Bitcoin ETF çağında, Grayscale'in etkisi nereye gidecek?
Grayscale, kurulduğu günden bu yana kripto alanında önemli bir kurumsal yatırımcı temsilcisi olmuştur ve yıllardır yatırımcılara uyumlu kripto para yatırım kanalları sunan bir güven fonu aracılığıyla faaliyet göstermektedir. Ancak, 11 Ocak'ta Grayscale'in GBTC güveni spot Bitcoin ETF'ye başarıyla dönüştüğünde durum dramatik bir şekilde değişti. Şu ana kadar, GBTC toplamda 3.45 milyar dolar çıkış gerçekleştirmiştir ve kısa vadede en büyük satış kaynağı haline gelmiştir, diğer 10 ETF ise net giriş durumu korumaktadır.
Grayscale, kripto dünyasında önemli bir "açık kart dev" olmuştur. 2013 yılında dijital para grubu DCG tarafından kurulan bir yan kuruluş olarak, Grayscale, spot Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesinden önce, yatırımcılara uyumlu yatırım kanalları sağlamak için güven fonu şeklinde hizmet vermiştir ve fonlarının %90'ından fazlası kurumsal yatırımcılardan ve emeklilik fonlarından gelmektedir. Bu yıl 11 Ocak'ta GBTC ETF'ye dönüştüğünde, yönetim hacmi 25 milyar dolara ulaşmış olup, en büyük kripto para saklama kuruluşudur.
Grayscale'ın tekil güven fonu, ETH, BCH, LTC gibi birçok ana akım varlık ve eski kripto para birimini de içermektedir ve bu, sağlam yatırım tercihlerini göstermektedir. Bu güven fonları esasen "çıplak uzun güven fonları"dır ve kısa vadede sadece giriş yapılmaktadır. Yatırımcılar, arbitraj amaçlarıyla BTC, ETH yatırımı yapmayı tercih etmektedir, bu da Grayscale güven fonunun ölçeğinin sürekli büyümesini sağlamakta ve spot piyasaya da olumlu etki yapmakta, ilgili kripto para birimlerinin arz tarafından emilmesine yardımcı olmakta ve satış baskısını hafifletmektedir.
2020'den önce, Bitcoin ETF, piyasa dışı ek fonların girişi için ana kanal olarak görülüyordu. 2020'de Grayscale gibi kurumların sahneye çıkmasıyla birlikte, Bitcoin ETF'ye olan piyasa beklentilerini üstlendi ve hatta bir ara boğa piyasası motoru rolünü oynadı. Bitcoin ETF başvuruları hala onaylanmadığı bir ortamda, Grayscale kendisini neredeyse tek uyumlu giriş kanalı olarak tesis etti.
2023 yılının Haziran ayında BlackRock'un spot Bitcoin ETF'si hakkında çıkan haberlerin ardından, GBTC'nin negatif priminin giderek daralmaya başladığı görüldü. 1 Temmuz 2023 tarihli verilere göre, GBTC trust'ının negatif primi %30'a ulaşırken, ETHE de %30'a kadar yükseldi, ETC trust'ının negatif primi ise %50'yi aştı. Sonrasındaki ETF beklentileri üzerine yapılan oyunlarda, GBTC'nin negatif primi neredeyse 0'a kadar daraldı, büyük çoğunluğu önceden pozisyon alan fonlar kâr elde etmek için çıkış zamanına ulaştı.
Negatif prim, birincil piyasada GBTC ve ETHE tröstlerine katılan özel yatırımcılara büyük kayıplar yaşattı, çünkü bu tröstler doğrudan teminat varlıklarını geri alma imkânına sahip değil. Üç Oklar Sermayesi gibi bazı yatırımcılar, gelecekte GBTC'nin ETF'ye dönüşeceği ve negatif primin ortadan kalkacağı umuduyla ikincil piyasada büyük miktarda GBTC satın aldı.
