي 2.3 مليار دولار، وقد تجاوزت معظم العملات المستقرة اللامركزية.
عوامل المخاطر
مخاطر معدل التمويل: قد تواجه الأسواق طويلة الأجل عوائد سلبية في حال عدم كفاية المشتريات.
مخاطر الحفظ: الاعتماد على خدمات OES والجهات المركزية.
مخاطر السيولة: قد تواجه نقصًا في السيولة عند تعديل المراكز الكبيرة.
مخاطر ربط الأصول: قد ينفصل stETH عن ETH لفترة قصيرة.
للتصدي للمخاطر، أنشأت Ethena صندوق تأمين، حيث يتم سحب جزء من الأموال من إيرادات البروتوكول.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
NotSatoshi
· 08-16 20:19
مرة أخرى يأتي شخص لقتل عملة مستقرة
شاهد النسخة الأصليةرد0
EyeOfTheTokenStorm
· 08-13 23:34
مرة أخرى هي ضجة تسويق داخل السلسلة. هل تأتي المراكز الطويلة لتصنيع ضحايا جدد؟
إثينا تطلق عملة مستقرة مبتكرة USDe لتحقيق التوازن بين مزايا التمويل اللامركزي والتمويل المركزي
Ethena: محاولة مبتكرة لصنع عملة مستقرة بالدولار
أطلقت Ethena عملة مستقرة جديدة من الدولار الأمريكي الاصطناعي المشفر، تسعى لتحقيق التوازن بين المركزية واللامركزية. يتم الاحتفاظ بالأصول على السلسلة، وتحافظ على الاستقرار وتحقق العائد من خلال استراتيجية محايدة دلتا.
الخلفية
تسيطر على سوق العملات المستقرة حالياً عملات مستقرة مركزية مثل USDT وUSDC، بينما تميل ضمانات العملات المستقرة اللامركزية مثل DAI إلى أن تكون مركزية. بعد النمو السريع، انهارت العملات المستقرة الخوارزمية مثل UST. تحاول Ethena إيجاد نقطة توازن بين DeFi وCeFi.
الميزات الرئيسية
استخدام خدمة OES لإدارة الأصول على السلسلة، مما يؤدي إلى تخصيص الأموال كضمان لدى البورصة. هذا يحتفظ بمزايا فصل الأموال في DeFi، بينما يحصل على سيولة كافية من CeFi.
تتضمن مصادر العائدات عائدات تخزين الإيثيريوم وعائدات رسوم التمويل لمراكز التحوط في البورصة.
تحفيز السيولة من خلال نظام النقاط.
الأصول الأساسية
آلية العمل
USDe من سك واسترداد
يمكن للمستخدمين إيداع stETH لصك USDe بمعدل 1:1. يتم احتجاز stETH المُودع من قبل طرف ثالث، ويتم فتح مركز دائم قصير على ETH في البورصة، مع الحفاظ على حيادية دلتا. يمكن للمستخدمين العاديين الحصول على USDe من تجمعات السيولة الخارجية، بينما يمكن للكيانات المدرجة في القائمة البيضاء صك واسترداد مباشرة من خلال العقد.
OES إدارة الأموال
OES (التسوية خارج البورصة)يتم الاحتفاظ بأصول المستخدمين على السلسلة، ويتم إدارتها بشكل مشترك بين المستخدمين والجهات الحافظة، مما يقلل من مخاطر البورصة. في الوقت نفسه، يسمح بربط رصيد الأموال بالبورصة للتداول.
مصدر العائد
العائد الرئيسي يأتي من رهن ETH ومعدل التمويل لمراكز البيع على المكشوف في البورصة. معدل التمويل هو المبلغ المدفوع بشكل دوري بناءً على الفارق بين السعر الفوري والعقد الآجل، بينما الفارق هو انحراف السعر الفوري عن سعر العقود الآجلة.
تحليل معدل العائد
وصلت عائدات الاتفاقيات مؤخراً إلى 35%، بينما وصلت عائدات sUSDe إلى 62%. لكن مع تبريد السوق، انخفضت العائدات. تعتمد عائدات USDe على حالة سوق العقود الآجلة في البورصات، وتتأثر بحدود حجم السوق.
قابلية التوسع
تقتصر توسعة USDe بشكل رئيسي على إجمالي قيمة العقود المفتوحة في سوق ETH الدائم (Open Interest). حاليًا، يبلغ إجمالي قيمة العقود المفتوحة لـ ETH حوالي 12 مليار دولار، بينما يبلغ إجمالي قيمة العقود المفتوحة لـ BTC حوالي 30 مليار دولار. كمية إصدار USDe حوالي 2.3 مليار دولار، وقد تجاوزت معظم العملات المستقرة اللامركزية.
عوامل المخاطر
للتصدي للمخاطر، أنشأت Ethena صندوق تأمين، حيث يتم سحب جزء من الأموال من إيرادات البروتوكول.