Pendle 2025 Planı: Altyapı Yükseltmesi, Çoklu Zincir Genişlemesi, Vadeli İşlemler Gelir Ürünleri

Pendle, kullanıcıların gelecekteki gelirleri ticaretini yapmasına ve öngörülebilir zincir üzerindeki getiri kilitlemesine olanak tanıyan, DeFi alanındaki baskın sabit gelirli bir protokol haline geldi.

2024 yılında, Pendle, LST, yeniden staking, gelir getiren stabilcoin gibi ana anlatıların gelişimini teşvik etti ve varlık ihraççılarının tercih ettiği başlatma platformu haline geldi.

2025 yılında, Pendle EVM ekosisteminin ötesine genişlemeyi, DeFi'nin kapsamlı sabit gelir katmanına dönüşmeyi, yeni pazarlar, ürünler ve kullanıcı gruplarını hedeflemeyi, yerel kripto para birimi pazarını ve kurumsal sermaye pazarını kapsayacak şekilde planlıyor.

DeFi dünyasının getiri türevleri pazarı, geleneksel finans dünyasındaki en büyük alt pazarlardan biri olan faiz türevleri ile karşılaştırılabilir. Bu, 500 trilyon doların üzerinde bir pazar olup, çok küçük bir oran bile, milyarlarca dolarlık fırsatları temsil etmektedir.

Çoğu DeFi platformu yalnızca dalgalı getiriler sunarak kullanıcıları piyasa dalgalanmalarına maruz bırakırken, Pendle şeffaf ve birleştirilebilir bir sistem aracılığıyla sabit faizli ürünler sunmaktadır.

Bu yenilik, 120 milyar dolar değerindeki DeFi pazarının yapısını yeniden şekillendirdi ve Pendle'ın baskın bir gelir protokolü olmasını sağladı. 2024'te Pendle'ın TVL'si 20 katın üzerinde bir artış gösterdi ve şu anda TVL'si yield pazarının yarısından fazlasını kapsıyor, ikinci büyük rakibinin 5 katı kadar.

Pendle sadece bir gelir protokolü değil, aynı zamanda DeFi'nin temel altyapısına dönüşerek önde gelen protokollerin likidite büyümesini yönlendiriyor.

Uyum Noktası Arayışı: LST'den Restaking'e

Pendle, DeFi'deki temel bir sorunu - getirilerin dalgalanması ve öngörülemezliği - çözerek erken pazar dikkatini çekmiştir. Aave veya Compound'dan farklı olarak, Pendle kullanıcıların anaparayı ve getirileri ayırarak sabit getiriyi kilitlemelerine olanak tanır.

Likidite Staking Token'ların (LST) yükselişi ile birlikte, Pendle benimseme oranı artarak kullanıcıların staking varlıklarının likiditesini serbest bırakmalarına yardımcı oldu. 2024'te, Pendle yeniden staking (Restaking) anlatısını da başarıyla yakaladı - eETH fon havuzunun lansmanı üzerinden sadece birkaç gün geçtikten sonra platform içindeki en büyük havuz haline geldi.

Günümüzde Pendle, tüm zincir üzerindeki gelir ekosisteminde anahtar bir rol oynamaktadır. Hem dalgalı sermaye maliyetlerine karşı hedging aracı sağlamakta hem de faiz getiren varlıkların likidite motoru olarak işlev görmektedir. Pendle, likidite yeniden teminatlandırma token'ları (LRT), gerçek dünya varlıkları (RWA) ve zincir üzerindeki para piyasaları gibi büyüme alanlarında benzersiz avantajlara sahiptir.

Pendle V2: Altyapı Yükseltmesi

Pendle V2, gelir getiren varlıkların paketlenme biçimini standartlaştırmak için Standart Getiri Token'ı (SY) tanıttı. Bu, V1'in dağınık, özelleştirilmiş entegrasyon çözümlerinin yerini alarak "Anapara Token'ı" (PT) ve "Getiri Token'ı" (YT) arasında kesintisiz bir minting sağladı.

Pendle V2'nin AMM'si, PT-YT ticareti için özel olarak tasarlandı ve daha yüksek sermaye verimliliği ile daha iyi fiyat mekanizmaları sunuyor. V1, genel AMM modelini kullanırken, V2 dinamik parametreler (rateScalar ve rateAnchor gibi) getirdi ve zamanla likiditeyi ayarlayarak spread'i daraltma, kazanç keşfini optimize etme ve kaymaları azaltma imkanı sağlıyor.

Pendle V2 ayrıca fiyatlandırma altyapısını güncelledi, AMM'ye yerel TWAP oracle'ı entegre ederek V1'in dış oracle'lara olan bağımlılığını ortadan kaldırdı. Bu zincir içi veri kaynakları manipülasyon riskini azaltarak doğruluğu artırdı. Ayrıca, Pendle V2, AMM fiyat aralığı aşıldığında alternatif bir fiyat keşif mekanizması sağlayan bir emir defteri işlevi ekledi.

