صعود التمويل اللامركزي المؤسساتي: استكشاف الفرص والتحديات في النموذج المالي الجديد

机构التمويل اللامركزي:新金融范式的兴起

التمويل اللامركزي ( DeFi ) أظهر إمكانيات هائلة في تطبيقات المؤسسات، ومن المتوقع أن يخلق نموذجًا ماليًا جديدًا قائمًا على التعاون، القابل للتجميع ومبادئ الشيفرة المصدرية المفتوحة، والذي يعتمد على شبكة مفتوحة وشفافة. تستكشف هذه المقالة تطور DeFi وتأثيره المحتمل على خدمات التمويل المؤسسية.

المقدمة

أثارت تطورات التمويل اللامركزي وتطبيقاته في السيناريوهات المؤسسية اهتماماً كبيراً في الصناعة. يعتقد المؤيدون أن هناك أسباباً وجيهة لصعود نموذج التمويل الجديد، والذي يستند إلى التعاون، وقابلية التركيب، ومبادئ المصدر المفتوح، ويعتمد على شبكة مفتوحة وشفافة. كأحد المجالات التي تحظى باهتمام كبير، فإن الأنشطة المالية للتمويل اللامركزي تحت الرقابة تتقدم تدريجياً، وتتركز بشكل رئيسي في مجال البيع بالتجزئة أو من خلال صناديق الرمل التنظيمية. من المتوقع أن يشهد التمويل اللامركزي المؤسسي قفزة تطورية خلال السنوات 1-3 القادمة، بالارتباط مع الاستخدام الواسع للأصول الرقمية والتوكن، وقد استعدت المؤسسات المالية لذلك.

هذا التطور مدعوم بتقدم البنية التحتية للبلوك تشين، التي تدعم عمليات المنظمات المتوافقة مع اللوائح على شكل شبكة طبقة 1 عالمية أو شبكة مترابطة. كما يتم معالجة القضايا الرئيسية المتعلقة بعدم اليقين، بما في ذلك متطلبات الامتثال ومتطلبات البيانات المالية، فضلاً عن خصوصية محفظة البلوك تشين وكيفية تلبية متطلبات KYC/AML على الشبكة العامة. مع تعميق النقاش، أصبح من الواضح بشكل متزايد أن CeFi وDeFi ليسا ثنائية متعارضة؛ قد ينطبق الاعتماد الكامل في المجال المؤسسي فقط على المنظمات التي تتمتع بنموذج حوكمة مختلط مركزي في النظام البيئي.

في الأوساط المؤسسية، يُعتبر استكشاف هذا المجال عادةً دخولًا إلى عالم جديد مليء بالإمكانات، حيث يمكن تطوير منتجات استثمارية مبتكرة، والوصول إلى مجموعات عملاء جديدة وحمامات سيولة، واعتماد نماذج تشغيل رقمية وبنية سوقية أكثر كفاءة من حيث التكلفة. فقط الوقت والابتكار يمكن أن يثبتا ما إذا كان التمويل اللامركزي سيوجد في أنقى صوره، أو إذا كنا سنشهد حلاً وسطًا يمكّن درجة معينة من اللامركزية من لعب دور الجسر في العالم المالي.

تستعرض هذه المقالة التاريخ الحديث للتمويل اللامركزي، وتوضح بعض المصطلحات الشائعة، وتبحث بعمق في العوامل الرئيسية التي تدفع مجال التمويل اللامركزي، وتناقش التحديات التي ستواجهها خدمات المالية المؤسسية في الطريق نحو التمويل اللامركزي المؤسسي.

