Solana Karanlık Ormanındaki Yüksek Karlı Oyun: MEV Tekeli Arkasındaki Güç Mücadelesini Açığa Çıkarma

Geçtiğimiz yıl, Memecoin çılgınlığı Solana'yı yatırımcıların altın madeni haline getirdi. Sayısız insan, ticaret robotlarıyla meme paralarının ani yükseliş ve düşüşlerini takip etmeye çalıştı. Ancak, gerçekten garantili ve kazançlı işler K-line grafiğinde değil, blok zincirinin karanlık ormanının derinliklerinde gizlidir. İşte bu MEV (en yüksek çıkarılabilir değer).

Açıkça görülebilen robot kazançlarına kıyasla, MEV kazançları genellikle blok inşa etme ve sıralama mekanizmalarının içinde gizlidir ve bunu kontrol edenler genellikle zincir üzerindeki güç ve altyapıyı elinde bulunduran "görünmez el"dir. Birçok insan bunun farkında değil, çünkü bu sistemin çalışma eşiği yüksektir, bilgi son derece asimetriktir ve kontrol edenler son derece merkezidir.

Sıradan kullanıcılar robotları kullanarak iç piyasada yarışırken ve manipülasyondan kaçınmaya çalışırken, MEV avcıları arka planda işlem sıralamasını kontrol ederek arbitraj fırsatlarını hassas bir şekilde yakalar; bireysel yatırımcılar hız ve strateji ile yarışırken, stake avantajına ve düğüm yetkisine sahip büyük kurumlar, yapısal avantajları sayesinde kazanç piramidinin zirvesinde sağlam bir şekilde oturmaktadır.

Solana'da, MEV sadece bir ticaret fırsatı değil, aynı zamanda altyapı düzeyinde bir güçtür - çok az sayıda kişi tarafından kontrol edilmekte olup, yüksek bariyerler, yüksek tekelleşme ve yüksek kâr elde etme olan bir sermaye oyunu oluşturmaktadır. Bugün, Solana'daki MEV'nin bu büyük işini keşfedeceğiz.

1. MEV Nedir?

MEV, madencilerin çıkarabileceği değeri ifade eder; bu, blok üreticilerinin blokları paketlerken işlemleri dahil etme, hariç tutma ve sıralama yoluyla ek gelir elde etme yeteneğidir. Memecoin patlaması ve DeFi'nın aktifliği nedeniyle, MEV ölçeği oldukça büyüktür.

İş açısından, MEV esasen tasfiye, arbitraj ve sandviç saldırılarını içerir:

• Tasfiye: İhtiyati temerrüt riski taşıyan kredi pozisyonlarını tasfiye ederek ödüller kazanın.
• Arbitraj: Farklı DEX'ler arasındaki fiyat farklılıklarından yararlanarak kâr elde etmek.
• Sandviç saldırısı: Hedef işlemin öncesinde ve sonrasında alım satım işlemleri ekleyerek kâr sağlamak.

Davranış biçimine göre, MEV genellikle önceden işlem (front-run) ve sonradan işlem (back-run) olarak ikiye ayrılır:

• Öncelikli İşlem: Diğer tüccarlardan önce aynı emri vererek fiyat etkisinden yararlanarak kar elde etme.
• Arka planda işlem: Başkalarının işlemlerinden kaynaklanan geçici fiyat dengesizliğinden yararlanarak kâr elde etme.

2. MEV'nin ölçeği ne kadar büyük?

Doğrulanmamış istatistiklere göre, geçen yıl ticaret botları 1,1 milyar dolar, spekülasyon 500 milyon dolar, MEV 1,5 milyar dolar, otomatik piyasa yapıcılar 1 milyar dolar, ünlü ilişkili taraflar 500 milyon dolar ve tezgahüstü işlemler yaklaşık 5 milyar dolar kazandı.

Solana ağı üzerinde, etkinliğin artması ve Memecoin çılgınlığı ile birlikte, MEV kazançları hızla yükseldi. Veri platformuna göre, geçen yıl 90.44 milyon başarılı arbitraj işlemi tespit edildi, her birinin ortalama kazancı 1.58 dolar, en yüksek tek işlem kazancı ise 3.7 milyon dolar. Toplamda 142.8 milyon dolar kazanç sağlandı, bunun %88.7'si SOL cinsindendir.

