Web3 đổi mới hay vượt giới hạn? Độ sâu phân tích sự kiện token cổ phiếu Robinhood
Gần đây, một công ty môi giới trực tuyến nổi tiếng đã công bố việc ra mắt "Token cổ phiếu" liên kết với nhiều công ty chưa niêm yết hàng đầu dành cho người dùng châu Âu, gây ra sự quan tâm rộng rãi. Tuy nhiên, một trong những công ty đó đã nhanh chóng phát biểu rằng họ không có liên quan gì đến những token này và nhấn mạnh rằng những token này không đại diện cho quyền sở hữu thực sự của công ty.
Sự kiện này không chỉ tiết lộ mâu thuẫn giữa đổi mới tài chính và quản lý quyền sở hữu truyền thống, mà còn cung cấp cho các cơ quan quản lý và người tham gia thị trường một trường hợp đáng suy nghĩ. Bài viết này sẽ phân tích sâu về ảnh hưởng và ý nghĩa của sự kiện này.
Một, bối cảnh sự kiện
1. Giới thiệu công ty liên quan
Công ty chứng khoán liên quan là một công ty công nghệ tài chính có trụ sở tại California, chủ yếu cung cấp dịch vụ giao dịch cổ phiếu miễn phí cho nhà đầu tư cá nhân. Công ty kiếm lợi nhuận thông qua lãi suất từ số dư tiền mặt của khách hàng, lãi suất từ cho vay chứng khoán và việc bán luồng đơn hàng cho các tổ chức giao dịch tần suất cao.
Công ty đã thành lập trung tâm châu Âu tại Litva và nhận được giấy phép môi giới tài chính cũng như giấy phép cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử do ngân hàng trung ương địa phương cấp, có thể cung cấp dịch vụ liên quan đến tài sản tiền điện tử trên toàn khu vực kinh tế châu Âu.
2. Tóm tắt sự kiện
Nhà môi giới này đã công bố tại một hội nghị tài chính châu Âu rằng họ sẽ ra mắt sản phẩm "Token cổ phiếu" cho người dùng EU, cho phép các nhà đầu tư giao dịch hơn 200 loại cổ phiếu và ETF của Mỹ dưới dạng token thông qua công nghệ blockchain 24/7. Điểm nổi bật nhất là sản phẩm này còn bao gồm một số token của các công ty chưa niêm yết.
Để quảng bá sản phẩm này, các nhà môi giới đã airdrop một phần Token cho người dùng EU như một phần thưởng. Tin tức này đã thúc đẩy giá cổ phiếu của công ty tăng mạnh.
Tuy nhiên, không lâu sau, một trong những công ty chưa niêm yết đã phát biểu tuyên bố, rõ ràng cho thấy rằng những Token này không phải là quyền sở hữu của công ty, công ty cũng không hợp tác với các nhà môi giới hoặc tham gia vào sự việc này, càng không có sự bảo lãnh nào từ công ty. Công ty nhấn mạnh rằng bất kỳ chuyển nhượng quyền sở hữu nào cũng cần được sự chấp thuận của công ty, và công ty chưa bao giờ chấp thuận bất kỳ hành vi chuyển nhượng nào.
Hai, phân tích mô hình hoạt động
1. Bản chất Token
Được gọi là Token của công ty chưa niêm yết, về bản chất, đây là một hợp đồng token hóa trên blockchain liên kết với cổ phần mà các công ty chứng khoán nắm giữ trong thực thể mục đích đặc biệt (SPV).
Các công ty chứng khoán thông qua việc nắm giữ cổ phần của một SPV kiểm soát một số lượng cổ phiếu của các công ty chưa niêm yết, sẽ liên kết giá token của chúng với giá trị của cổ phần liên quan trong SPV. Do đó, tài sản cơ bản của các token này là cổ phần mà các công ty chứng khoán nắm giữ trong công ty SPV mà họ thành lập.
Khi người dùng mua Token, họ không mua cổ phiếu của một công ty chưa niêm yết thực tế, mà là mua hợp đồng theo dõi giá của nó và được ghi lại trên blockchain. Có hai lớp tách biệt giữa người nắm giữ Token và quyền sở hữu thực sự, giá Token sẽ thay đổi theo giá trị của cổ phần liên quan trong SPV.
Nói một cách đơn giản, người nắm giữ Token có quyền nhận được lợi nhuận chênh lệch tương ứng dựa trên sự biến động giá trị của quyền lợi liên quan trong SPV, nhưng không sở hữu cổ phần thực tế của công ty chưa niêm yết. Quy tắc này được ghi vào blockchain, Token trở thành chứng nhận quyền lợi mà nhà đầu tư nắm giữ.
