Phân tích độ sâu của những người trong ngành Web3: Thử nghiệm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu của Robinhood - Đổi mới hay vượt biên?
Gần đây, một công ty môi giới internet nổi tiếng đã công bố việc ra mắt "Token cổ phiếu" liên kết với các công ty chưa niêm yết hàng đầu như OpenAI, SpaceX cho người dùng châu Âu, một lần nữa đưa chủ đề tiên phong về mã hóa kỹ thuật số tài sản thực (RWA) lên đỉnh cao. Tuy nhiên, OpenAI đã nhanh chóng phát hành tuyên bố chính thức, rõ ràng cho biết không có bất kỳ mối liên hệ nào với token do công ty môi giới này phát hành và cảnh báo rằng "những token này không đại diện cho cổ phần thực sự của công ty."
Sự kiện này không chỉ làm rõ mâu thuẫn sâu sắc giữa đổi mới tài chính và quản lý quyền sở hữu truyền thống, mà còn cung cấp cho các cơ quan quản lý toàn cầu và các bên tham gia thị trường một trường hợp đáng để suy ngẫm. Bài viết này sẽ kết hợp nội dung khám phá liên quan đến RWA, phân tích sâu về tác động và ý nghĩa của vụ việc này.
Một, Bối cảnh sự kiện
1. Giới thiệu về nhân vật chính của sự kiện
Nhà môi giới trực tuyến này là một công ty công nghệ tài chính của Mỹ, có trụ sở tại California, chủ yếu cung cấp dịch vụ giao dịch cổ phiếu, quyền chọn, ETF và tiền điện tử miễn phí cho các nhà đầu tư cá nhân. Công ty đã thiết lập trung tâm châu Âu tại Litva và được cấp giấy phép môi giới tài chính và giấy phép nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử bởi ngân hàng trung ương địa phương.
2. Tóm tắt sự kiện
Nhà môi giới này đã công bố tại Hội nghị Tài chính Crypto Châu Âu được tổ chức ở Pháp, ra mắt sản phẩm "Token cổ phiếu" dành cho người dùng EU và Khu vực Kinh tế Châu Âu, cho phép nhà đầu tư giao dịch hơn 200 loại cổ phiếu và ETF của Mỹ dưới dạng token 24/7 thông qua công nghệ blockchain. Điều đáng chú ý nhất là cổ phiếu của OpenAI và SpaceX chưa niêm yết cũng được mã hóa kỹ thuật số, và nhà môi giới đã airdrop các token liên quan cho người dùng EU như một phần thưởng.
Tuy nhiên, OpenAI nhanh chóng phát hành thông cáo chính thức, khẳng định rằng những Token này không phải là cổ phần của OpenAI, công ty không hợp tác với nhà môi giới này và cũng không tham gia vào vấn đề này, không đứng ra bảo lãnh cho nó. OpenAI nhấn mạnh rằng bất kỳ việc chuyển nhượng nào của cổ phần OpenAI đều cần được sự chấp thuận của công ty, và công ty chưa từng phê duyệt bất kỳ hành động chuyển nhượng nào.
Hai, phân tích mô hình hoạt động
1. Bản chất của "OpenAI Token"
"OpenAI Token" thực chất là một hợp đồng mã hóa kỹ thuật số trên blockchain liên kết với cổ phần mà các công ty chứng khoán nắm giữ trong thực thể mục đích đặc biệt (SPV). Công ty chứng khoán thông qua việc nắm giữ cổ phần của một SPV kiểm soát một số lượng cổ phần OpenAI nhất định, sẽ liên kết giá token của mình với giá trị cổ phần OpenAI trong SPV.
Do đó, tài sản cơ bản của Token OpenAI là cổ phần mà các công ty chứng khoán nắm giữ trong công ty SPV mà họ thành lập. Khi người dùng mua Token, họ không mua cổ phiếu thực sự của OpenAI, mà mua hợp đồng theo dõi giá của nó và được ghi lại trên blockchain. Có hai lớp tách biệt giữa người nắm giữ Token và quyền sở hữu thực sự, giá của Token OpenAI sẽ thay đổi theo sự biến động giá trị cổ phần của OpenAI trong SPV.
Nói một cách đơn giản, người nắm giữ Token có quyền nhận lợi nhuận chênh lệch tương ứng dựa trên sự biến động giá trị của quyền lợi liên quan đến OpenAI trong SPV, nhưng không sở hữu cổ phần thực tế của OpenAI. Quy định này được ghi vào blockchain, Token trở thành chứng nhận quyền lợi mà nhà đầu tư nắm giữ.
