Blok Zinciri Borç Verme ve Gerçek Dünya Varlıkları: Fırsatlar ve Zorluklar

Arka Plan

Blok Zinciri teknolojisi, geleneksel finans sistemlerine yeni olanaklar sunmaktadır, özellikle borç verme alanında. (RWA) gerçek dünya varlıklarının dijital temsilini oluşturmak ve bunları teminat olarak kullanarak kredi vermek, yeni bir eğilim haline gelmektedir. Bu yaklaşım, özellikle geleneksel finans hizmetlerine erişim sağlamakta zorluk çeken gruplar için kredilere erişimi daha demokratik ve kapsayıcı hale getirme potansiyeline sahiptir.

Geleneksel tahvil piyasası büyük bir ölçeğe sahiptir, 2021 itibarıyla ödenmemiş tahviller yaklaşık 123 trilyon ABD dolarıdır. Ancak piyasa dağılımında önemli farklılıklar vardır, gelişen ülkeler yalnızca küresel tahvil ihraç miktarının yaklaşık %20'sini oluşturmaktadır. Bu dengesizlik, Blok Zinciri RWA kredi verme için fırsatlar sunmaktadır.

Blok Zinciri RWA Kredi Verme Avantajları

Geleneksel kredilere kıyasla, Blok Zinciri RWA kredisi aşağıdaki avantajlara sahiptir:

1. Uluslararası erişilebilirlik: Coğrafi sınırlamalardan etkilenmez, dünya genelinde borç alanlar ve verenler katılabilir.

2. Kripto finansal araçların erişilebilirliği: RWA kredi belgeleri diğer DeFi projeleri tarafından yeniden finanse edilebilir, bu da bağlı bir ekosistem oluşturur.

3. Şeffaflık: Tüm işlem kayıtları kamu defterinde yer alır, dolandırıcılık riskini azaltır.

4. Demokratik Karar Alma: Ağ katılımcılarının karar alma sürecinde söz hakkı vardır, adilliği artırır.

5. Verimlilik: Otomatik süreçler işlem maliyetlerini düşürerek verimliliği artırabilir.

Ana Kısıtlamalar

1. Kredi Riski: Borçlu hâlâ temerrüde düşebilir ve gerçek dünya uzlaşma sorunlarına maruz kalabilir.

2. Uyum zorlukları: Sınır ötesi kredi, farklı yargı bölgelerinin düzenleyici gereklilikleri ile karşı karşıya.

3. Teknik Riskler: Blok zinciri teknolojisi hala gelişim aşamasındadır, güvenlik ve ölçeklenebilirlik zorlukları vardır.

4. Varlık Değeri: Zincir dışı varlıkların doğru değerlemesi zor olabilir.

Vaka Analizi

Santrifüj

• En büyük RWA teminatli kredi piyasası
• Zincir içi-zincir dışı yapı kullanarak, SPV kurarak kredi riskini azaltmak
• Çeşitlendirilmiş RWA teminatları, faiz oranları %3+ ile %10+ arasında
• Daha yüksek temerrüt oranı (5.6% ), yüksek risk stratejisini göstermektedir.

Akçaağaç

• Geleneksel CLO'yu kripto forma dönüştürmek
• Her proje için ilk kayıp ve temerrüt işlemlerinden sorumlu bir temsilci bulunmaktadır.
• Orta seviye temerrüt oranı (2.935% )
• Karar verme yetkisi daha merkezi.

Altın Kelebek

• Şifreleme teminatı gerektirmeyen merkeziyetsiz borçlanma protokolü
• Yenilikçi kredi modeli ve dinamik destekçi teşvik mekanizması
• Çeşitlendirilmiş borçlular, riski dağıtmak
• Tek Tip Yüksek Seviye Varlık Havuzu
• Mevcut temerrüt oranı sıfırdır

Credix

• Merkezi İhracat Süreci
• Pazar spesifik LP tokenleri
• Devredilemeyen Token Tasarımı
• Üç katmanlı temerrüt koruma mekanizması

TrueFi

• Zincir üstü kredi puanlamasına dayalı teminatsız borç verme
• Portföy yöneticisi kararlarına yüksek derecede bağımlıdır.
• Aşamalı merkeziyetsizleşme süreci
• Düşük temerrüt oranı (0.258%)

Sonuç ve Öneriler

1. RWA borç verme büyük bir pazar fırsatıdır, ancak birçok zorlukla karşı karşıyadır.

2. Kripto dünyası, kredi değerini ve istikrarı artırmak için RWA'ya ihtiyaç duyar.

3. Küresel finansal sistemin dengesiz gelişimi, RWA kredileri için bir yaşama alanı sağlar.

4. Tamamlanmamış altyapı, özellikle sınır ötesi ödeme işlemlerinde ana engeldir.

5. KYC ve uyum, kullanıcı güvenliği ile daha iyi bir şekilde birleştirilmelidir.

6. Kısa vadede kripto projelerin RWA kredi işini hızlı bir şekilde genişletmesi zor, ancak uzun vadeli perspektif geniş.

7. Zincir üzerindeki kredi sisteminin kurulumu daha fazla keşfedilmeli ve kredi değerlendirme verimliliği artırılmalıdır.

8. Regülatörlerle işbirliğini güçlendirmek ve ilgili yasaların Blok Zinciri'ne dönüştürülmesini teşvik etmek.

9. Risk yönetimi mekanizmasını sürekli optimize etmek, yenilik ve güvenliği dengelemek.