Son günlerde, SenseTime Technology, yaklaşık 2.5 milyar HKD'lik yeni hisse senedi satışını tamamladığını duyurdu. Piyasanın dikkatini çeken ise finansman büyüklüğü değil, net fon kullanım amacıdır - duyuruda belirtildiği üzere, bunun yaklaşık %20'si (yaklaşık 500 milyon HKD) RWA (gerçek dünya varlıkları) ile stablecoin ile ilişkili işlerin geliştirilmesine yönelik kullanılacaktır.
Haber çıktığı anda, sektör büyük bir yankı uyandırdı. Bu adım, tüm sektöre daha keskin bir soru sundu: "Yüzlerce model savaşı" sonrasında, geleneksel SaaS ücretlendirme modeli büyük Ar-Ge yatırımlarını desteklemekte zorlandığında, AI şirketleri gerçekten nasıl para kazanmalı?
Yüzlerce milyar kayıp yaşayan ve çekirdek savaş alanında bulunan SenseTime için bu, mali baskı altında çaresiz bir hamle mi yoksa çekirdek varlıkları canlandırmayı amaçlayan derin bir strateji mi? SenseTime'ın RWA stratejisi, belki de bu sorunun çözümüne dair bir cevap sunuyor. Bu, yeni bir yolu ortaya koyuyor: AI yeteneklerini finansal alana derinlemesine entegre ederek, şirketin bir "teknoloji hizmet sağlayıcısı" olarak konumundan "varlık yaratıcısı" konumuna dönüşmesini sağlamak. Bu sadece SenseTime'ın kendi kurtuluşu değil, aynı zamanda AI devlerinin gelecekteki ortak oyun planı olabilir.
Finansal raporun temel çelişkisine göre, RWA "güzel sözler ama kötü icraatlar" altında finansal bir çıkış arayışında.
Neden SenseTime RWA'yı benimsiyor? SenseTime'ın mali tabloları bize bir cevap veriyor: Bu, "kulağa hoş gelen ama gerçek hayatta karşılığı olmayan" sert bir gerçeği açıkça ortaya koyuyor.
2023 yılında üretilen yapay zeka iş gelirleri 120 milyon RMB'ye ulaşarak, yıllık %200'lük bir artışla, şirketin 10 yıllık tarihindeki en hızlı büyüyen yeni iş kolu olmasına rağmen, aynı yıl ana hissedarlara ait net zarar 6.495 milyar RMB'ye ulaştı.
2018'den 2023'e kadar, SenseTime toplamda 503,24 milyar yuan zarar etti. 2024'ün ilk yarısındaki 24,77 milyar yuan zararı eklenirse, toplam zarar 528 milyar yuan'a ulaşıyor. Bu sürekli ve büyük zarar, şirketin üretken AI alanındaki önemli teknolojik ilerlemeleri ve pazar payıyla çelişiyor.
Bu çelişkinin kaynağı, yüksek Ar-Ge yatırımları ile nispeten yavaş ticari ilerleme arasındaki dengesizliktir. 2018'den 2024'ün ilk yarısına kadar, SenseTime'ın Ar-Ge harcamalarındaki toplam yatırım 18.205 milyar RMB'ye ulaşmıştır. Üretken AI işinin fırtına gibi büyümesi ve model çağrı sayısındaki artış, teknolojinin güçlü potansiyelini göstermektedir; ancak geleneksel SaaS ücretlendirme modeli (model hizmeti olarak) temel iş kârını gerçekleştirme konusunda "hala çok uzak" bulunmaktadır. 39.359 milyar HKD'lik piyasa değeri ile, 320 milyar HKD'lik zirve değerine kıyasla yalnızca bir kırıntı kalmıştır, yönetim, devasa teknik yatırımları doğrudan ve hızlı bir şekilde nakde dönüştürebilecek yeni bir model arayışında olmalıdır, bu da nakit akışını iyileştirmeli ve zararları azaltmalıdır.
RWA, beklenen getirileri "anlık hale getirerek", Sensetime'e geleneksel SaaS modelinin sınırlamalarını aşmak, teknolojik yatırımların hızlı bir şekilde geri dönüşünü sağlamak ve varlıkları yeniden canlandırmak için potansiyel bir yol sunmaktadır.
SenseCore AI** büyük tesisi, SenseTime'ın temel teknolojik koruma duvarıdır ve en büyük maliyet merkezi olma özelliğini taşımaktadır.** SenseTime, 2018 yılından itibaren her yıl milyarlarca fon ayırarak kendi hesaplama altyapısını inşa etmeye başlamış, bunlar arasında Şanghay Lingang'daki AIDC Zeka Hesaplama Merkezi de bulunmaktadır ve Guangzhou, Shenzhen gibi yerlerde hesaplama düğümlerini genişletmeye devam etmiştir. Bu durum, yurtiçinde nadir bulunan büyük model altyapısını oluşturmuştur. 2023 yılı itibarıyla, SenseTime'ın büyük tesisinin toplam hesaplama kapasitesi 12,000 petaFLOPS'yi aşmış ve çevrimiçi GPU sayısı 45,000 karta ulaşmıştır. 2024 yılına kadar, hesaplama kapasitesi 23,000 Petaflops'a yükselmiş ve yıllık %92'lik bir artış göstermiştir.
Bu kadar büyük bir hesaplama gücü yatırımı, mükemmel model eğitimi ve çıkarım verimliliği artışı sağladı. Örneğin, SenseCore, büyük model çıkarım verimliliğini %600 artırabilir ve ek eğitim maliyetlerini %90 azaltabilir. Ancak, bu ağır varlıkların inşa ve bakım maliyetleri oldukça yüksektir ve tam olarak kullanılmamaktadır; bu da önemli bir maliyet yükü oluşturur.
RWA, bu temel çelişkiyi çözmek için "seçilmiş strateji" sunuyor: devasa hesaplama gücü maliyetini "hesaplama gücü tokenleştirmesi" yoluyla, doğrudan ticarete konu olan, finansmanı mümkün olan ve kârlı finansal varlıklara dönüştürmek. Hesaplama varlıkları (örneğin GPU donanımı), AI endüstrisinin "zorunlu talebi" ve güvenilir "dijital gen" sayesinde, ideal RWA sabitleme varlıkları olarak kabul edilmektedir. Web3 teknolojisi aracılığıyla, SenseTime fiziksel cihazları (hesaplama gücü) dijitalleştirerek beklenen getirilerin anlık nakde dönüştürülmesini sağlayabilir. Bu model, SenseCore'da biriken devasa sabit varlıkları harekete geçirebilmekle kalmaz, aynı zamanda sürekli hesaplama gücü genişlemesi ve teknoloji iterasyonu için yeni finansman kanalları sunarak, esasen ağır varlık operasyonunun değerleme mantığını yeniden şekillendirir.
Görsel AI'dan çok modallara, teknoloji birikimi sonrası RWA'ya özgü "giriş bileti"
SenseTime'in görsel AI'dan üretken AI'ya stratejik dönüşümü, onun RWA alanına girmesi için benzersiz bir teknik "giriş bileti" biriktirdi.