2. Động lực phát hành Token của các công ty chứng khoán
Các công ty chứng khoán phát hành loại Token này, về bản chất, là một nỗ lực để tạo ra "tài sản đồng thuận", nhằm cho phép các nhà đầu tư bình thường giao dịch dựa trên đánh giá giá trị tương lai của các công ty chưa niêm yết. Nỗ lực này nhắm đến một số điểm đau trong thị trường đầu tư hiện tại:
Khả năng tham gia vào tài sản chất lượng cao thấp: Các công ty công nghệ hàng đầu chưa niêm yết, nhà đầu tư bình thường khó có thể chia sẻ lợi ích từ sự tăng trưởng của họ.
Ngưỡng đầu tư của cổ phần tư nhân truyền thống và đầu tư mạo hiểm cao, nhà đầu tư nhỏ lẻ khó có thể tham gia.
Nhu cầu của các nhà đầu tư đối với tài sản đổi mới tăng vọt, thể hiện sự quan tâm mạnh mẽ đến các câu chuyện mới và các loại tài sản mới.
Trong bối cảnh này, các công ty chứng khoán cố gắng bằng cách giao dịch token hóa, phá vỡ sự khép kín của hệ thống tài chính truyền thống, cung cấp cho nhà đầu tư cá nhân một kênh đầu tư mới dựa trên sự đồng thuận của thị trường.
3. Tình hình quản lý
Hiện tại sản phẩm Token này chủ yếu chịu sự quản lý của Ngân hàng Trung ương Litva và Liên minh Châu Âu. Ngân hàng Trung ương Litva, với vai trò là nhà môi giới, là cơ quan quản lý chính trong lãnh thổ Liên minh Châu Âu, đã khởi động cuộc điều tra, yêu cầu cung cấp các chi tiết liên quan đến cấu trúc Token, tiếp thị trên thị trường cũng như giao tiếp với người tiêu dùng, nhằm đánh giá tính hợp pháp và tuân thủ quy định.
Những token cổ phiếu này được phát hành như các sản phẩm phái sinh dưới sự quản lý của Chỉ thị về Công cụ Tài chính II ( MiFID II ). Khi khối lượng giao dịch tăng lên, có thể cần phải tuân thủ sự quản lý của Cơ quan Quản lý Chứng khoán và Thị trường Châu Âu ( ESMA ).
Ba, Phân tích lợi nhuận và rủi ro của các bên
1. Góc nhìn của nhà đầu tư
Lợi nhuận:
Có được cơ hội đầu tư tiếp xúc gián tiếp với thị trường tư nhân
Có thể kiếm lợi từ sự gia tăng định giá của công ty chưa niêm yết trong tương lai
Rủi ro:
Không sở hữu cổ phần thực tế, không thể tận hưởng quyền lợi của cổ đông
Giá Token có thể chênh lệch lớn so với giá trị thực tế
Định giá công ty chưa niêm yết có độ không chắc chắn cao, giá Token có thể dao động mạnh.
2. Quan điểm của nhà phát hành
Lợi nhuận:
Giá cổ phiếu tăng, giá trị thị trường tăng
Mở rộng đối tượng khách hàng, chiếm lĩnh thị phần mới
Rủi ro:
Biến động định giá của công ty chưa niêm yết có thể ảnh hưởng đến giá Token, làm tổn hại đến uy tín thương hiệu
Là sản phẩm phái sinh tổng hợp, Token phụ thuộc nhiều vào khả năng thực hiện nghĩa vụ của bên phát hành.
Bốn, sự khác biệt với các dự án RWA truyền thống
Tính chất tài sản: Tài sản RWA truyền thống thường là tài sản vật chất, dự án này nhắm đến cổ phần của các công ty chưa niêm yết.
Nội dung quyền lợi: RWA thường liên quan đến quyền sở hữu thực tế, dự án này chỉ cung cấp sự tiếp xúc về giá.
Khung pháp lý: RWA có quy định tương đối trưởng thành, dự án này nằm trong vùng xám của quy định.
Tính thanh khoản: Tính thanh khoản của dự án này có thể vượt trội hơn so với RWA truyền thống.
Thuộc tính rủi ro: Dự án này có rủi ro cao hơn, độ biến động lớn hơn
Năm, Độ sâu giải thích
Sự kiện này đã gây ra phản ứng mạnh mẽ, chủ yếu vì đây là các tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào lĩnh vực Web3, thay vì các tổ chức Web3 thâm nhập vào tài chính truyền thống, gây ra tác động lớn hơn cho thị trường. Tuy nhiên, mô hình này cũng phải đối mặt với nhiều thách thức:
Có thể gây tổn hại đến lợi ích của các tổ chức nắm giữ khác.
