Ethereum ve Solana'nın stake iş modeli farklarının analizi

Son zamanlarda Solana ağı üzerindeki yeniden staking projesi Solayer, DeFi alanında önemli bir odak haline geldi, TVL'si sürekli artıyor ve şu anda Orca'yı geçerek Solana ağında TVL sıralamasında on ikinci sırada. Bu yazıda Lido ve Solayer örneği üzerinden Ethereum ve Solana'nın stake iş modeli farklılıkları ele alınacaktır.

Ethereum ağına Stake ekosistemi

Ethereum ağı üzerinde şu anda stake etme davranışı etrafında üç tür protokol vardır:

1. Lido'yu temsil eden likit staking protokolleri
2. Eigenlayer ile temsil edilen restaking protokolleri
3. Etherfi ile temsil edilen likit yeniden stake etme protokolü

Bu protokollerin elde edebileceği gelir kaynakları esasen şunlardır:

1. PoS taban kazancı
2. İşlem Sıralama Getirisi
3. Stake varlık kiralama geliri

Şu anda Ethereum'un Stake getiri oranı düşüş eğiliminde, piyasa tavanı yavaş yavaş belirginleşiyor, bu da ilgili tokenlerin kötü performans göstermesinin nedenlerinden biri.

Solana'nın Stake ve Restake'i

Solana'nın likit staking protokolü çalışma mekanizması Ethereum'a benzer, ancak restaking mekanizması farklıdır. Solana'nın swQoS mekanizması, restaking için yeni uygulama senaryoları sunar.

Solayer'ın restaking'i, DEX gibi işlem geçerliliğine ihtiyaç duyan protokollere yöneliktir. Bu "içsel AVS" esasen bir "işlem geçerliliği kiralama platformu"dur.

Solayer'ın İş Modeli Analizi

Solayer sadece bir restaking platformu değil, aynı zamanda doğrudan LST ihraç ediyor, iş akışı doğrudan yerel restaking'i destekleyen Lido'ya benziyor.

Solana ağındaki üç tür Stake ile ilgili gelir kaynağı:

1. PoS taban getirisi: yıllık yaklaşık %6.5
2. İşlem Sıralama Geliri: Yıllık yaklaşık %1.5
3. Stake varlık kiralama geliri: Henüz ölçeklenmemiş

Ethereum ile karşılaştırıldığında, Solana'nın stake ile ilgili protokolleri daha büyük bir piyasa potansiyeline sahip:

1. PoS alt katman gelirleri Ethereum'dan daha yüksek ve fark genişliyor
2. İşlem sıralama getirisi yükseliş trendinde, son zamanlarda Ethereum'u geçti.
3. swQoS mekanizması ek işlem geçişi kiralama talebi getiriyor

Ayrıca, Solana'nın Stake protokolü işlerini daha esnek bir şekilde genişletebilir. Bu eğilimlerin şu anda tersine dönme belirtisi yok, Solana'nın Stake protokolünün Ethereum'a göre avantajı daha da artabilir.

Özetle, PMF henüz tam olarak bulunmamış olsa da, Solana'nın staking ve restaking'i Ethereum'a kıyasla daha fazla potansiyele sahip bir iş.