# オフショア人民元ステーブルコイン:機会と挑戦最近、オフショア人民元ステーブルコインが加速して登場しています。テクノロジー大手は何度も中国人民銀行に働きかけ、香港でオフショア人民元（CNH）で計算されたステーブルコインを先行して発行することを求めています。中国人民銀行の総裁もステーブルコインに対してオープンな姿勢を示し、クロスボーダー決済のプロセスを大幅に短縮できることを認めつつ、金融規制への挑戦を強調しました。政策の"破氷"の下、市場の各方面が準備を整え、人民元ステーブルコインが構想から実践へと移行しています。## I. バックグラウンドレビュー5月21日、香港の立法会は「ステーブルコイン条例草案」を可決し、法定通貨ステーブルコイン発行者のライセンス制度を設立しました。5月30日、この条例は正式に法律となりました。その後、インターネットの巨人たちが積極的に応じました。6月12日、あるグループは香港とシンガポールでステーブルコインのライセンスを申請し、ルクセンブルクでの許可も求める計画を発表しました。主にブロックチェーンビジネスを強化し、越境決済や資金管理サービスを提供するためです。6月17日、別の会社は香港で公共ブロックチェーンに基づき、香港ドルと1:1でペッグされたステーブルコインを発行すると述べました。香港の《ステーブルコイン条例》は8月1日から施行され、金融管理局はライセンス申請を開始します。ステーブルコインのライセンスはわずか数件しか発行されないと予想されていますが、すでに40以上の企業が申請の準備をしています。競争は激しいです。申請者はほぼ全て中国の主要金融機関とインターネット巨人です。香港の財務事務および財務局長は、新しい条例がステーブルコイン関連活動に適切な規制を提供し、香港のステーブルコインおよびデジタル資産生態系全体の持続可能な発展の基礎を築くことを示しました。## 二、コアディスカッションと専門家の説明### ステーブルコインの誤解と定義オフショア人民元ステーブルコインの将来と位置付けが深い議論を引き起こしています。多くの合意は、ステーブルコインは本質的に依然として法定通貨のデジタルマッピングに属し、既存の金融監督体系に組み込まれるべきであると考えています。専門家は、監督に組み込まれた後のステーブルコインの本質は法定通貨のトークンであり、独立した通貨ではないと強調しており、その発展は既存の法定通貨体系における効率の不足を浮き彫りにしています。専門家は最近のステーブルコインの熱潮について明確にしました：1. ステーブルコインは「ブロックチェーン版の支付宝」ではありません。支付宝は第三者決済プラットフォームですが、ステーブルコイン自体には価値の担保機能があります。2. 香港ドルは「米ドルステーブルコイン」と同類に扱うことはできません。両者は法的属性とガバナンス構造において根本的な違いがあります。3. ステーブルコインは完全に"非中央集権"ではありません。それは高度に混合された構造であり、基盤には依然として顕著な中央集権的特徴があります。全体的に見ると、ステーブルコインは本質的に法定通貨のチェーン上のマッピングであり、信用のデジタル表現です。それはブロックチェーン技術を利用して仮想世界と現実世界を接続し、支払い、決済などの機能を担い、強い移行性を持っています。### 北京は香港を借りてステーブルコインと人民元の国際化の道を探る中国にとって、オフショア人民元ステーブルコインは人民元の国際化を推進する新たな希望が寄せられているとのことです。ある見解では、北京は香港を「規制サンドボックス」として利用し、ステーブルコインを将来の代替支払い手段としての実現可能性を探りながら、人民元のクロスボーダー使用を促進していると指摘されています。専門家は、ステーブルコインがクロスボーダー人民元決済システムの潜在的な構成要素と見なされ、既存の金融インフラと協調することが期待されると強調しています。しかし、分析者は、近年の人民元国際化の明らかな後退が、中国経済の見通しに対する国際市場の信頼感の低下を反映していると指摘しています。### 人民元ステーブルコインモデルのデュアルトラック並行専門家は「二重軌道並行」戦略を採用することを提案しています。