في الآونة الأخيرة، أعلنت العديد من المنصات الشهيرة أنها ستدعم تداول الأسهم الأمريكية على blockchain، وتخطط لإطلاق سلسلة عامة تم تطويرها داخلياً. في الوقت نفسه، أطلق بعض منصات التداول العديد من أزواج تداول العملات الخاصة بالأسهم الأمريكية، مما أثار موجة من تداول الأسهم على السلسلة.
تعتبر هذه الموجة المفاجئة من ترميز الأصول استمرارًا لعملية تطور الأصول على البلوكشين في عالم التشفير على مدى سبع سنوات. من التجارب الأولى للأصول الاصطناعية، إلى التطبيقات الواقعية للعملات المستقرة، وصولاً إلى الربط الهيكلي للأصول الواقعية (RWA)، كانت "دمج الأصول مع البلوكشين" موضوعًا مستمرًا في التطور، والآن نواجه إعادة تشغيل أكثر قربًا من الواقع وتتميز بخصائص مؤسسية.
ترميز الأصول الأسهم الأمريكية: تطبيق جديد لمفهوم قديم
يبدو أن ترميز الأصول الأسهم يبدو وكأنه اتجاه جديد في عالم Web3، لكن في الواقع، هو أكثر مثل عودة لمفهوم قديم.
في الدورة السابقة من ازدهار السلسلة، استكشفت بعض المشاريع مجموعة من آليات الأصول المجمعة. يمكن للمستخدمين من خلال الرهن الزائد للأصول المشفرة الأصلية، إنشاء "أصول مجمعة" مرتبطة بأسواق الأسهم الأمريكية، والعملات التقليدية، والمؤشرات، وحتى السلع على السلسلة، لتحقيق تجربة تداول الأصول دون وسطاء.
تتمثل الميزة الرئيسية لهذا النموذج في عدم الحاجة إلى الحفظ والتسوية للأصول الحقيقية، وعدم وجود وسطاء، وعمق غير محدود، وتداول بدون انزلاق. ومع ذلك، نظرًا لتشوهات الأوراق المالية، وتقلبات الأصول الشديدة، وتكرار المخاطر النظامية، بالإضافة إلى نقص الاتصال بالرقابة الواقعية، فإن هذا النموذج "للأصول الاصطناعية" بدأ يتراجع تدريجياً من الساحة التاريخية.
إن اتجاه توكنز الأسهم في السوق الأمريكية اليوم، في الواقع، قد تحول من "توليف الأصول" إلى "تطابق الأسهم الحقيقية"، مما يدل على دخول سرد التوكنز إلى مرحلة جديدة من "التواصل مع الأصول الحقيقية خارج السلسلة".
على سبيل المثال، من خلال المنتجات التجارية لرموز الأسهم الأمريكية التي أطلقتها بعض المنصات، من المعلومات المعلنة، يتضح أن ما يتم تضمينه هو إعادة تصميم لهيكل قنوات الأصول الحقيقية للأسهم والهيكل التسويقي، أي أن الأسهم الفعلية يتم الاحتفاظ بها، ويتدفق التمويل من خلال وسطاء متوافقين إلى سوق الأسهم الأمريكية.
بالنسبة للمستخدمين، توفر هذه الطريقة نافذة جديدة للاستثمار على السلسلة: بدون الحاجة لفتح حساب، وبدون التحقق من الهوية، وبدون قيود جغرافية، يكفي وجود محفظة تشفير وكمية معينة من عملة مستقرة لتجاوز الإجراءات المرهقة للوسطاء التقليديين، والتداول مباشرة على بورصات العملات الرقمية لرموز الأسهم الأمريكية، مما يحقق التداول على مدار الساعة، والتسوية السريعة، والوصول العالمي بدون عوائق. هذه التجربة للمستثمرين العالميين، وخاصة غير المقيمين في الولايات المتحدة، هي ما يصعب على النظام المالي التقليدي تحقيقه.
