Bitcoin'in gerçek değeri dolaşımda, biriktirmekte değil.

Bitcoin'in en önemli özelliği bir ticaret aracı olarak işlev görmesi, yalnızca bir değer saklama aracı olmamasıdır. Yasal para sistemleri giderek daha fazla para fonksiyonunu ayırsa da, bu durum böyle olması gerektiği anlamına gelmez. Bitcoin'i sadece bir değer saklama aracı olarak görmek, aslında onun özüne saldırmaktır. Bu yaklaşım, onu dijital altın 2.0'a indirgemekte ve onu kısıtlamaktadır.

Değişim aracı işlevi olmadan değer saklanamaz. İşlem her şeyden önce gelir - önce işlem yaparsınız, sonra Bitcoin saklayabilirsiniz. Eğer değer saklama merkezi ise, o zaman Bitcoin özel anahtarını kaybetseniz bile onu "saklayabilir"siniz, ancak işlem yeteneği olmadığında, piyasa onun yüzeysel yasal değerini siler. Bu değer tam olarak likiditesinden kaynaklanır, yani hâlâ bir değişim aracı olarak kullanılabilir olma yeteneğidir.

Değer saklama ikincildir ve işlem gücüne bağımlıdır. İşlem gücü olmadığında, değer saklama hiçbir anlam ifade etmez. Birinin Arjantin'deki bir milyon dolarlık varlıklarının %90 oranında seyreltilmesi durumunda bunu bizzat deneyimlemiştir. Değerini korumak için çabaladı, bunun nedeni onun gelişini öngörememesi değil, onu bir işlem aracı olarak kullanamamasıdır. Kötü değer saklama gerçekten de işlem aracını zayıflatabilir, ama neden ikincisi daha önemlidir? Çünkü işlem gücü, tepki vermenin anahtarıdır.

Bitcoin ile tanışmış çoğu insanın bazı kişilerin tanıttığı varlık değer grafikleri hakkında bilgi sahibi olduğu bilinir. Bazıları, 9 trilyon doların üzerinde "temiz" bir değer saklama fikrinden daha iyi bir fikir olmadığını iddia ederken, ardından Bitcoin'in dünyanın en likit piyasalardan biri olduğunu ve 7/24 çalıştığını belirtiyor. Aslında, likidite, ticaret aracı işlevini ifade eder.

Bu varlık değer grafiğini analiz edelim, gayrimenkul piyasasından başlayarak. Değeri 3.3 trilyon dolar, ancak bir ticaret aracı olarak etkisi oldukça zayıf, yıllık işlem hacmi sadece 1.3 trilyon dolar. Düzenlemeler ve vergiler, gayrimenkul işlemlerini daha da zorlaştırıyor. Yine de, değer saklama aracı olarak 100 kat daha iyi olduğu için, zenginler buna büyük ilgi gösteriyor, giderek daha fazla pazarın hakimiyetini ele geçiriyor ve genç nesli dışlıyorlar.

Gayrimenkulün değer artışı yalnızca kendisinden değil, çevresindeki altyapı ile olan bağlantısından da gelir. Yolların inşası, süpermarketlerin veya benzin istasyonlarının eklenmesi, elektrik şebekesine bağlanma gibi faktörler, gayrimenkul değerini artırır. Ağ, bu bölgeye enerji akışı için fırsatlar yaratmakta ve enerjiyi ekonomik değere dönüştürme fırsatını artırmaktadır. Bu nedenle, ağda gerçekleşen işlemler, ev değerini artıran faktörlerdir. Ancak başka bir yönü de vardır: Eğer zengin iseniz, herkes kaynaklarınıza göz dikecektir ve evinizin etrafında büyük bir ağ kurulmasını istemezsiniz. Gizliliği önceliklendireceksiniz. Ev değersizleşebilir, ancak hedef, başkalarının size erişim maliyetini artırmak ve böylece saldırıya uğrama olasılığını azaltmaktır.

Tahvil piyasası, değer saklama aracı olarak 300 trilyon dolar değerindedir, yıllık işlem hacmi 140 trilyon dolara ulaşmakta ve yeni ihraç edilen tahviller 25 trilyon dolardır. Bu, değişim aracı olarak değerinin her yıl toplam değerinin yaklaşık %50'sini oluşturduğu anlamına geliyor. Bu açıdan bakıldığında, gayrimenkulden daha iyidir, ancak rakamlar hala insanların bunu esasen bir değer saklama aracı olarak kullandığını göstermektedir.