一方では中央銀行デジタル人民元の取引決済システムの構築を加速し、もう一方では人民元ステーブルコインのオフショアシステムにおける発展を積極的に探索し、両者が協力して力を発揮できるようにします。具体的な提案には以下が含まれます：1. 短期的には、オフショア市場から突破し、香港を拠点に人民元ステーブルコインを試験的に発行することができます。2. クロスボーダー決済などの特定機能に焦点を当て、SWIFTを回避したクロスボーダー決済や、中国本土と香港の「ペイメント通」のような地域協力シーンを含みます。3. 中央銀行デジタル通貨(CBDC)と人民元ステーブルコインの"二層構造"を構築し、ライセンスを持つステーブルコイン発行者が中央銀行にデジタル人民元準備口座を開設できるようにする。## 三、香港の規制態度：条例の詳細とライセンス制度香港《ステーブルコイン条例》は「ライセンス制度＋サンドボックス試験」を組み合わせた方式で、ステーブルコインの発行と関連活動のために、高いハードルの入場および継続的な監視システムを確立しています。主な要件は以下の通りです：1. 十分な準備と資産の安全性：流通しているステーブルコインは、同等の高流動性資産で全額裏付けされなければならない。2. 安定メカニズムと償還：発行者は通貨の価値を安定させる責任を負い、ステーブルコインが為替レートに持続的かつ信頼性を持って固定されることを保証するための有効なメカニズムを設けなければならない。3. 業務範囲の制限：ステーブルコイン発行者が新しい業務を拡大する場合、事前に金融管理局の承認を得る必要があります。4. 地元の実体とガバナンス：申請者は香港に登録された法人であり、香港に実体オフィスを持っている必要があります。5. マネーロンダリングおよび越境コンプライアンス：発行者には、マネーロンダリング(KYC/AML)に関する十分な能力が求められます。## 四、ドルの覇権への挑戦：人民元ステーブルコインの勝算はいかに？オフショア人民元ステーブルコインの構想は、"ドル覇権に挑戦する"という壮大なテーマに直面せざるを得ません。業界は、支払い効率、制度の信用、コンプライアンス、そして国境を越えた協調などの観点から比較を展開しました。1. 支払い効率：ステーブルコイン技術は、国境を越えた支払い効率を大幅に改善することが期待されていますが、規制の整備に伴い、コンプライアンスコストが増加する可能性があります。2. 制度の信頼性：ドルは長い間、最も信頼性の高い価値の保管手段および計算通貨と見なされています。人民元ステーブルコインは、マクロ政策の安定性、通貨の安定性、そして交換可能性において十分な信頼を提供する必要があります。3. コンプライアンスとグローバルな協調：人民元ステーブルコインの導入は、ある程度既存の国際金融フレームワークの外で"新たに始める"ことであり、そのコンプライアンスと合法的な地位は各国の規制当局の承認を得る必要があります。4. ネットワーク効果とユーザーベース：米ドルステーブルコインは世界の暗号市場で主導的な地位を占めており、人民元ステーブルコインは自らのネットワークを迅速に拡大する必要がある。総じて言えば、人民元ステーブルコインは短期的にはドルの覇権を揺るがすことは難しいが、その導入はデジタル金融の盤上において重要な駒を置いた。長期的には、人民元ステーブルコインがドルに挑戦できるかどうかは、中国自身の金融開放の歩みと国際社会の人民元に対する信頼に依存する。## 五、人民元ステーブルコインその他の潜在的な課題1. 市場の信頼：政策の信頼性と運営の信頼性を含む、複数の信用の裏付けを形成する必要があります。2. 国際政治環境の影響：アメリカなどの国々からの警戒心や潜在的な抑圧に直面する可能性があります。総じて、オフショア人民元ステーブルコインは人民元の国際化に向けた新たな夢を担っているが、現実の複雑な試練にも直面している。国内の金融安全から国際通貨の競争、技術の安全性からユーザーの育成まで、すべてのステップは堅実かつ秩序立てて進む必要がある。今後数年の間に、私たちは世界の通貨システムがより多様でバランスの取れた方向に進化するのを目にするかもしれない。
人民元ステーブルコイン時代の到来:機会と挑戦が共存する
