الأصول الرقمية السوقية الدورية والتحولات وفرص الاستثمار

في يوم شتاء بارد، قمت بدراسة محطة للطاقة الشمسية. أشار المهندس إلى الألواح الشمسية المتوقفة عن العمل قائلاً: "هذا هو إرث الجولة السابقة من التوسع، وبعد تعديل السوق، ستظهر تقنيات جديدة." اليوم، عند فحص قوائم العملات البديلة لبعض منصات التداول، تبدو الرسوم البيانية التي كانت ثابتة لفترة طويلة مشابهة بشكل مذهل لمصفوفة الألواح الشمسية في تلك السنوات.

تشهد سوق الأصول الرقمية دورة مشابهة لتلك التي تمر بها الصناعات التقليدية. مثلما حدث في تصفيات صناعة الطاقة الشمسية من 2012 إلى 2016، دخل سوق العملات المشفرة في البورصات المركزية مرحلة تصفية صارمة: انخفضت أحجام التداول اليومية للعديد من المشاريع البارزة لعام 2021 إلى أقل من عشرة ملايين دولار، وتم تخفيف التقييمات بشكل شامل حيث تبخر أكثر من 70% من النقاط العليا. هذا يذكر الناس بالمسارات التي انخفضت بها أسعار الأسهم في عمالقة الطاقة الشمسية والإنترنت والفحم من مئات إلى أرقام فردية.

ومع ذلك، غالباً ما تخفي قسوة دورة الاتجاهات وراءها الفرص. تماماً كما راهنت شركة لونغجي على تقنية السيليكون الأحادي خلال فترة انخفاض الصناعة، فإن اللحظة الأكثر ظلمة في سوق العملات البديلة الحالية تحمل أيضاً دافعاً للانفراج:

1. إعادة بناء منطق التقييم: "الثراء الورقي" لرأس المال المخاطر وانهيار الرافعة المالية

ذروة سوق الثور في عام 2021، كانت استثمارات رأس المال المغامر في السوق الأولي مثل المتداولين المجانين الذين يقومون بتخزين الأصول.

• ف泡沫 التقييم：بلغ الوسيط لتقييم مشاريع الجولة الأولى من رأس المال المخاطر 82 مليون دولار، مما أدى إلى تضخم بنسبة 16.4 مرة مقارنة بدورة 2017، مما أدى إلى استنفاد معظم مساحة الزيادة عند إدراج الرمز.
• انهيار الرافعة المالية: قدمت بعض المؤسسات في الدورة السابقة قروض بيتكوين بنسبة 100% من نسبة الرهن، مما أدى إلى نشوء دورة التحكيم: المؤسسات ترهن BTC → تحصل على العملات المستقرة → تستثمر في العملات ذات المخاطر العالية. مع انهيار بعض المؤسسات في عام 2022، انخفضت قيمة الضمانات تحت خط التصفية، مما تسبب في تصفية متسلسلة، وتم قطع "أنبوب نقل الأموال" هذا، وأصبح سوق العملات البديلة مكانًا لبيع الأسهم الرديئة في السوق الأولية.

2. عملية تصفية: سرعة التعديل في صناعة التشفير أسرع بكثير من الصناعات التقليدية

بعد عامين من إعادة الهيكلة، تشمل إشارات السوق التي يمكننا ملاحظتها:

• مشاعر السوق عند القاع: متوسط القيمة السوقية للعملات البديلة في البورصات المركزية اقترب من مستويات عام 2020، حيث انخفضت القيمة السوقية للعديد من المشاريع التي تم طرحها بين 2022-2024 بنسبة تزيد عن 80%; وصلت نسبة مغادرة الأفراد إلى أعلى مستوياتها التاريخية، حيث انخفضت نسبة النشاط في عناوين الأفراد التي تحتفظ بالعملات إلى 12.3% خلال 90 يومًا، مما يقترب من أدنى مستوى تاريخي; استمر مؤشر الخوف والطمع للعملات البديلة في البقاء أقل من 20 لمدة 15 أسبوعًا، وهو أدنى مستوى منذ مارس 2020.
• السبل الجديدة تتشكل: على الرغم من انكماش صانعي السوق التقليديين، إلا أن الآليات الجديدة مثل عملات الأم والطفل، وخزانات السيولة في البورصات اللامركزية على السلسلة، تعيد بناء قنوات الرفع المالي، وتحاول الذكاء الاصطناعي والأصول الرقمية، والتوافق مع الأصول الرقمية، تشكيل قوة صناعية جديدة.

