Cuộc đua chiến lược ETH có thể sao chép thành công của BTC?
Gần đây, phiên bản "MicroStrategy" của Ethereum đã gây ra cuộc thảo luận sôi nổi trên thị trường. Liệu cơn sốt này có thể sao chép mô hình thành công của MicroStrategy với Bitcoin không? Hãy cùng chúng tôi khám phá một vài điểm quan trọng:
Trong thời gian ngắn, thực sự sẽ có không ít công ty chứng khoán Mỹ bắt chước mô hình này, hình thành chu trình tích cực. Bất kể thực thể giao dịch là gì, sức mua thực tế của vốn từ các tổ chức truyền thống và nhà đầu tư chứng khoán, hành động đưa ETH vào làm tài sản dự trữ, đã thực sự giúp Ethereum thoát khỏi trạng thái ảm đạm kéo dài. Lần FOMO này không còn chỉ giới hạn trong các nhà đầu tư nhỏ lẻ trong lĩnh vực tiền điện tử, mà đến từ những đồng tiền thật của Phố Wall, xác nhận xu hướng ETH bắt đầu thu hút vốn mới từ bên ngoài.
Bitcoin gần với vị trí tài sản dự trữ "vàng kỹ thuật số", giá trị tương đối ổn định và dự đoán rõ ràng. Trong khi đó, ETH về bản chất là một "tài sản sản xuất", giá trị của nó gắn liền với nhiều yếu tố như tỷ lệ sử dụng mạng Ethereum, doanh thu phí Gas, sự phát triển của hệ sinh thái, v.v. Điều này có nghĩa là tính biến động và sự không chắc chắn của ETH như một tài sản dự trữ lớn hơn. Nếu hệ sinh thái Ethereum gặp phải các vấn đề an toàn kỹ thuật nghiêm trọng hoặc sự quản lý gây áp lực lên các chức năng như DeFi, Staking, rủi ro và biến động mà ETH phải đối mặt với tư cách là tài sản dự trữ sẽ vượt xa BTC. Do đó, logic kể chuyện của chiến lược vi mô BTC có thể tham khảo, nhưng logic định giá thị trường không nhất thiết phải giữ nguyên.
Hệ sinh thái Ethereum so với BTC có sự tích lũy cơ sở hạ tầng DeFi trưởng thành hơn và khả năng mở rộng câu chuyện phong phú hơn. Thông qua cơ chế staking, ETH có thể tạo ra khoảng 3-4% tỷ suất sinh lợi gốc, khiến nó trở thành "trái phiếu quốc gia sinh lợi trên chuỗi" trong thế giới tiền điện tử. Các tổ chức công nhận khái niệm này, nhìn nhận ngắn hạn là một áp lực tiêu cực lên việc xây dựng cơ sở hạ tầng BTC layer2 để cung cấp sinh lợi cho tài sản gốc. Nhưng về lâu dài, một khi ETH phát huy hiệu quả lớn hơn như một tài sản sinh lợi có thể lập trình trong chiến lược vi mô, nó sẽ lại kích thích sự phát triển nhanh chóng của hệ sinh thái BTC, hoàn thiện cơ sở hạ tầng.
Cuộc đua microstrategy này về bản chất đã định hình lại hướng đi của câu chuyện về tiền điện tử. Trong quá khứ, các bên dự án xây dựng dự án và truyền bá câu chuyện công nghệ chủ yếu nhắm vào các quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) và nhà đầu tư nhỏ lẻ. Còn bây giờ, câu chuyện mới có thể chủ yếu nhắm vào Phố Wall. Sự khác biệt chính là, Phố Wall sẽ không dễ dàng tin vào các khái niệm suông, họ cần thấy sự tăng trưởng người dùng thực tế, mô hình doanh thu và quy mô thị trường, v.v. Điều này buộc các dự án tiền điện tử phải chuyển từ "hướng dẫn câu chuyện công nghệ" sang "hướng dẫn giá trị thương mại".
Các chủ thể giao dịch chứng khoán Mỹ tham gia vào vòng chiến lược vi mô này chủ yếu là những công ty có sự phát triển yếu kém trong lĩnh vực thị trường vốn truyền thống, cần phải tích hợp tiền điện tử để tìm kiếm đột phá mới. Họ đầu tư toàn bộ vào tài sản tiền điện tử, thường là do lĩnh vực kinh doanh chính của họ thiếu điểm tăng trưởng. Những công ty này dám hành động một cách quyết liệt như vậy phần lớn là vì họ đang tận dụng "cửa sổ chênh lệch giá" trước khi chính phủ Mỹ thúc đẩy sự cải cách trong ngành tiền điện tử đến khi cơ chế quản lý trở nên trưởng thành. Trong ngắn hạn, họ đã tận dụng nhiều kẽ hở pháp lý và tuân thủ, chẳng hạn như sự mơ hồ trong phân loại tài sản tiền điện tử theo quy chuẩn kế toán, yêu cầu công bố của SEC lỏng lẻo, và vùng xám trong xử lý thuế.
MicroStrategy thành công phần lớn nhờ vào lợi ích từ đợt siêu thị trường bò của BTC, nhưng với tư cách là những người sao chép, chưa chắc đã có cùng may mắn và khả năng giao dịch như vậy. Do đó, sự nóng lên của thị trường do các chủ thể giao dịch này mang lại về bản chất vẫn chỉ là một canh bạc và thử nghiệm, các nhà đầu tư cần phải cảnh giác với rủi ro.
