イーサリアムのバリデーターの退出キューが671,900 ETHに上昇、去杠杆化が主な理由となる可能性がある

【通貨界】The Block のデータダッシュボードによると、市場の夏の反転後に出金量が増加する中で、イーサリアムのバリデーター退出キューは671,900 ETH、約31億ドルに達しました。それ以前に、The Block は出金キューの数が数週間連続して増加すると予測しており、その時キューの数は初めて52.1万 ETH（当時の価値は19億ドル）を突破し、2024年初頭以来の最高記録を樹立しました。その後、キューの規模と予想処理時間は加速しています。データプラットフォームの推計によれば、出金リクエストは7月中旬以来急速に積み上がっており、待機時間は約12日で、先月の9日を上回っています。しかし、今回の退出規模は入場需要を大きく上回っています。現在、約105,620枚のETH（価値4.8億ドル）がステーク待ちでキューに並んでいます。先月、ETHの取引価格は低かったものの、退出規模は約13億ドル、すなわち359,500枚のETHに達しました。

投機家たちは、バリデーターが大規模に ETH ステークを撤回している理由について議論しています。ある DeFi 分析家は、ETH ステークの急増の背後には複数の相互に絡み合った要因が存在すると指摘しています。この専門家は、レバレッジを解除するステークのループがその理由の一つかもしれないと推測しています。資金調達と借入コストが上昇しているため、先にステークして stETH などの流動的なステークトークンを得て、その後これらのトークンを担保として借入を行うトレーダーたちは、去レバレッジを進めているようで、これが退出リクエストの増加を招いています。

このアナリストは、LSTのデペッグに関する不安とアービトラージ行動についても言及しました。stETH/ETHの比率の弱まりは、ネットワーク参加者がステークを引き出し、stETHとETHの間でローテーションし、ベーシス利益を得ることを促す可能性があり、これにより退出率が高まり、同時に循環リスクエクスポージャーが減少します。また、最近の最大のETH引き出し元となるプラットフォームがあることも指摘されており、これはLSTユーザーがリスクを一般的に低下させる傾向と一致しています。

潜在のステーク製品を事前に配置することは、別の推進要因かもしれません。今年の5月、アメリカ証券取引委員会(SEC)は、ステークが連邦証券規則に違反しないことを明確にしたため、一部の管理資産をオンチェーンの収益契約に投資するファンドへの道を開きました。アナリストは、一部のステーク者が、アメリカ製品の導入が機関のステーク収益の取得方法を変えることができることを期待して、再配置している可能性があると考えています。

価格が記録的な水準に回復するにつれて、ETFや企業の資金需要が新たな供給を吸収している場合でも、一部のバリデーターは利益を確保するためにロックするだけかもしれません。退出キューはバリデーターが出金する際の制限です。多くのバリデーターが同時に検証を停止することを選択すると、彼らは資金の出金速度を制限するキューに入ることになり、その後、資金は出金先アドレスに移されます。重要なのは、退出が即座に売却を意味するわけではなく—一部の ETH は後で再ステークされる可能性があり、DeFi に再展開されるか、または保管されることになります—また、移転時間はキュー自体より数日長くなる可能性があります。

最近の退出の急増は、イーサリアムの価格が以前の高値に近づいている時期に起こり、現物 ETH ETF が資金を引き続き引き付けているため、この背景は短期的に出金によって生じる供給を相殺する可能性があります。それにもかかわらず、記録的な退出のタイミングは通常、レバレッジの低下とリスク管理がステークエコシステムの一部分野で関心の焦点に戻りつつあることを示す明確なシグナルと見なされます。