Bugün, GBTC'nin ETF'ye dönüşmesi, sürekli BTC satış baskısına neden oldu. Son zamanlarda, GBTC'nin tek günde 640 milyon dolardan fazla çıkış yaptığı bildirildi ve bu, şimdiye kadarki en büyük tek günlük para çıkışı oldu. İlk 7 işlem gününde, tüm spot Bitcoin ETF'lerinin toplam işlem hacmi yaklaşık 19 milyar dolar, GBTC'nin payı ise yarımdan fazla, bu da şu anda ETF'nin sağladığı ek fonların hala GBTC'nin sürekli para çıkışını dengelemekte olduğunu gösteriyor.
GBTC'nin para çıkışı ve satış baskısının sebepleri var: %1.5'lik yönetim ücreti, diğer ETF'lerin %0.2-%0.9'luk ücret aralığının çok üzerinde. Şu anda GBTC hala 500.000'den fazla BTC (yaklaşık 20 milyar dolar) tutuyor, kurumsal yatırımcılar uygun bir zaman dilimini bekliyor olabilir. Bu, önümüzdeki dönemde GBTC'nin satış baskısının, fonların öznel akış isteğini hala baskılayabileceği anlamına geliyor.
Tarihe baktığımızda, "boğa piyasası motoru" olarak görülen Grayscale, artık yalnızca yeni fonları çekme işlevini kaybetmekle kalmadı, aynı zamanda potansiyel bir risk noktası haline geldi. Bu hızlı gelişen sektör için, büyük balinaların stratejilerine olan takıntıyı kırmak ve kurumsal yatırımcıları de-mitologize etmek, belki de bu özel dönemdeki en değerli deneyimlerden biri.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
11 Likes
Reward
11
6
Repost
Share
Comment
0/400
TokenomicsTrapper
· 08-17 20:11
bunu söyledim... grayscale kilidi = büyük dump, klasik balina çıkış modeli fr fr
View OriginalReply0
ContractSurrender
· 08-17 17:12
Tamamlandı, Grayscale'e sahip bireysel yatırımcılar ağlamak üzeredir.
View OriginalReply0
StablecoinEnjoyer
· 08-14 20:42
Ahh, fonlar nasıl geri çekilir?
View OriginalReply0
DiamondHands
· 08-14 20:41
Balina döndü ve Rug Pull mu yaptı? 34 milyar direkt dumping.
View OriginalReply0
LiquidatedTwice
· 08-14 20:41
GBTC tam olarak böyle mi piyasada satıldı? Gökyüzü döngüsü
View OriginalReply0
CryptoCrazyGF
· 08-14 20:35
Ah, çok yoruldum. Grayscale, sahne performansı konusunda bir numara değil mi?
Spot Bitcoin ETF dönemi Grayscale GBTC'nin fon çıkışı zorluğuyla karşı karşıya
Bitcoin ETF çağında, Grayscale'in etkisi nereye gidecek?
Grayscale, kurulduğu günden bu yana kripto alanında önemli bir kurumsal yatırımcı temsilcisi olmuştur ve yıllardır yatırımcılara uyumlu kripto para yatırım kanalları sunan bir güven fonu aracılığıyla faaliyet göstermektedir. Ancak, 11 Ocak'ta Grayscale'in GBTC güveni spot Bitcoin ETF'ye başarıyla dönüştüğünde durum dramatik bir şekilde değişti. Şu ana kadar, GBTC toplamda 3.45 milyar dolar çıkış gerçekleştirmiştir ve kısa vadede en büyük satış kaynağı haline gelmiştir, diğer 10 ETF ise net giriş durumu korumaktadır.
Grayscale, kripto dünyasında önemli bir "açık kart dev" olmuştur. 2013 yılında dijital para grubu DCG tarafından kurulan bir yan kuruluş olarak, Grayscale, spot Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesinden önce, yatırımcılara uyumlu yatırım kanalları sağlamak için güven fonu şeklinde hizmet vermiştir ve fonlarının %90'ından fazlası kurumsal yatırımcılardan ve emeklilik fonlarından gelmektedir. Bu yıl 11 Ocak'ta GBTC ETF'ye dönüştüğünde, yönetim hacmi 25 milyar dolara ulaşmış olup, en büyük kripto para saklama kuruluşudur.