2. Động lực phát hành loại Token này của các công ty chứng khoán
Mã hóa kỹ thuật số "OpenAI Token" mà nhà môi giới này tung ra, về bản chất, là một nỗ lực "tài sản đồng thuận": thông qua hình thức mã hóa kỹ thuật số, cho phép các nhà đầu tư thông thường có thể giao dịch dựa trên đánh giá về giá trị tương lai của OpenAI. Nỗ lực này đã chạm vào ba điểm đau lớn của thị trường đầu tư hiện tại:
Tính khả dụng của tài sản chất lượng cao thấp: Các công ty công nghệ hàng đầu như OpenAI, SpaceX vẫn chưa niêm yết công khai, khiến nhà đầu tư bình thường khó có thể chia sẻ lợi ích từ sự tăng trưởng của họ.
Rào cản cao của đầu tư tư nhân truyền thống và đầu tư mạo hiểm khiến cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ không thể tham gia.
Nhu cầu của nhà đầu tư đối với tài sản đổi mới gia tăng: Sự bùng nổ gần đây của các tài sản thay thế như tiền điện tử, NFT, cổ phiếu Meme cho thấy nhu cầu mạnh mẽ của nhà đầu tư đối với những câu chuyện mới và các loại tài sản mới.
Trong bối cảnh này, công ty chứng khoán cố gắng phá vỡ tính khép kín của hệ thống tài chính truyền thống thông qua giao dịch mã hóa kỹ thuật số, nhằm cung cấp cho đông đảo nhà đầu tư nhỏ lẻ một kênh đầu tư mới dựa trên sự đồng thuận của thị trường. Lựa chọn công ty OpenAI là vì nó là một doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, có mức độ quan tâm và ảnh hưởng rất cao trên thị trường.
Ra mắt OpenAI Token, có thể thu hút sự chú ý và tham gia giao dịch từ các nhà đầu tư nhờ hiệu ứng thương hiệu của nó. Ví dụ, việc airdrop OpenAI Token cho người dùng EU như một phần thưởng có thể nâng cao đáng kể số lượng người đăng ký và khối lượng giao dịch, nâng cao độ nhận diện của công ty và ảnh hưởng trên thị trường, đồng thời thúc đẩy giao dịch các sản phẩm cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số khác.
3. Tình hình quản lý
Nhà môi giới này phát hành Token OpenAI hiện cần phải chịu sự giám sát của Ngân hàng trung ương Litva và Liên minh châu Âu. Họ đã nhận được giấy phép môi giới tài chính loại A do Ngân hàng trung ương Litva cấp và giấy phép nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa của Liên minh châu Âu, trong đó Ngân hàng trung ương Litva là cơ quan giám sát chính của họ trong lãnh thổ Liên minh châu Âu. Đối với việc phát hành Token OpenAI, Ngân hàng trung ương Litva đã khởi động một cuộc điều tra, yêu cầu cung cấp các chi tiết liên quan đến cấu trúc của token, tiếp thị và giao tiếp với người tiêu dùng, nhằm đánh giá tính hợp pháp và tuân thủ của nó.
Các mã cổ phiếu token này được phát hành dưới sự quản lý của Chỉ thị thị trường công cụ tài chính II ( MiFID II ) như là các sản phẩm phái sinh. Khi khối lượng giao dịch tăng, chúng cũng có thể cần phải chịu sự quản lý của ESMA ( Cơ quan quản lý chứng khoán và thị trường châu Âu ), phải đảm bảo đáp ứng các yêu cầu liên quan như tiết lộ trong bản cáo bạch. Hiện tại, token này chỉ mở cho công chúng châu Âu, chưa mở cho công chúng Mỹ, nếu sau này muốn vào thị trường Mỹ, thì có thể còn phải chịu sự quản lý của SEC ( Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ ).
Ba, Phân tích lợi nhuận và rủi ro của các bên
1. Lợi nhuận và rủi ro của nhà đầu tư
Khi nhà đầu tư đăng ký mua Token OpenAI, họ chủ yếu nhận được một cơ hội đầu tư. Về lý thuyết, có cơ hội để kiếm lợi từ việc tăng giá trị trong tương lai của OpenAI. Nếu OpenAI phát triển tốt, giá trị tăng lên, thì giá Token có thể tăng theo, và người đăng ký có thể thu được lợi nhuận chênh lệch bằng cách bán Token.
