暗号通貨市場における透明性の危機:トークン投資家の課題と解決策

暗号資産業界は十年以上の歴史を持ち、現在は重要な転換点にあります。いくつかの暗号会社がIPOを行っている一方で、トークン市場には深刻な透明性の問題が存在し、業界の発展を妨げています。トークンは未来の資本形成の方向性と見なされていますが、透明性の問題を解決しなければ前進することはできません。

現在、トークン市場は"レモン市場"になるリスクに直面しています。効果的な情報開示メカニズムが不足しているため、投資家は質の高いプロジェクトと質の低いプロジェクトを区別することが難しく、市場の質全体が低下しています。トークン投資家は、多くの株式投資家が考慮する必要のない問題に直面しています。たとえば、法的保護の不足、複数のトークンの問題、寄生株式の問題、創業者の不適切な行動、財団の濫用などです。これらの問題により、トークンのリスクプレミアムは20%に達し、株式の5%を大幅に上回り、トークンの評価が大幅に割引される結果となっています。

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いくつかの実際のケースが現在のトークン市場の混乱を明らかにしています:

• ある成功したプロジェクトは、トークンからIPを剥離し、キャッシュフローを完全に創業チームに残し、初期投資家の利益を損なった。
• AaveはRWAビジネスのために新しいトークンを発行することを検討しており、コミュニティに懸念を引き起こしています。
• Uniswapのフロントエンドは約9000万ドルの収益を上げたが、UNIトークンの保有者はその利益を分配されていない。
• 一部のプロジェクトの創設者が過度に早期にキャッシュアウトし、プロジェクトが失敗した。
• 財団はコアチームに高額な"顧問料"を支払い、トークンのロック解除と現金化を加速します。
• 一部の取引所は、プロジェクト側に大量のトークンと現金を上場条件として提供することを要求していますが、これらの情報は公にされていません。
• 一部のマーケットメイカーが特権を乱用し、トークンの価格が激しく変動しています。

これらの問題を解決するために、業界の専門家はトークンの透明性フレームワークを提案しました。これは、オープンで標準化された自己開示テンプレートです。このフレームワークでは、プロジェクト側がビジネスの説明、トークン供給計画、取引所の合意などに関する約20の質問に回答し、関連する証明を提供することを要求します。評価メカニズムは、質問の重要性に基づいて異なる重みを付与し、最終的に理解しやすい等級評価を生成します。

このフレームワークはボトムアップのアプローチを採用し、本当に「正しいことをする」チームに表現ツールを提供することを目的としています。プロジェクトがオンチェーンデータをリンクすることを奨励し、確認できない情報には自己申告に依存します。長期的には、評判メカニズムがプロジェクトの誠実な開示を促進します。

業界の専門家は、参加し合理的な評価を得たプロジェクトのトークンが、透明性により長期的にプレミアムを得る可能性があると予測しています。このフレームワークが広く採用されれば、より多くの機関資本がトークン市場に引き込まれるのに役立つでしょう。短期的には、良好なファンダメンタルを持ちながら市場に無視されているプロジェクトが主な受益者となる見込みです。

逆に、トークンをアービトラージツールとして見る、実際の製品が欠如している、または市場構造を悪用しているプロジェクトは、透明性の欠如により市場から排除される可能性があります。このフレームワークの出現は「詐欺的トークン」の過大評価を終わらせ、資源が真に製品市場適合性を持つプロジェクトにより効果的に流れることを促進します。

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