# ETHの発展状況と今後のトレンド分析最近、ソーシャルメディアでは再びETHに関する議論が盛り上がっていますが、その主な理由は二つあります。一つは、VitalikとETHPandaのインタビューが広く注目を集めたことです。もう一つは、SOLと比べてETHのBTCに対する為替レートが継続的に低下していることに対する疑問の声が多く上がっていることです。これについて、この記事ではいくつかの個人的な見解を共有します。総じて、ETHの長期的な発展の見通しは依然として良好です。市場には現在、直接の競合製品は存在せず、なぜならイーサリアムの核心的な価値はその「分散型の実行環境」における「分散型」の属性にあり、この基本的な位置付けは変わっていません。しかし、現在ETHの発展は確かにいくつかのボトルネックに直面しており、主に二つの側面に現れています。まず、Restakingのトラックは主流の技術ルートLayer2に対してある程度のリソースの分流を引き起こしました。RestakingのコアメカニズムがETHに増分需要を生み出すのが難しいため、アプリケーション側は十分な発展リソースとユーザーの関心を得ることができず、プロモーションとユーザー教育が停滞しています。次に、イーサリアムエコシステムの主要な意見リーダーは、ある程度の"貴族化"の傾向を示し、相対的に固定化された利益階級を形成しています。この現象は、開発者エコシステムが十分なインセンティブを欠き、革新の動力が不足していることを意味します。## RestakingがEthereumエコシステムのリソースに与える影響イーサリアムの公式な開発ロードマップは、シャーディング（Sharding）技術を通じて完全に分散化された実行環境を構築することであり、単一の当事者に制御されない分散型クラウドプラットフォームに似ています。技術的な複雑さを考慮して、コミュニティは最終的にRollup-Layer2ソリューションを主要な開発方向として選定しました。このアーキテクチャでは、アプリケーションは独立したLayer2上に構築でき、イーサリアムのメインネットはすべてのアプリケーションチェーンのインフラストラクチャとして機能し、データの最終性と情報の中継機能を提供します。同時に、イーサリアムは比較的一貫したビジネスモデルとETH経済モデルを設計しました。主チェーンのコンセンサス機構をPOWからPOSに変更することで、参加者は主チェーンの手数料収入に対する配当権を得ることができます。各Layer2は、主チェーンの取引を通じてデータの最終性を確認する必要があり、これらの取引にはGas費としてETHが必要であるため、主チェーンの活性化が促進され、ETHはエコシステム全体から価値を捕捉する能力を持つことになりました。しかし、昨年末に興ったETH Restakingの分野は、EigenLayerを代表として、このエコシステムに一定の影響を与えました。Restakingは、PoSステーキングに参加しているETHを直接再利用し、外部に実行機能（すなわちAVS）を提供します。これはある意味でLayer2に対する「吸血鬼攻撃」を構成し、ETHの一部が価値捕獲能力を失う原因となりました。Restakingは、アプリケーションに主チェーンETHコストを支払うことなく"第二の合意方式"を提供します。データ可用性（DA）レイヤーの例を挙げると、アプリチェーンは通常、主チェーン上で契約を呼び出すことによってデータの最終性を実現し、ETHに対する需要を生み出す必要があります。しかし、Restakingは新しい選択肢を提供し、任意の資産を使用して合意購入費用を支払うことを許可します。これにより、元々イーサリアムが独占していたDA市場が競争市場に変わり、イーサリアムの市場価格権と利益に影響を与えます。より重要なのは、Restakingがこのアプリケーションのエンドプロモーションや市場教育に使用される貴重なリソースを分流したことです。これらのリソースはインフラの重複開発に投入され、アプリケーションエコシステムの発展を促進するためには使われませんでした。十分な数のアクティブなアプリケーションの欠如は、Ethereumの価値捕獲システムの低迷を直接引き起こしました。