Nhưng hình thức đầu tư này cũng có rủi ro:
Nhà đầu tư không sở hữu quyền sở hữu thực tế của OpenAI, không thể tận hưởng quyền biểu quyết, quyền chia cổ tức và các quyền lợi thực sự khác của cổ đông, quyền lợi của họ không được bảo vệ như khi nắm giữ quyền sở hữu thực.
Tồn tại sự biến động giá trị và rủi ro định giá. Giá token gắn với giá trị cổ phần OpenAI mà SPV nắm giữ, nhưng không thể hoàn toàn phản ánh chính xác giá trị thực của OpenAI, có thể có sự sai lệch lớn.
OpenAI là một công ty tư nhân chưa niêm yết, giá trị của nó vốn đã có sự không chắc chắn cao, một khi giá trị xảy ra biến động lớn, giá Token có thể cũng sẽ biến động mạnh, những người đăng ký có thể phải đối mặt với tổn thất lớn.
2. Lợi nhuận và rủi ro của nhà môi giới
Đối với bên phát hành, những lợi ích chính bao gồm:
Giá cổ phiếu tăng: Sau khi sự kiện được công bố, giá cổ phiếu của công ty đã tăng vọt khoảng 10%, cho thấy thị trường đã công nhận sản phẩm đổi mới này, giá trị thị trường của công ty đã được nâng cao.
Chiếm lĩnh thị trường, mở rộng đối tượng khách hàng: Sản phẩm mã hóa kỹ thuật số được ra mắt hướng tới khách hàng EU, đồng thời giảm ngưỡng đầu tư và đơn giản hóa quy trình xác minh KYC phức tạp.
Tuy nhiên, các công ty chứng khoán cũng đối mặt với một số rủi ro:
Rủi ro thị trường: Giá của Token OpenAI gắn liền với giá trị cổ phần OpenAI trong SPV, và OpenAI là một công ty chưa niêm yết, do đó, sự biến động trong định giá của nó có độ không chắc chắn cao. Một khi định giá của OpenAI không đạt kỳ vọng hoặc thậm chí giảm xuống, điều này có thể dẫn đến giá Token giảm, ảnh hưởng đến danh tiếng thương hiệu và sự phát triển kinh doanh của nó.
Rủi ro tín dụng: OpenAI Token về bản chất là một loại sản phẩm phái sinh tổng hợp, quyền lợi của nhà đầu tư phụ thuộc cao vào khả năng thực hiện hợp đồng của các nhà môi giới. Nếu các nhà môi giới gặp khủng hoảng kinh doanh, không thể thực hiện nghĩa vụ hợp đồng, thậm chí có hành vi gian lận, sẽ trực tiếp gây thiệt hại cho lợi ích của nhà đầu tư, dẫn đến khủng hoảng niềm tin trên thị trường.
Bốn, sự khác biệt với các dự án RWA truyền thống
Nhà môi giới này công bố sự kiện mã hóa kỹ thuật số OpenAI có nhiều khác biệt với dự án tài sản thế giới thực RWA(.
Loại tài sản: Dự án này liên quan đến cổ phần của các công ty chưa niêm yết, trong khi các dự án RWA truyền thống thường liên quan đến bất động sản, hàng hóa và các tài sản vật chất khác.
Thuộc tính quyền lợi: Người nắm giữ Token OpenAI không có quyền sở hữu thực tế, chỉ có quyền lợi từ sự biến động giá; các dự án RWA truyền thống thường trao cho người nắm giữ Token một phần quyền lợi tài sản thực tế.
Giá trị neo: Giá OpenAI Token gắn liền với giá trị cổ phần trong SPV, có nhiều lớp cách ly; Giá trị token của các dự án RWA truyền thống thường gắn liền trực tiếp với giá trị tài sản cơ sở.
Môi trường quản lý: Token OpenAI được phát hành dưới sự quản lý của Liên minh Châu Âu, chịu sự điều chỉnh của MiFID II; khung quy định cho các dự án RWA truyền thống vẫn chưa rõ ràng, thường hoạt động trong vùng xám của quy định.
Chủ thể phát hành: Dự án này được khởi xướng bởi các tổ chức tài chính truyền thống; các dự án RWA truyền thống thường được khởi xướng bởi các công ty tiền điện tử hoặc các doanh nghiệp khởi nghiệp.
Thị trường mục tiêu: Token OpenAI chủ yếu hướng đến các nhà đầu tư nhỏ lẻ ở châu Âu; các dự án RWA truyền thống thường hướng đến các nhà đầu tư tiền điện tử toàn cầu.