تقرير بنك دويتشه: الطريق إلى التمويل اللامركزي المؤسسي

تحليل نظام التمويل اللامركزي

ما هو التمويل اللامركزي ؟

التمويل اللامركزي الذي يتمثل جوهره في تقديم خدمات مالية على السلسلة، مثل الإقراض أو الاستثمار، دون الاعتماد على الوسطاء الماليين المركزيين التقليديين. في هذا المجال المتطور بسرعة، لا يوجد تعريف رسمي ومعترف به عالمياً، وعادة ما تحتوي خدمات وحلول التمويل اللامركزي النموذجية على العناصر التالية:

  • محفظة ذاتية الحفظ، تسمح للمستثمرين بأن يكونوا وصاة على أصولهم الخاصة
  • استخدام الكود لصيانة وإدارة العقود الذكية لاستضافة الأصول الرقمية
  • استخدام الكود لحساب وتوزيع المكافآت لعقد الإيداع بناءً على قيمة الإيداع و/أو المتغيرات
  • بروتوكول تبادل الأصول، يسمح بتبادل أصل مع أصل آخر واستخدامه في الإقراض أو في البورصات اللامركزية (DEX)، مثل Uniswap
  • إصدار هياكل تعبئة ورهن مختلفة للأصول القائمة على الأصول "المعبأة" الأساسية، حيث يمكن أن تكون للأصول المصدرة قيمة في السوق الثانوي.

ما هو التمويل اللامركزي للجهات المؤسسية؟

يشير DeFi المؤسسي إلى اعتماد المؤسسات على بنية DeFi وتعديلها، فضلاً عن مشاركة المؤسسات في التطبيقات اللامركزية (dApps) أو الحلول. من خلال مناقشة هذا الموضوع ضمن إطار التنظيم المالي، يمكن إدخال مزايا DeFi إلى الأسواق المالية التقليدية، مما يفتح إمكانيات لإنشاء كفاءات ونتائج جديدة، وفي الوقت نفسه يمهد الطريق لمسارات نمو جديدة. تشمل هذه المسارات الجديدة توكني الأصول المادية والأوراق المالية، بالإضافة إلى دمج القابلية للبرمجة في فئات الأصول، واستخدام نماذج تشغيل جديدة.

دراسة بنك دويتشه: الطريق نحو التمويل اللامركزي المؤسسي

تاريخ تطوير التمويل اللامركزي

في بيئة مفتوحة، انفجرت المشاريع المتعلقة بالتمويل اللامركزي في صيف عام 2020 في سوق التشفير، مما فتح عصرًا جديدًا. نظرًا لسيولتها العالية، والأصول باهظة الثمن، وعوائد التعدين العالية، برز التمويل اللامركزي بسرعة خلال فترة إعادة الاحتياطي الفيدرالي للتخفيف من آثار جائحة كوفيد-19 من خلال إعادة إطلاق التيسير الكمي الضخم، حيث ارتفع إجمالي القيمة المقفلة في خدمات التمويل اللامركزي (TVL) من مليار دولار في بداية العام إلى أكثر من 15 مليار دولار بنهاية العام.

في هذه الفترة، حصلت مشاريع التمويل اللامركزي الجديدة على دعم مالي كبير، وازداد عدد المشاريع والرموز المميزة ذات الصلة بشكل كبير. بحلول نهاية عام 2021، زاد عدد مستخدمي التمويل اللامركزي إلى أكثر من 7.5 مليون، بزيادة قدرها 2550% مقارنة بالعام السابق، حيث بلغت القيمة الإجمالية المقفلة 169 مليار دولار في نوفمبر 2021. تم إدخال مصطلحات ومفاهيم جديدة مثل Uniswap وYield Farming في الحياة المالية اليومية.

في عام 2022، بسبب العديد من زيادات أسعار الفائدة وارتفاع التضخم بشكل ملحوظ، بالإضافة إلى بعض التصرفات غير القانونية في النظام البيئي، واجه التمويل اللامركزي العديد من النكسات، بما في ذلك بعض الأحداث المعروفة للانهيار. وقد أدى ذلك إلى دخول السوق بأكمله في مرحلة الحذر والعقلانية في النصف الثاني من عام 2022.

في أوائل عام 2023، أصبح هذا الاتجاه أكثر وضوحًا، حيث أدت زيادة تكلفة التمويل إلى جفاف التمويل الخاص في مجال التمويل اللامركزي، وانخفضت أنشطة التداول في الربع الأول من العام بنسبة 69% على أساس سنوي. انخفض إجمالي القيمة المقفلة في نظام DeFi إلى أقل من 50 مليار دولار في أبريل 2023، وتراجعت إلى أدنى مستوى لها عند 37 مليار دولار في أواخر أكتوبر.