この問題の根本的な原因は、分散型組織における権限の不統一に起因している可能性があります。分散型の去中心化を追求する組織では、各方面が自らの意志に基づいて発展やリソースの競争を行うことができます。これはブルマーケットでは価値の捕獲と革新を促進しますが、ベアマーケットのストックゲームでは、統一されたリソースの調整が欠如していると、発展の路線に偏りが生じる可能性があります。それに対して、Solanaのような中央集権的な組織構造は、効率性とホットスポットへの迅速な対応において優位性を持つ可能性があります。## イーサリアムエコシステムの意見リーダーの現状イーサリアムエコシステムには、他のパブリックチェーンのような積極的なオピニオンリーダーが不足しています。これらのリーダーは時にFOMOを促進する力として見なされますが、彼らがコミュニティの結束とスタートアップチームの信頼に与える影響は否定できません。イーサリアムエコシステムでは、ヴィタリックを除いて、広範な影響力を持つリーダーシップを見つけるのは難しい。この現象は、初期の創設チームの分裂に部分的に起因しており、エコシステム内部の階層の固定化とも関係がある。多くの初期参加者は、エコシステムの成長から巨大な利益を得ており、これが彼らをより保守的な戦略を取る傾向にさせている。例えば、初期の参加者は既存のプロジェクト（例：AAVE）の地位を確保し、保有している大量のETHをレバレッジを必要とするユーザーに貸し出すことで安定した収益を得ることができれば、現状を維持できます。この場合、彼らが新しいプロジェクトの発展を推進する意欲は自然に減少します。それにもかかわらず、ETHの長期的な発展の見通しは依然として楽観的です。市場には現在、直接競争できる製品は存在しません。なぜなら、イーサリアムの核心的な価値はその分散型属性にあり、単なる実行環境としてではないからです。リソースを効果的に統合し、アプリケーションエコシステムの構築を推進できれば、イーサリアムの未来は依然として希望に満ちています。
ETHの発展は瓶頸に直面しているが、長期的な展望は依然として期待されている
ETHの発展状況と今後のトレンド分析
最近、ソーシャルメディアでは再びETHに関する議論が盛り上がっていますが、その主な理由は二つあります。一つは、VitalikとETHPandaのインタビューが広く注目を集めたことです。もう一つは、SOLと比べてETHのBTCに対する為替レートが継続的に低下していることに対する疑問の声が多く上がっていることです。これについて、この記事ではいくつかの個人的な見解を共有します。
総じて、ETHの長期的な発展の見通しは依然として良好です。市場には現在、直接の競合製品は存在せず、なぜならイーサリアムの核心的な価値はその「分散型の実行環境」における「分散型」の属性にあり、この基本的な位置付けは変わっていません。しかし、現在ETHの発展は確かにいくつかのボトルネックに直面しており、主に二つの側面に現れています。
まず、Restakingのトラックは主流の技術ルートLayer2に対してある程度のリソースの分流を引き起こしました。RestakingのコアメカニズムがETHに増分需要を生み出すのが難しいため、アプリケーション側は十分な発展リソースとユーザーの関心を得ることができず、プロモーションとユーザー教育が停滞しています。
次に、イーサリアムエコシステムの主要な意見リーダーは、ある程度の"貴族化"の傾向を示し、相対的に固定化された利益階級を形成しています。この現象は、開発者エコシステムが十分なインセンティブを欠き、革新の動力が不足していることを意味します。
RestakingがEthereumエコシステムのリソースに与える影響
イーサリアムの公式な開発ロードマップは、シャーディング（Sharding）技術を通じて完全に分散化された実行環境を構築することであり、単一の当事者に制御されない分散型クラウドプラットフォームに似ています。技術的な複雑さを考慮して、コミュニティは最終的にRollup-Layer2ソリューションを主要な開発方向として選定しました。このアーキテクチャでは、アプリケーションは独立したLayer2上に構築でき、イーサリアムのメインネットはすべてのアプリケーションチェーンのインフラストラクチャとして機能し、データの最終性と情報の中継機能を提供します。