2021'de halka arz öncesinde, SenseTime Çin'in en büyük bilgisayarla görme yazılım şirketiydi ve akıllı ticaret, akıllı şehirler, akıllı otomobiller ve akıllı yaşam alanlarını kapsayan bir işletme yelpazesine sahipti. Son on yıl içinde, SenseTime'ın algılama zekası ve karar verme zekası alanındaki derin birikimi ve büyük miktarda çok modlu veri rezervi, temel modelinin fiziksel dünyayı anlama ve çok modlu yeteneklerini güçlendirdi. Örneğin, SenseTime'ın SenseNova büyük model sistemi, temel model, çok modlu, programlama ve araç çağrısı, milyon kelimelik kayıpsız bağlam gibi birçok alanda yurtiçinde lider seviyeye ulaştı.
RWA'nın değer sabitlemesi ve likidite yönetimi, genellikle karmaşık varlıkların hassas değerlendirilmesini gerektirir ve bu, uydu uzaktan algılama verileri, IoT sensör verileri, metin bilgileri gibi çeşitli heterojen verilerin birleşik analizine dayanır. SenseTime'ın uzaktan algılama yorumlama, akıllı şehir yönetimi (örneğin, şehir hizmetleri, acil yanıt), akıllı otomobiller (SenseAuto), akıllı mobil terminaller (SenseME) ve finans alanındaki (China Merchants Bank, Haitong Securities gibi iş birlikleriyle) geniş uygulama ve veri birikimi, bu karmaşık çok modlu verileri işleme ve anlama yeteneğine sahip olmasını sağlamıştır.
AI teknolojisi, çoklu veri entegrasyonu ve dinamik değerleme aracılığıyla, geleneksel olarak değerlemesi zor varlıkları otomatik olarak tanımlayıp değerlendirebilir ve hassas dinamik değerleme modelleri oluşturabilir. Ayrıca, AI sınır ötesi veri uyum denetiminde de kritik bir rol oynamakta, akıllı tanımlama, dinamik izleme ve risk değerlendirmesi ile gerçek zamanlı uyum denetimi gerçekleştirerek RWA projelerinin uyum risklerini daha da azaltmaktadır. Bu teknik yetenekler, SenseTime'ın RWA'nın ihraç edilmesi, fiyatlandırılması, likidite yönetimi ve uyum tarafında teknik destek sağlamasını mümkün kılmakta ve RWA pazarına derinlemesine katılımı için sağlam bir teknik temel sunmaktadır.
Yukarıda belirtilenler ışığında, SenseTime Teknolojisi'nin RWA'yı benimsemesi, finansal baskı altında, temel varlıkları (SenseCore hesaplama gücü) nakde çevirme ve değerleme mantığını yeniden şekillendirme stratejisinin kaçınılmaz bir seçeneğidir. Üretken AI alanındaki patlama büyümesi ile sürekli zarar etme çelişkisi ve SenseCore'un ağır varlık olarak işletim baskısı, teknolojik yatırımlarını doğrudan finansal varlıklara dönüştüren yeni bir kâr modeli keşfetmesini zorunlu kılıyor. Aynı zamanda, SenseTime'ın uzun yıllar boyunca görsel AI ve çok modlu veri işleme konusundaki derin teknik birikimi, RWA alanında karmaşık gerçek varlıkların dijitalleştirilmesi, değerlemesi ve devri için benzersiz bir teknik avantaj sunmaktadır. Bu nedenle, RWA'ya yönelik bir strateji geliştirmek, SenseTime için bir lüks değil, gelecekteki hayatta kalma ve gelişiminde "finansal öz yardım" ile ilgili bir meseledir.
Şirketin temel rekabet gücü olarak "AI + RWA" değer yapısı
SenseTime Teknolojisi'nin gerçek koruma kalkanı, yalnızca mükemmel AI teknolojisinde değil, aynı zamanda öncü AI yeteneklerini mühendislik, ürün ve nihayetinde finansal hale getiren bir sistem inşa etmesindedir. Bu benzersiz "AI + RWA" stratejisi, gerçek dünya varlıkları (RWA) alanında "değer keşfedicisi, risk fiyatlandırıcısı, varlık üreticisi" üçlü rolünü üstlenme potansiyeline sahip olmasını sağlamakta, böylece geleneksel teknoloji hizmetlerinin iş modelinin ötesine geçerek yeni bir değer büyüme alanı açmaktadır.
Regülasyon belirsizliği de potansiyel bir zorluktur. Hong Kong'un politikası daha açıktır, ancak ABD'nin varlık türlerini ve menkul kıymet sınırlarını sıkı bir şekilde belirleme yaklaşımıyla hala farklılıklar vardır. Şirketler ve yatırımcılar, regülasyon tutumunu ve piyasa sonuçlarının uzun vadeli mücadelesini takip etmelidir.
Uykuda olan fiziksel varlıkları aktive et
Shangtang stratejisinin ilk adımı, çok modlu AI yeteneklerini kullanarak geleneksel finans sistemlerinin zor penetrasyon sağladığı fiziksel varlıkların hassas değerleme işlemlerini gerçekleştirmektir. "RİYEN SenseNova" büyük model sistemi, dil, görüntü, zaman serisi verileri gibi çok modlu bilgileri işleme konusundaki güçlü yetenekleri sayesinde bunun için benzersiz bir çözüm sunmaktadır.
Tipik bir uygulama senaryosu, Güneydoğu Asya gibi gelişen pazarlardaki palmiye yağı plantasyonlarının varlık değerlemesidir. Bu tür varlıklar, genellikle coğrafi konumlarının uzaklığı ve finansal verilerin yetersizliği nedeniyle geleneksel kredi desteği almakta zorluk çeker. SenseTime'ın AI değerleme modeli, bu darboğazı aşmayı sağlayarak plantasyonun gelecekteki gelir haklarını yatırım yapılabilir RWA ürünlerine dönüştürebilir. Bu model, karmaşık bir veri matrisini bir araya getirecektir: SenseEarth akıllı uzaktan algılama yeteneklerini kullanarak yüksek çözünürlüklü uydu görüntüleriyle bitki sağlığını ve iklim modellerini analiz edip verim tahmini yapacak; tarlalara yerleştirilen IoT sensörleriyle toprak ve çevre gibi kritik üretim faktörlerini gerçek zamanlı olarak izleyecek; ve SenseChat'in doğal dil işleme yeteneklerinden yararlanarak küresel ticaret raporları ve piyasa vadeli fiyatları derinlemesine analiz edecektir.
Bu şekilde, "Günlük Yenilik" büyük miktardaki yapılandırılmamış verileri dinamik, güvenilir değerleme modellerine dönüştürebilir ve varlıkların içsel değerini ve potansiyel risklerini anlık olarak yansıtabilir. Bu, geleneksel olarak standartlaştırılması ve likiditesi zor olan tarım varlıkları için yenilikçi finansman kanalları açmakla kalmaz, aynı zamanda piyasalara AI'nın "değer bulucu" olarak sahip olduğu temel yeteneği kanıtlar - uyuyan verilerin konuşmasını sağlamak ve görünmeyen varlık değerlerinin ortaya çıkmasına yardımcı olmak.