MEV tartışmasız büyük bir iş.

3. Solana üzerindeki MEV özellikleri ve Jito'nun hakimiyeti

Solana'daki MEV, Ethereum'a göre daha şiddetli ve yoğundur, bu da zincirin temel tasarımındaki farklılıklardan kaynaklanmaktadır.

Solana yüksek performansıyla tanınır, blok süresi sadece 400 milisaniyedir, ancak bu, merkeziyetsizliğin bir kısmından fedakarlık yaparak güç yoğunlaşmasına neden olur. Solana'nın bir bellek havuzu yoktur, diğer düğümler verileri mevcut blok doğrulayıcıdan almalı ve işlemleri göndermelidir. Bu, blok doğrulayıcıya büyük bir güç verir, denge mekanizmasının eksikliği MEV sorununu daha da kötüleştirir.

Buna karşılık, Ethereum'un MEV pazarı daha rekabetçi, arayıcılar ve blok inşaatçıları arasındaki rekabet genel getirileri düşürüyor.

Jito, Solana'nın MEV hükümdarıdır. 2022 yılının Ağustos ayında Jito-Solana istemcisinin piyasaya sürülmesinden bu yana, benimsenme oranı ilk 9 ayda %10'un altında kalırken, 2024 yılının Ocak ayında %50'ye ulaşmıştır. 2024 yılının sonuna kadar, %94'ten fazla Solana doğrulayıcısı (hisse ağırlıklı) Jito-Solana istemcisini kullanarak mutlak bir hakimiyet oluşturmuştur.

Jito'nun çalışma modeli:

1. Jito Bundles hizmeti:

   • Tüccarların, işlem yapmak için küçük bir ücret ödeyerek öncelikli olarak işlem yapmalarına ve işlemlerinin gerçekleştirilmesine izin verir.
   • Traderlar arbitraj fırsatları keşfeder, işlemler oluşturur ve bunları bundle olarak paketler.
   • Jito düğümüne gönderin, önceliği artırmak için bahşiş ekleyin.
   • Jito doğrulayıcıları Leader olduğunda bu işlemleri öncelikli olarak paketler.

2. Jito staking mekanizması:

   • Kullanıcıların SOL'u Jito düğümüne stake etmelerine izin verir.
   • Kullanıcılara bazı düğümlerin staking gelirlerini ve MEV gelirlerini paylaşmak.
   • Düğüm stake miktarını artırarak blok oluşturma olasılığını artırın.

MEV'nin üç ana özelliği:

1. Bilgi Avantajı:

   • Milisaniye seviyesinde hız ve zincir üzerindeki bilgilere duyarlılık gerekmektedir.
   • Hızlı bilgi senkronizasyonuna ve işlem zincirine alma yeteneğine bağımlıdır.

2. Tekel Etkisi:

   • MEV'nin anahtarı "blok oluşturan kimdir".
   • Jito, mümkün olduğunca fazla Lider Slotunu kapsamalıdır.
   • Yüksek kapsama oranı, kendini güçlendiren ağ etkileri oluşturur.

3. Sermaye Engelleri:

   • Solana, PoS zinciridir; daha fazla staking yapıldıkça blok oluşturma olasılığı artar.
   • Büyük düğüm stake'i çok, blok oluşturma sıklığı yüksek, bilgi senkronizasyonu hızlı.
   • Yüksek derecede merkezi bir sermaye engeli oluşturmak.

4. Solana üzerindeki MEV kazanç akışı

MEV geliri esas olarak üç ana çıkar grubuna akmaktadır:

1. Jito Protokolü:

   • Altyapı vergi mükellefi olarak.
   • Geçen yıl 4.3 milyar paket işlem gerçekleştirildi ve 5.51 milyon SOL bahşiş üretildi.
   • Jito'nun yıllık geliri yaklaşık 35 milyon dolar.

2. Yüksek Nakit Teminat Düğümleri:

   • Zincir üzerindeki ayrıcalıklı sınıf.
   • Daha yüksek blok oluşturma olasılığına sahip olmak, daha fazla blok ödülü ve İpuçları kazanmak.
   • Bazı düğümlerin yıllık getirisi %20'yi aşabilir.

