شعرت مشهد إثيريوم للتمويل اللامركزي قليلاً كأنه شعور تكراري هذا الأسبوع حيث اقترب إجمالي القيمة المقفلة (TVL) للشبكة مرة أخرى من الأيام الزاهية في أواخر 2021. في 14 أغسطس، دفعت الحصيلة الجارية لـ DeFiLlama بإجمالي القيمة المقفلة لإثيريوم إلى ما فوق علامة 95 مليار دولار، حيث بلغت ذروتها عند حوالي 97.5 مليار دولار قبل أن تتراجع. إنها تذكير بمقدار رأس المال الذي يجلس داخل العقود الذكية مرة أخرى ومدى سرعة تحركه.
هذا الرقم الرئيسي مهم لأنه إشارة مرئية: يتم استثمار المزيد من الأموال عبر أسواق الإقراض، ومنتجات الإيداع السائلة، وتجمع بروتوكولات الطبقة الثانية المتزايدة التي تجلس على قمة إثيريوم. لقد ساعدت الزيادة الأخيرة في ذلك من خلال مسارات مؤسسية أوضح نحو ايثر، مع صناديق الاستثمار المتداولة في ايثر وغيرها من التدفقات الكبيرة التي ترفع الأسعار، وبالتالي القيمة الدولارية للأصول المقفلة بالفعل في DeFi. بعبارة أخرى، إن ارتفاع ايثر والمزيد من الودائع في منتجات الإيداع والسيولة يغذي كل منهما الآخر.
تخبر حركة السعر نفس القصة من زاوية أخرى. لقد كان سعر إثيريوم يتداول في منتصف 4000 دولار هذا الأسبوع، تقريبًا حول 4600 دولار، حيث تفاعلت الأسواق مع مزيج من تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة، والعناوين الاقتصادية، وتجديد شهية المخاطرة. من غير المحتمل أن تجعل أرقام TVL تبدو أكبر بالقيم الدولارية، حتى لو لم تتغير أعداد الرموز الأساسية. إن هذا التوافق في سعر إيثر هو أحد الأسباب التي جعلت TVL يتحرك بشكل حاد خلال فترة زمنية قصيرة.
كان التخزين السائل بارزًا بشكل خاص في هذه الحلقة. ليدو، أكبر بروتوكول تخزين سائل، دفع قيمته الإجمالية المقفلة (TVL) إلى مستويات جديدة مع تفضيل المزيد من المستخدمين تخزين وإبقاء إيثر (ETH) قابلاً للاستخدام عبر DeFi، مما ساعد على تركيز رأس المال على الشبكة. تعتبر إيصالات التخزين والمراكز المغلفة الأخرى جزءًا كبيرًا من مشهد (TVL) اليوم، وهي مفيدة للمراقبة، لكنها أيضًا السبب وراء تحذير بعض المحللين من الحذر عند قراءة (TVL) كمقياس "للاقتصاد الحقيقي".
علامة مشجعة؟
من الجدير بالذكر بشكل واضح أن TVL هو مقياس غير مثالي. القابلية للتجميع، الشيء الذي يجعل إثيريوم قويًا، تعني أيضًا أن نفس الدولار يمكن أن يُحتسب عدة مرات من خلال الرموز المغلفة، والمشتقات، والمراكز المرفوعة. لذا بينما يعد TVL البالغ 95 مليار دولار علامة مشجعة على النشاط، إلا أنه لا يتطابق واحد لواحد مع مقدار رأس المال الذي يمكن استرداده في نقطة زمنية واحدة. اعتبر TVL كترمومتر للنشاط والحماس، وليس إجمالي النقد في البنك.
