Varlık Tokenizasyon Projelerinin Üretim Sınırlamaları ve İnceleme Standartları

Son zamanlarda, varlık tokenizasyon projeleri hakkında birçok danışmanlık aldık. Bu projelerdeki temel varlık türleri çok çeşitlidir, tarım ürünleri, gayrimenkul, değerli metaller ve hatta bazı tamamen kavramsal projeleri içerir.

Aslında, mevcut düzenleyici politika altında, Hong Kong düzenleyici sandbox'undan titiz bir incelemeden geçip ihraç edilmesine izin verilen projeler dışındaki diğer tür varlık tokenizasyon projelerinin riskleri oldukça yüksektir, özellikle de Çin anakarasındaki sakinlere yönelik ihraç edilen projeler için.

Bu nedenle, bu makale, hangi kıta varlıklarının Hong Kong kum havuzunda kullanılabileceğini ve hangi varlıkların kullanılamayacağını ayrıntılı olarak açıklayacak ve ilgili kişilerin işlerini daha verimli bir şekilde yürütmelerine yardımcı olacaktır.

Anakarada Varlıkların Varlık Tokenizasyonu Üzerindeki Sınırlamalar ve Değerlendirme Kriterleri

Öncelikle şunu netleştirmek gerekir: Çin anakarasında bulunan ve esasen anakarada yaşayanlara yönelik olarak işletilen varlıklar tokenizasyon yapılabilir, bu, daha önceki başarılı örneklerle doğrulanmıştır.

Ancak, ana karadaki varlıkların Hong Kong kum havuzunda Token üretişi için bazı kısıtlamalar vardır. Uygulama deneyimine göre, aşağıdaki üç varlık türü tokenizasyon için uygun değildir:

1. Hong Kong bölgesindeki yasal düzenlemelere uymayan varlıklar
2. Çin anakarası yasalarına uygun olmayan varlıklar
3. Mevcut aşamada Hong Kong'da üretilmesi uygun olmayan varlıklar

Ana kara varlıklarının Hong Kong'da üretilmesi "çift uyum ilkesine" uymalıdır.

Bu mantık çok anlaşılır, çünkü varlıklar ana karada olsa da, tokenizasyon sonrası varlıklar Hong Kong'da satışa sunulmakta ve işletilmektedir. Tüm finansman zinciri iki bölgeyi kapsadığından, doğal olarak her iki bölgenin düzenlemelerine de uyması gerekmektedir - temel varlıkların hem ana karada hem de Hong Kong'da uyumlu olması gerekmektedir.

1. Hong Kong düzenlemeleri

Hong Kong'un varlık tokenizasyon projelerinde ana görevi varlık tokenizasyonu ve finansal operasyonları üstlenmesi nedeniyle, Hong Kong düzenlemeleri açısından, finansal ürünlerin üretilmesi sırasında alt varlıklarla ilgili finansal düzenleyici yasaların gerekliliklerine odaklanmamız gerekiyor; örneğin, "Securities and Futures Ordinance", "Banking Ordinance", "Insurance Ordinance", "Anti-Money Laundering and Counter-Terrorist Financing Ordinance" gibi.

Şu anda Hong Kong'da varlık tokenizasyonunun üretimi ve düzenlenmesi konusunda net bir normatif hukuk belgesi henüz yayınlanmamış olup, hâlâ keşif aşamasındadır. Bu nedenle mevcut projeler, sandbox düzenlemesi inceleme sürecinde "bir proje bir değerlendirme" durumu ile karşı karşıyadır. Ancak, Hong Kong'un finansal varlıklar üzerindeki sürekli düzenleme ilkelerini iyi kavrayarak ve benzer finansal ürünlerin spesifik üretim kurallarını referans alarak, başarı oranını önemli ölçüde artırabilir.

Prensip olarak, Hong Kong finansal varlıklara yönelik olarak "maddenin düzenleme prensibi" uygulamaktadır, bu da uyumluluğun varlığın özüne, dış görünümüne değil bakılması gerektiği anlamına gelir; uyumlu bir dış görünümle yasadışı bir iç yapıyı gizlemek işe yaramaz. Belirli düzenlemeler açısından, tokenizasyon projelerinin ilgili fiziksel varlıklarına uygun düzenleme kurallarına dayanarak bir değerlendirme yapılması gerekmektedir. Örneğin, eğer temel varlık tahvil ise, o zaman temel varlığın denetim kuralları Hong Kong'un "Securities and Futures Ordinance" ve ilgili düzenleyici belgelerine tabi olacaktır.