Grayscale'ın tekil güven fonu, ETH, BCH, LTC gibi birçok ana akım varlık ve eski kripto para birimini de içermektedir ve bu, sağlam yatırım tercihlerini göstermektedir. Bu güven fonları esasen "çıplak uzun güven fonları"dır ve kısa vadede sadece giriş yapılmaktadır. Yatırımcılar, arbitraj amaçlarıyla BTC, ETH yatırımı yapmayı tercih etmektedir, bu da Grayscale güven fonunun ölçeğinin sürekli büyümesini sağlamakta ve spot piyasaya da olumlu etki yapmakta, ilgili kripto para birimlerinin arz tarafından emilmesine yardımcı olmakta ve satış baskısını hafifletmektedir.
2020'den önce, Bitcoin ETF, piyasa dışı ek fonların girişi için ana kanal olarak görülüyordu. 2020'de Grayscale gibi kurumların sahneye çıkmasıyla birlikte, Bitcoin ETF'ye olan piyasa beklentilerini üstlendi ve hatta bir ara boğa piyasası motoru rolünü oynadı. Bitcoin ETF başvuruları hala onaylanmadığı bir ortamda, Grayscale kendisini neredeyse tek uyumlu giriş kanalı olarak tesis etti.
2023 yılının Haziran ayında BlackRock'un spot Bitcoin ETF'si hakkında çıkan haberlerin ardından, GBTC'nin negatif priminin giderek daralmaya başladığı görüldü. 1 Temmuz 2023 tarihli verilere göre, GBTC trust'ının negatif primi %30'a ulaşırken, ETHE de %30'a kadar yükseldi, ETC trust'ının negatif primi ise %50'yi aştı. Sonrasındaki ETF beklentileri üzerine yapılan oyunlarda, GBTC'nin negatif primi neredeyse 0'a kadar daraldı, büyük çoğunluğu önceden pozisyon alan fonlar kâr elde etmek için çıkış zamanına ulaştı.
Negatif prim, birincil piyasada GBTC ve ETHE tröstlerine katılan özel yatırımcılara büyük kayıplar yaşattı, çünkü bu tröstler doğrudan teminat varlıklarını geri alma imkânına sahip değil. Üç Oklar Sermayesi gibi bazı yatırımcılar, gelecekte GBTC'nin ETF'ye dönüşeceği ve negatif primin ortadan kalkacağı umuduyla ikincil piyasada büyük miktarda GBTC satın aldı.
Bugün, GBTC'nin ETF'ye dönüşmesi, sürekli BTC satış baskısına neden oldu. Son zamanlarda, GBTC'nin tek günde 640 milyon dolardan fazla çıkış yaptığı bildirildi ve bu, şimdiye kadarki en büyük tek günlük para çıkışı oldu. İlk 7 işlem gününde, tüm spot Bitcoin ETF'lerinin toplam işlem hacmi yaklaşık 19 milyar dolar, GBTC'nin payı ise yarımdan fazla, bu da şu anda ETF'nin sağladığı ek fonların hala GBTC'nin sürekli para çıkışını dengelemekte olduğunu gösteriyor.
GBTC'nin para çıkışı ve satış baskısının sebepleri var: %1.5'lik yönetim ücreti, diğer ETF'lerin %0.2-%0.9'luk ücret aralığının çok üzerinde. Şu anda GBTC hala 500.000'den fazla BTC (yaklaşık 20 milyar dolar) tutuyor, kurumsal yatırımcılar uygun bir zaman dilimini bekliyor olabilir. Bu, önümüzdeki dönemde GBTC'nin satış baskısının, fonların öznel akış isteğini hala baskılayabileceği anlamına geliyor.
Tarihe baktığımızda, "boğa piyasası motoru" olarak görülen Grayscale, artık yalnızca yeni fonları çekme işlevini kaybetmekle kalmadı, aynı zamanda potansiyel bir risk noktası haline geldi. Bu hızlı gelişen sektör için, büyük balinaların stratejilerine olan takıntıyı kırmak ve kurumsal yatırımcıları de-mitologize etmek, belki de bu özel dönemdeki en değerli deneyimlerden biri.