Tăng cường biến động giá cổ phiếu, tăng tính đầu cơ của thị trường
Tính không biên giới của Token mâu thuẫn với quy tắc niêm yết
Ở cấp độ pháp lý có nhiều tranh cãi, chẳng hạn như Token có thể được phân chia vô hạn.
Mặc dù "token hóa cổ phiếu" có một số nhược điểm, nhưng nó có ý nghĩa tích cực như một cuộc khám phá đổi mới trong Web3. Tuy nhiên, cả nhà đầu tư lẫn các tổ chức có ý định thử nghiệm cũng nên thận trọng với mô hình mới nổi này.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
9 thích
Phần thưởng
9
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
WealthCoffee
· 08-14 21:29
Ai sẽ quản lý bọn chơi Token này?
Xem bản gốcTrả lời0
SchrodingerProfit
· 08-14 21:21
Đã bẫy rồi, lừa đảo lừa đảo còn muốn lừa.
Xem bản gốcTrả lời0
TerraNeverForget
· 08-14 21:19
Lại đang thổi phồng khái niệm, thật sự rất hão huyền!
Xem bản gốcTrả lời0
OffchainWinner
· 08-14 21:14
Đợt chơi đùa với mọi người này thật sự khá hoa mỹ.
Web3 đổi mới khám phá: Mã hóa kỹ thuật số chứng khoán gây ra suy nghĩ về quy định và tranh cãi trong ngành
Web3 đổi mới hay vượt giới hạn? Độ sâu phân tích sự kiện token cổ phiếu Robinhood
Gần đây, một công ty môi giới trực tuyến nổi tiếng đã công bố việc ra mắt "Token cổ phiếu" liên kết với nhiều công ty chưa niêm yết hàng đầu dành cho người dùng châu Âu, gây ra sự quan tâm rộng rãi. Tuy nhiên, một trong những công ty đó đã nhanh chóng phát biểu rằng họ không có liên quan gì đến những token này và nhấn mạnh rằng những token này không đại diện cho quyền sở hữu thực sự của công ty.
Sự kiện này không chỉ tiết lộ mâu thuẫn giữa đổi mới tài chính và quản lý quyền sở hữu truyền thống, mà còn cung cấp cho các cơ quan quản lý và người tham gia thị trường một trường hợp đáng suy nghĩ. Bài viết này sẽ phân tích sâu về ảnh hưởng và ý nghĩa của sự kiện này.
Một, bối cảnh sự kiện
1. Giới thiệu công ty liên quan
Công ty chứng khoán liên quan là một công ty công nghệ tài chính có trụ sở tại California, chủ yếu cung cấp dịch vụ giao dịch cổ phiếu miễn phí cho nhà đầu tư cá nhân. Công ty kiếm lợi nhuận thông qua lãi suất từ số dư tiền mặt của khách hàng, lãi suất từ cho vay chứng khoán và việc bán luồng đơn hàng cho các tổ chức giao dịch tần suất cao.
Công ty đã thành lập trung tâm châu Âu tại Litva và nhận được giấy phép môi giới tài chính cũng như giấy phép cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử do ngân hàng trung ương địa phương cấp, có thể cung cấp dịch vụ liên quan đến tài sản tiền điện tử trên toàn khu vực kinh tế châu Âu.
2. Tóm tắt sự kiện
Nhà môi giới này đã công bố tại một hội nghị tài chính châu Âu rằng họ sẽ ra mắt sản phẩm "Token cổ phiếu" cho người dùng EU, cho phép các nhà đầu tư giao dịch hơn 200 loại cổ phiếu và ETF của Mỹ dưới dạng token thông qua công nghệ blockchain 24/7. Điểm nổi bật nhất là sản phẩm này còn bao gồm một số token của các công ty chưa niêm yết.
Để quảng bá sản phẩm này, các nhà môi giới đã airdrop một phần Token cho người dùng EU như một phần thưởng. Tin tức này đã thúc đẩy giá cổ phiếu của công ty tăng mạnh.