Borsa değeri 1.15 trilyon dolar, işlem hacmi yaklaşık 1.75 trilyon dolar. Bu, işlem aracı olarak avantajlarının değer saklama işlevini aştığını göstermektedir. Örnek olarak, bir halka açık şirketin hisse senedini ele alalım, geçen yıl ne kadar değer sakladı ve bununla ne kadar değer işlem yaptı?

Sanat eserleri sektörünün yıllık işlem hacmi oldukça düşük, hatta grafiklerde görünmüyor. Bu arada, otomobil ve koleksiyon pazarlarının yıllık işlem hacmi 4 trilyon dolara yaklaşıyor. Bu, her yıl esasen değer saklama aracı olarak görüldüklerini vurgularken, emlak pazarının işlem aracı olarak ne kadar kötü performans gösterdiğini de ortaya koyuyor - otomobil pazarından bile daha kötü.

Altın tutkunları, altının 5000 yıldır var olduğunu ve onu nihai değer saklama aracı olarak adlandırdıklarını iddia ediyorlar, ancak bu, değer saklama pazarının sadece %1.78'ini oluşturuyor. Bu, bir kez ticaret aracı rolü elinden alındığında, kolayca manipüle edilebileceğini gösteriyor. Altının değeri 16 trilyon dolar, altın tutkunları bunun içinde 120 trilyon dolarlık değeri saklayabileceğini iddia ediyor. Büyük para kazanma konusunda oldukça hevesliler, ancak piyasa bunun aksine düşünüyor ve kusurlu fiat para birimlerinin altından on kat daha değerli olduğunu düşünüyor. Peki, altın daha iyi bir ticaret aracı mı? Yıllık ticaret hacmi 54 trilyon dolar ve türevlerin etkisiyle, ticaret aracı olarak kullanımı değer saklama rolünün 3.5 katı.

Para, varlık değerinin depolanması konusunda baskın bir konumda olmayabilir, ancak şu ana kadar önde gelen bir işlem aracıdır. Diğer değer depolama varlıkları bununla kıyaslanamaz. Eğer dolar ( en üst düzey para ) bir değer depolama aracı haline gelirse ne olur? Bu, dolar ağını yok edecektir; talebi karşılamak için ABD dışı varlık ağlarının devreye girmesiyle birlikte, ABD dışı varlıkların değeri yükselecektir. Zamanla, onların değer depolama varlıkları yükselecek, dolar varlıkları ise düşecektir. Küresel para arzı yaklaşık 120 trilyon dolar, ancak en büyük merkez bankalarının işlem hacmine bir bakalım: bir büyük merkez bankası yaklaşık 118.2 trilyon dolar, başka bir büyük merkez bankası yaklaşık 76.5 trilyon dolar, üçüncü büyük merkez bankası yaklaşık 14.5 trilyon dolar, diğer ( kısım ) yaklaşık 50 trilyon dolar ( verilerin eksikliği nedeniyle temkinli bir tahmin ). Dolayısıyla, değer depolama 120 trilyon dolar olsa da, bu ağların işlem aracı işlevselliği bunun 20 katından fazladır, yaklaşık 2.5 trilyon dolar. Eğer 2 milyar banka hesabı olmayan insanı dahil edersek, işlem aracının değeri ne olur? Bu ne kadar işlem başlatır? Eğer mikro işlemler mümkün olursa, durum ne olur?

Bitcoin tüm bunlar arasında nerede duruyor? Ana akım söylem, sahipleri asla satmamaya teşvik ederek Bitcoin'i bir değer saklama aracı olarak konumlandırıyor. Ancak, piyasa farklı bir hikaye anlatıyor. 2024'te Bitcoin'in piyasa değeri 2 trilyon dolara ulaşıyor ve onun birinci katmanı - blok zinciri - üzerindeki işlem hacmi 3.4 trilyon dolara çıkıyor. Lightning Network ( göz önüne alındığında, kesin rakamları hâlâ yakalamak zor olsa da ) toplamın yaklaşık 4 trilyon dolara yaklaşabileceği anlamına geliyor. Bu, Bitcoin'in bir işlem aracı olarak rolünün, değer saklama işlevinin iki katı olduğunu gösteriyor. Peki, uzun vadeli "asla satma" kampanyasının anlatısı zayıflamaya başlarsa ne olur?