تتوقف وجهة الأمور من هنا على بعض الأجزاء المتحركة. إذا استمر زخم ETF والاهتمام المؤسسي، وإذا استمرت أنظمة Layer-2 في تقليل الاحتكاك والرسوم، فقد تختبر إثيريوم ذروة TVL لعام 2021 مرة أخرى. إذا وصلت صدمات ماكرو أو تراجع في التدفقات أولاً، يمكن أن يتراجع نفس الزخم بسرعة؛ تظل أسواق العملات المشفرة حساسة للغاية تجاه المشاعر. في الوقت الحالي، فإن الانتعاش هو تصويت متفائل على متانة DeFi.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
إثيريوم TVL يقترب من ذروته في 2021 مع تدفق رأس المال في DeFi
شعرت مشهد إثيريوم للتمويل اللامركزي قليلاً كأنه شعور تكراري هذا الأسبوع حيث اقترب إجمالي القيمة المقفلة (TVL) للشبكة مرة أخرى من الأيام الزاهية في أواخر 2021. في 14 أغسطس، دفعت الحصيلة الجارية لـ DeFiLlama بإجمالي القيمة المقفلة لإثيريوم إلى ما فوق علامة 95 مليار دولار، حيث بلغت ذروتها عند حوالي 97.5 مليار دولار قبل أن تتراجع. إنها تذكير بمقدار رأس المال الذي يجلس داخل العقود الذكية مرة أخرى ومدى سرعة تحركه.
هذا الرقم الرئيسي مهم لأنه إشارة مرئية: يتم استثمار المزيد من الأموال عبر أسواق الإقراض، ومنتجات الإيداع السائلة، وتجمع بروتوكولات الطبقة الثانية المتزايدة التي تجلس على قمة إثيريوم. لقد ساعدت الزيادة الأخيرة في ذلك من خلال مسارات مؤسسية أوضح نحو ايثر، مع صناديق الاستثمار المتداولة في ايثر وغيرها من التدفقات الكبيرة التي ترفع الأسعار، وبالتالي القيمة الدولارية للأصول المقفلة بالفعل في DeFi. بعبارة أخرى، إن ارتفاع ايثر والمزيد من الودائع في منتجات الإيداع والسيولة يغذي كل منهما الآخر.
تخبر حركة السعر نفس القصة من زاوية أخرى. لقد كان سعر إثيريوم يتداول في منتصف 4000 دولار هذا الأسبوع، تقريبًا حول 4600 دولار، حيث تفاعلت الأسواق مع مزيج من تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة، والعناوين الاقتصادية، وتجديد شهية المخاطرة. من غير المحتمل أن تجعل أرقام TVL تبدو أكبر بالقيم الدولارية، حتى لو لم تتغير أعداد الرموز الأساسية. إن هذا التوافق في سعر إيثر هو أحد الأسباب التي جعلت TVL يتحرك بشكل حاد خلال فترة زمنية قصيرة.
كان التخزين السائل بارزًا بشكل خاص في هذه الحلقة. ليدو، أكبر بروتوكول تخزين سائل، دفع قيمته الإجمالية المقفلة (TVL) إلى مستويات جديدة مع تفضيل المزيد من المستخدمين تخزين وإبقاء إيثر (ETH) قابلاً للاستخدام عبر DeFi، مما ساعد على تركيز رأس المال على الشبكة. تعتبر إيصالات التخزين والمراكز المغلفة الأخرى جزءًا كبيرًا من مشهد (TVL) اليوم، وهي مفيدة للمراقبة، لكنها أيضًا السبب وراء تحذير بعض المحللين من الحذر عند قراءة (TVL) كمقياس "للاقتصاد الحقيقي".
علامة مشجعة؟
من الجدير بالذكر بشكل واضح أن TVL هو مقياس غير مثالي. القابلية للتجميع، الشيء الذي يجعل إثيريوم قويًا، تعني أيضًا أن نفس الدولار يمكن أن يُحتسب عدة مرات من خلال الرموز المغلفة، والمشتقات، والمراكز المرفوعة. لذا بينما يعد TVL البالغ 95 مليار دولار علامة مشجعة على النشاط، إلا أنه لا يتطابق واحد لواحد مع مقدار رأس المال الذي يمكن استرداده في نقطة زمنية واحدة. اعتبر TVL كترمومتر للنشاط والحماس، وليس إجمالي النقد في البنك.
تتوقف وجهة الأمور من هنا على بعض الأجزاء المتحركة. إذا استمر زخم ETF والاهتمام المؤسسي، وإذا استمرت أنظمة Layer-2 في تقليل الاحتكاك والرسوم، فقد تختبر إثيريوم ذروة TVL لعام 2021 مرة أخرى. إذا وصلت صدمات ماكرو أو تراجع في التدفقات أولاً، يمكن أن يتراجع نفس الزخم بسرعة؛ تظل أسواق العملات المشفرة حساسة للغاية تجاه المشاعر. في الوقت الحالي، فإن الانتعاش هو تصويت متفائل على متانة DeFi.