Yerel dijital varlık kategorilerini oluşturmak
Değer keşfi yeteneğini kanıtladıktan sonra, SenseTime'ın stratejisi doğal olarak ikinci aşamaya evrildi: mevcut varlıkların değerlendirilmesinden, tamamen yeni dijital yerli varlıkların oluşturulmasına geçiş. Sektördeki lider AIGC araçları, örneğin metinden görüntü modeline sahip "saniyede resim SenseMirage" ve çok modlu kısa film yaratım aracı "Seko", bu amaca sağlam bir temel oluşturdu.
Son derece yenilikçi bir iş fikri, SenseTime'ın yaratıcıların düşük maliyetle ve yüksek verimlilikle AIGC kısa oyunları oluşturmasını sağlayacak "SenseDrama AI Yaratım Platformu"nu inşa etmesidir. Platform yalnızca yaratım araçları sunmakla kalmaz, aynı zamanda geniş bir eser havuzundan yüksek ticari potansiyele sahip kaliteli içerikleri filtreleyen yerleşik bir AI değerlendirme modeli de barındırır. Ardından, bu seçilen kısa oyunların gelecekteki gelir hakları (reklam payları, telif hakkı satışı vb.) paketlenip tokenleştirilecek ve küresel yatırımcılara sunulacak yeni bir RWA ürünü haline gelecektir.
Bu hamlenin stratejik anlamı, içerik yaratımını finansal pazarlarla daha önce hiç olmadığı kadar derin bir şekilde birleştirmesidir. SenseTime'ın rolü, bir teknoloji hizmet sağlayıcısından, dijital varlıkların "üreticisi" ve "güçlendiricisi" haline dönüşmüştür. Şirket artık sadece yavaş yazılım olarak hizmet (SaaS) ücretlendirme modeline bağımlı değil, aynı zamanda kendi teknolojisiyle ürettiği dijital içerik varlıklarının değer artışından doğrudan faydalanma kapasitesine sahip. Bu, sadece teknolojik yatırımların doğrudan kapitalizasyonunu sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda tüm yaratıcı endüstriye yeni bir finansman paradigması sunuyor.
Güç altyapısını canlandırmak
Stratejinin üçüncü adımı, aynı zamanda en derin adımı, içe dönmek ve en temel, en ağır varlık olan SenseCore AI büyük cihazını finansal hale getirmektir. On binlerce GPU'ya sahip devasa hesaplama gücü kümesi, SenseTime teknolojisinin önde gelen temelidir ve aynı zamanda mali tablolarındaki ağır varlıktır. Bunu tokenleştirmek, bu zorluğun üstesinden gelmek için stratejik bir adımdır.
"SenseCore Compute Token (SCT)" yayımlayarak, Sensetime standartlaştırılmış hesaplama gücü kullanım haklarını (örneğin "bir saatlik A100 GPU'nun çıkarım gücü") uyumlu dijital varlık ticaret platformlarında dolaşabilen bir finansal ürüne dönüştürebilir. SCT'nin fiyatlandırması, pazar arz ve talebi, elektrik maliyetleri ve ekipman amortismanı gibi faktörler aracılığıyla algoritmik olarak dinamik bir şekilde ayarlanacaktır. Sensetime için, SCT'nin ön satışı gelecekteki hesaplama hizmetlerini önceden nakde çevirerek, araştırma geliştirme ve genişlemeyi desteklemek için değerli nakit akışı elde etmesini sağlar. Pazar için ise, bu durum, küçük ve orta ölçekli işletmelerin en iyi AI hesaplama gücünü kullanma eşiğini büyük ölçüde düşürerek, AI teknolojisinin yaygınlaşmasını teşvik etmektedir.
Bu adım, SenseTime'ın iş modelinin maliyet merkezinden kâr merkezine dönüşümünü simgeliyor. Bu, sadece büyük sabit varlık yatırımlarını canlandırmakla kalmadı, daha da önemlisi, piyasa tabanlı ticaret mekanizması aracılığıyla hesaplama gücü kaynaklarının en verimli şekilde tahsisini sağladı ve şirketin mühendislik yeteneklerini doğrudan yüksek likiditeye sahip finansal varlıklara dönüştürdü.
Görülebilir ki, SenseTime'ın koruma çukuru yalnızca tek bir teknik düğümden oluşmamakta, aynı zamanda dikkatle inşa edilmiş "mühendislik-ürünleştirme-finansal hale getirme" tam değer zinciridir. SenseCore'un mühendislik yetenekleri altyapıyı oluştururken, SenseNova ailesinin ürünleştirme yetenekleri teknolojiyi uygulamaya dönüştürmekte, "AI+RWA" finansal hale getirme yetenekleri ise değer sıçramasını gerçekleştirmek için anahtardır.
Bu stratejik kapama, SenseTime'ın RWA döneminin üçlü çekirdek rolünü mükemmel bir şekilde oynamasını sağlıyor:
Değer keşifçisi: AI kullanarak bilgi sisini delip geçmek ve fiziksel dünyadaki uyuyan varlıkların fiyatlandırılmasını sağlamak.
Varlık Üreticisi: AIGC'yi kullanarak dijital dünyanın yerel varlıklarını yaratın ve bunların gelir haklarını finansallaştırın.
Risk fiyatlandırıcıları: Gerçek zamanlı veriler ve dinamik modeller aracılığıyla, yukarıdaki iki varlık sınıfı için kesin risk değerlendirmesi sağlar.
Bu birbirine bağlı stratejik yapı sayesinde, SenseTime Teknolojisi sadece mevcut finansal zorluklarla başa çıkmakla kalmayacak, aynı zamanda kendisinin değerleme mantığını yeniden şekillendirme potansiyeline de sahip. Bu, onu bir öncü AI yazılım şirketinden, bir sonraki nesil dijital ekonomide vazgeçilmez bir varlık değer yaratma ve ticaret platformuna evrimleştirebilir.
Gelecek nasıl? Basit bir uygulama yolu ve risk simülasyonu
Bu yolculuk geniş bir geleceğe sahip olsa da, başarısı, şirketin bir dizi derin iç zorlukları ve dış uyum gerekliliklerini bilinçli bir şekilde tanıyıp bunları yönetebilmesine bağlıdır. Bu sadece bir iş genişlemesi değil, aynı zamanda stratejik kararlılık, organizasyonel yetenek ve piyasa güveninin kapsamlı bir sınavıdır.
Kilit zorluk: odaklanma ve fırsatlar arasındaki stratejik denge
Shangtang'ın şu anda karşılaştığı temel zorluk, AI liderliği kimliği ile RWA finansal özellikleri arasındaki içsel gerilimden kaynaklanmaktadır.
Şirket, "Yüz Model Savaşı"nın ana cephesine tüm gücüyle dalmış durumda. "Her Gün Yeni" büyük model sistemi, hızlı iterasyonun kritik bir penceresinde bulunuyor. Herhangi bir kaynağın sapması, yüksek fırsat maliyetleri getirebilir. Bu bağlamda, RWA gibi tamamen yeni bir alana sermaye ve elit ekipler yatırmak, ana iş üzerindeki potansiyel seyrelme etkisini dikkatlice değerlendirmeyi gerektiriyor. Bu sadece bir fon dağıtım meselesi değil, aynı zamanda organizasyonun enerjisinin çekilmesiyle de ilgilidir.