على الرغم من الانخفاض الملحوظ و"شتاء التشفير" في نفس الفترة، لا تزال الأسس في مجتمع التمويل اللامركزي قوية، حيث يستمر عدد المستخدمين في النمو بشكل ثابت، والعديد من مشاريع التمويل اللامركزي تواصل العمل بجد، مع التركيز على بناء المنتجات والقدرات.

بنهاية عام 2023، وبسبب الموافقة الأولى من الولايات المتحدة على منتجات ETF للعملات الرقمية الفورية، يُنظر إلى ذلك على نطاق واسع كعلامة مهمة على دمج الأصول الرقمية بشكل أكبر في المنتجات المالية التقليدية، مما أدى إلى نمو السوق. والأهم من ذلك، أن هذا يفتح الباب أمام المشاركين المؤسسيين للمشاركة بشكل أعمق في هذه الأنظمة البيئية الناشئة، مما سيوفر السيولة المطلوبة بشدة لهذا المجال.

تحقيق الالتزام المبكر للتمويل اللامركزي

في مجال الأصول المشفرة الأصلية، أطلق حركة التمويل اللامركزي هيكل ترميز، حيث أظهرت كيف يمكن للتمويل اللامركزي أن يعمل دون الحاجة إلى مشاركة بعض الوسائط، وعادة ما يتضمن ذلك العقود الذكية و/أو أساسيات نظير إلى نظير (P2P). بسبب انخفاض عتبة الدخول، تم اعتماد خدمات التمويل اللامركزي بسرعة في البداية، وسرعان ما أثبتت قيمتها في توفير برك الأصول الفعالة وتقليل رسوم الوساطة، وتطبيق تقنيات التمويل السلوكي الاقتصادي لإدارة الطلب والعرض والأسعار.

تتحقق هذه المزايا الجديدة لأن التمويل اللامركزي يعيد تصميم أو يستبدل الأنشطة الوسيطة الحالية من خلال برمجة العقود الذكية، مما يحقق كفاءة أعلى، ويغير سير العمل ويحول الأدوار والمسؤوليات. في "آخر كيلومتر" مع المستثمرين والمستخدمين، تعد تطبيقات التمويل اللامركزي ( أي DApps) أدوات لتقديم هذه الخدمات المالية الجديدة. لذلك، قد يتغير الهيكل السوقي الحالي.

أنشطة التمويل اللامركزي من المؤسسات الرائدة

يمكن استخراج العديد من حالات الاستخدام المؤسسي من مساحة التمويل اللامركزي، باستخدام توكنات الأصول الحقيقية والأوراق المالية. فيما يلي بعض الأمثلة التي تلخص العلاقة بين منتجات الخدمات المالية والتكنولوجيا والتنظيمات لخلق قيمة جديدة، وتوضح لماذا يعد التمويل اللامركزي المؤسسي جذابًا:

  1. التفاعل بين الأنظمة(2023年): من خلال استخدام التمويل اللامركزي في مجال المؤسسات، يمكن لمحافظ التملك الذاتي تحقيق نموذج حفظ الأصول الموزعة، بينما تقدم حسابات رقمية شاملة ومستقلة(، يمكن استخدامها لتداول السيولة، والتسوية، والتقارير. واحدة من الاستخدامات المهمة هي جسر العقود الذكية، الذي يربط بين سلاسل الكتل المختلفة لتحقيق التفاعل بين الأنظمة وتجنب التجزئة الناتجة عن اختيار سلاسل الكتل.