2. Ana karada standardizasyon

Varlıkların tokenizasyonunun ana kaynağı anakarada bulunduğundan, varlıkların kendisinin ve işletme yönteminin yasal durumuna özellikle dikkat edilmesi gerekmektedir; bu, iki açıdan ele alınmalıdır.

Temel varlıkların yasallığı açısından, Medeni Kanun ve ilgili yargı yorumları ile yargı pratiği deneyimlerine göre, bir nesnenin dolaşımda olup olamayacağına ve hangi kapsamda dolaşabileceğine göre, nesneler üçe ayrılabilir:

1. Dolaşım Malı
2. Sınırlı Dolaşım Malları
3. Döngüde yasaklı nesneler

Tokenizasyon için kullanılacak nesneler "teminata tabi mallar" veya izinle dolaşan "kısıtlı dolaşım malları" olmalıdır.

Pratikte "sınırlı dolaşım varlıkları" genellikle şunları içerir:

• Kültürel varlık
• Silah
• uyuşturucu
• Kolayca uyuşturucu yapımında kullanılan kimyasallar
• Yanıcı ve patlayıcı maddeler
• Tehlikeli atık
• Gizli belgeler
• Menkul kıymetler vb.

"Dolaşımı yasak olan eşyalar" genellikle şunları içerir:

• Devlet daireleri resmi belgeleri
• Askeri tesisler
• sahte coin
• uyuşturucu
• Erotik eşyalar
• Casus aleti
• İnsan organları
• Yaban hayatı ve ürünleri vb.

İşletme şeklinin yasal açısından, Hong Kong'un varlık tokenizasyon projeleri için alt varlıkların nakit akışı gereksinimleri nedeniyle, alt varlıkların işletme düzeyinde de Çin yasalarının gerekliliklerine uyması gerekmektedir: kırmızı hatlardan uzak durulmalı ve işletme için gerekli idari izinler alınmalıdır.

Bu aşamada Hong Kong'da üretilmesi uygun olmayan varlıklar

Bu tür varlıklar kendileri "çift uyum prensibi" gereksinimlerini karşılamaktadır, ancak mevcut aşamada Hong Kong'da üretilmeleri uygun değildir.

Bir yandan, şu anda Hong Kong'daki varlık tokenizasyonu hala bir kum havuzu deney aşamasında, bu nedenle, temel varlık seçiminde oldukça temkinli davranılıyor. Açıkça önerilen temel varlık türü, "yüksek teknoloji" ve "temiz yeşil" özelliklere sahip varlıklardır. Bu nedenle, şu aşamada Hong Kong'da varlık tokenizasyonu projeleri çıkarmak isteyenlerin, temel varlıklarının en az bu iki kriterden birine sahip olması gerektiğini düşünüyoruz; örneğin, fiziksel bir varlık olmamakla birlikte yeşil ekonomi ile yakından ilişkili olan karbon emisyon hakları gibi mülkiyet hakları.

Diğer yandan, bazı varlıklar, tokenizasyon yoluyla canlandırılmak istense de, iyi bir nakit akışı üretemeyen varlıklar Hong Kong sandbox'unda varlık tokenizasyonu için uygun değildir, olasılık düşüktür. Örneğin, ekonomik değeri yüksek olmayan gayrimenkuller, yeni kavramlarla "güçlendirilse" bile, varlıkların kendisinin piyasa değerinin giderek düşme gerçeğini değiştiremez; bu tür varlıkların tokenizasyonu olasılığı çok düşüktür.

Bu spesifik ana kara varlıkları, temelde varlık tokenizasyonu yapamaz.

Temel varlıkların varlık tokenizasyonu üretebilir mi olduğunu belirlemenin prensiplerini ve standartlarını anladıktan sonra, son zamanlarda sıkça danışılan veya ayrı olarak ele alınması gereken varlıklar hakkında bir toplu soru-cevap yapacağız.

