アメリカの暗号化資産ETF市場が重大な転機を迎えた

アメリカの暗号化資産ETF市場は重大な転換点を迎えており、規制環境の変化が新たな上場ブームを引き起こす可能性があります。規制当局は、暗号化ETFの現物購入と償還メカニズムを正式に承認し、取引効率と市場流動性を大幅に向上させました。また、暗号化資産がETF市場に迅速に参入できるよう、汎用暗号化ETP上場基準の導入も期待されています。

実物申請および償還メカニズムが承認され、ETFの運用効率が向上

最近、アメリカの規制当局が重要な一票を投じ、認可された参加者が実物方式で暗号ETPの申請と償還を行うことを許可しました。この決定は暗号規制の重要な転換点を示しています。

以前、ビットコインとイーサリアムの現物ETFは現金申請・償還メカニズムを採用していました。このモデルでは、認可された参加者は先にETF発行者に現金を支払い、その後、発行者が現物市場で等価の暗号資産を購入して新しく発行されるETFシェアをサポートします。償還時は逆の操作を行います。この間接的な操作モデルは取引コストを高くし、決済の遅延、マーケットスリッページリスクを大きくし、製品の魅力と一次市場の流動性を制限しました。

実物申請・償還メカニズムの解放に伴い、認可された参加者は現在、ETF発行者に直接暗号資産を提供してETFのシェアを作成または償還することができます。この変化は、運営効率を高めるだけでなく、暗号資産のコンプライアンス流動性に新しい道を開き、より多くのETF参加者を引き付けることが期待されています。

あるベテランの規制当局者は、この承認が製品コストを削減し、運用効率を向上させ、最終的には投資家に利益をもたらすと述べました。同時に、これにより理論的で明確な暗号化規制システムの構築がさらに推進されることになります。

そのほか、規制当局は暗号資産市場の発展を促進する他の提案も承認しました。これには、混合現物ビットコインとイーサリアムETFの上場取引申請、特定ビットコイン現物ETFオプション取引、フレキシブル取引所オプション取引、特定ビットコインETFオプションのポジション制限の引き上げが含まれ、市場ツールを豊かにし、柔軟性を高めます。

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一般的な上場基準が待望されている、ETFの承認プロセスを簡素化する

運用モデルの突破に加えて、暗号ETPの上場経路も重要な最適化を迎えました。ある取引所が規制当局に対して、商品基礎信託分（CBTS）の一般的な上場基準を確立することを目的とした画期的なルール改正提案を提出しました。

この提案の核心は、既存のルールを体系的に改訂し、市場の進化に適応させることです。特に、暗号資産の台頭や複合的な投資ポートフォリオの頻出に注目しています。新しい提案は、従来の単一商品という制限を突破し、信託の持分が信託、有限責任会社、またはその他の類似の法人から発行されることを明確にし、柔軟性を大幅に向上させました。

提案は、直接上場可能な3種類の基盤資産のルートを明確にしました：

1. 特定の市場で取引される商品
2. 特定のデリバティブ取引所で6ヶ月以上取引される商品先物契約
3. ある上場ETFにおいて純資産価値の40%以上を占める商品

この三つのパスは、資産の流動性、コンプライアンス、および規制の可視性を効果的にアンカーし、統一された透明な「上場即入場」メカニズムを形成し、重複した審査と規制のアービトラージを回避しました。

同時に、提案は市場の透明性と投資家保護の要件を強化し、CBTS発行者は公開ウェブサイト上で毎日無料でコア情報を開示する必要があると規定しています。これには、毎日のポジション、純資産価値、市場価格、歴史データ、取引量などが含まれ、ETF商品の可読性と検証性が大幅に向上しました。

注目すべきは、この提案が暗号化ステーキングメカニズムをサポートし、製品設計と収益モデルにより多くの可能性を提供することです。ETFが十分な流動性を確保するか、堅牢なステーキングリスク管理システムを構築できれば、ステーキングメカニズムは暗号化ETF製品構造の中に合法的に導入されることができます。

新規制の受益者と今後の展望

新規が実施されると、ある取引プラットフォーム、規制機関、そして山寨ETFが最大の恩恵を受ける可能性があります。

新しい規制の枠組みによれば、特定のデリバティブ取引所で資産の先物が6ヶ月以上の適法な取引記録を持っている限り、一般的な上場資格を持つことになります。これは、ある取引プラットフォームや山寨コインがETFの「認証センター」へと向かうことを意味します。同時に、新しい提案がステーキングメカニズムをサポートしているため、関連機関も利益を得ることになります。

規制のトレンドに関して、将来的にどの暗号資産がETFに入るかは、特定の規制機関がその先物の上場可否を管理することによって、間接的にETFへの参加資格に影響を与えることになります。暗号ETFの製品パスは一つの規制機関によって決定され、資産の資格は別の機関によって事前審査されます。

新しい規制は、より多くの山寨コインETF製品の迅速な承認と上場を促進します。現在、条件を満たす暗号資産は約十種類あり、以前の市場予想で承認される可能性が85%以上の主流暗号通貨と一致しています。具体的な承認時期について、市場アナリストは今年の9月または10月になる可能性があると予測しています。

主要な証券取引所もすぐに追随することが期待されています。SolanaやXRPのETPを含む、いくつかの承認待ちのETP申請があります。規制当局は、特定の締切前にこれらのETP申請に直接対処するか、新しい上場基準プロセスに組み込んで承認を行うことを選択できます。これらの製品は、第4四半期に発売される見込みで、現物決済やステーキング収益などの特性を備えています。

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総じて、アメリカの暗号化ETF市場は重大な変革を迎えており、規制環境の最適化が市場に新たな発展機会をもたらし、暗号資産がさらなる形で伝統的金融システムに統合されることを促進します。

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