الاستنتاج: سوق العملات البديلة الحالي يذكر الناس بأسهم الفحم حوالي عام 2015 - حيث يتم تصفية الطاقة بسرعة، وتراجع حرارة السوق بسرعة، ومن الصعب أن تؤدي الأخبار الجيدة أو السيئة إلى تقلبات، كما تواجه السوق ككل قطاع بديل (البورصات اللامركزية) يسحب الأنظار. ومع ذلك، فإن التاريخ يتكرر دائمًا، والمبدأ الأساسي للاستثمار هو دائمًا السيولة والسعر، حيث تختبئ الأصول عالية الجودة التي تم قتلها عن طريق الخطأ في الأنقاض، ونحن نؤمن أن المشاريع الممتازة تنتظر أن تتألق خلال تعديل الصناعة.

المعركة السرية لتمويل العملات البديلة: تقييمات البورصات المركزية تدخل مرحلة التذبذب والبحث عن القاع، وبدأت بوادر الأمل في البورصات اللامركزية تظهر.

1. معضلة البورصات المركزية: قضايا مستمرة من رأس المال الاستثماري لم تُحل، وإعادة الهيكلة تدخل المرحلة الثانية

العملات البديلة في البورصات المركزية هي في جوهرها تحمل فقاعة تقدير السوق في المرحلة الأولى:

• صراع حقوق التسعير: مشروع استثمر فيه رأس المال الاستثماري بتقييم 1 مليار في عام 2021، والآن السوق الثانوية تعترف فقط بقيمة سوقية تبلغ 100 مليون، مما جعل 900 مليون تصبح "فجوة تقييم".
• تراكم الأموال: أدى صندوق تداول البيتكوين (ETF) إلى زيادة قدرها 17 مليار دولار من الأموال الجديدة، ولكن بسبب تشديد إدارة المخاطر، لم يعد صانعي السوق قادرين على زيادة الرافعة المالية كما في السابق من خلال رهن البيتكوين، حيث تتعطل الأموال في أماكن التداول الجديدة، وتحولت العملات البديلة في البورصات المركزية إلى "قنوات جافة"، مما أدى إلى دخولها في حلقة ردود فعل سلبية بسبب الخسائر.

2. ثورة حقوق التسعير في السوق الثانوية: كسر الحواجز في البورصات اللامركزية

تقوم البورصات اللامركزية بإعادة كتابة قواعد اللعبة:

• المسار التقليدي: تسعير رأس المال الاستثماري → إدراج العملات في البورصة → استحواذ المستثمرين الأفراد
• تقييم مقلوب: في البورصات اللامركزية، يمكن للمستثمرين الأفراد شراء الرموز المتداولة بالكامل بسعر 1/10 من سعر رأس المال الاستثماري.
• آلية إعادة تقييم: تستخدم البورصات اللامركزية خوارزمية صانع السوق الآلي لتحقيق اكتشاف الأسعار، حيث يكون معدل علاوة الإدراج للمشاريع النموذجية أقل بنسبة 73.5% مقارنة بالبورصات المركزية؛ إن جذب السيولة من البورصات المركزية إلى البورصات اللامركزية يخلق نموذج تسعير جديد للأصول: إجماع المجتمع → إثبات سيولة البورصات اللامركزية → إدراج العملات في البورصات المركزية بشكل غير نشط.
• تجزئة الإجماع: عندما يصبح المفهوم النادر (مثل وكيل الذكاء الاصطناعي) إجماعًا عامًا من خلال انتشار المجتمع، يتحول تدفق السيولة من "قطع الزراعة" إلى "تدفق إضافي". مثال نموذجي:
  • افتراضي：من دائرة تبادل لامركزية إلى أن تم إدراجه في قائمة المراقبة من قبل بعض المؤسسات، ارتفع قيمته السوقية 20 مرة في ثلاثة أشهر؛
  • AI16Z: المجتمع يقلد منطق مؤسسة استثمارية معينة لتغليف المشاريع، لجذب الأموال من دائرة التكنولوجيا التقليدية.