オフショア人民元ステーブルコイン:機会と挑戦
最近、オフショア人民元ステーブルコインが加速して登場しています。テクノロジー大手は何度も中国人民銀行に働きかけ、香港でオフショア人民元（CNH）で計算されたステーブルコインを先行して発行することを求めています。中国人民銀行の総裁もステーブルコインに対してオープンな姿勢を示し、クロスボーダー決済のプロセスを大幅に短縮できることを認めつつ、金融規制への挑戦を強調しました。政策の"破氷"の下、市場の各方面が準備を整え、人民元ステーブルコインが構想から実践へと移行しています。
I. バックグラウンドレビュー
5月21日、香港の立法会は「ステーブルコイン条例草案」を可決し、法定通貨ステーブルコイン発行者のライセンス制度を設立しました。5月30日、この条例は正式に法律となりました。その後、インターネットの巨人たちが積極的に応じました。6月12日、あるグループは香港とシンガポールでステーブルコインのライセンスを申請し、ルクセンブルクでの許可も求める計画を発表しました。主にブロックチェーンビジネスを強化し、越境決済や資金管理サービスを提供するためです。6月17日、別の会社は香港で公共ブロックチェーンに基づき、香港ドルと1:1でペッグされたステーブルコインを発行すると述べました。
香港の《ステーブルコイン条例》は8月1日から施行され、金融管理局はライセンス申請を開始します。ステーブルコインのライセンスはわずか数件しか発行されないと予想されていますが、すでに40以上の企業が申請の準備をしています。競争は激しいです。申請者はほぼ全て中国の主要金融機関とインターネット巨人です。香港の財務事務および財務局長は、新しい条例がステーブルコイン関連活動に適切な規制を提供し、香港のステーブルコインおよびデジタル資産生態系全体の持続可能な発展の基礎を築くことを示しました。
二、コアディスカッションと専門家の説明
ステーブルコインの誤解と定義
オフショア人民元ステーブルコインの将来と位置付けが深い議論を引き起こしています。多くの合意は、ステーブルコインは本質的に依然として法定通貨のデジタルマッピングに属し、既存の金融監督体系に組み込まれるべきであると考えています。専門家は、監督に組み込まれた後のステーブルコインの本質は法定通貨のトークンであり、独立した通貨ではないと強調しており、その発展は既存の法定通貨体系における効率の不足を浮き彫りにしています。
専門家は最近のステーブルコインの熱潮について明確にしました：
ステーブルコインは「ブロックチェーン版の支付宝」ではありません。支付宝は第三者決済プラットフォームですが、ステーブルコイン自体には価値の担保機能があります。
香港ドルは「米ドルステーブルコイン」と同類に扱うことはできません。両者は法的属性とガバナンス構造において根本的な違いがあります。
ステーブルコインは完全に"非中央集権"ではありません。それは高度に混合された構造であり、基盤には依然として顕著な中央集権的特徴があります。
全体的に見ると、ステーブルコインは本質的に法定通貨のチェーン上のマッピングであり、信用のデジタル表現です。それはブロックチェーン技術を利用して仮想世界と現実世界を接続し、支払い、決済などの機能を担い、強い移行性を持っています。
北京は香港を借りてステーブルコインと人民元の国際化の道を探る
中国にとって、オフショア人民元ステーブルコインは人民元の国際化を推進する新たな希望が寄せられているとのことです。ある見解では、北京は香港を「規制サンドボックス」として利用し、ステーブルコインを将来の代替支払い手段としての実現可能性を探りながら、人民元のクロスボーダー使用を促進していると指摘されています。
専門家は、ステーブルコインがクロスボーダー人民元決済システムの潜在的な構成要素と見なされ、既存の金融インフラと協調することが期待されると強調しています。しかし、分析者は、近年の人民元国際化の明らかな後退が、中国経済の見通しに対する国際市場の信頼感の低下を反映していると指摘しています。
人民元ステーブルコインモデルのデュアルトラック並行
