Pendle 2025 計画：インフラのアップグレード、マルチチェーンの拡張、無期限先物収益商品

PendleはDeFi分野で主導的な固定収益プロトコルとなり、ユーザーが将来の収益を取引し、予測可能なオンチェーンのリターンをロックすることを可能にしています。

2024年、PendleはLST、再ステーキング、収益型ステーブルコインなどの主要なストーリーの発展を推進し、資産発行者にとっての選ばれるスタートプラットフォームとなりました。

2025年、PendleはEVMエコシステムを超えて拡張し、DeFiの包括的な固定収益レイヤーに進化することを計画しており、新しい市場、製品、ユーザー層をターゲットにし、ネイティブ暗号通貨市場および機関資本市場をカバーします。

DeFiの世界の収益派生商品市場は、伝統的な金融の世界における最大のセグメントの一つである金利派生商品に類似しています。これは500兆ドルを超える市場であり、わずかな割合を占めていても、数十億ドルの機会を代表しています。

ほとんどのDeFiプラットフォームは変動収益のみを提供し、ユーザーを市場の変動にさらしますが、Pendleは透明で組み合わせ可能なシステムを通じて固定金利商品を導入しました。

この革新は、1200億ドルのDeFi市場の構図を再形成し、Pendleを主導的な収益プロトコルにしました。2024年、PendleのTVLは20倍以上の成長を遂げ、現在そのTVLはyield市場の半分以上を占めており、2番目の競合の5倍にもなっています。

Pendle は単なる収益プロトコルではなく、DeFi のコアインフラストラクチャに進化し、主要プロトコルの流動性の成長を促進しています。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品

フィットポイントの探求：LST から Restaking へ

Pendleは、DeFiにおけるコアな問題である収益の変動性と予測不可能性を解決することによって、初期の市場の注目を集めました。AaveやCompoundとは異なり、Pendleはユーザーが元本と収益を分離することによって固定収益をロックすることを可能にします。

流動性質押トークン（LST）の台頭に伴い、Pendleの採用率が急増し、ユーザーが質押資産の流動性を解放するのを助けています。2024年、Pendleは再質押（Restaking）の物語を成功裏に捉え、そのeETHファンドプールは立ち上げから数日でプラットフォーム内で最大のプールとなりました。

現在のPendleは、全体のチェーン上の収益エコシステムにおいて重要な役割を果たしています。変動資金調達金利のヘッジツールとしての役割を果たすだけでなく、生息資産の流動性エンジンとしても、Pendleは流動性再ステーキングトークン（LRT）、実世界資産（RWA）、およびチェーン上の貨幣市場などの成長分野で独自の優位性を持っています。

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Pendle V2：インフラストラクチャのアップグレード

Pendle V2 は標準化された収益トークン（SY）を導入し、利息資産のパッケージ化方法を統一しました。これにより、V1 の散発的でカスタマイズされた統合ソリューションに代わり、「元本トークン」（PT）と「収益トークン」（YT）のシームレスな鋳造が実現しました。

Pendle V2のAMMはPT-YT取引のために設計されており、より高い資本効率とより優れた価格メカニズムを提供します。V1は汎用AMMモデルを採用していますが、V2は動的パラメータ（rateScalarやrateAnchorなど）を導入しており、時間とともに流動性を調整することで、スプレッドを縮小し、収益の発見を最適化し、スリッページを低減します。

Pendle V2は、価格設定インフラをアップグレードし、AMMにネイティブTWAPオラクルを統合し、V1の外部オラクル依存モデルを置き換えました。これらのオンチェーンデータソースは、操作リスクを低減し、正確性を向上させます。さらに、Pendle V2はオーダーブック機能を追加し、AMMの価格範囲を超えた際に代替の価格発見メカニズムを提供します。

流動性提供者（LP）に対して、Pendle V2はより強力な保護メカニズムを提供します。資金プールは現在、高度に関連した資産で構成されており、AMM設計は無常損失を最小限に抑えるように最大限に配慮されており、特に期限まで保有するLPにとってはそうです。

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EVMの限界を押し広げる:Solana、Hyperliquid、TONへの参入

Pendle の Solana、Hyperliquid、TON への拡張計画は、2025 年のロードマップの重要な転換点を示しています。これまでのところ、Pendle は常に EVM エコシステムに限定されていましたが、それでも Pendle は固定収益セクターで 50% 以上の市場シェアを占めています。

しかし、暗号通貨のマルチチェーン化はトレンドとなっており、Citadel戦略を通じてEVM孤島を突破することで、Pendleは新しい資金プールとユーザーグループにアクセスすることができます。

SolanaはDeFiと取引活動の主要なハブとなり、1月のTVLは140億ドルの歴史的ピークを記録し、強力な個人投資家基盤と急成長するLST市場を持っています。

Hyperliquidは垂直統合された無期限先物インフラを持ち、TONはTelegramのネイティブユーザーのファネルに依存しています。この2つのエコシステムは急速に成長していますが、成熟した収益インフラが不足しています。Pendleはこのギャップを埋めることが期待されています。

もし展開が成功すれば、これらの措置はPendleの到達可能な市場総量を大幅に拡大します。非EVMチェーン上で固定収益の資金フローをキャッチすることで、数億ドルの追加TVLをもたらす可能性があります。さらに重要なのは、この措置がPendleをEthereumのネイティブプロトコルだけでなく、主要なパブリックチェーンに跨るDeFi固定収益インフラとしての業界地位を強化することです。