Tính thanh khoản: Token OpenAI có thể có tính thanh khoản cao; tính thanh khoản của các dự án RWA truyền thống thường thấp.
Thuộc tính rủi ro: Rủi ro của OpenAI Token chủ yếu đến từ sự dao động định giá của công ty chưa niêm yết; rủi ro của các dự án RWA truyền thống thì phức tạp hơn.
![Luật sư Web3 phân tích sâu sắc: Token cổ phiếu của Robinhood, là đổi mới hay vượt rào?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-80cf3e7f11f4ff0cbe106898762a745b.webp(
Năm, phân tích của các chuyên gia trong ngành
Nhà môi giới này, với tư cách là một tổ chức tài chính truyền thống, đã tham gia vào lĩnh vực mã hóa kỹ thuật số, và ảnh hưởng của nó vượt xa những nỗ lực tương tự của các nền tảng trong thế giới tiền điện tử trước đây. Hành động này đã gây ra phản ứng mạnh mẽ, nguyên nhân chính là:
Nền tảng của nhà phát hành: Công ty chứng khoán này là một tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào coin, chứ không phải là một tổ chức trong coin thâm nhập vào tài chính truyền thống, do đó tác động đến tài chính truyền thống lớn hơn.
Đối tượng đầu tư: bao gồm các tập đoàn công nghệ nổi tiếng toàn cầu như OpenAI, SpaceX, thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư.
Tuy nhiên, mô hình này cũng đối mặt với nhiều thách thức:
Xung đột lợi ích: Nếu chỉ một số tổ chức có thể thực hiện mã hóa kỹ thuật số, sẽ dẫn đến việc các tổ chức nắm giữ cổ phần khác bị ảnh hưởng và khó có được sự hỗ trợ rộng rãi.
Ảnh hưởng thị trường: có thể làm gia tăng sự biến động giá cổ phiếu, khiến thị trường đầu tư trở nên mang tính đầu cơ hơn.
Tranh chấp pháp lý: Đặc tính không biên giới của Token và những hạn chế biên giới trong quy tắc niêm yết tồn tại mâu thuẫn, gây ảnh hưởng đến thị trường toàn cầu.
Thiếu sự quản lý: Token tự do lưu thông trên chuỗi khó bị quản lý, thiếu cơ chế truy cứu trách nhiệm nội bộ hiệu quả, có thể gây hại cho lợi ích của cổ đông.
Mặc dù "mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu" còn gây tranh cãi, nhưng với tư cách là một sáng tạo trong lĩnh vực Web3, việc khám phá nó có ý nghĩa tích cực nhất định. Tuy nhiên, cả nhà đầu tư và các tổ chức có ý định thử nghiệm đều nên cẩn trọng với mô hình mới nổi này. Trong khi tận hưởng lợi ích của sự đổi mới, cũng cần nhận thức đầy đủ về những rủi ro và thách thức bên trong.
![Luật sư Web3 phân tích sâu: Token cổ phiếu của Robinhood, là đổi mới hay vượt quá giới hạn?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-741841660713ebc48e34390f921ead11.webp(
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
HashBandit
· 08-17 00:34
lmao một "đổi mới" khác sẽ thất bại giống như dàn khai thác của tôi năm 2017 smh
Chuyên gia Web3 phân tích: Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu gây tranh cãi Đổi mới tài chính hay vượt qua giới hạn?
Phân tích độ sâu của những người trong ngành Web3: Thử nghiệm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu của Robinhood - Đổi mới hay vượt biên?
Gần đây, một công ty môi giới internet nổi tiếng đã công bố việc ra mắt "Token cổ phiếu" liên kết với các công ty chưa niêm yết hàng đầu như OpenAI, SpaceX cho người dùng châu Âu, một lần nữa đưa chủ đề tiên phong về mã hóa kỹ thuật số tài sản thực (RWA) lên đỉnh cao. Tuy nhiên, OpenAI đã nhanh chóng phát hành tuyên bố chính thức, rõ ràng cho biết không có bất kỳ mối liên hệ nào với token do công ty môi giới này phát hành và cảnh báo rằng "những token này không đại diện cho cổ phần thực sự của công ty."