إن تنفيذ هذا النموذج يعتمد على قدرة البلوك تشين كالبنية التحتية ل"التسوية + تأكيد الملكية للأصول"، كما يعكس التقدم الكبير في ترميز الأصول من المحاولات التقنية إلى التطبيقات العملية.
من منظور أوسع، فإن "ترميز الأصول في السوق الأمريكية" هو مجرد مجموعة فرعية من عملية ترميز الأصول الواقعية (RWA)، والتي تعكس التطور المستمر لرواية نقل الأصول على سلسلة الكتل منذ ظهور مفهوم الترميز في عام 2017، بدءًا من إصدار الرموز إلى الأصول الاصطناعية، ثم إلى ربط الأصول الواقعية.
ترميز الأصول的发展历程
عند مراجعة مسار تطور ترميز الأصول، ليس من الصعب ملاحظة أنه يكاد يمر عبر كل جولة من تجديد البنية التحتية في عالم التشفير وتطور السرد.
من "طفرة إصدار العملات" في عام 2017 إلى "صيف DeFi" في عام 2020، ثم إلى "سرد الأصول الحقيقية" في السنوات الأخيرة و"ترميز الأسهم الأمريكية" الأخير، يمكننا تتبع مسار تطور الأصول على السلسلة بشكل واضح نسبياً.
بدأت أولى الممارسات واسعة النطاق للترميز الأصول في موجة إصدار الرموز في عام 2017. في ذلك الوقت، أثار مفهوم "الرمز هو ملكية" خيال التمويل للعديد من المشاريع الناشئة، حيث قدمت Ethereum أدوات إصدار وجمع تبرعات منخفضة العتبة، مما جعل الرموز تمثل إيصالات رقمية للحقوق المستقبلية (الملكية، حقوق الاستخدام، حقوق الإدارة).
ومع ذلك، في ظل غياب إطار تنظيمي واضح، وغياب آليات التقاط القيمة، وعدم التوازن الشديد في المعلومات، أصبحت العديد من المشاريع فقاعة، واختفت في النهاية مع تراجع السوق الصاعدة.
في عام 2020 ، كان انفجار DeFi علامة على الذروة الثانية لتطبيقات ترميز الأصول. استغل مجموعة من بروتوكولات التمويل الأصلية على السلسلة الأصول الأصلية على السلسلة مثل ETH لبناء نظام مالي غير مصرح به ومقاوم للرقابة حيث يمكن للمستخدمين إجراء عمليات مالية معقدة مثل الاقتراض والتخزين والتداول والرافعة المالية على السلسلة.
لم تعد العملات في هذه المرحلة بمثابة شهادات تمويل، بل تطورت لتصبح فئة الأصول الأساسية للأدوات المالية على السلسلة، مثل الأصول المعبأة، والأصول التركيبية، والأصول المدرة للعائد، وما إلى ذلك. بدأت بعض البروتوكولات حتى في قبول أصول العالم الحقيقي مثل العقارات كضمان، لتحقيق اندماج أفضل بين التمويل التقليدي وDeFi.
ترميز الأصول إعادة التشغيل هو بالضبط نقطة التحول هذه، حيث بدأت المحاولات لإدخال أصول العالم الحقيقي الأكثر استقرارًا وأكبر حجمًا.
منذ عام 2021، ارتقت السردية بشكل أكبر، وبدأت بعض البروتوكولات في محاولة دمج الأصول الحقيقية مثل العقارات، والسندات الحكومية، والذهب كضمانات أساسية (RWA). كما تم توسيع تعريف الترميز ليشمل "ترميز الأصول الأصلية" إلى "ترميز الأصول خارج السلسلة".
على عكس الأصول المجردة التي كانت تعتمد على الشيفرة في السابق، تمثل الأصول المادية RWA تأكيد الملكية والتجزئة والتداول للأصول الحقيقية المربوطة بالأصول المادية أو الحقوق القانونية على السلسلة. نظرًا لأنها تتمتع بقيمة مستقرة نسبيًا، ومعايير تقييم واضحة، وتجارب تنظيمية ناضجة، فإنها تقدم أيضًا "نقاط ربط القيمة" التي تدعم التمويل على السلسلة بشكل أكبر.