Daha derin zorluk, yetenek sınırlarının genişletilmesindedir. SenseTime'ın gurur duyduğu AI araştırma gücü ile RWA'nın gerektirdiği finans, hukuk ve uyum uzmanlıkları farklı alanlara aittir. Bir RWA ürünü inşa etmek, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Futures Komisyonu'nun düzenleyici çerçevesini iyi bilen uyum uzmanları, finansal ürün yapılandırması konusunda uzmanlar ve deneyimli lisanslı yöneticiler gerektirir. Bu "finans genetiği" eksikliği, kısa vadede teknik avantajlarla basitçe telafi edilemeyecek bir durumdur ve bu, teknik kavramdan uyumlu ürünlere geçişteki en gerçekçi uçurumu oluşturur.
Sonunda, tüm zorluklar tek bir temel sorunda toplanacak: güven. AI modelleri yüz milyonlarca dolar değerindeki varlıkların fiyatlandırma merkezinde kullanıldığında, güvenilirliği piyasanın nihai kaygısı haline gelir.
AI'nin "hayal" riski ve karar verme sürecinin "kara kutu" özelliği, doğal olarak finans alanında şeffaflık, açıklanabilirlik ve denetlenebilirlik ilkeleriyle çelişmektedir. Bu nedenle, SenseTime sadece AI teknolojisinin gelişmişliğini kanıtlamakla kalmamalı, aynı zamanda pazarın, yatırımcıların ve düzenleyici kurumların "AI oracle"ının adilliğine ve sağlamlığına güvenebileceği bir mekanizma oluşturmalıdır.
Bu, teknoloji ve sistemin birlikte evrimini gerektirir; örneğin, kendi AI modelinizi Chainlink gibi merkeziyetsiz oracle'larla birleştirmek, üçüncü taraf bağımsız denetimi getirmek ve Hong Kong Para Otoritesi'nin düzenleyici kum havuzunu aktif bir şekilde benimseyerek öncü denemeler yapmak, şeffaf uygulamalar aracılığıyla piyasa güvenini aşamalı olarak inşa etmektir.
Gerçek yol: Hong Kong ekosisteminin temkinli başlangıcından faydalanmak
SenseTime'ın "güçlü teknoloji, sıkı sermaye, finansal lisans yok" gerçek durumu göz önüne alındığında, sanal varlık hizmet sağlayıcısı (VASP) gibi finansal lisansları bağımsız olarak başvurmak, kuşkusuz uzun ve belirsizliklerle dolu bir yoldur. Daha pragmatik ve risk kontrol edilebilir bir başlangıç yolu, doğrudan finansal katılımcı olmaktan ziyade, Hong Kong'un olgun finansal ekosisteminin "teknoloji güçlendiricisi" olmayı seçmektir.
En uygulanabilir strateji, yerel lisanslı kuruluşlarla derin işbirlikleri kurmaktır; örneğin, ortaklıklar kurmak veya stratejik ortaklıklar oluşturmak. İlgili lisanslara sahip finansal kurumlar veya sanal varlık platformları ile işbirliği yaparak, SenseTime lisans engellerini zekice aşabilir, ortaklarının uyum sistemlerini ve uzmanlıklarını kullanarak finansal operasyonlardaki eksikliklerini telafi edebilir. Ant Group'un Hong Kong Victory Securities ile olan işbirliği, bu tür bir model için başarılı bir örnek sunmuştur.
Bu süreçte, stratejik yatırımcı Infini Capital'ın rolü son derece önemlidir. Web3 üzerine odaklanan bir yatırım kuruluşu olarak, değeri sadece finansal destekle sınırlı değildir. Bu, SenseTime'ın Hong Kong'daki Web3 ve finans ekosistemine girişinde bir "rehber" ve "katalizör" olarak görülmelidir; kritik iş ortaklarını tanıtabilir ve stratejisine derin bir endüstri içgörüsü sağlayabilir. Bu işbirliği modeli, SenseTime'ın en temel avantajlarına odaklanmasını sağlar - en iyi AI teknolojisi çözümleri sunmak, örneğin varlık değerleme modelleri, risk değerlendirme motorları, akıllı sözleşme denetim araçları vb. Böylece doğrudan düzenleyici sürtünmeden kaçınırken, RWA değer zincirinin temel aşamalarına girebilir.
Güçlendiriciden altyapıya evrim
Yukarıdaki analize dayanarak, SenseTime'ın RWA stratejisi, en büyük değerini en az riskle doğrulamak için kademeli olmalıdır.
İlk adım, "AI destekli RWA varlık değerlendirme hizmeti (Valuation-as-a-Service)" için bir gösterim projesine odaklanmaktır. SenseTime, yenilenebilir enerji tesisleri, lojistik varlıklar veya karbon kredileri gibi veri erişimi yüksek, mevcut uyum uygulamaları olan varlık kategorileri için bir yerel lisanslı varlık yönetimi veya değerlendirme kurumu ile işbirliği yapmalıdır. Bu varlıkların AI dinamik değerleme ve risk izleme modelini sunmalıdır. Bu modelde, SenseTime tamamen teknik bir hizmet sağlayıcı olarak, API arayüzleri veya yazılım hizmetleri sunarak iş ortaklarının varlık değerlendirme verimliliğini ve doğruluğunu artırmalarına yardımcı olur. Bu stratejinin inceliği, hem riskin kontrol edilebilir olduğu gerçek bir senaryoda çok modlu AI'nın benzersiz değerini tam olarak sergileyebilmesi, hem de pazarın AI modellerine olan güvenini kademeli olarak inşa edebilmesidir; bu, gelecekteki derin katılım için bir temel oluşturur.
Uzun vadeli vizyon, SenseTime'ın RWA alanında "AI altyapı sağlayıcısı" olmasına yönelik çabalarını sürdürmesi gerekmektedir. Bu konumlandırma, şirketin "Büyük cihaz - Büyük model - Uygulama" temel stratejisi ile uyumlu olup, "AI-as-a-Service" anlayışının finansal teknoloji alanındaki doğal bir uzantısıdır. Amazon AWS'nin internet çağının altyapısı haline gelmesi gibi, SenseTime'ın nihai hedefi, tüm RWA ekosistemine temel AI değerleme, risk kontrolü, uyum denetimi ve akıllı eşleştirme hizmetleri sağlamaktır.
Bu evrim yolu, başlangıçta varlık değerlendirme hizmetlerinden, adım adım AI destekli uyum ve denetim hizmetlerine, nihayetinde ise akıllı ticaret ve likidite optimizasyon çözümlerine genişleyerek, sonunda RWA'ya özel bir AI Agent platformu oluşturur. Bu yol sadece geniş bir pazar alanına sahip değil, aynı zamanda, SenseTime'ın teknolojik yeniden kullanım değerini maksimize etmesine olanak tanırken, her zaman teknoloji şirketinin temeline sadık kalmasını sağlayarak, düşük düzenleme riski ile bir sonraki nesil dijital finans ekosisteminde aşılması zor bir sur inşa etmesine olanak tanır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Çamurun içinde, SenseTime RWA'ya yatırım yapıyor, amacı on milyar Bilgi İşlem Gücü ile "taşı altına çevirmek".
