Stablecoin üreticisinin şartlarının analizi: Holderların geri alma hakları tartışmalıdır
Son zamanlarda UST çöküş olayı kripto para sektöründe büyük bir sarsıntıya neden oldu ve insanların stabilcoinlerin istikrarı hakkında daha fazla soru sormasına yol açtı. Buradaki en önemli soru, stabilcoinlerin yeterli miktarda yasal para ve diğer varlıklarla desteklenip desteklenmediğidir.
Rezerve fonları, stablecoin değerinin belirlenmesinde önemli bir gösterge olduğu doğrudur. Ancak, eğer stablecoin'in yasal şartları, holder'lara zincir üzerindeki varlıkları fiat para birimine dönüştürme konusunda açık bir hak tanımıyorsa, bu göstergenin anlamı sorgulanabilir.
Bu makale, piyasa değeri en büyük iki stabilcoin olan USDT ve USDC'nin hizmet şartlarını analiz etmeye odaklanacak ve analiz sonuçları birçok kişiyi şaşırtabilir.
USDT stablecoin
USDT'nin hizmet şartlarının üçüncü maddesi, eğer rezervlerde likidite yetersizliği, kullanılamazlık veya kayıplar gibi sorunlar ortaya çıkarsa, bir işlem platformunun USDT'yi geri alma veya çekme işlemlerini geciktirme hakkına sahip olduğunu belirtmektedir. Hatta rezervlerdeki menkul kıymetler ve diğer varlıklar ile fiziksel geri alım yapılabilir.
Bu madde bazı soru işaretleri doğurdu. Eğer USDT gerçekten "%100 rezerv ile destekleniyorsa" neden geri çekme işlemi geciktirilmektedir? Aslında, bir ticaret platformu USDT'nin dolar ile 1:1 "değer" sabitlenmiş olduğunu belirtirken, bunun tamamen yasal para ile desteklenmediğini de ifade etmektedir. Rezervin bileşimi, belirli bir ticaret platformu tarafından belirlenmektedir.
Amerikan Merkez Bankası'nın son değerlendirme raporu, USDT'nin destekleyici varlıklarının baskı altında değer kaybedebileceği veya likidite eksikliği yaşayabileceği ve bunun da tasfiye riski yaratabileceğini belirtmektedir; yetersiz şeffaflığın bu riskleri artırabileceği ifade edilmektedir.
Dikkate değer olan, yalnızca "doğrulanmış müşterilerin" belirli bir ticaret platformuna doğrudan stabilcoin geri alma hakkına sahip olmalarıdır. Genel olarak, belirli bir ticaret platformunun doğrudan müşterileri borsalar ve diğer finansal kurumlardır, nihai kullanıcılar genellikle bu "doğrudan müşteriler" aracılığıyla stabilcoin değişimi yapar. Ancak, bireysel kullanıcılar KYC sürecini tamamladıktan sonra belirli bir ticaret platformunun "doğrudan müşterisi" olabilir ve böylece geri alma hakkı kazanabilirler.
USDC stablecoin
USDC'nin geri alma şartları, USDT'den daha katı gibi görünüyor. USDC hizmet şartlarının birinci maddesi, belirli bir DEX'in USDC ile aynı miktarda yasal para rezervi tutmayı taahhüt etmediğini; bunun yerine, stabilcoin'ini desteklemek için eşit miktarda dolar değerinde varlık kullanıldığını açıkça belirtmektedir.
Bazı DEX'ler 1 USDC'nin 1 dolara değiştirileceğini taahhüt etse de, bu kural yalnızca ortakları olan borsa, finans şirketleri gibi kurumlar için geçerlidir ("A sınıfı kullanıcılar" olarak adlandırılır). Bireysel kullanıcılar, belirli bir DEX'in "doğrudan kullanıcıları" olamaz ve geri alma hakkını kullanamaz, yalnızca belirli bir DEX'in ortaklarının müşterisi olabilirler.