  2. استخدام المستقرات لإعادة تمويل أدوات التمويل المرمزة )2023: يمكن أيضًا استخدام نظام التمويل اللامركزي في تمويل القطاعات التقليدية، على الرغم من أنه لم يتم تطبيقه على نطاق واسع حتى الآن. على سبيل المثال، يمكن أن تكون الرموز الآمنة التي تمثل بعض أدوات التمويل في العالم الحقيقي بمثابة ضمان موضوعة في "خزنة" العقد الذكي، للحصول على المستقرات، ثم تحويلها إلى العملات القانونية.

  3. إدارة الأصول من خلال صناديق التوكنات (2023: يمكن توزيع وحدات أو توكنات صناديق التوكنات عبر البلوك تشين، مما يتيح الوصول المباشر للمستثمرين المؤهلين، والحفاظ على سجلات المستثمرين على السلسلة، في حين أن تسهيلات العقود الذكية تسمح بالاكتتاب والاسترداد السريع أو شبه الفوري باستخدام العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم. علاوة على ذلك، يمكن أن تعمل وحدات صناديق التوكنات التي تمثل أدوات مالية تقليدية ذات سيولة عالية كضمان.

![تقرير بنك دويتشه: الطريق إلى التمويل اللامركزي المؤسسي])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f9a5ba985f285f48840e205e68c503a4.webp(

تطور هيكل سوق المؤسسات في التمويل اللامركزي

تقدم فكرة السوق المدفوعة بـ DeFi هيكل سوق جذاب، يتسم بالأساس بالديناميكية والانفتاح، حيث يتحدى تصميمه الأصلي المعايير التقليدية للأسواق المالية. وقد أثار هذا نقاشات حول كيفية تكامل أو تعاون DeFi مع النظام البيئي الأوسع للصناعة المالية، وكذلك الأشكال التي قد تتخذها بنية السوق الجديدة.

) الحوكمة، الثقة، والتركيز

في مجال المؤسسات، يتم التأكيد بشكل أكبر على الحوكمة والثقة، ويحتاج الأمر إلى ملكية ومسؤولية في الأدوار والوظائف التي يتم تأديتها. على الرغم من أن هذا يبدو متناقضًا مع طبيعة التمويل اللامركزي، إلا أن الكثيرين يرون أنه خطوة ضرورية لضمان الامتثال للوائح، وكذلك خطوة ضرورية لتوفير الوضوح للمشاركين المؤسسيين لتكييفهم وتبنيهم لهذه الخدمات الجديدة. وقد أوجدت هذه الحالة مفهوم "وهم اللامركزية"، لأن الحاجة إلى الحوكمة ستؤدي حتماً إلى مستوى معين من المركزية وتركيز السلطة داخل النظام.

حتى مع وجود درجة معينة من المركزية، قد تكون البنية السوقية الجديدة أكثر كفاءة من البنية السوقية الحالية، وذلك بسبب الانخفاض الكبير في الأنشطة الوسيطة التنظيمية. ونتيجة لذلك، ستصبح التفاعلات المنتظمة أكثر توازيًا وتوازيًا. وهذا بدوره يساعد على تقليل عدد التفاعلات بين الكيانات، مما يحسن من كفاءة العمليات ويخفض التكاليف. في هذه البنية، ستصبح الأنشطة الإدارية، بما في ذلك فحص مكافحة غسل الأموال (AML)، أكثر فعالية أيضًا - لأن تقليل عدد الوسائط يمكن أن يزيد من الشفافية.

إمكانيات الشخصيات والفعاليات الجديدة

تؤكد الأمثلة الرائدة المذكورة أعلاه على كيفية تطور هيكل السوق الحالي ، مما يؤدي إلى موجة جديدة من الابتكارات في التمويل اللامركزي.

بهذه الطريقة، يمكن أن تصبح سلاسل الكتل العامة منصة عملية فعلية للصناعة، تمامًا كما أصبحت الإنترنت بنية تحتية لتقديم الخدمات المصرفية عبر الإنترنت. لقد كانت هناك بعض السوابق لإطلاق منتجات سلسلة الكتل المؤسسية على سلاسل الكتل العامة، لا سيما في مجال صناديق السوق النقدي. يجب على الصناعة توقع مزيد من التقدم، مثل في مجال الرموز، الصناديق الافتراضية، فئات الأصول والخدمات الوسيطة؛ و/أو مع طبقة مرخصة.