3. Blok alanı satış aracısı:

   • Blok alanı ikinci el satıcısı rolünü üstlenmek.
   • Yüksek staking düğümleri ile işbirliği yaparak SWQoS işlem zincirine erişim hakkı satın alın.
   • Kullanıcı işlemlerini Jito Bundle olarak paketleyin, fark kazanmak için.
   • Bundle içinde kendi arbitraj işlemlerinizi yerleştirin.

Genel olarak, Solana'da güç yüksek derecede merkezileşme fenomeni ortaya çıkmakta, MEV kazançlarının çoğu Jito protokolü, büyük doğrulayıcı düğümleri ve blok alanı satış aracısı tarafından ele geçirilmektedir.

5. Solana'nın Müşteri Rekabet Ortamı

Solana şu anda 1300'den fazla doğrulayıcı düğüme sahiptir, bunların %94'ünden fazlası Jito düğümü çalıştırmaktadır. Ana istemciler şunlardır:

1. Solana düğümü:

   • Temel düğüm istemcisi, MEV optimizasyonu yok.
   • Jito düğümlerinin kazançlarının çok altında, marjinalleşti.

2. Jito düğümü:

   • Resmi istemciye Jito protokol desteği eklendi.
   • Paket işlemleri kabul edilmekte ve Bahşiş alınmaktadır.
   • %90'ından fazlası Jito düğümüne dönüştü.

3. Paladin düğümü:

   • Jito istemcisinin geliştirilmiş versiyonu.
   • Daha adil bir işlem öncelik zincirleme mekanizması sağlar.
   • Mevcut benimseme oranı yaklaşık %15.

4. Firedancer düğümü:

   • Jump Crypto tarafından geliştirilen yüksek performanslı istemci.
   • Yeni sürüm Jito protokolü ile uyumlu olmaya başladı.
   • Test ağı benimseme oranı yüksek, gelecekte ana ağda daha büyük bir pay elde edebilir.

İstemci rekabet mantığı:

• Jito vs Paladin: Adalet mücadelesi.
• Firedancer vs diğer istemciler: performans değişimi.

Gelecek Trendi: "Jito çalıştırarak daha fazla para kazanmak"tan "yüksek performanslı Jito çalıştırarak yok olmaktan kurtulmak"a geçiş.

6. Büyük Kuruluşlar Solana'da Nasıl Menfaat Oyunları Oynar?

Sol Strategies örneğini alarak, büyük kurumların Solana ekosistemine sızma adımlarını gösterin:

1. Düğümleri satın alarak pazar payını ve ekosistem hakimiyetini genişletmek:

   • Cogent Crypto, Laine ve Stakewiz.com gibi önde gelen düğümleri satın almak.
   • SOL stake miktarı 3.3 milyon adete yükseldi, değeri yaklaşık 3.88 milyar dolar.

2. Enflasyon oranı ayarlama önerisini teşvik etme SIMD-228:

   • Dinamik enflasyon mekanizması tanıtmaya çalışmak, enflasyon oranını düşürmek.
   • SOL değerini sağlamlaştırmayı, küçük düğümleri bastırmayı ve büyük düğümlerin hakimiyetini pekiştirmeyi amaçlar.

3. Solana ETF'sinin listelenmesini ilerletmek, ETF staking sağlayıcısı olmak:

   • 3iQ Solana Staking ETF staking sağlayıcısı olun.
   • Kripto varlıkların kurumsallaşmasını teşvik etmek.
   • Stake miktarını artırmak, blockchain yönetişiminde liderlik için mücadele etmek.

Özet:

1. MEV büyük bir iş, Solana'da özellikle şiddetli, kâr yüksek.
2. Jito gibi MEV protokolleri güçlü bir tekelleşme ve liderlik etkisine sahiptir.
3. Solana'da güç yüksek derecede merkezileşmiş, MEV kazançları esasen birkaç taraf tarafından yakalanmaktadır.
4. Jito-Solana istemcisi şu anda ağı yönlendirmekte, gelecekte yüksek performanslı istemciye yükseltilebilir.
5. Solana ekosistemi kurumsal liderlik için uygundur, büyük kurumlar teknolojiden yönetişime ve finansal sisteme kadar her alanda nüfuz ederek blockchain yönetim egemenliği için rekabet etmektedir.