Son günlerde, SenseTime Technology, yaklaşık 2.5 milyar HKD'lik yeni hisse senedi satışını tamamladığını duyurdu. Piyasanın dikkatini çeken ise finansman büyüklüğü değil, net fon kullanım amacıdır - duyuruda belirtildiği üzere, bunun yaklaşık %20'si (yaklaşık 500 milyon HKD) RWA (gerçek dünya varlıkları) ile stablecoin ile ilişkili işlerin geliştirilmesine yönelik kullanılacaktır.
Haber çıktığı anda, sektör büyük bir yankı uyandırdı. Bu adım, tüm sektöre daha keskin bir soru sundu: "Yüzlerce model savaşı" sonrasında, geleneksel SaaS ücretlendirme modeli büyük Ar-Ge yatırımlarını desteklemekte zorlandığında, AI şirketleri gerçekten nasıl para kazanmalı?
Yüzlerce milyar kayıp yaşayan ve çekirdek savaş alanında bulunan SenseTime için bu, mali baskı altında çaresiz bir hamle mi yoksa çekirdek varlıkları canlandırmayı amaçlayan derin bir strateji mi? SenseTime'ın RWA stratejisi, belki de bu sorunun çözümüne dair bir cevap sunuyor. Bu, yeni bir yolu ortaya koyuyor: AI yeteneklerini finansal alana derinlemesine entegre ederek, şirketin bir "teknoloji hizmet sağlayıcısı" olarak konumundan "varlık yaratıcısı" konumuna dönüşmesini sağlamak. Bu sadece SenseTime'ın kendi kurtuluşu değil, aynı zamanda AI devlerinin gelecekteki ortak oyun planı olabilir.
Finansal raporun temel çelişkisine göre, RWA "güzel sözler ama kötü icraatlar" altında finansal bir çıkış arayışında.
Neden SenseTime RWA'yı benimsiyor? SenseTime'ın mali tabloları bize bir cevap veriyor: Bu, "kulağa hoş gelen ama gerçek hayatta karşılığı olmayan" sert bir gerçeği açıkça ortaya koyuyor.
2023 yılında üretilen yapay zeka iş gelirleri 120 milyon RMB'ye ulaşarak, yıllık %200'lük bir artışla, şirketin 10 yıllık tarihindeki en hızlı büyüyen yeni iş kolu olmasına rağmen, aynı yıl ana hissedarlara ait net zarar 6.495 milyar RMB'ye ulaştı.
2018'den 2023'e kadar, SenseTime toplamda 503,24 milyar yuan zarar etti. 2024'ün ilk yarısındaki 24,77 milyar yuan zararı eklenirse, toplam zarar 528 milyar yuan'a ulaşıyor. Bu sürekli ve büyük zarar, şirketin üretken AI alanındaki önemli teknolojik ilerlemeleri ve pazar payıyla çelişiyor.
Bu çelişkinin kaynağı, yüksek Ar-Ge yatırımları ile nispeten yavaş ticari ilerleme arasındaki dengesizliktir. 2018'den 2024'ün ilk yarısına kadar, SenseTime'ın Ar-Ge harcamalarındaki toplam yatırım 18.205 milyar RMB'ye ulaşmıştır. Üretken AI işinin fırtına gibi büyümesi ve model çağrı sayısındaki artış, teknolojinin güçlü potansiyelini göstermektedir; ancak geleneksel SaaS ücretlendirme modeli (model hizmeti olarak) temel iş kârını gerçekleştirme konusunda "hala çok uzak" bulunmaktadır. 39.359 milyar HKD'lik piyasa değeri ile, 320 milyar HKD'lik zirve değerine kıyasla yalnızca bir kırıntı kalmıştır, yönetim, devasa teknik yatırımları doğrudan ve hızlı bir şekilde nakde dönüştürebilecek yeni bir model arayışında olmalıdır, bu da nakit akışını iyileştirmeli ve zararları azaltmalıdır.
RWA, beklenen getirileri "anlık hale getirerek", Sensetime'e geleneksel SaaS modelinin sınırlamalarını aşmak, teknolojik yatırımların hızlı bir şekilde geri dönüşünü sağlamak ve varlıkları yeniden canlandırmak için potansiyel bir yol sunmaktadır.
SenseCore: Maliyet merkezinden tokenize edilebilir "seçilmiş stratejiye"
SenseCore AI** büyük tesisi, SenseTime'ın temel teknolojik koruma duvarıdır ve en büyük maliyet merkezi olma özelliğini taşımaktadır.** SenseTime, 2018 yılından itibaren her yıl milyarlarca fon ayırarak kendi hesaplama altyapısını inşa etmeye başlamış, bunlar arasında Şanghay Lingang'daki AIDC Zeka Hesaplama Merkezi de bulunmaktadır ve Guangzhou, Shenzhen gibi yerlerde hesaplama düğümlerini genişletmeye devam etmiştir. Bu durum, yurtiçinde nadir bulunan büyük model altyapısını oluşturmuştur. 2023 yılı itibarıyla, SenseTime'ın büyük tesisinin toplam hesaplama kapasitesi 12,000 petaFLOPS'yi aşmış ve çevrimiçi GPU sayısı 45,000 karta ulaşmıştır. 2024 yılına kadar, hesaplama kapasitesi 23,000 Petaflops'a yükselmiş ve yıllık %92'lik bir artış göstermiştir.
Bu kadar büyük bir hesaplama gücü yatırımı, mükemmel model eğitimi ve çıkarım verimliliği artışı sağladı. Örneğin, SenseCore, büyük model çıkarım verimliliğini %600 artırabilir ve ek eğitim maliyetlerini %90 azaltabilir. Ancak, bu ağır varlıkların inşa ve bakım maliyetleri oldukça yüksektir ve tam olarak kullanılmamaktadır; bu da önemli bir maliyet yükü oluşturur.
RWA, bu temel çelişkiyi çözmek için "seçilmiş strateji" sunuyor: devasa hesaplama gücü maliyetini "hesaplama gücü tokenleştirmesi" yoluyla, doğrudan ticarete konu olan, finansmanı mümkün olan ve kârlı finansal varlıklara dönüştürmek. Hesaplama varlıkları (örneğin GPU donanımı), AI endüstrisinin "zorunlu talebi" ve güvenilir "dijital gen" sayesinde, ideal RWA sabitleme varlıkları olarak kabul edilmektedir. Web3 teknolojisi aracılığıyla, SenseTime fiziksel cihazları (hesaplama gücü) dijitalleştirerek beklenen getirilerin anlık nakde dönüştürülmesini sağlayabilir. Bu model, SenseCore'da biriken devasa sabit varlıkları harekete geçirebilmekle kalmaz, aynı zamanda sürekli hesaplama gücü genişlemesi ve teknoloji iterasyonu için yeni finansman kanalları sunarak, esasen ağır varlık operasyonunun değerleme mantığını yeniden şekillendirir.
Görsel AI'dan çok modallara, teknoloji birikimi sonrası RWA'ya özgü "giriş bileti"
SenseTime'in görsel AI'dan üretken AI'ya stratejik dönüşümü, onun RWA alanına girmesi için benzersiz bir teknik "giriş bileti" biriktirdi.
