大Aについて、少し失礼なことを言います。

「A株、最後の逃げ道かもしれない波」

-- この待ち望まれたA株の上昇は、彼らが買い上げて築いたものかもしれず、個人投資家たちの地獄への道である。

このA株の上昇を多くの人が希望と見なしていますが、私はそれが巧妙に仕掛けられた罠のように思います。なぜなら、A株の基盤となるコードはすでに書き換えられたからです：

第一、機能の異化はA株の「新常態」である：その最初の目標は株主にリターンを創出することからますます遠ざかり、「安定」に仕えることにより重視されるようになっている。
そのほかに、「投資家にリターンを創出する」という目標の前に、市場には「国に資本を留める」というより重要な目標がある。
アメリカのステーブルコイン法案や米国株式のブロックチェーン化など、金融革命が国内資本に与える吸引効果に直面したとき、A株は資本を引き留めるために「富の効果」を生み出さなければなりません。これは実際には経済の安定を図る一種の方法ですが、以前の単純な金融市場の安定を維持するのとは明らかに異なり、強化とアップグレードの一形態です。

第二、制度的な割引：安定性がすべてを圧倒する際、政策の手が市場に取って代わり、唯一の価格の指標となります。その結果、人工的なスローベアと体系的な「評価割引」が生じます。
政府は株式市場の上昇によって信頼を高めたいと望む一方で、民間企業（特にAI分野）がそれを利用して力を増すことを恐れている。この「両方を求める」という矛盾が、市場全体に無形の天井を設定している。

第三、外部の束縛：内部の矛盾の上にあるのは、外部のダモクレスの剣です。AIと暗号通貨は「主権者」を武装させ、「主権国家」の資本規制に対抗できる能力を与えています。そして、アメリカはステーブルコイン法案を通じてこのトレンドを積極的に受け入れることにより、世界の資本に対して合法的で効率的な「脱出」の高速道路を築いています。
中米の競争が技術革命と重なり、人民元資産を保有することに巨大で量化できないリスクをもたらしました。

第四、信頼崩壊：表面的「安定」を維持するために、公式の経済ストーリーと市場の現実、個々の感覚とのギャップがますます大きくなっています。マクロデータの信頼性が失われると、投資家はファンダメンタルズを信頼できなくなり、投機的なゲームを行うしかありません。市場の「信頼プレミアム」は完全に「信頼ディスカウント」に変わり、コンセンサスの基盤は崩壊しています。a株はより牛市の終わりの暗号圈のmemeのようで、クリスマスツリーの水やりはほとんどの株式の必然的な結末です。

第五、信仰の欠如：これは「逃げる波」を引き起こす最後の一押しです。長年の熊市に捕まって、すでに投資家の忍耐と信仰は尽き果てています。この上昇がますます多くの人に「公式による価格操作、退場を隠すための戦略」と見破られると、巨額の埋没コストはもはや残る理由にはならず、むしろ決然と退場する最大の推進力となります。彼らにとって、これは売却して損切りする最後の機会かもしれません。このような心情が広がると、市場の末端はただ逃げ出すための取り付け騒ぎになるだけです。

最後に、勝てない戦争：A株市場は現在、新しいオンチェーン金融システムとの非対称な体系的競争に直面しています。
かつて、競争は取引所間で発生していました。例えば、ニューヨーク証券取引所と上海証券取引所のように。
現在、競争は二つの根本的に異なる資本「オペレーティングシステム」の間で行われています。一つは閉鎖的で、トップダウンの指示に基づき、政治的安定を最優先目標とするシステムです; もう一つはオープンで、規則に基づいて管理され、技術的効率とグローバルな相互運用性を核心とするシステムです。この効率と信頼に基づく競争の中で、大aが基づいている中国の既存の金融モデルはかなりの劣位にあります。
それ唯一の防御手段は、退出のコストを増加させ、国内に繁栄の幻想を作り出すことです。