金融の革新は常に心を躍らせますが、その中のリスク管理はしばしば大きな課題です。最近、Humaという名の会社が新しい資金調達モデルを提案し、業界の広範な関心を呼びました。

Humaの核心理念は、未来のキャッシュフローを現在の流動性に変換することです。具体的には、彼らは決済業界におけるアクワイアリング、クロスボーダー決済、カード組織の清算などの予測可能な決済フローを構造化処理します。ブロックチェーン上の資金を利用することで、HumaはT+0またはT+Nの資金提供サービスを提供し、安定コインの形で需要側と決済を行うことができます。

このモデルの独自性は、基盤となる資産が周期的に発生する実際の取引であることです。したがって、潜在的なデフォルトリスクは、従来の信用リスクに見られる「ブラックホール」現象によるものではなく、むしろ事業の変動によって引き起こされるようです。

Humaが外部に公表したデータによれば、そのビジネスの成長は力強いです。2025年5月までに、プラットフォームの累計取引量は44億ドルを突破し、預金ユーザー数は5万人を超えました。さらに注目すべきは、会社の共同創設者がインタビューで、これまでプラットフォーム上で信用不履行事件は発生していないと述べたことです。

Humaモードがより拡張性を持つ理由は、主に3つの要因によります。まず、支払いネットワークに固有の取引記録と照合メカニズムにより、キャッシュフローの検証と監査が容易になります。次に、ステーブルコインの利用と高性能ブロックチェーン（例えばSolana）の低コスト、高同時実行性の特性により、頻繁な換金と複利計算のコストが大幅に削減されます。最後に、Jupiter、Kamino、RateXなどの他のプロトコルとの組み合わせを通じて、同じ基礎キャッシュフローから多様なリスク・リターンの組み合わせを派生させることができ、資金の利用効率がさらに向上します。

このような資産に投資を考えている機関やマーケットメイカーにとって、注目すべき点は以下の通りです：実際の注文データの信頼性（受注や通路ルーティングの検証方法を含む）、および資金の流入の安定性とタイムリーさ。

全体的に見て、Humaの革新的なモデルはブロックチェーン技術が金融分野で持つ巨大な潜在能力を示しており、中小企業の資金調達の難題を解決するための新しいアプローチを提供しています。しかし、急速に発展する中で、どのようにして良好なリスク管理の水準を持続的に維持するかは、Humaや同様のプラットフォームが直面する長期的な課題となるでしょう。