Daha dikkat çekici olan, USDC hizmet şartlarının on üçüncü maddesinin belirttiği gibi, belirli bir DEX'in 1 USDC'nin değerinin her zaman 1 dolara eşit olacağını garanti etmemesidir; çünkü üçüncü tarafların USDC'yi nasıl fiyatlandırdığı veya ticaretini yaptığı üzerinde kontrol sahibi değillerdir. Bu, belirli bir DEX'in ortaklarının son kullanıcılar için özel şartlar sunmasını zorunlu kılmadığı ve USDC'nin değerindeki dalgalanmalardan kaynaklanan potansiyel kayıplardan sorumlu olmadığını ifade eder.
Özet: Stabilcoin üretenler ve kullanıcılar arasındaki haklar eşit değildir
Hukuki açıdan, USDT ve USDC, yasal para birimleriyle eşit değildir. İki şirketin iddia ettiği 1:1 değer rezervleri, tamamen yasal para birimleriyle bağlantılı değildir, aksine değer kaybedebilecek çeşitli varlıklar içermektedir; bu da stabilcoin'in likiditesini etkileyebilir.
Şu anda, kullanıcıların yasal yollarla stablecoin değişimi yapmaları mümkün olmayabilir. USDT için, bireyler doğrudan müşteri olabilse de, belirli bir ticaret platformu yasal para birimini geri alma hakkını saklı tutmaktadır. USDC için, belirli bir DEX, yasal para biriminin geri alınmasına izin vereceğini taahhüt etse de, bireylerin bu taahhüdü yerine getirme haklarını tanımamaktadır.
Stablecoin üretim tarafı ile kullanıcılar arasında belirgin bir dengesizlik vardır. Bireylerin stablecoin'leri her zaman ve her yerde yasal para birimine dönüştürüp dönüştüremeyeceği konusunda henüz net bir cevap yoktur. Bu durum, stablecoin piyasası düzenlemesinin ve kullanıcı haklarının korunmasının önemini vurgulamakta ve yatırımcıları stablecoin seçimi ve kullanımında ekstra dikkatli olmaları konusunda uyarmaktadır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Stablecoin üreticisi şartlarının analizi: Holder'ın geri alma hakkı üzerindeki tartışmalar
Stablecoin üreticisinin şartlarının analizi: Holderların geri alma hakları tartışmalıdır
Son zamanlarda UST çöküş olayı kripto para sektöründe büyük bir sarsıntıya neden oldu ve insanların stabilcoinlerin istikrarı hakkında daha fazla soru sormasına yol açtı. Buradaki en önemli soru, stabilcoinlerin yeterli miktarda yasal para ve diğer varlıklarla desteklenip desteklenmediğidir.
Rezerve fonları, stablecoin değerinin belirlenmesinde önemli bir gösterge olduğu doğrudur. Ancak, eğer stablecoin'in yasal şartları, holder'lara zincir üzerindeki varlıkları fiat para birimine dönüştürme konusunda açık bir hak tanımıyorsa, bu göstergenin anlamı sorgulanabilir.
Bu makale, piyasa değeri en büyük iki stabilcoin olan USDT ve USDC'nin hizmet şartlarını analiz etmeye odaklanacak ve analiz sonuçları birçok kişiyi şaşırtabilir.
USDT stablecoin
USDT'nin hizmet şartlarının üçüncü maddesi, eğer rezervlerde likidite yetersizliği, kullanılamazlık veya kayıplar gibi sorunlar ortaya çıkarsa, bir işlem platformunun USDT'yi geri alma veya çekme işlemlerini geciktirme hakkına sahip olduğunu belirtmektedir. Hatta rezervlerdeki menkul kıymetler ve diğer varlıklar ile fiziksel geri alım yapılabilir.
Bu madde bazı soru işaretleri doğurdu. Eğer USDT gerçekten "%100 rezerv ile destekleniyorsa" neden geri çekme işlemi geciktirilmektedir? Aslında, bir ticaret platformu USDT'nin dolar ile 1:1 "değer" sabitlenmiş olduğunu belirtirken, bunun tamamen yasal para ile desteklenmediğini de ifade etmektedir. Rezervin bileşimi, belirli bir ticaret platformu tarafından belirlenmektedir.