وفقًا للبيانات ذات الصلة، تجاوز الحجم الإجمالي لسوق RWA حاليًا 250 مليار دولار. هناك توقعات تشير إلى أنه بحلول عام 2030، قد تصل القيمة السوقية للأصول المرمزة إلى 10 تريليون دولار، مما يعني أن مساحة النمو المحتملة خلال السنوات السبع القادمة قد تصل إلى أكثر من 40 مرة.
ترميز الأصول المستقبلية اتجاهات التطوير
لا شك أن أنجح المنتجات المرمزة في السنوات الخمس الماضية كانت عملة مستقرة. إنها أول أصل مرمز يجد "توافق المنتج مع السوق": حيث يتم تمثيل النقد، وهو الأصل الأكثر أساسية والأكثر سيولة، في عالم السلسلة، وبناء "جسر القيمة" الأول الذي يربط بين التمويل التقليدي والتمويل غير المركزي.
تتمتع منطق تشغيل العملة المستقرة بالتمثيل: تحتفظ البنوك أو جهات الحفظ بالأصول الحقيقية (مثل الدولار الأمريكي أو سندات الخزانة قصيرة الأجل) خارج السلسلة، ويتم إصدار عملة معادلة لها على السلسلة، ويمكن للمستخدمين الاحتفاظ بها أو الدفع أو التداول أو التفاعل مع بروتوكولات DeFi من خلال محفظة تشفير.
هذا لا يقتصر فقط على وراثة استقرار العملات الورقية، بل يحرر أيضًا مزايا blockchain بالكامل: التسوية الفعالة، تحويلات منخفضة التكلفة، القدرة على التداول على مدار الساعة، والتكامل السلس مع العقود الذكية.
حاليًا، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة 2500 مليار دولار، مما يدل على أن ترميز الأصول يعتمد بشكل حقيقي على ما إذا كانت تحل مشكلات تدفق الأصول والتجارة في العالم الحقيقي، وليس فقط بالاعتماد على الابتكار التكنولوجي نفسه.
يبدو أن ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية أصبح النقطة التالية لترميز الأصول.
على عكس نماذج الأصول التركيبية السابقة التي تعتمد على الأوراق المالية والتخمينات، فإن خطة "رموز الأسهم الحقيقية" الحالية تقترب بشكل متزايد من البنية التحتية المالية الحقيقية، وتستكشف تدريجياً المسار القياسي لـ "حفظ الأسهم الحقيقية + التمثيل على السلسلة + التداول اللامركزي."
من الجدير بالذكر أن بعض المنصات الرئيسية بدأت في الإعلان عن إطلاق سلاسل أصلية أو سلاسل تم تطويرها داخليًا، وتدعم وظيفة تداول الأسهم الحقيقية على السلسلة. من المعلومات المعلنة حتى الآن، يبدو أن معظم الشركاء التقنيين الأساسيين لهذه المسارات المخصصة لترميز الأصول لا يزالون يعتمدون على بيئة إيثيريوم، مما يثبت مرة أخرى الوضع المركزي لإيثيريوم كالبنية التحتية لترميز الأصول.
تتمتع الإيثريوم ليس فقط بنظام عقود ذكية ناضج، ومجتمع مطورين كبير، ومعايير توافق الأصول الغنية، ولكن الأهم من ذلك، فإن الحيادية، والانفتاح، والقابلية للتجميع توفر التربة الأكثر قابلية للتوسع لرسم الأصول المالية.
بشكل عام، إذا كانت الجولات السابقة من ترميز الأصول عبارة عن تجارب مالية تشفيرية مدفوعة بمشاريع Web3 الأصلية، فإن هذه المرة تبدو أكثر كإعادة هيكلة مهنية يقودها التمويل التقليدي - مع وجود أصول حقيقية، ومتطلبات امتثال تنظيمية حقيقية، واحتياجات السوق العالمية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ترميز الأصول للأسواق الأمريكية يقود موجة جديدة من الأصول الحقيقية تطور الأصول على السلسلة يدخل مرحلة جديدة
ترميز الأصول: من المفهوم إلى مسار التطبيق
في الآونة الأخيرة، أعلنت العديد من المنصات الشهيرة أنها ستدعم تداول الأسهم الأمريكية على blockchain، وتخطط لإطلاق سلسلة عامة تم تطويرها داخلياً. في الوقت نفسه، أطلق بعض منصات التداول العديد من أزواج تداول العملات الخاصة بالأسهم الأمريكية، مما أثار موجة من تداول الأسهم على السلسلة.