تقرير بحثي من دويتشه بنك: الطريق إلى التمويل اللامركزي المؤسسي

المشاركة في التمويل اللامركزي السوق

بالنسبة للمؤسسات، فإن طبيعة التمويل اللامركزي نفسها مرعبة ومقنعة في نفس الوقت.

المشاركة والتشغيل والتداول في النظام البيئي المفتوح الذي تقدمه منتجات التمويل اللامركزي قد يتعارض مع الحلقة المغلقة أو البيئة الخاصة للتمويل التقليدي. في البيئة المالية التقليدية، العملاء، والأطراف المقابلة، والشركاء معروفون للجميع، كما يتم قبول المخاطر بناءً على مستوى مناسب من الإفصاح والدراسة المستندية. هذه أيضاً واحدة من الأسباب التي أدت إلى حدوث العديد من التقدمات في مجال الأصول الرقمية المؤسسية حتى الآن في مجالات شبكات البلوكشين الخاصة أو المرخصة، حيث يعمل الأطراف الموثوق بهم ك"مشغلي الشبكة"، ويتحمل المالكون مسؤولية الموافقة على دخول المشاركين إلى الشبكة.

بالمقارنة مع ذلك، تتمتع شبكات البلوكشين العامة بإمكانية التوسع المفتوح، حيث أن عائق الدخول منخفض، وفرص الابتكار متاحة. هذه البيئات، بطبيعتها، لامركزية، تأسست على مبدأ عدم وجود نقطة فشل واحدة، ويُحفّز مجتمع المستخدمين على "فعل الخير". الحفاظ على أمان وتناسق البلوكشين من خلال بروتوكولات الإجماع ### إثبات الحصة ( POS )، إثبات العمل ( POW ( هي أمثلة رئيسية ) قد تختلف في سلاسل مختلفة. هذه هي الطريقة التي يتمكن بها المشاركون - كمدققين - من المساهمة وكسب المكافآت في ما نعتبره "اقتصاد البلوكشين".

( المشاركة في جدول التحقق من الخطوط العريضة

عند تقييم أي أصول رقمية ونظام بيئي للبلوكشين، يجب أن تشمل العوامل الرئيسية التي تؤخذ بعين الاعتبار نضج البلوكشين وخارطة الطريق المقابلة له، التوافق النهائي الممكن للتسوية، السيولة، التوافق مع الأصول الأخرى على الشبكة، الزوايا التنظيمية وحالة التبني؛ كما يجب تقييم مخاطر التكنولوجيا الشبكية، وأمان الشبكة، وخطط الاستمرارية، بالإضافة إلى مشاركة المجتمع الأساسي والمطورين في الشبكة. يمكن أن يسهل مستوى توحيد المعايير التقنية والفهم المشترك للتصنيف تطوير التطبيقات.

على هذا الأساس، يبدو أن السلاسل الخاصة أقل خطرًا وأكثر جاذبية. ومع ذلك، فإن السلاسل الخاصة

DEFI1.41%
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
  • أعجبني
  • 5
  • إعادة النشر
  • مشاركة
تعليق
0/400
AirdropworkerZhangvip
· 08-17 00:10
التمويل اللامركزي لا أفهم شيئًا آخر، فقط أعلم أنه يُستغل بغباء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnchainDetectiveBingvip
· 08-17 00:03
مرة أخرى يتحدثون عن مدى قوة Defi ثور
شاهد النسخة الأصليةرد0
FloorPriceNightmarevip
· 08-17 00:01
لا تفكر في خداعي للعمل، المؤسسات هي الحمقى
شاهد النسخة الأصليةرد0
PumpBeforeRugvip
· 08-16 23:58
احترافي قال كل شيء صحيح، لكن العائد من نقل الطوب أعلى.
شاهد النسخة الأصليةرد0
CountdownToBrokevip
· 08-16 23:52
هل السوق الصاعدة لـ defi قريبة؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
  • تثبيت