ダブルトークンモデル:暗号資産の使用と保有のジレンマを解決する

暗号資産領域には長年の難題が存在する: 使用するか、保有するか? 現在の主流なブロックチェーンネットワークは短期的にはそのトークンモデルを変える可能性が低いが、双トークンモデルは開発者の関心を集める研究方向となっている。

従来の単一通貨モデルは流動性が高くシンプルな利点があるが、ブロックチェーンが直面する経済的矛盾を真に解決できるのは二重通貨モデルだけである - つまり、ネットワークの実際の使用がその成長を妨げる。

調和しがたい矛盾

本質的に、すべてのブロックチェーンは似たような目標を持っています: 取引を信頼できる形で記録し、経済的価値を保存し、ネットワークの発展を促進することです。実現方法は異なりますが、大きな方向性は一致しています。

現在、ほとんどのブロックチェーンエコシステムは単一の通貨に依存しており、それはプロジェクトの価値を反映し、価値の保存、交換の媒介、マイニング報酬、取引手数料の支払いとして機能します。問題はここにあります。

トークン保有者として、人々はプロジェクトを支持し、その成功を望みます。彼らは、技術を認め、開発チームを信頼し、プロジェクトとそのネイティブ資産が価値が上がると信じてトークンを購入します。

しかし、通貨をGas料金の支払いに使用すると、エコシステム全体でのシェアが減少します。逆に、通貨を消費しないことを拒否すると、ネットワークの実際の使用を無視することになります。

この矛盾は理解しやすいが、調和させるのは難しい。法定通貨とは異なり、暗号資産は時間の経過とともに大幅に価値が上昇する可能性があり、長期保有者を引き付ける。ブロックチェーンの観点から見ると、これは開発者が作りたいと考えている結束のあるコミュニティを形成するのに役立ち、良いことだ。

プロトコル(を積極的に使用し、Gasを支払うことで保有割合)を減少させることと、利益を期待してトークンを保有することの間に、経済的および感情的な対立が存在する。

もう一つの重要な問題は、特定のエコシステムにおいて、ユーザーが通貨を消費することが、そのガバナンスモデルにおける権限と影響力の低下を引き起こすことである。これにより、ユーザーは貴重な通貨をオンチェーンプロトコルに「使う」ことに対して、より消極的になる。

しかし、代替案が存在します。

経済学の知恵

トークンは単に取引価値のためだけに使用されるべきではありません。これは、コーヒーチェーンの株でコーヒーを買ったり、テクノロジー大手の株で最新のスマートフォンを購入したりするのと同じです。ネットワークが混雑してGas料金が急上昇すると、この感覚は特に顕著になります。

今年2月、ある有名なパブリックチェーンのGas費が新高値を記録し、初めて20ドルを突破しました。そのパブリックチェーンの忠実なユーザーにとって、毎回20ドル相当の通貨を使って取引をすることは、まるで抽選前に宝くじを捨てるようなものです。結局、この20ドルは5年後には200ドルの価値になるかもしれません。

二重トークン経済モデルはこの問題を解決しました。このモデルでは、一つのトークンがガバナンスの役割を果たし、もう一つはガスの支払いのみで使用されます。前者の保有者はネットワークの「所有者」と見なされ、投票を通じてプロジェクトの方向性に影響を与える権利があります。同時に、ガスの支払いに使用されるトークンは主要資産とは完全にデタッチされており、「プロトコルを使用することで権益が減少する」という問題を解決しました。

双トークンシステムは現在でも少数派に属しており、それは初期のブロックチェーンプロジェクトがトークンモデルを根本的に変更することを望まなかったからかもしれません。過去にはいくつかのブロックチェーンのフォークが見られ、その結果はしばしば不快なものでした。プロトコルの基本ルールを修正するために個別のGasトークンを導入することは重大な決定です。

しかし、第2世代および第3世代のブロックチェーンは、ガバナンス/支払いおよびインセンティブ/Gasのために個別のトークンを発行する利点を認識しています。パブリックチェーンだけでなく、多くのゲームファイナンスプロジェクト、ステーブルコインプロトコル、そして貸付/資金調達プラットフォームも双トークンシステムを採用しており、ユーザーは流動性を犠牲にしたり、希少なオンチェーンリソースを争ったりする必要がなくなりました。

いくつかのブロックチェーンプロジェクトが異なる二重トークンモデルを試みており、私には未来志向のアプローチに見えます。

しかし、あらゆる実験的技術と同様に、プロトコル自体の設計には問題が生じる可能性があります。ある有名なプロジェクトの崩壊がこれを証明しており、そのプロジェクトはネイティブ資産を使用して米ドルペッグのステーブルコインを安定させるのを助けていました。

研究者はその崩壊前に、このネットワークの設計がステーブルコインのショートポジションを取る動機を生み出したと指摘しました。この問題は他の二重トークンシステムでは繰り返されることはなく、必要もありません。

デュアルトークンサポートエコシステム

いくつかのプロジェクトが証明しているように、双通貨システムの経済性は合理的である。双通貨モデルには通常、以下のいくつかの共通の特徴がある:

まず、主通貨の総供給量は通常限定されており、ガバナンス、発言権、または配当のために使用されます。一般的に公開販売または贈与を通じて配布されます。

対照的に、補助通貨(または実用通貨)は、無限または弾力的な供給を持っています。これは、オンチェーンでの支払いとガスに使用され、エコシステムの参加者や主通貨の保有者に報酬を与えます。

経済活動の成長率がインフレ供給率を上回ると、ユーティリティトークンの価格は上昇します。ユーティリティトークンの利回りが上昇するにつれて、メイントークンの需要と価格も上昇し、利回りが新しい均衡レベルに達するまで続きます。

最後に、実用通貨は経済活動を通じて主通貨に対するポジティブなフィードバックを形成します。

このモデルに従うことで、ユーザーがプロトコルを積極的に使用することと長期的な投資を選択する間の経済的/感情的対立が解決されます。実用通貨が継続的なインセンティブとシステムの成長に使用されるとき、主通貨の保有者は同時にチェーン上の活動に参加し、ネットワークを保護するように促されます。

ブロックチェーンなどの最前線技術分野では、新しいアイデアを受け入れる必要があります。二重トークンモデルはもはや奇妙な幻想ではなく、本文中の悩ましい逆説を解決する実行可能なソリューションです。ブロックチェーン経済に関して言えば、二重トークンモデルは確かに単一通貨モデルよりも優れています。