Đợt sóng micro-strategy này giống như một "cuộc diễn tập lớn" cho việc tiền điện tử tiến vào hệ thống tài chính chính thống. Dù thành công hay không, việc kéo ETH ra khỏi hoàn cảnh thiếu sức sống đã là một bước tiến của chính thí nghiệm này.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Liệu cơn sốt chiến lược vi mô phiên bản ETH có thể sao chép thành công của BTC? Phân tích năm điểm quan trọng.
Cuộc đua chiến lược ETH có thể sao chép thành công của BTC?
Gần đây, phiên bản "MicroStrategy" của Ethereum đã gây ra cuộc thảo luận sôi nổi trên thị trường. Liệu cơn sốt này có thể sao chép mô hình thành công của MicroStrategy với Bitcoin không? Hãy cùng chúng tôi khám phá một vài điểm quan trọng:
Bitcoin gần với vị trí tài sản dự trữ "vàng kỹ thuật số", giá trị tương đối ổn định và dự đoán rõ ràng. Trong khi đó, ETH về bản chất là một "tài sản sản xuất", giá trị của nó gắn liền với nhiều yếu tố như tỷ lệ sử dụng mạng Ethereum, doanh thu phí Gas, sự phát triển của hệ sinh thái, v.v. Điều này có nghĩa là tính biến động và sự không chắc chắn của ETH như một tài sản dự trữ lớn hơn. Nếu hệ sinh thái Ethereum gặp phải các vấn đề an toàn kỹ thuật nghiêm trọng hoặc sự quản lý gây áp lực lên các chức năng như DeFi, Staking, rủi ro và biến động mà ETH phải đối mặt với tư cách là tài sản dự trữ sẽ vượt xa BTC. Do đó, logic kể chuyện của chiến lược vi mô BTC có thể tham khảo, nhưng logic định giá thị trường không nhất thiết phải giữ nguyên.
Hệ sinh thái Ethereum so với BTC có sự tích lũy cơ sở hạ tầng DeFi trưởng thành hơn và khả năng mở rộng câu chuyện phong phú hơn. Thông qua cơ chế staking, ETH có thể tạo ra khoảng 3-4% tỷ suất sinh lợi gốc, khiến nó trở thành "trái phiếu quốc gia sinh lợi trên chuỗi" trong thế giới tiền điện tử. Các tổ chức công nhận khái niệm này, nhìn nhận ngắn hạn là một áp lực tiêu cực lên việc xây dựng cơ sở hạ tầng BTC layer2 để cung cấp sinh lợi cho tài sản gốc. Nhưng về lâu dài, một khi ETH phát huy hiệu quả lớn hơn như một tài sản sinh lợi có thể lập trình trong chiến lược vi mô, nó sẽ lại kích thích sự phát triển nhanh chóng của hệ sinh thái BTC, hoàn thiện cơ sở hạ tầng.
Cuộc đua microstrategy này về bản chất đã định hình lại hướng đi của câu chuyện về tiền điện tử. Trong quá khứ, các bên dự án xây dựng dự án và truyền bá câu chuyện công nghệ chủ yếu nhắm vào các quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) và nhà đầu tư nhỏ lẻ. Còn bây giờ, câu chuyện mới có thể chủ yếu nhắm vào Phố Wall. Sự khác biệt chính là, Phố Wall sẽ không dễ dàng tin vào các khái niệm suông, họ cần thấy sự tăng trưởng người dùng thực tế, mô hình doanh thu và quy mô thị trường, v.v. Điều này buộc các dự án tiền điện tử phải chuyển từ "hướng dẫn câu chuyện công nghệ" sang "hướng dẫn giá trị thương mại".
Các chủ thể giao dịch chứng khoán Mỹ tham gia vào vòng chiến lược vi mô này chủ yếu là những công ty có sự phát triển yếu kém trong lĩnh vực thị trường vốn truyền thống, cần phải tích hợp tiền điện tử để tìm kiếm đột phá mới. Họ đầu tư toàn bộ vào tài sản tiền điện tử, thường là do lĩnh vực kinh doanh chính của họ thiếu điểm tăng trưởng. Những công ty này dám hành động một cách quyết liệt như vậy phần lớn là vì họ đang tận dụng "cửa sổ chênh lệch giá" trước khi chính phủ Mỹ thúc đẩy sự cải cách trong ngành tiền điện tử đến khi cơ chế quản lý trở nên trưởng thành. Trong ngắn hạn, họ đã tận dụng nhiều kẽ hở pháp lý và tuân thủ, chẳng hạn như sự mơ hồ trong phân loại tài sản tiền điện tử theo quy chuẩn kế toán, yêu cầu công bố của SEC lỏng lẻo, và vùng xám trong xử lý thuế.
MicroStrategy thành công phần lớn nhờ vào lợi ích từ đợt siêu thị trường bò của BTC, nhưng với tư cách là những người sao chép, chưa chắc đã có cùng may mắn và khả năng giao dịch như vậy. Do đó, sự nóng lên của thị trường do các chủ thể giao dịch này mang lại về bản chất vẫn chỉ là một canh bạc và thử nghiệm, các nhà đầu tư cần phải cảnh giác với rủi ro.
Đợt sóng micro-strategy này giống như một "cuộc diễn tập lớn" cho việc tiền điện tử tiến vào hệ thống tài chính chính thống. Dù thành công hay không, việc kéo ETH ra khỏi hoàn cảnh thiếu sức sống đã là một bước tiến của chính thí nghiệm này.