Yasal para birimlerinin eksiklikleri nedeniyle, tahviller ve hisseler para gibi davranan finansal "araçlardır". Bu, çoğu insanın servetlerini korumasını engelleyen bir piyasa yarattı ve para biriminin değer saklama işlevini daha da bölüyordu. Peki bu araçların kapsayıcılığı ne kadar güçlü? Yoksa bunlar sadece yasal işlem aracı olan değeri emen araçlar mı, bunu ayrıcalıklı bireyler, zenginler ve diğer biriktirenlerin ellerine yönlendiriyor?

Küresel ölçekte, sadece %10-20'lik bir kesim tahvillere erişim sağlamaktadır, bu da çoğunlukla emeklilik fonları veya yatırım fonları aracılığıyla dolaylı erişimdir, doğrudan erişim değil. Hisseler için ise, nüfusun %15-25'i erişim sağlayabilmektedir. Bu, en fazla %80 insanın bu araçlara sahip olmadığını ve bu durumun onları sömürüye açık hale getirdiğini göstermektedir. Değer saklama ile işlem aracı ayrıldığında, bir sömürücü ve sömürülen dinamiği oluşur. Bu, "Cantillon Etkisi"ni büyütmektedir: işlem aracını bastırabilenler, değer saklama varlıklarını satın alarak %80 veya daha fazlasını dışlamaktadır. Bu, sistemi zayıflatan ve zenginler ile fakirler arasındaki farkı genişleten bir geri bildirim döngüsüdür. Daha fazla para basıldıkça, paranın değer saklama işlevi o kadar zayıflar.

Sistemin bir diğer çok önemli bölümü de ücretlerdir. Banka sistemi üzerinden dolar göndermek ücretlidir, bu bir hizmettir, ancak bir işlem aracını değer saklama aracına dönüştürmek istediğinizde, ücretler ne kadar? Çok daha fazla. Bu, sistemin genelinde bu kadar çok sürtünmeye neden oluyor ve yoksulların değerlerini saklayamamalarına yol açıyor. Bu noktada, işlem aracı giderek daha fazla bir çekim aracı haline geliyor, işlem aracı değil. Bu nedenle, değer saklama durumu yasal sistemde daha çekici hale geliyor.

Bitcoin, diğer herhangi bir şey gibi para olarak davranmıyor; eriyen bir buz parçası gibi aşınmayan ve ayrımcılık yapmayan ilk yapay para birimidir. Bu, onu seçen insanların parasidir. Baskı makinesi olmadığı için kimse bunu "daha iyi" bir değer saklama aracı ile değiştirmek istemiyor - ikinci bir seçenek yok. Bitcoin olmayanlar bile istedikleri hayatı şekillendirmek için bunu kullanabilirler. Artık bir şeyleri saklamak için parayı kovalamıyorlar, bunun yerine Bitcoin'in temeli üzerine hayatlarını zenginleştirecek her şeyi inşa ediyorlar.

En önemli fikir değer depolamak değil, değer transfer etmektir. Ancak değer transfer etmek için önce bir miktar depolamanız gerekir. Yine de, bir miktar depolamak için birinin önce sizin yönteminizle bir şeyler transfer etmesi gerekir. Bu yüzden zenginler, eriyen buzul gibi kaybolmayacak varlıkları tercih ederler. Bu arada, kariyerine yeni başlayanlar, henüz sahip olmadıkları şeyleri depolamaktan çok değer elde etmeye daha fazla odaklanırlar.