Mücevher ve sanat eserleri

Mücevher ve sanat eserleri kategorisi, danışmanlık talebinin oldukça yüksek olduğu bir kategoridir. Bu tür projeler için kesin hukuki görüş vermek en zor olanlardır; bunun başlıca nedeni, mücevher ve sanat eserlerinin çeşitliliği, karmaşıklığı ve çeşitli özel kısıtlamaların hukuki düzenlemeler, yargı yorumları, idari düzenlemeler, departman kuralları ve ulusal standartlar arasında dağınık olmasıdır. Eğer alışılmadık bir türse, genellikle görüş verebilmek için büyük miktarda hukuki araştırma yapılması gerekmektedir. Genel olarak, mevcut aşamada mücevher ve sanat eserlerinin varlık tokenizasyonu için temel varlık olarak önerilmediği söylenebilir.

Eğer varlık aşağıdaki durumlara sahipse, o zaman bir oyla reddedilebilir:

1. Kumar niteliği taşıyan mücevher türü ürünler. Genel olarak, dış yüzeyine bakarak kalitesinin iyi veya kötü olduğunu belirlemenin mümkün olmadığı, kesilmeden iç kalitesinin bilinemediği materyaller, örneğin, yeşim taşı ham maddesi, kabuğu soyulmamış yeşil çam ham maddesi, açılmamış inci türleri gibi.

2. İşlenmiş mücevher ve taşlar, örneğin B sınıfı yeşil jade, C sınıfı yeşil jade vb;

3. Ülke, biyolojik ürünlerin satışını yasaklamaktadır ( organik değerli taş ), örneğin fildişi, zırhlı kuş ürünleri, kireçtaşı, kraliçe kabuğu, mercan, gergedan boynuzu, kaplumbağa kabuğu, amber reçinesi, deniz süngeri, amber yastık, amber tozu, cıva vb;

4. Düşük kaliteli veya işlenmiş yeşil jade veya yeşil jade benzeri ürünler, örneğin sodyum feldispat jadesi, Guatemala yeşil jadesi, kızarmış yeşil jade vb;

5. Saf altın, saf gümüş gibi ülkelerde dolaşımını kısıtlayan veya yasaklayan özel yasalar bulunmaktadır.

fikri mülkiyet türü

Fikri mülkiyet türleri, örneğin telif hakkı, marka, patent vb. aslında yurtdışındaki kripto varlık alanında çok sayıda proje ortaya çıkmıştır, hatta birçok film projesi tokenizasyon yöntemleriyle hızlı bir şekilde finansman sağlamayı başarmıştır. Şu anda Hong Kong'daki varlık tokenizasyon projeleri açısından başarılı bir örnek görememekle birlikte, fikri mülkiyetin keşfedilemeyecek bir varlık tokenizasyon temeli olmadığını düşünüyoruz. Belirli projeler için detaylı analiz yapılmalıdır; eğer bu zeka ürünü gerçekten büyük bir ticari değere sahipse, düzenleyici çerçeve netleştikten sonra "zorlukları aşmayı" cesaretle denemek mümkündür.

Tarım ve Tarım Ürünleri

Tarım ve tarımsal ürün varlıklarının tokenizasyon projeleri için, eğer bu proje bilim ve teknoloji etik inceleme standartlarına uyuyorsa, kendisi yüksek teknoloji içeriğine ve araştırma değeri taşımakta, iyi bir ticari değere sahip ise, düzenleyici normlar netleştirildikten sonra cesurca "zorlama" denemeleri yapılabilir.

saf kavramsal tür

Ortakların bir noktayı netleştirmesi gerekiyor: Varlık tokenizasyonu bir kitle fonlaması değildir. Bu tür projeler için genellikle doğrudan olumsuz görüş veriyoruz.

Son Söz

Biraz açalım: Hem Çin anakarasında hem de Hong Kong'da olmayan temel varlıklar için, Hong Kong'da varlık tokenizasyonu yapılabilir mi? Bizim görüşümüze göre, şu anda varlıkların Hong Kong'da varlık tokenizasyonu başvurusu yapabilmesi için hangi yerlerde olması gerektiğine dair bir düzenleme yok, Hong Kong'un "uluslararası finans merkezi" olarak konumlanması açısından, temel varlıkların nerede olduğu, varlık tokenizasyonunu engelleyen bir koşul olmamalıdır; gerçek, güvenilir, uyumlu ve yatırım değeri taşıyan varlıklar ise zorunlu kriterlerdir.