専門家は「二重軌道並行」戦略を採用することを提案しています。一方では中央銀行デジタル人民元の取引決済システムの構築を加速し、もう一方では人民元ステーブルコインのオフショアシステムにおける発展を積極的に探索し、両者が協力して力を発揮できるようにします。具体的な提案には以下が含まれます：
短期的には、オフショア市場から突破し、香港を拠点に人民元ステーブルコインを試験的に発行することができます。
クロスボーダー決済などの特定機能に焦点を当て、SWIFTを回避したクロスボーダー決済や、中国本土と香港の「ペイメント通」のような地域協力シーンを含みます。
中央銀行デジタル通貨(CBDC)と人民元ステーブルコインの"二層構造"を構築し、ライセンスを持つステーブルコイン発行者が中央銀行にデジタル人民元準備口座を開設できるようにする。
三、香港の規制態度：条例の詳細とライセンス制度
香港《ステーブルコイン条例》は「ライセンス制度＋サンドボックス試験」を組み合わせた方式で、ステーブルコインの発行と関連活動のために、高いハードルの入場および継続的な監視システムを確立しています。主な要件は以下の通りです：
十分な準備と資産の安全性：流通しているステーブルコインは、同等の高流動性資産で全額裏付けされなければならない。
安定メカニズムと償還：発行者は通貨の価値を安定させる責任を負い、ステーブルコインが為替レートに持続的かつ信頼性を持って固定されることを保証するための有効なメカニズムを設けなければならない。
業務範囲の制限：ステーブルコイン発行者が新しい業務を拡大する場合、事前に金融管理局の承認を得る必要があります。
地元の実体とガバナンス：申請者は香港に登録された法人であり、香港に実体オフィスを持っている必要があります。
マネーロンダリングおよび越境コンプライアンス：発行者には、マネーロンダリング(KYC/AML)に関する十分な能力が求められます。
四、ドルの覇権への挑戦：人民元ステーブルコインの勝算はいかに？
オフショア人民元ステーブルコインの構想は、"ドル覇権に挑戦する"という壮大なテーマに直面せざるを得ません。業界は、支払い効率、制度の信用、コンプライアンス、そして国境を越えた協調などの観点から比較を展開しました。
支払い効率：ステーブルコイン技術は、国境を越えた支払い効率を大幅に改善することが期待されていますが、規制の整備に伴い、コンプライアンスコストが増加する可能性があります。
制度の信頼性：ドルは長い間、最も信頼性の高い価値の保管手段および計算通貨と見なされています。人民元ステーブルコインは、マクロ政策の安定性、通貨の安定性、そして交換可能性において十分な信頼を提供する必要があります。
コンプライアンスとグローバルな協調：人民元ステーブルコインの導入は、ある程度既存の国際金融フレームワークの外で"新たに始める"ことであり、そのコンプライアンスと合法的な地位は各国の規制当局の承認を得る必要があります。
ネットワーク効果とユーザーベース：米ドルステーブルコインは世界の暗号市場で主導的な地位を占めており、人民元ステーブルコインは自らのネットワークを迅速に拡大する必要がある。
総じて言えば、人民元ステーブルコインは短期的にはドルの覇権を揺るがすことは難しいが、その導入はデジタル金融の盤上において重要な駒を置いた。長期的には、人民元ステーブルコインがドルに挑戦できるかどうかは、中国自身の金融開放の歩みと国際社会の人民元に対する信頼に依存する。
五、人民元ステーブルコインその他の潜在的な課題
市場の信頼：政策の信頼性と運営の信頼性を含む、複数の信用の裏付けを形成する必要があります。
国際政治環境の影響：アメリカなどの国々からの警戒心や潜在的な抑圧に直面する可能性があります。
総じて、オフショア人民元ステーブルコインは人民元の国際化に向けた新たな夢を担っているが、現実の複雑な試練にも直面している。国内の金融安全から国際通貨の競争、技術の安全性からユーザーの育成まで、すべてのステップは堅実かつ秩序立てて進む必要がある。今後数年の間に、私たちは世界の通貨システムがより多様でバランスの取れた方向に進化するのを目にするかもしれない。