تعتبر هذه الموجة المفاجئة من ترميز الأصول استمرارًا لعملية تطور الأصول على البلوكشين في عالم التشفير على مدى سبع سنوات. من التجارب الأولى للأصول الاصطناعية، إلى التطبيقات الواقعية للعملات المستقرة، وصولاً إلى الربط الهيكلي للأصول الواقعية (RWA)، كانت "دمج الأصول مع البلوكشين" موضوعًا مستمرًا في التطور، والآن نواجه إعادة تشغيل أكثر قربًا من الواقع وتتميز بخصائص مؤسسية.
ترميز الأصول الأسهم الأمريكية: تطبيق جديد لمفهوم قديم
يبدو أن ترميز الأصول الأسهم يبدو وكأنه اتجاه جديد في عالم Web3، لكن في الواقع، هو أكثر مثل عودة لمفهوم قديم.
في الدورة السابقة من ازدهار السلسلة، استكشفت بعض المشاريع مجموعة من آليات الأصول المجمعة. يمكن للمستخدمين من خلال الرهن الزائد للأصول المشفرة الأصلية، إنشاء "أصول مجمعة" مرتبطة بأسواق الأسهم الأمريكية، والعملات التقليدية، والمؤشرات، وحتى السلع على السلسلة، لتحقيق تجربة تداول الأصول دون وسطاء.
تتمثل الميزة الرئيسية لهذا النموذج في عدم الحاجة إلى الحفظ والتسوية للأصول الحقيقية، وعدم وجود وسطاء، وعمق غير محدود، وتداول بدون انزلاق. ومع ذلك، نظرًا لتشوهات الأوراق المالية، وتقلبات الأصول الشديدة، وتكرار المخاطر النظامية، بالإضافة إلى نقص الاتصال بالرقابة الواقعية، فإن هذا النموذج "للأصول الاصطناعية" بدأ يتراجع تدريجياً من الساحة التاريخية.
إن اتجاه توكنز الأسهم في السوق الأمريكية اليوم، في الواقع، قد تحول من "توليف الأصول" إلى "تطابق الأسهم الحقيقية"، مما يدل على دخول سرد التوكنز إلى مرحلة جديدة من "التواصل مع الأصول الحقيقية خارج السلسلة".
على سبيل المثال، من خلال المنتجات التجارية لرموز الأسهم الأمريكية التي أطلقتها بعض المنصات، من المعلومات المعلنة، يتضح أن ما يتم تضمينه هو إعادة تصميم لهيكل قنوات الأصول الحقيقية للأسهم والهيكل التسويقي، أي أن الأسهم الفعلية يتم الاحتفاظ بها، ويتدفق التمويل من خلال وسطاء متوافقين إلى سوق الأسهم الأمريكية.
بالنسبة للمستخدمين، توفر هذه الطريقة نافذة جديدة للاستثمار على السلسلة: بدون الحاجة لفتح حساب، وبدون التحقق من الهوية، وبدون قيود جغرافية، يكفي وجود محفظة تشفير وكمية معينة من عملة مستقرة لتجاوز الإجراءات المرهقة للوسطاء التقليديين، والتداول مباشرة على بورصات العملات الرقمية لرموز الأسهم الأمريكية، مما يحقق التداول على مدار الساعة، والتسوية السريعة، والوصول العالمي بدون عوائق. هذه التجربة للمستثمرين العالميين، وخاصة غير المقيمين في الولايات المتحدة، هي ما يصعب على النظام المالي التقليدي تحقيقه.