المنطق الأساسي: تعتبر البورصات المركزية مثل "الشركات الحكومية التي تتخلص من الأعباء"، بينما تعتبر البورصات اللامركزية مثل "الشركات الخاصة التي تتبنى الإدراج من خلال الاستحواذ" - الأولى تنتظر إنقاذ الحكومة، بينما تعتمد الثانية على حركات الجماهير.

البورصات المركزية مقابل البورصات اللامركزية: قاعدتان للبقاء، نوعان من رموز الثروة

1. استراتيجيات البورصات المركزية

• جمع أعقاب السجائر: شراء المشاريع التي تتراوح قيمتها السوقية بين 50 مليون و200 مليون، والتي تملك منتجًا حقيقيًا ومجتمعًا، حيث تمتلك الجهة المسؤولة عن المشروع حقوق التسعير الأساسية، مع تجنب "الأسهم الوهمية" (حيث يكون متوسط التداول اليومي أقل من مليون دولار);
• انتظار دورة الصناعة: بالرجوع إلى تاريخ أسهم الفحم، التخطيط لعامي 2025-2026، انتظار دورة تخفيف السيولة للعودة إلى القيمة السوقية، والتقاط الأهداف الأساسية للاتجاه الصناعي؛
• تحكيم السيولة: في الأسواق المتتالية، تميل الرموز المتداولة بالكامل إلى إظهار خصائص تغير خطي تحت دعم سيولة مختلف البورصات. وغالباً ما توجد فرص تسعير خاطئ في نطاق القيمة السوقية خلال فترات الركود العاطفي، مما يمكن استخدامه للتحكيم في السيولة والعواطف. حالياً، يتمتع الإيثريوم بفرص تحكيم تسعير خاطئة ملحوظة في ظل الاستفادة من سيولة نظام الدولار المرتبط بالبيتكوين.

2. استراتيجيات البورصات اللامركزية

• التخطيط المبكر：
  • 500-2000万市值：التركيز على خلفية الفريق، جودة كود Github/المنتج، إشارات تجميع/توزيع العملات؛
  • 2000-5000万市值：关注 مركزية التداول توقعات إدراج العملة؛
• تمكين المجتمع: مراقبة بناء الإجماع على العملات الشهيرة، كمثال على مسار وكيل الذكاء الاصطناعي، كلما زاد مؤشر التواصل للرموز (عدد الإشارات على منصات التواصل الاجتماعي / القيمة السوقية المتداولة) بمقدار وحدة واحدة، كان ذلك مرتبطًا بعائد إضافي قدره 47.8%، مما يلتقط النقطة الحرجة التي تتجه فيها الأفراد من التنافس الفردي إلى الألعاب الجماعية.

الخاتمة

محطة الطاقة الكهروضوئية في ضوء الغروب، المكونات الثنائية الجيل الجديد تقوم بتخزين الطاقة. سوق العملات البديلة يشبه منجم ذهب ضخم، لكن معظم الناس يدخلون وهم يحملون أحلام الثراء، ويغادرون ومعهم الحصى.

لم تتوقف دورة سوق الأصول الرقمية أبداً، وستتألق المشاريع التي تم صقلها في شتاء السوق عندما يتحسن مستوى السيولة. ما يتعين علينا القيام به هو أن نكون مثل عمال المناجم ذوي الخبرة - نضبط الاتجاه عندما يتخلى الآخرون، ونخزن الموارد قبل انتعاش الصناعة. فقط من خلال الجمع بين صبر عامل المنجم، وعزيمة المقامر، وقدرة المحاسب على التحليل الدقيق، يمكننا اكتشاف الكنز الحقيقي في الخراب. تذكر: السوق الصاعدة هي مسرح لتحقيق الأرباح، والسوق الهابطة هي ساحة لتجميع الرقائق - والآن، هو الوقت الذهبي للانخفاض والبحث عن الفرص، نحن متفائلون بفرص التداول الحالية لسعر الإيثريوم مقابل البيتكوين، وكذلك فرص بناء المراكز للعملات البديلة خلال العام المقبل.