2021'de halka arz öncesinde, SenseTime Çin'in en büyük bilgisayarla görme yazılım şirketiydi ve akıllı ticaret, akıllı şehirler, akıllı otomobiller ve akıllı yaşam alanlarını kapsayan bir işletme yelpazesine sahipti. Son on yıl içinde, SenseTime'ın algılama zekası ve karar verme zekası alanındaki derin birikimi ve büyük miktarda çok modlu veri rezervi, temel modelinin fiziksel dünyayı anlama ve çok modlu yeteneklerini güçlendirdi. Örneğin, SenseTime'ın SenseNova büyük model sistemi, temel model, çok modlu, programlama ve araç çağrısı, milyon kelimelik kayıpsız bağlam gibi birçok alanda yurtiçinde lider seviyeye ulaştı.
RWA'nın değer sabitlemesi ve likidite yönetimi, genellikle karmaşık varlıkların hassas değerlendirilmesini gerektirir ve bu, uydu uzaktan algılama verileri, IoT sensör verileri, metin bilgileri gibi çeşitli heterojen verilerin birleşik analizine dayanır. SenseTime'ın uzaktan algılama yorumlama, akıllı şehir yönetimi (örneğin, şehir hizmetleri, acil yanıt), akıllı otomobiller (SenseAuto), akıllı mobil terminaller (SenseME) ve finans alanındaki (China Merchants Bank, Haitong Securities gibi iş birlikleriyle) geniş uygulama ve veri birikimi, bu karmaşık çok modlu verileri işleme ve anlama yeteneğine sahip olmasını sağlamıştır.
AI teknolojisi, çoklu veri entegrasyonu ve dinamik değerleme aracılığıyla, geleneksel olarak değerlemesi zor varlıkları otomatik olarak tanımlayıp değerlendirebilir ve hassas dinamik değerleme modelleri oluşturabilir. Ayrıca, AI sınır ötesi veri uyum denetiminde de kritik bir rol oynamakta, akıllı tanımlama, dinamik izleme ve risk değerlendirmesi ile gerçek zamanlı uyum denetimi gerçekleştirerek RWA projelerinin uyum risklerini daha da azaltmaktadır. Bu teknik yetenekler, SenseTime'ın RWA'nın ihraç edilmesi, fiyatlandırılması, likidite yönetimi ve uyum tarafında teknik destek sağlamasını mümkün kılmakta ve RWA pazarına derinlemesine katılımı için sağlam bir teknik temel sunmaktadır.
Yukarıda belirtilenler ışığında, SenseTime Teknolojisi'nin RWA'yı benimsemesi, finansal baskı altında, temel varlıkları (SenseCore hesaplama gücü) nakde çevirme ve değerleme mantığını yeniden şekillendirme stratejisinin kaçınılmaz bir seçeneğidir. Üretken AI alanındaki patlama büyümesi ile sürekli zarar etme çelişkisi ve SenseCore'un ağır varlık olarak işletim baskısı, teknolojik yatırımlarını doğrudan finansal varlıklara dönüştüren yeni bir kâr modeli keşfetmesini zorunlu kılıyor. Aynı zamanda, SenseTime'ın uzun yıllar boyunca görsel AI ve çok modlu veri işleme konusundaki derin teknik birikimi, RWA alanında karmaşık gerçek varlıkların dijitalleştirilmesi, değerlemesi ve devri için benzersiz bir teknik avantaj sunmaktadır. Bu nedenle, RWA'ya yönelik bir strateji geliştirmek, SenseTime için bir lüks değil, gelecekteki hayatta kalma ve gelişiminde "finansal öz yardım" ile ilgili bir meseledir.
Şirketin temel rekabet gücü olarak "AI + RWA" değer yapısı
SenseTime Teknolojisi'nin gerçek koruma kalkanı, yalnızca mükemmel AI teknolojisinde değil, aynı zamanda öncü AI yeteneklerini mühendislik, ürün ve nihayetinde finansal hale getiren bir sistem inşa etmesindedir. Bu benzersiz "AI + RWA" stratejisi, gerçek dünya varlıkları (RWA) alanında "değer keşfedicisi, risk fiyatlandırıcısı, varlık üreticisi" üçlü rolünü üstlenme potansiyeline sahip olmasını sağlamakta, böylece geleneksel teknoloji hizmetlerinin iş modelinin ötesine geçerek yeni bir değer büyüme alanı açmaktadır.
Regülasyon belirsizliği de potansiyel bir zorluktur. Hong Kong'un politikası daha açıktır, ancak ABD'nin varlık türlerini ve menkul kıymet sınırlarını sıkı bir şekilde belirleme yaklaşımıyla hala farklılıklar vardır. Şirketler ve yatırımcılar, regülasyon tutumunu ve piyasa sonuçlarının uzun vadeli mücadelesini takip etmelidir.
Uykuda olan fiziksel varlıkları aktive et
Shangtang stratejisinin ilk adımı, çok modlu AI yeteneklerini kullanarak geleneksel finans sistemlerinin zor penetrasyon sağladığı fiziksel varlıkların hassas değerleme işlemlerini gerçekleştirmektir. "RİYEN SenseNova" büyük model sistemi, dil, görüntü, zaman serisi verileri gibi çok modlu bilgileri işleme konusundaki güçlü yetenekleri sayesinde bunun için benzersiz bir çözüm sunmaktadır.
Tipik bir uygulama senaryosu, Güneydoğu Asya gibi gelişen pazarlardaki palmiye yağı plantasyonlarının varlık değerlemesidir. Bu tür varlıklar, genellikle coğrafi konumlarının uzaklığı ve finansal verilerin yetersizliği nedeniyle geleneksel kredi desteği almakta zorluk çeker. SenseTime'ın AI değerleme modeli, bu darboğazı aşmayı sağlayarak plantasyonun gelecekteki gelir haklarını yatırım yapılabilir RWA ürünlerine dönüştürebilir. Bu model, karmaşık bir veri matrisini bir araya getirecektir: SenseEarth akıllı uzaktan algılama yeteneklerini kullanarak yüksek çözünürlüklü uydu görüntüleriyle bitki sağlığını ve iklim modellerini analiz edip verim tahmini yapacak; tarlalara yerleştirilen IoT sensörleriyle toprak ve çevre gibi kritik üretim faktörlerini gerçek zamanlı olarak izleyecek; ve SenseChat'in doğal dil işleme yeteneklerinden yararlanarak küresel ticaret raporları ve piyasa vadeli fiyatları derinlemesine analiz edecektir.
Bu şekilde, "Günlük Yenilik" büyük miktardaki yapılandırılmamış verileri dinamik, güvenilir değerleme modellerine dönüştürebilir ve varlıkların içsel değerini ve potansiyel risklerini anlık olarak yansıtabilir. Bu, geleneksel olarak standartlaştırılması ve likiditesi zor olan tarım varlıkları için yenilikçi finansman kanalları açmakla kalmaz, aynı zamanda piyasalara AI'nın "değer bulucu" olarak sahip olduğu temel yeteneği kanıtlar - uyuyan verilerin konuşmasını sağlamak ve görünmeyen varlık değerlerinin ortaya çıkmasına yardımcı olmak.
