大Aについて、少し失礼なことを言います。

《A株、最後の逃げ道かもしれない波》

-- この待望のA株の上昇は、彼らが引っ張って築いたものであり、個人投資家たちの地獄への道です。

このA株の上昇は、多くの人が希望と見なしていますが、私はそれが巧妙に仕掛けられた罠のように思います。なぜなら、A株の基盤となるコードは、すでに書き換えられているからです。

第一、機能の異化はA株の「新常態」である：その主要な目標は株主にリターンを創出することからより遠ざかり、「安定」という政治的な大局にサービスを提供することにより重点を置いている。
その上で、「投資家にリターンを創出する」という目標の前に、市場には「国家に資本を留める」というより重要な目標がある。
アメリカのステーブルコイン法案やアメリカ株式市場のブロックチェーン化などの金融革命が国内資本に与える吸引効果に直面して、A株は資本を留めるために「富の効果」を生み出さなければならない。これは実際には経済の安定を図る一形態であるが、以前の単なる金融市場の安定を維持することとは明らかに異なり、強化とアップグレードを意味する。

第二、制度的な割引："安定"が全てを圧倒する時、政策の手が市場を代替し、唯一の価格のアンカーとなる。結果は人工的なスローベアとシステム的な"バリュエーションディスカウント"です。
政府は株式市場の上昇によって信頼を高めたいと望む一方で、民間企業（特にAI分野）がそれを利用して制御を失うことを恐れている。この「両方を望む」という矛盾が、全体の市場に無形の上限を設定している。

第三、外部の束縛：内部の矛盾の上には、外部のダモクレスの剣があります。AIと暗号通貨は「主権的個人」を武装させ、「主権国家」の資本規制に対抗する能力を与えています。そして、アメリカはステーブルコイン法案を通じてこのトレンドを積極的に受け入れることで、世界の資本に対し合法的で効率的な「エジプトからの脱出」の高速道路を築いています。
中米の競争と技術革命が重なり合い、人民元資産を保有することに巨大で定量化できないリスクプレミアムを追加しました。

第四、信頼の崩壊：表面的「安定」を維持するために、公式の経済ストーリーと市場の現実、個人の感覚とのギャップはますます大きくなっている。マクロデータの信頼性が失われると、投資家はファンダメンタルを信頼できず、投機的なゲームを行うしかない。「市場の信頼プレミアム」は完全に「信頼ディスカウント」に変わり、コンセンサスの基盤は崩壊した。A株は牛市の終わりの暗号通貨のミームのようで、クリスマスツリーの水やりはほとんどの株式の必然的な結末である。

第五、信仰の欠如：これは「逃げる波」を引き起こす最後の一押しです。長年の熊市で閉じ込められ、投資家の忍耐と信念はすでに尽き果てています。この上昇がますます多くの人々によって「公式の買い上げ、退場の隠れ蓑」として見抜かれると、巨額の埋没コストはもはや留まる理由とはならず、逆に決断して退場する最大の推進力となります。なぜなら彼らにとって、これは売却して解放される最後の機会かもしれないからです。このような心情が広がると、市場の終盤は逃げ出す人々の押し合いになるだけです。

最後、勝てない戦争：A株市場は現在、新しいオンチェーン金融システムと非対称のシステム競争を繰り広げている。
昔、競争は取引所間で発生していました。例えば、ニューヨーク証券取引所と上海証券取引所のように。
現在、競争は二つの根本的に異なる資本「オペレーティングシステム」の間で行われています。一つは閉鎖的で、上から下への指示駆動型で、政治的安定を最優先目標とする体系です；もう一つはオープンで、ルールに基づいて規制され、技術的効率とグローバルな相互運用性を核心とする体系です。この効率と信頼に基づく競争において、大aが基盤とする中国の現行の金融モデルはかなりの劣位にあります。
それの唯一の防御手段は、退出のコストを増加させ、国内で繁栄の幻想を作り出すことです。