7月の仮想通貨市場の概要

箇条書き

• 7月のアメリカ経済は、インフレの回復と成長の勢いの弱まりが共存する状況を示しています。CPIとコアインフレは2%の目標を上回っており、短期的には緩和政策への転換を支えるのは困難です。労働市場は全体的に安定していますが、限界的な疲弊が見られ、消費の反発は穏やかですが、基盤は不安定です。FRB内部では利下げの時期についての意見の相違が激化しており、市場は9月に利下げが開始される可能性を予想しています。地政学的リスクと国内政策の駆け引きが不確実性を高めており、FRBは高金利の維持を見守る姿勢を取っており、市場のリスク嗜好は圧力を受けています。

• 7月暗号資産市場取引量が大幅に上昇し、日均1612億ドル、前月比増56%、単日で2000億ドルを超えることが何度もあった。総時価総額は3.94兆ドル(+16.2%)に上昇。BTCの市場シェアは60.6%、ETHは11.8%に上昇し、資金がBTCからETHエコシステムに流出する加速が見られ、市場のセンチメントが高まっている。新たに上場した人気トークンはインフラプロジェクトを中心に、Layer1、Layer2が最も注目され、DeFiは依然として重要な成長の原動力である。

• 7月のBTC現物ETFの純流入は201.5億ドル、ETHの純流入は107.1億ドルで、それぞれ価格を11.46%と55.83%押し上げました。ステーブルコインの流通量は激増し、96.17億ドル、USDEは単月で36.2%も増加しました。

• BTCは今週何度も高値を更新した後に下落し、現在の価格は約119,600ドルで、20日移動平均線に制約されています。ETHの動向は最も強く、2日間で3,740ドルから3,881ドルに上昇し、6日間でETFの純流入は240億ドルに達しました。SOLは相対的に弱く、200ドルを割り込み、187ドルから190ドルの範囲で横ばいとなっています。

• 多くの米国株企業がETHを大規模に増持し、オンチェーンでのステーキングを行い、ETHを機関投資家向けの準備資産へと転換を促進しています。米国初のステーブルコイン法案が発効し、明確な規制の道筋が示され、ステーブルコインの流入と機関の配置が促進されます。初めてオンチェーンのステーキングをサポートするSolana ETFが上場し、「ステーキング+配当」の新しいモデルを創出しました。

• CLARITY法案が上院で審議に入ることで、アメリカの暗号資産市場のコンプライアンスと資本流入が促進される見込みです。Solanaの現物ETFの承認が加速し、10月前に結果が出る可能性があります。EthereumのステーキングETFは2025年第4四半期に承認される予定です。

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マクロの視点

2025年7月、アメリカ経済はインフレの反復と成長の鈍化が共存する状況を継続します。インフレは2%の目標から依然として差があり、金融政策は慎重なままです。労働市場はわずかに冷え込み、消費は回復しているものの、基盤は不安定です。地政学的要因や内部政策の不一致が不確実性をもたらし、市場の感情に継続的に影響を与えています。

インフレは依然として目標を上回っています。6月のCPI年率は2.7%に上昇し、コアインフレは2.9%に達しました。サービス価格は特に住宅や医療保険の分野で顕著に上昇しています。連邦準備制度理事会の関係者は、データが即座に緩和に転じることを支持していないと考えており、コアインフレの持続性は観察が必要です。

労働市場は安定しているが、徐々に冷え込んでいる。6月の非農業部門雇用者数は14.7万人の増加で、過去12ヶ月の平均を下回っている。失業率はわずかに低下し4.1%となった。新規失業保険申請者数は6週間連続で減少しており、抵抗力を示している。しかし、製造業などの採用が減少しており、一部地域では拡大のペースが鈍化しており、徐々に疲弊の兆しを見せている。

消費の反発は緩やかです。6月の小売は前月比で0.6%増加し、近3ヶ月ぶりに回復しました。非必需品やオンライン消費は比較的良好に回復しています。しかし、高金利や信用コストの上昇が中高価格帯の消費を抑制しています。多くの地域の消費者は高価格の商品に対して慎重になっており、旅行や宿泊の回復が弱まっています。消費の弾力性は挑戦に直面しています。

金利政策の分裂が深刻化。7月のFOMCは金利を据え置くと予想され、5回連続で利上げを見送り。しかし、利下げのタイミングについて内部での意見の不一致が大きくなっている。一部の委員は成長リスクに対応するため、早期の利下げを求めているが、別の派はより明確なインフレの低下を待つべきだと主張している。市場は9月に利下げが始まる可能性があると予想しており、今年中に2回の利下げの確率が上昇している。

地政学的不確実性が続いている。中東の紛争は収束せず、ウクライナの戦闘も続いている。米中は対話を再開したが、高度な技術などについては依然として対立がある。アメリカ国内では連邦準備制度の独立性に対する疑念が高まっている。これらの要因が企業の中長期的な投資信頼に影響を与え、市場のリスク志向が圧迫されている。

展望:アメリカ経済は複数の力の駆け引きの段階にあります。インフレは標準に達せず、雇用はマージナルに減弱し、消費は脆弱で、金融政策の信号は曖昧です。連邦準備制度は短期的にはデータ指向で、慎重さを保ちます。市場は8-9月のコアデータと地政学的リスクに注目しています。もしインフレが持続的に低下し、雇用圧力が増大するなら、アメリカ連邦準備制度は秋に金利引き下げを開始する可能性があります。

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暗号市場の概要

取引量と日々の成長率:

7月の日平均取引高は1612億ドルで、前月比56%増加しました。7月11-18日、21-25日の2回の集中放出期間中、単日で2000億ドルを超えることが何度もありました。BTCの新高値、ETHの強力な先導が市場を押し上げ、投資家のリスク嗜好が明らかに高まっています。

時価総額と日々の成長:

時価総額は3.94兆ドルに上昇し、月間で16.2%増加しました。BTCの割合は60.6%、ETHは11.8%に上昇し、ETH/BTC比率は0.32に上昇しました。7月22日に4兆ドルの新高値を突破し、11日後に増加速度が加速しました。BTCの新高値、ETHの先導、そしてホットな資産のローテーションが時価総額の構造的な拡大を促し、マーケットは新たな上昇サイクルに入ったことを示しています。

7月の新たに人気のトークン:

人気のあるトラックはインフラプロジェクトに集中しており、Layer1とLayer2が最も人気です。Chainbase、ZKWASM、Caldera、ERAなどが含まれます。DeFi関連のAspectaも注目されています。市場はパフォーマンスとスケーラビリティを向上させるインフラプロジェクトに高い関心を持っており、DeFiは依然として重要な成長の原動力です。

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チェーン上データ分析

BTCおよびETH ETFの流入と流出:

7月にBTC現物ETFの純流入が201.5億ドルとなり、総純資産は15.35%増の151.45億ドルに達しました。ETHの純流入は107.1億ドルで、総純資産は107.64%増の20.66億ドルに達し、暗号資産市場に対するイーサリアムエコシステムへの強い信頼を反映しています。

ステーブルコインの流入と流出:

7月のステーブルコインの総流通量が激増し、96.17億ドル(+4.14%)に達し、2413.8億ドルとなりました。USDEは36.2%の成長率でリードし(新たに19億ドル)を追加し、USDT(は+55.5億)、USDC(は+21.3億)の主力増加を貢献しました。

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主要通貨価格の分析

BTC：

今週は12万ドルを何度も試みたが失敗し、23日に120,113ドルの高値に達した後、114,759ドルまで調整した。現在の価格は約119,600ドルで、依然として20日移動平均線(の約116,300ドル)に制約されている。短期的には110,530-116,000ドルの範囲で底固めしており、110,530ドルを守れば123,000ドルに再挑戦する可能性があるが、そうでなければ10万ドルまで戻る可能性がある。

ETH：

今週の動きは強く、2日間で3,740ドルから3,881ドルに上昇しました。6日間でETFの純流入は240億ドルに達し、BTCを大きく上回っています。3,745ドルの抵抗を突破すれば、次の目標は4,094ドルと4,868ドルです。3,500ドルまたは20日移動平均線(3,234ドル)を下回ると、上昇の勢いが弱まります。

SOL：

今週の動きは弱気で、200ドルを下回った後、184ドルまで下落しました。現在190-187ドルの範囲で横ばいになっており、逆肩頭肩またはカップハンドルの形状を形成しています。180-188ドルの抵抗を突破すれば220ドルに反転する可能性がありますが、176ドルの支持を下回ると157ドルまで調整する可能性があります。全体的には調整パターンにあり、強気は明確には戻っていません。

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今月のホットなイベント

イーサリアム版マイクロストラテジー:

多くの米国株企業がETHを大規模に増持し、オンチェーンでステーキングを行い、「イーサリアム版マイクロストラテジー」を構築しています。SharpLinkは35.8万ETHを保有し、世界最大の機関保有者となっています。BitmineはETHの配置を5%に引き上げる計画です。これにより、ETHは個人投資家主導の技術資産から、機関主導の準備資産へと変わり、「ステーキング+準備+ガバナンス」の新しいナarrティブ周期に入ります。

アメリカのステーブルコイン法案:

《GENIUS Act》はアメリカ初のステーブルコイン連邦規制で、発行資格、準備要件、監督機関などを明確にしています。この法案はステーブルコインを証券法と商品法から除外し、完全に銀行の監督機関によって管理されます。暗号資産市場の回復を促進し、ETHは今月50%上昇、BTCは10.27%上昇し、ステーブルコインへの流入は961.7百万ドルに達しました。金融機関はチェーン上の決済と清算アプリケーションの展開を加速しています。

最初のSolanaが誓約したETF:

REX-Osprey Sol + Staking ETF(SSK)が米国に上場し、"質押+分配"構造を創造しました。60%の資産がチェーン上の質押に参加し、7%の年利を得て分配され、40%が海外ETPに投資されます。SOLは短期間で6%上昇しました。Grayscaleなどの機関はSolana現物ETFの申請を行っており、SECは8月中旬に前倒しで審査する可能性があります。イーサリアム質押ETFも同様に上場することが期待されています。

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来月の見通し

CLARITY法:

「デジタル資産市場明確法案」が上院審議に入った。暗号資産の分類基準と規制の境界を明確にする。可決されれば、規制の確実性が高まり、コンプライアンス運営が促進される。CFTCにより大きな権限が付与され、DeFiの合法的地位が確認される。アメリカの暗号市場に新たなコンプライアンスと資本の流入を促進することが期待される。

SOL現物ETFとイーサリアムステーキングETFの審査:

7つの機関がSolana現物ETFを申請し、SECは7月31日までに詳細を補足するよう求め、最遅で10月10日に決定を下す。BlackRockはEthereumステーキングETFの改訂版を提出し、2025年第4四半期に承認される可能性がある。SECは暗号ETFの監督ガイドラインを発表し、承認期間を75日まで短縮することを検討している。

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