Yerel dijital varlık kategorilerini oluşturmak
Değer keşfi yeteneğini kanıtladıktan sonra, SenseTime'ın stratejisi doğal olarak ikinci aşamaya evrildi: mevcut varlıkların değerlendirilmesinden, tamamen yeni dijital yerli varlıkların oluşturulmasına geçiş. Sektördeki lider AIGC araçları, örneğin metinden görüntü modeline sahip "saniyede resim SenseMirage" ve çok modlu kısa film yaratım aracı "Seko", bu amaca sağlam bir temel oluşturdu.
Son derece yenilikçi bir iş fikri, SenseTime'ın yaratıcıların düşük maliyetle ve yüksek verimlilikle AIGC kısa oyunları oluşturmasını sağlayacak "SenseDrama AI Yaratım Platformu"nu inşa etmesidir. Platform yalnızca yaratım araçları sunmakla kalmaz, aynı zamanda geniş bir eser havuzundan yüksek ticari potansiyele sahip kaliteli içerikleri filtreleyen yerleşik bir AI değerlendirme modeli de barındırır. Ardından, bu seçilen kısa oyunların gelecekteki gelir hakları (reklam payları, telif hakkı satışı vb.) paketlenip tokenleştirilecek ve küresel yatırımcılara sunulacak yeni bir RWA ürünü haline gelecektir.
Bu hamlenin stratejik anlamı, içerik yaratımını finansal pazarlarla daha önce hiç olmadığı kadar derin bir şekilde birleştirmesidir. SenseTime'ın rolü, bir teknoloji hizmet sağlayıcısından, dijital varlıkların "üreticisi" ve "güçlendiricisi" haline dönüşmüştür. Şirket artık sadece yavaş yazılım olarak hizmet (SaaS) ücretlendirme modeline bağımlı değil, aynı zamanda kendi teknolojisiyle ürettiği dijital içerik varlıklarının değer artışından doğrudan faydalanma kapasitesine sahip. Bu, sadece teknolojik yatırımların doğrudan kapitalizasyonunu sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda tüm yaratıcı endüstriye yeni bir finansman paradigması sunuyor.
Güç altyapısını canlandırmak
Stratejinin üçüncü adımı, aynı zamanda en derin adımı, içe dönmek ve en temel, en ağır varlık olan SenseCore AI büyük cihazını finansal hale getirmektir. On binlerce GPU'ya sahip devasa hesaplama gücü kümesi, SenseTime teknolojisinin önde gelen temelidir ve aynı zamanda mali tablolarındaki ağır varlıktır. Bunu tokenleştirmek, bu zorluğun üstesinden gelmek için stratejik bir adımdır.
"SenseCore Compute Token (SCT)" yayımlayarak, Sensetime standartlaştırılmış hesaplama gücü kullanım haklarını (örneğin "bir saatlik A100 GPU'nun çıkarım gücü") uyumlu dijital varlık ticaret platformlarında dolaşabilen bir finansal ürüne dönüştürebilir. SCT'nin fiyatlandırması, pazar arz ve talebi, elektrik maliyetleri ve ekipman amortismanı gibi faktörler aracılığıyla algoritmik olarak dinamik bir şekilde ayarlanacaktır. Sensetime için, SCT'nin ön satışı gelecekteki hesaplama hizmetlerini önceden nakde çevirerek, araştırma geliştirme ve genişlemeyi desteklemek için değerli nakit akışı elde etmesini sağlar. Pazar için ise, bu durum, küçük ve orta ölçekli işletmelerin en iyi AI hesaplama gücünü kullanma eşiğini büyük ölçüde düşürerek, AI teknolojisinin yaygınlaşmasını teşvik etmektedir.
Bu adım, SenseTime'ın iş modelinin maliyet merkezinden kâr merkezine dönüşümünü simgeliyor. Bu, sadece büyük sabit varlık yatırımlarını canlandırmakla kalmadı, daha da önemlisi, piyasa tabanlı ticaret mekanizması aracılığıyla hesaplama gücü kaynaklarının en verimli şekilde tahsisini sağladı ve şirketin mühendislik yeteneklerini doğrudan yüksek likiditeye sahip finansal varlıklara dönüştürdü.
Görülebilir ki, SenseTime'ın koruma çukuru yalnızca tek bir teknik düğümden oluşmamakta, aynı zamanda dikkatle inşa edilmiş "mühendislik-ürünleştirme-finansal hale getirme" tam değer zinciridir. SenseCore'un mühendislik yetenekleri altyapıyı oluştururken, SenseNova ailesinin ürünleştirme yetenekleri teknolojiyi uygulamaya dönüştürmekte, "AI+RWA" finansal hale getirme yetenekleri ise değer sıçramasını gerçekleştirmek için anahtardır.
Bu stratejik kapama, SenseTime'ın RWA döneminin üçlü çekirdek rolünü mükemmel bir şekilde oynamasını sağlıyor:
Değer keşifçisi: AI kullanarak bilgi sisini delip geçmek ve fiziksel dünyadaki uyuyan varlıkların fiyatlandırılmasını sağlamak.
Varlık Üreticisi: AIGC'yi kullanarak dijital dünyanın yerel varlıklarını yaratın ve bunların gelir haklarını finansallaştırın.
Risk fiyatlandırıcıları: Gerçek zamanlı veriler ve dinamik modeller aracılığıyla, yukarıdaki iki varlık sınıfı için kesin risk değerlendirmesi sağlar.
Bu birbirine bağlı stratejik yapı sayesinde, SenseTime Teknolojisi sadece mevcut finansal zorluklarla başa çıkmakla kalmayacak, aynı zamanda kendisinin değerleme mantığını yeniden şekillendirme potansiyeline de sahip. Bu, onu bir öncü AI yazılım şirketinden, bir sonraki nesil dijital ekonomide vazgeçilmez bir varlık değer yaratma ve ticaret platformuna evrimleştirebilir.
Gelecek nasıl? Basit bir uygulama yolu ve risk simülasyonu
Bu yolculuk geniş bir geleceğe sahip olsa da, başarısı, şirketin bir dizi derin iç zorlukları ve dış uyum gerekliliklerini bilinçli bir şekilde tanıyıp bunları yönetebilmesine bağlıdır. Bu sadece bir iş genişlemesi değil, aynı zamanda stratejik kararlılık, organizasyonel yetenek ve piyasa güveninin kapsamlı bir sınavıdır.
Kilit zorluk: odaklanma ve fırsatlar arasındaki stratejik denge
Shangtang'ın şu anda karşılaştığı temel zorluk, AI liderliği kimliği ile RWA finansal özellikleri arasındaki içsel gerilimden kaynaklanmaktadır.
Şirket, "Yüz Model Savaşı"nın ana cephesine tüm gücüyle dalmış durumda. "Her Gün Yeni" büyük model sistemi, hızlı iterasyonun kritik bir penceresinde bulunuyor. Herhangi bir kaynağın sapması, yüksek fırsat maliyetleri getirebilir. Bu bağlamda, RWA gibi tamamen yeni bir alana sermaye ve elit ekipler yatırmak, ana iş üzerindeki potansiyel seyrelme etkisini dikkatlice değerlendirmeyi gerektiriyor. Bu sadece bir fon dağıtım meselesi değil, aynı zamanda organizasyonun enerjisinin çekilmesiyle de ilgilidir.