Tuy nhiên, không lâu sau, một trong những công ty chưa niêm yết đã phát biểu tuyên bố, rõ ràng cho thấy rằng những Token này không phải là quyền sở hữu của công ty, công ty cũng không hợp tác với các nhà môi giới hoặc tham gia vào sự việc này, càng không có sự bảo lãnh nào từ công ty. Công ty nhấn mạnh rằng bất kỳ chuyển nhượng quyền sở hữu nào cũng cần được sự chấp thuận của công ty, và công ty chưa bao giờ chấp thuận bất kỳ hành vi chuyển nhượng nào.
Hai, phân tích mô hình hoạt động
1. Bản chất Token
Được gọi là Token của công ty chưa niêm yết, về bản chất, đây là một hợp đồng token hóa trên blockchain liên kết với cổ phần mà các công ty chứng khoán nắm giữ trong thực thể mục đích đặc biệt (SPV).
Các công ty chứng khoán thông qua việc nắm giữ cổ phần của một SPV kiểm soát một số lượng cổ phiếu của các công ty chưa niêm yết, sẽ liên kết giá token của chúng với giá trị của cổ phần liên quan trong SPV. Do đó, tài sản cơ bản của các token này là cổ phần mà các công ty chứng khoán nắm giữ trong công ty SPV mà họ thành lập.
Khi người dùng mua Token, họ không mua cổ phiếu của một công ty chưa niêm yết thực tế, mà là mua hợp đồng theo dõi giá của nó và được ghi lại trên blockchain. Có hai lớp tách biệt giữa người nắm giữ Token và quyền sở hữu thực sự, giá Token sẽ thay đổi theo giá trị của cổ phần liên quan trong SPV.
Nói một cách đơn giản, người nắm giữ Token có quyền nhận được lợi nhuận chênh lệch tương ứng dựa trên sự biến động giá trị của quyền lợi liên quan trong SPV, nhưng không sở hữu cổ phần thực tế của công ty chưa niêm yết. Quy tắc này được ghi vào blockchain, Token trở thành chứng nhận quyền lợi mà nhà đầu tư nắm giữ.
2. Động lực phát hành Token của các công ty chứng khoán
Các công ty chứng khoán phát hành loại Token này, về bản chất, là một nỗ lực để tạo ra "tài sản đồng thuận", nhằm cho phép các nhà đầu tư bình thường giao dịch dựa trên đánh giá giá trị tương lai của các công ty chưa niêm yết. Nỗ lực này nhắm đến một số điểm đau trong thị trường đầu tư hiện tại:
Trong bối cảnh này, các công ty chứng khoán cố gắng bằng cách giao dịch token hóa, phá vỡ sự khép kín của hệ thống tài chính truyền thống, cung cấp cho nhà đầu tư cá nhân một kênh đầu tư mới dựa trên sự đồng thuận của thị trường.
3. Tình hình quản lý
Hiện tại sản phẩm Token này chủ yếu chịu sự quản lý của Ngân hàng Trung ương Litva và Liên minh Châu Âu. Ngân hàng Trung ương Litva, với vai trò là nhà môi giới, là cơ quan quản lý chính trong lãnh thổ Liên minh Châu Âu, đã khởi động cuộc điều tra, yêu cầu cung cấp các chi tiết liên quan đến cấu trúc Token, tiếp thị trên thị trường cũng như giao tiếp với người tiêu dùng, nhằm đánh giá tính hợp pháp và tuân thủ quy định.
Những token cổ phiếu này được phát hành như các sản phẩm phái sinh dưới sự quản lý của Chỉ thị về Công cụ Tài chính II ( MiFID II ). Khi khối lượng giao dịch tăng lên, có thể cần phải tuân thủ sự quản lý của Cơ quan Quản lý Chứng khoán và Thị trường Châu Âu ( ESMA ).
Ba, Phân tích lợi nhuận và rủi ro của các bên
1. Góc nhìn của nhà đầu tư
Lợi nhuận:
Rủi ro:
2. Quan điểm của nhà phát hành
Lợi nhuận:
Rủi ro:
Bốn, sự khác biệt với các dự án RWA truyền thống
Năm, Độ sâu giải thích
Sự kiện này đã gây ra phản ứng mạnh mẽ, chủ yếu vì đây là các tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào lĩnh vực Web3, thay vì các tổ chức Web3 thâm nhập vào tài chính truyền thống, gây ra tác động lớn hơn cho thị trường. Tuy nhiên, mô hình này cũng phải đối mặt với nhiều thách thức:
Mặc dù "token hóa cổ phiếu" có một số nhược điểm, nhưng nó có ý nghĩa tích cực như một cuộc khám phá đổi mới trong Web3. Tuy nhiên, cả nhà đầu tư lẫn các tổ chức có ý định thử nghiệm cũng nên thận trọng với mô hình mới nổi này.