Neden değer saklama vakaları bu kadar çok dikkat çekiyor? Bir nedeni, bunlarla ilgili olan çaba olabilir. Değer saklama ile satın alabilir ve tutabilirsiniz - yaşamınızı geliştirmek için herhangi bir çalışma yapmanıza gerek yok. Ticaret aracı ile tasarruflarınızı artırmak için çaba sarf etmeniz, başkalarını ürün veya hizmetleriniz için Bitcoin ile ödeme yapmaya ikna etmeniz gerekir. Diğer bir faktör: Çoğu insan için yasal yatırım portföyleri hala Bitcoin yatırım portföylerinden daha fazla. Sadece Bitcoin, yasal varlıklarını aştığında, yaşamlarını iyileştirmek için onu kullanmayı düşünecekler. Bu değişim, dünya genelinde tasarrufu veya varlığı olmayan insanların çoğu için zor değildir. Bu belki de mevcut sistemin onları çıkmalarına izin vermemesini ve bunun yerine Bitcoin saklama hizmetleri sunarak bağımlılığı teşvik etmesini açıklayabilir - bir bağımlılık karşılığında diğer bir bağımlılık.

Hatta katılaşma, daha fazla ticaret aracı talebi ile ilgilidir. Katılaşmayı güçlü bir şekilde destekleyenler var, ancak eğer Bitcoin daha fazla insana ulaşmak için kullanılmıyorsa, bu onu geciktirmektir. Bunun aksine, ABD, doların dünya rezerv para birimi olmasını sağlamak için onu geniş bir şekilde dağıtması gerektiğini biliyor, bu da ağ etkisini kilitlemek içindir. Onlar, ağın katılaşmanın anahtarı olduğunu düşünüyorlar ve kağıt para basmanın ve paylaşmanın maliyetinin çok düşük olması nedeniyle bunun kolayca işe yarayabileceğini düşünüyorlar. Bitcoin içinse, mutlak kıtlığı, yayılım ve depolama miktarını dengelemeyi gerektiriyor. Ancak bu, bir kuruş bile harcamamanız gerektiği anlamına gelmiyor.

Vücutta yağ depolamanın bir metaforu, uzun süreli hayatta kalmanın anahtarıdır. Doğru, ancak yağ depolamadan önce yaşamı sürdürmek için istikrarlı bir gıda geliri gerektiğini göz ardı ediyor. Gelir olmadan, depolayacak bir şey yok - bu nedenle ticaret birinci önceliktir. Ancak açlık konusunda endişelenmeyen biri için, odak noktası bozulmayı önlemek için gıda depolamak üzerine kayar. Değeri depolama konusundaki önyargıyı vurgulamak için bunu sürekli olarak vurguladım; bu, yargıyı çarpıtır ve başkalarını yanıltır.

Bu aşamada Bitcoin yolculuğunun, şunu kesinlikle biliyorum: Para peşinde koşmak seni yozlaştırır. Bitcoin bunu değiştirdi - sonsuz para arayışını engelledi, sana bununla istediğin hayatı yaşama imkanı sundu. Yeterince istediğin şeye sahip olduğunda ne olur? Peki sonra? Bitcoin ile bu tamamen mümkün, her Bitcoin kullanıcısı bu duruma hazır bir yanıtla karşılaşmalıdır. Ancak, para peşinde koşmak, asla dolduramayacağın bir kuyu gibidir. Kutsal Kitap'ta açgözlülüğün her kötülüğün kaynağı olduğu söyleniyor. Ben de buna katılıyorum, ama bu nasıl işler? Mekanizma nedir? Para peşinde koşmak - bunu öncelik haline getirmek ve diğer şeyleri ikincil hale getirmek - bir mekanizmadır.

Bazı insanlar Bitcoin standardı oluşturmuyor - bir deste kart biriktiriyorlar. Geçmişteki altın gibi, bu sefer bireyler ve kurumlardan Bitcoin biriktirerek yasal standardı daha da pekiştiriyorlar. Onlar, bazı insanların düşündüğü gibi dolara saldırmıyorlar - aksine, hisse senetlerini ve ekosistemini destekleyerek onu güçlendiriyorlar. Bunun yerine, Bitcoin satın almayı finanse edenlere spekülatif olarak saldırıyorlar. Bu sadece onlara zarar vermekle kalmıyor; doları güçlendirerek diğer para sahiplerinin acılarını da artırıyor. Tüm dünyanın gözü önünde Bitcoin biriktirmek mi? Bu bir ağ şehri değil - başkalarının parasıyla finanse edilen kapalı bir malikanedir.

İnsanlar Bitcoin'i belirli menkul kıymetlere yatırmayı ister mi? Kaç kişi gerçekten bunu yapacak? Gerçek Bitcoin aşırıcıları bunu yapmayacak.