Synthetix 提案は SNX のインフレを終わらせ、ステークホルダーの権利を再構築する可能性があります

最近、Synthetix プラットフォームで SNX インフレーションの終了に関する提案が広く注目されています。この提案は現在投票中で、通過すれば Synthetix のマイニングとインフレーションの時代の終焉を意味し、SNX はインフレーションのない、あるいはデフレーションのトークンに変わる可能性があります。

Synthetix のガバナンス構造に基づき、その核心的な意思決定機関は SNX ステーク者によって選出されるスパルタン評議会（Spartan Council）です。現時点で、6 名の評議会メンバーがこの提案に賛成票を投じ、支持率は 100% に達しています。これは、提案が順調に通過する可能性が高いことを示唆しており、最終投票は 12 月 18 日に終了します。

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提案が承認されれば、SNX ステーク者と一般保有者の利益配分が大きく変わります。それ以前は、SNX ステーク者の収益源は、取引相手方の損益、インフレーション報酬、及び手数料によって消却された sUSD 借入金を含んでいました。しかし、新しいメカニズムの下では、ステーク者の収益は主に、取引相手方の損益、手数料によって消却された sUSD 借入金、及び Base ネットワーク上の取引手数料収入から得られることになります。

注目すべきは、SNX ステーク者が流動性提供者としての収入が相対的に安定していることです。データによると、ステーク者の損益（取引手数料や取引相手としての損益を含む）は基本的に持続的な上昇傾向を示しています。最近の期間内では、インフレによって生じた年率収益率が10%を超え、取引手数料によってsUSDを焼却することによる年率収益率が5%を超えています。

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一般的なSNXホルダーにとって、この提案は彼らの権益を増加させる可能性があります。なぜなら、インフレによる価格下落圧力が消えるからです。もし別の投票中の提案も通過すれば、SNXはさらにはデフレ時代に突入する可能性もあります。

Synthetix プラットフォームは SNX ステークへの依存度が高いです。なぜなら、ステークされた SNX が多いほど、発行できる合成資産が多くなるからです。しかし、Synthetix が Base ネットワーク上に新バージョンを展開する際に USDC を保証金として使用するため、sUSD および SNX ステーク者への依存度が低下する可能性があります。

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Synthetixは歴史的に複数回のインフレ調整を行ってきました。2019年から始まった高インフレの時期から、徐々にインフレ率を低下させ、現在はインフレを完全に停止する可能性があることは、プロジェクトが異なる発展段階でトークン経済モデルを調整してきたことを反映しています。

全体的に見ると、このインフレ終了提案は、SNX ステーク者と一般的な保有者間の権益を再配分します。ステーク者はインフレ報酬を失うことになりますが、安定した取引手数料収入と新しい Base ネットワーク収入があれば、十分なステーク量を引き付ける可能性があります。同時に、一般的な保有者の権益はもはやインフレによって継続的に削弱されることはありません。新しいバージョンが Base ネットワーク上に展開されることで、Synthetix エコシステムには新たな発展の機会が訪れるかもしれません。

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