ブロックチェーン貸付と実世界の資産:機会と課題

背景

ブロックチェーン技術は伝統的な金融システムに新たな可能性をもたらしました。特に貸付分野において、ブロックチェーンを活用して実世界の資産(RWA)のデジタル表現を作成し、それを担保としてローンを提供することが新たなトレンドになりつつあります。この方法は、特に従来の金融サービスを受けるのが難しい人々にとって、信用の取得をより民主化し、包摂的にすることが期待されています。

伝統的な債券市場は規模が非常に大きく、2021年までの未返済債券は約123兆ドルに達しています。しかし、市場の分布には顕著な差異があり、発展途上国は世界の債券発行量の約20％を占めています。この不均衡は、ブロックチェーンRWA貸付に機会を提供します。

! RWAトラック観測:オンチェーンレンディングプロジェクトの比較分析

ブロックチェーンRWA借貸の優位性

従来の貸付と比較して、ブロックチェーンRWA貸付には以下の利点があります:

1. 国際的なアクセス性:地域に制限されず、世界中の借り手と貸し手が参加できます。

2. 暗号金融ツールのアクセス可能性:RWAローン証明書は他のDeFiプロジェクトで再融資され、相互接続されたエコシステムを形成します。

3. 透明度:すべての取引記録が公共台帳にあり、詐欺リスクを低減します。

4. 民主的な意思決定: ネットワーク参加者は意思決定プロセスにおいて発言権を持ち、公平性を向上させる。

5. 効率:自動化プロセスは取引コストを削減し、効率を向上させることができます。

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主な制限

1. 信用リスク: 借り手は依然としてデフォルトする可能性があり、現実世界の決済問題を露呈する。

2. コンプライアンスの課題: クロスボーダーローンは異なる司法管轄区の規制要件に直面します。

3. 技術リスク:ブロックチェーン技術はまだ発展途上であり、安全性とスケーラビリティの課題があります。

4. 資産評価: オフチェーン資産の正確な評価には困難が伴う可能性があります。

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ケーススタディ

センチフuge

• RWA担保貸付の最大のマーケットプレイス
• オンチェーン・オフチェーン構造を採用し、SPVを構築して信用リスクを低減する
• 多様なRWA担保、金利は3%+から10%+まで
• 高いデフォルト率(5.6%)、高リスク戦略を示しています

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メイプル

• 従来のCLOを暗号形式に変換する
• 各プロジェクトには、初期損失およびデフォルト処理を担当する代表者がいます。
• 中程度のデフォルト率(2.935%)
• 決定権が比較的集中している

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ゴールドフィンチ

• 暗号化担保なしの分散型貸付プロトコル
• 革新的な信用モデルとダイナミックなサポーターインセンティブメカニズム
• 多様な借り手、リスクを分散する
• 統一された高級資産プール
• 現在のデフォルト率はゼロです

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クレディックス

• 集中化された引受プロセス
• 市場特定のLPトークン
• 譲渡不可のトークンデザイン
• 三層デフォルト保護メカニズム

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TrueFi(トゥルーファイ)

• チェーン上の信用スコアに基づく無担保ローン
• 投資ポートフォリオマネージャーの決定に高度に依存
• 段階的な非中央集権プロセス
• 低いデフォルト率(0.258%)

! RWAトラック観察:オンチェーンレンディングプロジェクトの比較分析

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結論と推奨事項

1. RWA貸出は巨大な市場機会ですが、多くの課題に直面しています。

2. 暗号の世界には、信用価値と安定性を高めるためにRWAが必要です。

3. グローバル金融システムの発展の不均衡がRWA貸出に生存空間を提供する。

4. 完全なインフラの不足が主要なボトルネックであり、特に国際決済において。

5. KYCとコンプライアンスは、ユーザーの安全とより良く結びつく必要があります。

6. 短期内、暗号プロジェクトはRWA貸出事業を迅速に拡大することが難しいが、長期的な展望は広い。

7. チェーン上の信用体系の構築をさらに探求し、信用評価の効率を向上させる必要があります。

8. 規制当局との協力を強化し、関連法規のブロックチェーン化を推進する。

9. リスク管理メカニズムを継続的に最適化し、革新と安全のバランスを取る。

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