同時に、イーサリアムは比較的一貫したビジネスモデルとETH経済モデルを設計しました。主チェーンのコンセンサス機構をPOWからPOSに変更することで、参加者は主チェーンの手数料収入に対する配当権を得ることができます。各Layer2は、主チェーンの取引を通じてデータの最終性を確認する必要があり、これらの取引にはGas費としてETHが必要であるため、主チェーンの活性化が促進され、ETHはエコシステム全体から価値を捕捉する能力を持つことになりました。
しかし、昨年末に興ったETH Restakingの分野は、EigenLayerを代表として、このエコシステムに一定の影響を与えました。Restakingは、PoSステーキングに参加しているETHを直接再利用し、外部に実行機能（すなわちAVS）を提供します。これはある意味でLayer2に対する「吸血鬼攻撃」を構成し、ETHの一部が価値捕獲能力を失う原因となりました。
Restakingは、アプリケーションに主チェーンETHコストを支払うことなく"第二の合意方式"を提供します。データ可用性（DA）レイヤーの例を挙げると、アプリチェーンは通常、主チェーン上で契約を呼び出すことによってデータの最終性を実現し、ETHに対する需要を生み出す必要があります。しかし、Restakingは新しい選択肢を提供し、任意の資産を使用して合意購入費用を支払うことを許可します。これにより、元々イーサリアムが独占していたDA市場が競争市場に変わり、イーサリアムの市場価格権と利益に影響を与えます。
より重要なのは、Restakingがこのアプリケーションのエンドプロモーションや市場教育に使用される貴重なリソースを分流したことです。これらのリソースはインフラの重複開発に投入され、アプリケーションエコシステムの発展を促進するためには使われませんでした。十分な数のアクティブなアプリケーションの欠如は、Ethereumの価値捕獲システムの低迷を直接引き起こしました。
この問題の根本的な原因は、分散型組織における権限の不統一に起因している可能性があります。分散型の去中心化を追求する組織では、各方面が自らの意志に基づいて発展やリソースの競争を行うことができます。これはブルマーケットでは価値の捕獲と革新を促進しますが、ベアマーケットのストックゲームでは、統一されたリソースの調整が欠如していると、発展の路線に偏りが生じる可能性があります。それに対して、Solanaのような中央集権的な組織構造は、効率性とホットスポットへの迅速な対応において優位性を持つ可能性があります。
イーサリアムエコシステムの意見リーダーの現状
イーサリアムエコシステムには、他のパブリックチェーンのような積極的なオピニオンリーダーが不足しています。これらのリーダーは時にFOMOを促進する力として見なされますが、彼らがコミュニティの結束とスタートアップチームの信頼に与える影響は否定できません。
イーサリアムエコシステムでは、ヴィタリックを除いて、広範な影響力を持つリーダーシップを見つけるのは難しい。この現象は、初期の創設チームの分裂に部分的に起因しており、エコシステム内部の階層の固定化とも関係がある。多くの初期参加者は、エコシステムの成長から巨大な利益を得ており、これが彼らをより保守的な戦略を取る傾向にさせている。
例えば、初期の参加者は既存のプロジェクト（例：AAVE）の地位を確保し、保有している大量のETHをレバレッジを必要とするユーザーに貸し出すことで安定した収益を得ることができれば、現状を維持できます。この場合、彼らが新しいプロジェクトの発展を推進する意欲は自然に減少します。
それにもかかわらず、ETHの長期的な発展の見通しは依然として楽観的です。市場には現在、直接競争できる製品は存在しません。なぜなら、イーサリアムの核心的な価値はその分散型属性にあり、単なる実行環境としてではないからです。リソースを効果的に統合し、アプリケーションエコシステムの構築を推進できれば、イーサリアムの未来は依然として希望に満ちています。