Likidite sağlayıcıları (LP) için Pendle V2 daha güçlü bir koruma mekanizması sunmaktadır. Fon havuzları artık yüksek derecede ilişkili varlıklardan oluşmakta ve AMM tasarımı, özellikle vadeye kadar tutan LP'ler için kayıpsız kayıpları en aza indirecek şekilde tasarlanmıştır.

EVM Sınırlarını Aşmak: Solana, Hyperliquid ve TON'a Giriş

Pendle, Solana, Hyperliquid ve TON'a genişleme planıyla 2025 yol haritasının önemli bir dönüm noktasını işaret ediyor. Şimdiye kadar Pendle, EVM ekosistemiyle sınırlı kalmış olsa da, Pendle sabit gelir alanında %50'den fazla pazar payına sahip olmayı başardı.

Ancak, kripto paraların çoklu zincirleşmesi bir trend haline geldi, Citadel stratejisi ile EVM adası aşılarak, Pendle yeni bir fon havuzuna ve kullanıcı grubuna ulaşacak.

Solana, DeFi ve işlem aktivitelerinin ana merkezi haline geldi, Ocak ayında TVL 14 milyar dolar ile tarihi bir zirveye ulaştı, güçlü bir perakende müşteri tabanına sahip ve hızla büyüyen LST pazarına sahip.

Hyperliquid, dikey entegre Vadeli İşlemler altyapısıyla, TON ise Telegram'ın yerel kullanıcı hunisine dayanarak, iki ekosistem hızla büyüyor, ancak her ikisi de olgun bir gelir altyapısından yoksun. Pendle bu boşluğu doldurmayı umuyor.

Eğer dağıtım başarılı olursa, bu önlemler Pendle'ın erişilebilir pazar toplamını önemli ölçüde genişletecektir. EVM dışı zincirlerde sabit gelir fon akışlarını yakalamak, yüz milyonlarca dolarlık ek TVL (Toplam Değer Kilidi) getirebilir. Daha da önemlisi, bu adım Pendle'ı sadece Ethereum'a özgü bir protokol olarak değil, aynı zamanda ana kamu zincirleri arasında DeFi sabit gelir altyapısının sektördeki konumunu pekiştirecektir.

Geleneksel Finansı Kucaklamak: Uyumlu Gelir Erişim Sistemi Kurmak

Pendle 2025 yılındaki yol haritasındaki bir başka önemli adım, kurumsal fonlar için tasarlanmış KYC uyumlu Citadel'in piyasaya sürülmesidir. Bu çözüm, yapılandırılmış, uyumlu kripto yerel sabit gelir ürünlerine erişim kanalları sağlayarak zincir üzerindeki kazanç fırsatlarını geleneksel düzenlenmiş sermaye piyasalarıyla birleştirmeyi amaçlamaktadır.

Bu plan, Ethena gibi protokollerle işbirliği yapacak ve lisanslı yatırım yöneticileri tarafından bağımsız bir SPV yapısı yönetilecektir. Bu yapı, saklama, uyum ve zincir üzerindeki yürütme gibi kritik sürtüşme noktalarını ortadan kaldırarak kurumsal yatırımcıların Pendle gelir ürünlerine tanıdık yasal yapılar aracılığıyla katılmalarını sağlamaktadır.

Küresel sabit gelir piyasasının büyüklüğü 100 trilyon doları aşıyor, kurumsal fonlar zincir üzerindeki varlıkların yalnızca çok küçük bir yüzdesine yönelse bile, bu on milyarlarca dolarlık bir fon girişi yaratabilir. EY-Parthenon 2024 araştırması, kurumsal yatırımcıların %94'ünün dijital varlıkların uzun vadeli değerini kabul ettiğini ve yarısından fazlasının tahsisatlarını artırdığını gösteriyor.

McKinsey, 2030'da tokenleştirilmiş pazarın büyüklüğünün 2-4 trilyon dolar olabileceğini öngörüyor. Pendle bir tokenleştirme platformu olmamakla birlikte, tokenleştirilmiş getiri ürünleri için fiyat keşfi, hedging ve ikincil ticaret işlevleri sunarak bu ekosistemde kritik bir rol oynamaktadır - ister tokenleştirilmiş devlet tahvilleri ister gelir getiren stablecoin'ler olsun, Pendle kurum düzeyinde stratejilerin sabit gelir altyapı katmanı olarak hizmet edebilir.

İslam Finansmanı: 4.5 Trilyon Dolar Yeni Fırsat

Pendle, İslam hukuku ile uyumlu Citadel çözümünü tanıtmayı planlıyor ve bu çözüm, 4.5 trilyon dolarlık küresel İslami finans pazarına hizmet edecek - bu sektör 80'den fazla ülkeyi kapsamakta ve son on yılda %10'luk bir yıllık bileşik büyüme oranı korumuştur, özellikle Güneydoğu Asya, Orta Doğu ve Afrika bölgelerinde hızlı bir gelişim göstermektedir.