Daha derin zorluk, yetenek sınırlarının genişletilmesindedir. SenseTime'ın gurur duyduğu AI araştırma gücü ile RWA'nın gerektirdiği finans, hukuk ve uyum uzmanlıkları farklı alanlara aittir. Bir RWA ürünü inşa etmek, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Futures Komisyonu'nun düzenleyici çerçevesini iyi bilen uyum uzmanları, finansal ürün yapılandırması konusunda uzmanlar ve deneyimli lisanslı yöneticiler gerektirir. Bu "finans genetiği" eksikliği, kısa vadede teknik avantajlarla basitçe telafi edilemeyecek bir durumdur ve bu, teknik kavramdan uyumlu ürünlere geçişteki en gerçekçi uçurumu oluşturur.
Sonunda, tüm zorluklar tek bir temel sorunda toplanacak: güven. AI modelleri yüz milyonlarca dolar değerindeki varlıkların fiyatlandırma merkezinde kullanıldığında, güvenilirliği piyasanın nihai kaygısı haline gelir.
AI'nin "hayal" riski ve karar verme sürecinin "kara kutu" özelliği, doğal olarak finans alanında şeffaflık, açıklanabilirlik ve denetlenebilirlik ilkeleriyle çelişmektedir. Bu nedenle, SenseTime sadece AI teknolojisinin gelişmişliğini kanıtlamakla kalmamalı, aynı zamanda pazarın, yatırımcıların ve düzenleyici kurumların "AI oracle"ının adilliğine ve sağlamlığına güvenebileceği bir mekanizma oluşturmalıdır.
Bu, teknoloji ve sistemin birlikte evrimini gerektirir; örneğin, kendi AI modelinizi Chainlink gibi merkeziyetsiz oracle'larla birleştirmek, üçüncü taraf bağımsız denetimi getirmek ve Hong Kong Para Otoritesi'nin düzenleyici kum havuzunu aktif bir şekilde benimseyerek öncü denemeler yapmak, şeffaf uygulamalar aracılığıyla piyasa güvenini aşamalı olarak inşa etmektir.
Gerçek yol: Hong Kong ekosisteminin temkinli başlangıcından faydalanmak
SenseTime'ın "güçlü teknoloji, sıkı sermaye, finansal lisans yok" gerçek durumu göz önüne alındığında, sanal varlık hizmet sağlayıcısı (VASP) gibi finansal lisansları bağımsız olarak başvurmak, kuşkusuz uzun ve belirsizliklerle dolu bir yoldur. Daha pragmatik ve risk kontrol edilebilir bir başlangıç yolu, doğrudan finansal katılımcı olmaktan ziyade, Hong Kong'un olgun finansal ekosisteminin "teknoloji güçlendiricisi" olmayı seçmektir.
En uygulanabilir strateji, yerel lisanslı kuruluşlarla derin işbirlikleri kurmaktır; örneğin, ortaklıklar kurmak veya stratejik ortaklıklar oluşturmak. İlgili lisanslara sahip finansal kurumlar veya sanal varlık platformları ile işbirliği yaparak, SenseTime lisans engellerini zekice aşabilir, ortaklarının uyum sistemlerini ve uzmanlıklarını kullanarak finansal operasyonlardaki eksikliklerini telafi edebilir. Ant Group'un Hong Kong Victory Securities ile olan işbirliği, bu tür bir model için başarılı bir örnek sunmuştur.
Bu süreçte, stratejik yatırımcı Infini Capital'ın rolü son derece önemlidir. Web3 üzerine odaklanan bir yatırım kuruluşu olarak, değeri sadece finansal destekle sınırlı değildir. Bu, SenseTime'ın Hong Kong'daki Web3 ve finans ekosistemine girişinde bir "rehber" ve "katalizör" olarak görülmelidir; kritik iş ortaklarını tanıtabilir ve stratejisine derin bir endüstri içgörüsü sağlayabilir. Bu işbirliği modeli, SenseTime'ın en temel avantajlarına odaklanmasını sağlar - en iyi AI teknolojisi çözümleri sunmak, örneğin varlık değerleme modelleri, risk değerlendirme motorları, akıllı sözleşme denetim araçları vb. Böylece doğrudan düzenleyici sürtünmeden kaçınırken, RWA değer zincirinin temel aşamalarına girebilir.
Güçlendiriciden altyapıya evrim
Yukarıdaki analize dayanarak, SenseTime'ın RWA stratejisi, en büyük değerini en az riskle doğrulamak için kademeli olmalıdır.
İlk adım, "AI destekli RWA varlık değerlendirme hizmeti (Valuation-as-a-Service)" için bir gösterim projesine odaklanmaktır. SenseTime, yenilenebilir enerji tesisleri, lojistik varlıklar veya karbon kredileri gibi veri erişimi yüksek, mevcut uyum uygulamaları olan varlık kategorileri için bir yerel lisanslı varlık yönetimi veya değerlendirme kurumu ile işbirliği yapmalıdır. Bu varlıkların AI dinamik değerleme ve risk izleme modelini sunmalıdır. Bu modelde, SenseTime tamamen teknik bir hizmet sağlayıcı olarak, API arayüzleri veya yazılım hizmetleri sunarak iş ortaklarının varlık değerlendirme verimliliğini ve doğruluğunu artırmalarına yardımcı olur. Bu stratejinin inceliği, hem riskin kontrol edilebilir olduğu gerçek bir senaryoda çok modlu AI'nın benzersiz değerini tam olarak sergileyebilmesi, hem de pazarın AI modellerine olan güvenini kademeli olarak inşa edebilmesidir; bu, gelecekteki derin katılım için bir temel oluşturur.
Uzun vadeli vizyon, SenseTime'ın RWA alanında "AI altyapı sağlayıcısı" olmasına yönelik çabalarını sürdürmesi gerekmektedir. Bu konumlandırma, şirketin "Büyük cihaz - Büyük model - Uygulama" temel stratejisi ile uyumlu olup, "AI-as-a-Service" anlayışının finansal teknoloji alanındaki doğal bir uzantısıdır. Amazon AWS'nin internet çağının altyapısı haline gelmesi gibi, SenseTime'ın nihai hedefi, tüm RWA ekosistemine temel AI değerleme, risk kontrolü, uyum denetimi ve akıllı eşleştirme hizmetleri sağlamaktır.
Bu evrim yolu, başlangıçta varlık değerlendirme hizmetlerinden, adım adım AI destekli uyum ve denetim hizmetlerine, nihayetinde ise akıllı ticaret ve likidite optimizasyon çözümlerine genişleyerek, sonunda RWA'ya özel bir AI Agent platformu oluşturur. Bu yol sadece geniş bir pazar alanına sahip değil, aynı zamanda, SenseTime'ın teknolojik yeniden kullanım değerini maksimize etmesine olanak tanırken, her zaman teknoloji şirketinin temeline sadık kalmasını sağlayarak, düşük düzenleme riski ile bir sonraki nesil dijital finans ekosisteminde aşılması zor bir sur inşa etmesine olanak tanır.
Yazar: Zhao Qirui, Editör: Zhao Yidan