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伝統的金融を受け入れる：コンプライアンスに基づく収益アクセスシステムの構築

Pendle 2025年のロードマップにおけるもう一つの重要な施策は、機関投資家向けに設計されたKYC準拠のCitadelを導入することです。このソリューションは、構造化された、コンプライアンスに準拠した暗号ネイティブな固定収益商品へのアクセスを提供することにより、オンチェーンの収益機会と伝統的な規制された資本市場を接続することを目的としています。

このプランは、Ethenaなどのプロトコルと提携し、ライセンスを持つ投資マネージャーによって独立したSPV構造が管理されます。この設定により、カストディ、コンプライアンス、オンチェーン実行などの重要な摩擦点が排除され、機関投資家は慣れ親しんだ法的構造を通じてPendle収益製品に参加できるようになります。

世界の固定収入市場の規模は100兆ドルを超え、機関資金がオンチェーンにごくわずかな割合を配分するだけでも、数十億ドルの資金流入をもたらす可能性があります。アーンスト・アンド・ヤング-パートナーズ2024年調査によると、94%の機関投資家がデジタル資産の長期的な価値を認め、半数以上が配分を増やしています。

マッキンゼーは、2030年にトークン化市場の規模が2-4兆ドルに達する可能性があると予測しています。Pendleはトークン化プラットフォームではありませんが、トークン化された収益商品に対して価格発見、ヘッジおよび二次取引機能を提供することで、このエコシステムにおいて重要な役割を果たしています。トークン化された国債であれ、生息するステーブルコインであれ、Pendleは機関レベルの戦略の固定収入インフラストラクチャ層として機能することができます。

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イスラム金融：4.5兆ドルの新しい機会

Pendleは、4.5兆ドル規模の世界のイスラム金融市場に対応するイスラム法に準拠したCitadelプランを同時に発表する予定です - この産業は80以上の国に広がり、過去10年間で年平均10%の複合成長率を維持しており、特に東南アジア、中東、アフリカ地域で急成長しています。

厳格な宗教制限は長期にわたりムスリム投資家のDeFi参加を妨げてきましたが、PendleのPT/YT構造はイスラム法に合致した収益商品を柔軟に設計でき、その形態はイスラム債券（Sukuk）に類似する可能性があります。

成功すれば、このシタデルはPendleの地域カバレッジを拡大するだけでなく、DeFiが多様な金融システムに適応できる能力を検証することになります。これにより、Pendleはオンチェーン市場のグローバルな固定収入インフラとしての地位を強化するでしょう。

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資金調達率市場に参入

BorosはPendle 2025のロードマップにおける最も重要な触媒の1つとして、固定金利取引を無期限先物資金費率市場に導入することを目指しています。Pendle V2は現物収益トークン化市場における主導的な地位を確立しましたが、Borosはそのビジネスの範囲を暗号分野の中で最大かつ最も変動の激しい収益源である無期限先物資金費率に拡大する計画です。

現在の無期限先物市場の未決済約定は1500億ドルを超え、日平均取引量は2000億ドルに達しています。これは規模が巨大ですが、ヘッジツールが深刻に不足している市場です。

Boros は、固定資金料金を導入することで Ethena などのプロトコルにより安定した収益を提供することを計画しています - これは大規模な戦略を管理する機関にとって重要です。

Pendle にとって、このレイアウトは巨大な価値を秘めています。Boros は数十億ドル規模の新しい市場を開くことが期待されているだけでなく、プロトコルのポジショニングのアップグレードも実現しました - DeFi の収益アプリケーションからオンチェーン金利取引プラットフォームへと変貌し、その機能の位置づけは従来の金融における CME や某大手投資銀行の金利取引デスクに匹敵するものとなっています。

BorosはPendleの長期的な競争優位性を強化しました。市場のホットトピックを追いかけるのとは異なり、Pendleは将来の収益インフラの基盤を築いています：資金調達率のアービトラージやスポット保有戦略に関わらず、トレーダーや資金管理部門に実用的なツールを提供しています。

現在のDeFiおよびCeFi分野において、スケーラブルな資金コストヘッジソリューションが不足していることを考慮すると、Pendleは大きな先行利益を得ることが期待されます。成功裏に実施されれば、BorosはPendleの市場シェアを大幅に向上させ、新しいユーザー層を引き寄せ、DeFi固定収入インフラとしての中心的地位を強化することになります。

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コアチームと戦略的配置

Pendle Financeは、匿名の開発者TN、GT、YKとVuによって2020年中に設立され、複数のトップ機関からの投資を受けています。

資金調達のマイルストーン：

• プライベートラウンド（2021年4月）：370万ドルの資金調達
• IDO（2021年4月）：0.797ドル/トークンの価格で1183万ドルの資金調達 ※ローンチプール(2023年7月):502万PENDLE配布(総供給量の1.94%)
• ある機関の戦略的投資（2023年8月）：エコシステムの発展とクロスチェーン拡大の加速（金額は未公開）
• Arbitrum Foundationの助成金(2023年10月):Arbitrumエコシステムの構築に161万ドル
• スパルタン・グループ 戦略的投資（2023年11月）：長期的な成長と機関の採用を促進（金額は未公開）

エコ協力マトリックスは以下の通りです：

• あるL2ネットワーク：そのネットワークに展開し、ネイティブ資産に接続し、固定収益基盤を拡張する
• Anzen(sUSDz):Rが上場