Amerikan Merkez Bankası'nın son değerlendirme raporu, USDT'nin destekleyici varlıklarının baskı altında değer kaybedebileceği veya likidite eksikliği yaşayabileceği ve bunun da tasfiye riski yaratabileceğini belirtmektedir; yetersiz şeffaflığın bu riskleri artırabileceği ifade edilmektedir.
Dikkate değer olan, yalnızca "doğrulanmış müşterilerin" belirli bir ticaret platformuna doğrudan stabilcoin geri alma hakkına sahip olmalarıdır. Genel olarak, belirli bir ticaret platformunun doğrudan müşterileri borsalar ve diğer finansal kurumlardır, nihai kullanıcılar genellikle bu "doğrudan müşteriler" aracılığıyla stabilcoin değişimi yapar. Ancak, bireysel kullanıcılar KYC sürecini tamamladıktan sonra belirli bir ticaret platformunun "doğrudan müşterisi" olabilir ve böylece geri alma hakkı kazanabilirler.
USDC stablecoin
USDC'nin geri alma şartları, USDT'den daha katı gibi görünüyor. USDC hizmet şartlarının birinci maddesi, belirli bir DEX'in USDC ile aynı miktarda yasal para rezervi tutmayı taahhüt etmediğini; bunun yerine, stabilcoin'ini desteklemek için eşit miktarda dolar değerinde varlık kullanıldığını açıkça belirtmektedir.
Bazı DEX'ler 1 USDC'nin 1 dolara değiştirileceğini taahhüt etse de, bu kural yalnızca ortakları olan borsa, finans şirketleri gibi kurumlar için geçerlidir ("A sınıfı kullanıcılar" olarak adlandırılır). Bireysel kullanıcılar, belirli bir DEX'in "doğrudan kullanıcıları" olamaz ve geri alma hakkını kullanamaz, yalnızca belirli bir DEX'in ortaklarının müşterisi olabilirler.
Daha dikkat çekici olan, USDC hizmet şartlarının on üçüncü maddesinin belirttiği gibi, belirli bir DEX'in 1 USDC'nin değerinin her zaman 1 dolara eşit olacağını garanti etmemesidir; çünkü üçüncü tarafların USDC'yi nasıl fiyatlandırdığı veya ticaretini yaptığı üzerinde kontrol sahibi değillerdir. Bu, belirli bir DEX'in ortaklarının son kullanıcılar için özel şartlar sunmasını zorunlu kılmadığı ve USDC'nin değerindeki dalgalanmalardan kaynaklanan potansiyel kayıplardan sorumlu olmadığını ifade eder.
Özet: Stabilcoin üretenler ve kullanıcılar arasındaki haklar eşit değildir
Hukuki açıdan, USDT ve USDC, yasal para birimleriyle eşit değildir. İki şirketin iddia ettiği 1:1 değer rezervleri, tamamen yasal para birimleriyle bağlantılı değildir, aksine değer kaybedebilecek çeşitli varlıklar içermektedir; bu da stabilcoin'in likiditesini etkileyebilir.
Şu anda, kullanıcıların yasal yollarla stablecoin değişimi yapmaları mümkün olmayabilir. USDT için, bireyler doğrudan müşteri olabilse de, belirli bir ticaret platformu yasal para birimini geri alma hakkını saklı tutmaktadır. USDC için, belirli bir DEX, yasal para biriminin geri alınmasına izin vereceğini taahhüt etse de, bireylerin bu taahhüdü yerine getirme haklarını tanımamaktadır.
Stablecoin üretim tarafı ile kullanıcılar arasında belirgin bir dengesizlik vardır. Bireylerin stablecoin'leri her zaman ve her yerde yasal para birimine dönüştürüp dönüştüremeyeceği konusunda henüz net bir cevap yoktur. Bu durum, stablecoin piyasası düzenlemesinin ve kullanıcı haklarının korunmasının önemini vurgulamakta ve yatırımcıları stablecoin seçimi ve kullanımında ekstra dikkatli olmaları konusunda uyarmaktadır.