إن تنفيذ هذا النموذج يعتمد على قدرة البلوك تشين كالبنية التحتية ل"التسوية + تأكيد الملكية للأصول"، كما يعكس التقدم الكبير في ترميز الأصول من المحاولات التقنية إلى التطبيقات العملية.
من منظور أوسع، فإن "ترميز الأصول في السوق الأمريكية" هو مجرد مجموعة فرعية من عملية ترميز الأصول الواقعية (RWA)، والتي تعكس التطور المستمر لرواية نقل الأصول على سلسلة الكتل منذ ظهور مفهوم الترميز في عام 2017، بدءًا من إصدار الرموز إلى الأصول الاصطناعية، ثم إلى ربط الأصول الواقعية.
ترميز الأصول的发展历程
عند مراجعة مسار تطور ترميز الأصول، ليس من الصعب ملاحظة أنه يكاد يمر عبر كل جولة من تجديد البنية التحتية في عالم التشفير وتطور السرد.
من "طفرة إصدار العملات" في عام 2017 إلى "صيف DeFi" في عام 2020، ثم إلى "سرد الأصول الحقيقية" في السنوات الأخيرة و"ترميز الأسهم الأمريكية" الأخير، يمكننا تتبع مسار تطور الأصول على السلسلة بشكل واضح نسبياً.
بدأت أولى الممارسات واسعة النطاق للترميز الأصول في موجة إصدار الرموز في عام 2017. في ذلك الوقت، أثار مفهوم "الرمز هو ملكية" خيال التمويل للعديد من المشاريع الناشئة، حيث قدمت Ethereum أدوات إصدار وجمع تبرعات منخفضة العتبة، مما جعل الرموز تمثل إيصالات رقمية للحقوق المستقبلية (الملكية، حقوق الاستخدام، حقوق الإدارة).
ومع ذلك، في ظل غياب إطار تنظيمي واضح، وغياب آليات التقاط القيمة، وعدم التوازن الشديد في المعلومات، أصبحت العديد من المشاريع فقاعة، واختفت في النهاية مع تراجع السوق الصاعدة.
في عام 2020 ، كان انفجار DeFi علامة على الذروة الثانية لتطبيقات ترميز الأصول. استغل مجموعة من بروتوكولات التمويل الأصلية على السلسلة الأصول الأصلية على السلسلة مثل ETH لبناء نظام مالي غير مصرح به ومقاوم للرقابة حيث يمكن للمستخدمين إجراء عمليات مالية معقدة مثل الاقتراض والتخزين والتداول والرافعة المالية على السلسلة.
لم تعد العملات في هذه المرحلة بمثابة شهادات تمويل، بل تطورت لتصبح فئة الأصول الأساسية للأدوات المالية على السلسلة، مثل الأصول المعبأة، والأصول التركيبية، والأصول المدرة للعائد، وما إلى ذلك. بدأت بعض البروتوكولات حتى في قبول أصول العالم الحقيقي مثل العقارات كضمان، لتحقيق اندماج أفضل بين التمويل التقليدي وDeFi.
ترميز الأصول إعادة التشغيل هو بالضبط نقطة التحول هذه، حيث بدأت المحاولات لإدخال أصول العالم الحقيقي الأكثر استقرارًا وأكبر حجمًا.
منذ عام 2021، ارتقت السردية بشكل أكبر، وبدأت بعض البروتوكولات في محاولة دمج الأصول الحقيقية مثل العقارات، والسندات الحكومية، والذهب كضمانات أساسية (RWA). كما تم توسيع تعريف الترميز ليشمل "ترميز الأصول الأصلية" إلى "ترميز الأصول خارج السلسلة".
على عكس الأصول المجردة التي كانت تعتمد على الشيفرة في السابق، تمثل الأصول المادية RWA تأكيد الملكية والتجزئة والتداول للأصول الحقيقية المربوطة بالأصول المادية أو الحقوق القانونية على السلسلة. نظرًا لأنها تتمتع بقيمة مستقرة نسبيًا، ومعايير تقييم واضحة، وتجارب تنظيمية ناضجة، فإنها تقدم أيضًا "نقاط ربط القيمة" التي تدعم التمويل على السلسلة بشكل أكبر.
