Thảo luận về quy định và triển vọng phát triển RWA tại Hồng Kông

Ba chuyên gia trong ngành từ các tổ chức tài sản ảo nổi tiếng ở Hồng Kông gần đây đã thảo luận sâu về quy định và triển vọng phát triển của việc mã hóa tài sản thực (RWA).

Nguyên tắc quản lý RWA

Các chuyên gia cho rằng, các cơ quan quản lý ở Hồng Kông tuân theo nguyên tắc "cùng nguyên tắc, cùng cách làm" đối với RWA. Cụ thể, các cơ quan quản lý có xu hướng xác định phương thức quản lý dựa trên bản chất của tài sản cơ bản của RWA, thay vì coi tất cả tài sản được token hóa là tài sản ảo. Ví dụ, nếu tài sản cơ bản của RWA là cổ phiếu hoặc trái phiếu, thì có thể được quản lý theo cách của tài sản tài chính truyền thống.

Điều này có nghĩa là, nếu một sản phẩm tài chính nào đó có thể được mở ra cho các nhà đầu tư lẻ trên thị trường truyền thống, thì phiên bản token hóa của nó cũng lý thuyết có thể được bán cho các nhà đầu tư lẻ. Ngược lại cũng đúng. Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo rằng, sau khi token hóa RWA có thể cần tuân thủ thêm các yêu cầu quản lý về tài sản ảo.

Sức hấp dẫn đầu tư của RWA

Đối với các nhà đầu tư bình thường, việc đầu tư vào RWA dường như có một số rào cản và chi phí. Vậy, điều gì khiến RWA trở nên hấp dẫn đối với các nhà đầu tư?

Các chuyên gia chỉ ra rằng, một trong những lợi thế lớn của RWA là "lợi nhuận vượt trội không rủi ro" tiềm năng của nó. Lấy trái phiếu chính phủ Mỹ làm ví dụ, có những dự án đã mã hóa nó, cho phép nhà đầu tư không chỉ nhận được lợi nhuận từ chính trái phiếu mà còn có thể kiếm thêm lợi nhuận thông qua việc khai thác bằng cách đặt cọc. Hiệu ứng chồng chất này khiến cho tỷ suất sinh lợi của RWA có thể vượt qua các tài sản không rủi ro truyền thống, thậm chí vượt qua lợi nhuận không rủi ro trong lĩnh vực tài sản ảo.

Ngoài ra, RWA còn có thể cung cấp cơ hội đầu tư phân mảnh cho một số tài sản kém thanh khoản ( như bất động sản ). Tuy nhiên, hiện tại quy mô của các dự án RWA loại này vẫn còn hạn chế.

Các chuyên gia nhấn mạnh rằng, khi chọn RWA, nhà đầu tư sẽ thực hiện so sánh ngang, có xu hướng chọn tài sản có lợi suất vượt trội không rủi ro cao nhất. Đây chính là điểm then chốt giúp RWA thu hút nhà đầu tư.

Phát triển RWA dưới sự quản lý tuân thủ

Trong khuôn khổ quy định tuân thủ, làm thế nào để tham gia vào thị trường RWA? Các chuyên gia cho rằng, một điểm có thể tham gia là quản lý quỹ rủi ro thấp, chẳng hạn như trái phiếu chính phủ hoặc quỹ tiền tệ. Tuy nhiên, điều này cũng phải đối mặt với thách thức từ KYC( hiểu biết khách hàng). Hiện tại, các cơ quan quản lý vẫn yêu cầu quy trình KYC truyền thống, điều này có thể hạn chế một số quỹ tham gia vào thị trường tiền ảo.

Trong tương lai, stablecoin của Hồng Kông có thể trở thành cầu nối giữa tài chính truyền thống và thế giới tài sản ảo. Khi "cây cầu" này ngày càng được mở rộng, chi phí đầu tư liên ngành dự kiến sẽ giảm.

Cơ hội và thách thức của các tổ chức được cấp phép

Đối với các tổ chức đã được cấp giấy phép, lĩnh vực RWA có nhiều cơ hội:

1. Tận dụng lợi ích từ quy định, phát triển các sản phẩm tài chính sáng tạo.
2. Là cầu nối giữa tài chính truyền thống và các dự án Web3, hỗ trợ xử lý các giao dịch tài sản vật chất.
3. Giúp các nhà đầu tư tiền điện tử tham gia vào thị trường tài sản truyền thống, đáp ứng nhu cầu của họ về việc đầu tư vào tài sản truyền thống mà không cần chuyển đổi về tiền pháp định.

Tuy nhiên, các tổ chức này cũng phải đối mặt với những thách thức, chẳng hạn như cần hiểu sâu về cơ chế hoạt động của các lĩnh vực khác nhau, cũng như cách đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư trong khuôn khổ tuân thủ.

Các chuyên gia cho rằng, trong tương lai cần có nhiều cuộc trao đổi hơn với các cơ quan quản lý, thảo luận về cách cung cấp kênh đầu tư vào tài sản truyền thống cho các chủ sở hữu tiền ảo đã hoàn thành các quy trình liên quan trên cơ sở đảm bảo KYC/KYT, từ đó giảm chi phí ma sát cho nhà đầu tư.

Tóm lại, với việc môi trường quản lý ngày càng hoàn thiện và thị trường dần phát triển, tầm quan trọng của RWA trong thị trường tài chính Hong Kong dự kiến sẽ tăng lên.