Sıkı dini kısıtlamalar, Müslüman yatırımcıların DeFi'ye katılmasını uzun süredir engelliyor, ancak Pendle'ın PT/YT yapısı, İslam hukukuna uygun gelir ürünleri tasarlamak için esnek bir şekilde tasarlanabilir ve bu biçim İslami tahvillere (Sukuk) benzer olabilir.

Eğer başarılı bir şekilde uygulanırsa, bu Citadel sadece Pendle'ın coğrafi kapsamını genişletmekle kalmayacak, aynı zamanda DeFi'nin çok yönlü finansal sistemlere uyum sağlama yeteneğini de doğrulayacaktır - böylece Pendle'ı zincir üzerindeki piyasa için küresel sabit getirili altyapı olarak güçlendirecektir.

Fonlama Ücretleri Pazarına Giriş

Boros, Pendle 2025 yol haritasındaki en önemli katalizörlerden biri olarak, sabit faizli işlemleri Vadeli İşlemler finansman oranları pazarına sokmayı hedefliyor. Pendle V2, spot gelir tokenizasyonu pazarındaki liderliğini pekiştirmiş olmasına rağmen, Boros, iş alanını kripto alanının en büyük ve en dalgalı gelir kaynağı olan Vadeli İşlemler finansman oranlarına genişletmeyi planlıyor.

Mevcut vadeli işlemler piyasasında açık pozisyonlar 150 milyar doları aşarken, günlük işlem hacmi 200 milyar dolara ulaşıyor. Bu, büyük bir ölçeğe sahip ancak hedge araçlarının ciddi şekilde yetersiz olduğu bir piyasa.

Boros, Ethena gibi protokollere daha stabil getiriler sağlamak için sabit finansman oranları uygulayarak büyük ölçekli stratejileri yöneten kurumlar için kritik öneme sahiptir.

Pendle için bu düzen büyük bir değer taşıyor. Boros, yalnızca on milyar dolarlık yeni bir pazar açmakla kalmayacak, aynı zamanda protokolün konumlandırmasında bir yükseliş gerçekleştirecek - DeFi getiri uygulamasından zincir üstü faiz ticaret platformuna dönüşerek, işlevsel konumlandırması geleneksel finans dünyasındaki CME veya büyük bir yatırım bankasının faiz ticaret masası ile karşılaştırılabilir hale geldi.

Boros, Pendle'ın uzun vadeli rekabet avantajını da güçlendirdi. Piyasa trendlerini takip etmekten farklı olarak, Pendle gelecekteki gelir altyapısını oluşturuyor: ister finansman oranı arbitrajı isterse spot tutma stratejisi olsun, bu işlemciler ve fon yönetim departmanları için pratik araçlar sağlıyor.

Mevcut DeFi ve CeFi alanlarında ölçeklenebilir bir finansman maliyeti hedge çözümünün eksikliği göz önüne alındığında, Pendle önemli bir ilk avantaj elde etme umudunu taşımaktadır. Başarıyla uygulanabilirse, Boros Pendle'ın pazar payını önemli ölçüde artıracak, yeni kullanıcı gruplarını çekerek DeFi sabit getirili altyapısındaki merkezi konumunu pekiştirecektir.

Çekirdek Ekip ve Stratejik Planlama

Pendle Finance, anonim geliştiriciler TN, GT, YK ve Vu tarafından 2020 ortalarında kuruldu ve birçok önde gelen kuruluştan yatırım aldı.

Finansman Dönüm Noktası:

• Özel satış turu (Nisan 2021): 3.7 milyon dolar toplandı
• IDO (Nisan 2021): 0,797 $/token fiyatıyla 11,83 milyon $ fonlama
• Bir ticaret platformu Launchpool (2023 Temmuz): 502 bin PENDLE dağıtımı (toplam arzın %1.94'ü)
• Bir kuruluşun stratejik yatırımı (Ağustos 2023): Ekosistem gelişimini ve çapraz zincir genişlemesini hızlandırma (tutar açıklanmadı)
• Arbitrum Vakfı Destekleri (Ekim 2023): Arbitrum ekosisteminin inşası için 1.61 milyon dolar alındı.
• Spartan Group Stratejik Yatırım (Kasım 2023): Uzun vadeli büyümeyi ve kurumsal benimsemeyi teşvik etme (miktar açıklanmadı)

Ekosistem iş birliği matrisleri aşağıdaki gibidir:

• Bir L2 ağı: Bu ağa dağıtım yaparak, yerel varlıklara erişim sağlamak ve sabit gelir altyapısını genişletmek.
• Anzen（sUSDz）：上线 R