وفقًا للبيانات ذات الصلة، تجاوز الحجم الإجمالي لسوق RWA حاليًا 250 مليار دولار. هناك توقعات تشير إلى أنه بحلول عام 2030، قد تصل القيمة السوقية للأصول المرمزة إلى 10 تريليون دولار، مما يعني أن مساحة النمو المحتملة خلال السنوات السبع القادمة قد تصل إلى أكثر من 40 مرة.
ترميز الأصول المستقبلية اتجاهات التطوير
لا شك أن أنجح المنتجات المرمزة في السنوات الخمس الماضية كانت عملة مستقرة. إنها أول أصل مرمز يجد "توافق المنتج مع السوق": حيث يتم تمثيل النقد، وهو الأصل الأكثر أساسية والأكثر سيولة، في عالم السلسلة، وبناء "جسر القيمة" الأول الذي يربط بين التمويل التقليدي والتمويل غير المركزي.
تتمتع منطق تشغيل العملة المستقرة بالتمثيل: تحتفظ البنوك أو جهات الحفظ بالأصول الحقيقية (مثل الدولار الأمريكي أو سندات الخزانة قصيرة الأجل) خارج السلسلة، ويتم إصدار عملة معادلة لها على السلسلة، ويمكن للمستخدمين الاحتفاظ بها أو الدفع أو التداول أو التفاعل مع بروتوكولات DeFi من خلال محفظة تشفير.
هذا لا يقتصر فقط على وراثة استقرار العملات الورقية، بل يحرر أيضًا مزايا blockchain بالكامل: التسوية الفعالة، تحويلات منخفضة التكلفة، القدرة على التداول على مدار الساعة، والتكامل السلس مع العقود الذكية.
حاليًا، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة 2500 مليار دولار، مما يدل على أن ترميز الأصول يعتمد بشكل حقيقي على ما إذا كانت تحل مشكلات تدفق الأصول والتجارة في العالم الحقيقي، وليس فقط بالاعتماد على الابتكار التكنولوجي نفسه.
يبدو أن ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية أصبح النقطة التالية لترميز الأصول.
على عكس نماذج الأصول التركيبية السابقة التي تعتمد على الأوراق المالية والتخمينات، فإن خطة "رموز الأسهم الحقيقية" الحالية تقترب بشكل متزايد من البنية التحتية المالية الحقيقية، وتستكشف تدريجياً المسار القياسي لـ "حفظ الأسهم الحقيقية + التمثيل على السلسلة + التداول اللامركزي."
من الجدير بالذكر أن بعض المنصات الرئيسية بدأت في الإعلان عن إطلاق سلاسل أصلية أو سلاسل تم تطويرها داخليًا، وتدعم وظيفة تداول الأسهم الحقيقية على السلسلة. من المعلومات المعلنة حتى الآن، يبدو أن معظم الشركاء التقنيين الأساسيين لهذه المسارات المخصصة لترميز الأصول لا يزالون يعتمدون على بيئة إيثيريوم، مما يثبت مرة أخرى الوضع المركزي لإيثيريوم كالبنية التحتية لترميز الأصول.
تتمتع الإيثريوم ليس فقط بنظام عقود ذكية ناضج، ومجتمع مطورين كبير، ومعايير توافق الأصول الغنية، ولكن الأهم من ذلك، فإن الحيادية، والانفتاح، والقابلية للتجميع توفر التربة الأكثر قابلية للتوسع لرسم الأصول المالية.
بشكل عام، إذا كانت الجولات السابقة من ترميز الأصول عبارة عن تجارب مالية تشفيرية مدفوعة بمشاريع Web3 الأصلية، فإن هذه المرة تبدو أكثر كإعادة هيكلة مهنية يقودها التمويل التقليدي - مع وجود أصول حقيقية، ومتطلبات امتثال تنظيمية حقيقية، واحتياجات السوق العالمية.
هذه المرة، ربما ستكون بداية حقيقية لترميز الأصول.