Ethereum chào đón sự thay đổi mới trong cấu trúc vốn, dự trữ của các tổ chức trở thành điểm nhấn mới của thị trường

Gần đây, giá Ethereum liên tục tăng lên, tâm lý thị trường rõ ràng đã cải thiện. Đợt phục hồi này phần lớn là nhờ vào sự tham gia tích cực của các quỹ tổ chức. Khi ngày càng nhiều nhà đầu tư tổ chức tham gia nhanh chóng, Ethereum có thể phải đối mặt với sự thay đổi lớn trong cấu trúc vốn.

Các tổ chức vào cuộc thông qua ETF, chiến lược dự trữ của các công ty niêm yết tạo ra xu hướng mới

Việc ra mắt ETF giao ngay Ethereum từng được coi là một điểm quan trọng kết nối tài chính truyền thống, thị trường dự đoán sẽ mang lại tác động tích cực cho Ethereum. Tuy nhiên, sau khi ETF ra mắt vào tháng 7 năm 2024, phản ứng của thị trường không mạnh mẽ như mong đợi, giá ETH thể hiện sự yếu kém, tỷ lệ ETH/BTC liên tục giảm, niềm tin của nhà đầu tư bị ảnh hưởng. Đồng thời, một số hành động bán ra của quỹ Ethereum cũng đã gây ra tranh cãi trên thị trường.

Dữ liệu cho thấy, kể từ khi ETF ra mắt, tổng số vốn ròng nhập vào khoảng 57.6 tỷ USD, chiếm 3.87% tổng giá trị vốn hóa của Ethereum. Trong 13 tháng qua, chỉ có ba tháng ghi nhận dòng vốn ròng ra, tổng số tiền là 9.3 tỷ USD, cho thấy một xu hướng hấp thụ vốn ổn định.

Tuy nhiên, dòng vốn ETF ổn định không hiệu quả hỗ trợ giá ETH. Kể từ khi ETF được ra mắt cho đến khi công ty dự trữ ETH đầu tiên công bố thành lập dự trữ chiến lược, mức tăng giá cao nhất của ETH chỉ là 16,55%, trong khi mức giảm cao nhất lên tới 63,34%. So với đó, sau khi ra mắt ETF Bitcoin giao ngay, mức tăng giá của BTC lên tới 153,3%, thể hiện sức mạnh hơn.

Trong hai tháng qua, hướng gió thị trường bắt đầu thay đổi. ETH trải qua điều chỉnh sâu và xuất hiện sự phục hồi kỹ thuật, cùng với việc Quỹ Ethereum khởi động cải cách cơ chế quản lý nội bộ, và các công ty niêm yết bắt đầu đưa ETH vào bảng cân đối kế toán, đã tiếp thêm động lực mới cho ETH.

Kể từ khi nhiều công ty lần lượt công bố việc cấu trúc ETH, giá ETH đã ghi nhận mức tăng tích lũy 22.29%, rõ ràng vượt trội hơn so với mức 7.9% của Bitcoin trong cùng thời kỳ. Đợt hồi phục này không chỉ dựa vào sự định giá lại tài sản, mà còn nhờ vào câu chuyện mới về tài sản dự trữ chiến lược dần được hình thành.

Thị trường hiện tại đang có tâm lý lạc quan mạnh mẽ, nhiều chuyên gia trong ngành cho biết họ lạc quan về giá trị dài hạn của Ethereum. Đồng thời, các tổ chức đang tăng tốc vào thị trường, ETF giao ngay của Ethereum trong gần hai tháng qua liên tiếp ghi nhận dòng vốn ròng vượt 1 tỷ USD, có các nhà phân tích dự đoán rằng dòng vốn vào có thể tăng tốc mạnh mẽ vào nửa cuối năm 2025.

Các tổ chức nắm giữ hơn 1,6 triệu ETH, cấu trúc vốn có thể sẽ được tái cấu trúc

Với việc các ông lớn tài chính truyền thống tham gia vào lĩnh vực ETF giao ngay, cùng với làn sóng các công ty niêm yết tích trữ Bitcoin, quyền kể chuyện và quyền định giá của Bitcoin đã chuyển từ cộng đồng gốc crypto sang tay các nhà đầu tư phố Wall.

Xu hướng này dường như đang tái diễn trên Ethereum, ngày càng nhiều công ty niêm yết bắt đầu triển khai quy mô lớn vào Ethereum. Dữ liệu cho thấy, đã có 54 thực thể nắm giữ hơn 100 ETH, tổng cộng nắm giữ hơn 1,6 triệu ETH, trị giá hơn 5,07 tỷ đô la Mỹ, tương đương 35% quy mô tổng thể của quỹ ETF ETH. Trong hai tháng qua, nhiều công ty niêm yết đã lần lượt thông báo sẽ đưa ETH vào bảng cân đối kế toán của công ty.

Từ cấu trúc các tổ chức tham gia Ethereum ở giai đoạn hiện tại, chủ yếu được chia thành hai phe. Một phe là sự đoàn kết tự cứu của các lực lượng bản địa trong hệ sinh thái Ethereum từ sớm, phe còn lại là cách tiếp cận của Phố Wall sao chép logic dự trữ Bitcoin.

Nếu quy mô nắm giữ của các tổ chức này tiếp tục mở rộng, quyền định giá, quyền phát ngôn và thậm chí quyền quản trị của Ethereum có thể sẽ được tái cấu trúc. Nhưng hiện tại, các công ty niêm yết đang nắm giữ ETH phải đối mặt với áp lực tài chính, mục đích chính là để phòng ngừa lạm phát, nâng cao giá cổ phiếu hoặc thu lợi nhuận ngắn hạn, vẫn chưa thể hiện mong muốn gắn bó sâu sắc với việc xây dựng hệ sinh thái Ethereum.

Cần lưu ý rằng, so với làn sóng dự trữ Bitcoin, Ethereum vẫn chưa xuất hiện một nhân vật đại diện nào vừa có thuộc tính tín ngưỡng vừa có ảnh hưởng của vốn truyền thống, điều này phần nào hạn chế khả năng lan tỏa của Ethereum trong thị trường vốn chính thống.

Ethereum chính thức có thái độ cởi mở đối với việc các tổ chức tham gia. Nhà sáng lập Ethereum cho biết, các tổ chức chọn Ethereum vì nó ổn định, an toàn, không bị ngắt quãng và có lộ trình công nghệ rõ ràng. Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của cơ chế quản trị kép và sự phi tập trung, chỉ ra rằng nếu sự phi tập trung chỉ dừng lại ở mức khẩu hiệu, Ethereum sẽ phải đối mặt với nguy cơ sinh tồn.

Tổng thể mà nói, với sự bùng nổ dự trữ của Ethereum, sự chú ý và thanh khoản của thị trường đã tăng lên đáng kể. Tuy nhiên, nếu giá tăng mà thiếu sự hỗ trợ từ hoạt động thực tế của hệ sinh thái, khó có thể duy trì. Thực sự thúc đẩy giá trị ETH tăng trưởng ổn định vẫn là sự đổi mới liên tục và nâng cao hoạt động của hệ sinh thái Ethereum. Hiện tại, Quỹ Ethereum đang tiến hành cải cách sâu rộng trên nhiều phương diện, nhằm tái cấu trúc quyền lực sinh thái, củng cố hiệu quả quản trị, từ đó đảo ngược đánh giá tiêu cực của công chúng về Ethereum.