Sự kiện này không chỉ làm rõ mâu thuẫn sâu sắc giữa đổi mới tài chính và quản lý quyền sở hữu truyền thống, mà còn cung cấp cho các cơ quan quản lý toàn cầu và các bên tham gia thị trường một trường hợp đáng để suy ngẫm. Bài viết này sẽ kết hợp nội dung khám phá liên quan đến RWA, phân tích sâu về tác động và ý nghĩa của vụ việc này.
Một, Bối cảnh sự kiện
1. Giới thiệu về nhân vật chính của sự kiện
Nhà môi giới trực tuyến này là một công ty công nghệ tài chính của Mỹ, có trụ sở tại California, chủ yếu cung cấp dịch vụ giao dịch cổ phiếu, quyền chọn, ETF và tiền điện tử miễn phí cho các nhà đầu tư cá nhân. Công ty đã thiết lập trung tâm châu Âu tại Litva và được cấp giấy phép môi giới tài chính và giấy phép nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử bởi ngân hàng trung ương địa phương.
2. Tóm tắt sự kiện
Nhà môi giới này đã công bố tại Hội nghị Tài chính Crypto Châu Âu được tổ chức ở Pháp, ra mắt sản phẩm "Token cổ phiếu" dành cho người dùng EU và Khu vực Kinh tế Châu Âu, cho phép nhà đầu tư giao dịch hơn 200 loại cổ phiếu và ETF của Mỹ dưới dạng token 24/7 thông qua công nghệ blockchain. Điều đáng chú ý nhất là cổ phiếu của OpenAI và SpaceX chưa niêm yết cũng được mã hóa kỹ thuật số, và nhà môi giới đã airdrop các token liên quan cho người dùng EU như một phần thưởng.
Tuy nhiên, OpenAI nhanh chóng phát hành thông cáo chính thức, khẳng định rằng những Token này không phải là cổ phần của OpenAI, công ty không hợp tác với nhà môi giới này và cũng không tham gia vào vấn đề này, không đứng ra bảo lãnh cho nó. OpenAI nhấn mạnh rằng bất kỳ việc chuyển nhượng nào của cổ phần OpenAI đều cần được sự chấp thuận của công ty, và công ty chưa từng phê duyệt bất kỳ hành động chuyển nhượng nào.
Hai, phân tích mô hình hoạt động
1. Bản chất của "OpenAI Token"
"OpenAI Token" thực chất là một hợp đồng mã hóa kỹ thuật số trên blockchain liên kết với cổ phần mà các công ty chứng khoán nắm giữ trong thực thể mục đích đặc biệt (SPV). Công ty chứng khoán thông qua việc nắm giữ cổ phần của một SPV kiểm soát một số lượng cổ phần OpenAI nhất định, sẽ liên kết giá token của mình với giá trị cổ phần OpenAI trong SPV.
Do đó, tài sản cơ bản của Token OpenAI là cổ phần mà các công ty chứng khoán nắm giữ trong công ty SPV mà họ thành lập. Khi người dùng mua Token, họ không mua cổ phiếu thực sự của OpenAI, mà mua hợp đồng theo dõi giá của nó và được ghi lại trên blockchain. Có hai lớp tách biệt giữa người nắm giữ Token và quyền sở hữu thực sự, giá của Token OpenAI sẽ thay đổi theo sự biến động giá trị cổ phần của OpenAI trong SPV.
Nói một cách đơn giản, người nắm giữ Token có quyền nhận lợi nhuận chênh lệch tương ứng dựa trên sự biến động giá trị của quyền lợi liên quan đến OpenAI trong SPV, nhưng không sở hữu cổ phần thực tế của OpenAI. Quy định này được ghi vào blockchain, Token trở thành chứng nhận quyền lợi mà nhà đầu tư nắm giữ.
2. Động lực phát hành loại Token này của các công ty chứng khoán
Mã hóa kỹ thuật số "OpenAI Token" mà nhà môi giới này tung ra, về bản chất, là một nỗ lực "tài sản đồng thuận": thông qua hình thức mã hóa kỹ thuật số, cho phép các nhà đầu tư thông thường có thể giao dịch dựa trên đánh giá về giá trị tương lai của OpenAI. Nỗ lực này đã chạm vào ba điểm đau lớn của thị trường đầu tư hiện tại:
Tính khả dụng của tài sản chất lượng cao thấp: Các công ty công nghệ hàng đầu như OpenAI, SpaceX vẫn chưa niêm yết công khai, khiến nhà đầu tư bình thường khó có thể chia sẻ lợi ích từ sự tăng trưởng của họ.
Rào cản cao của đầu tư tư nhân truyền thống và đầu tư mạo hiểm khiến cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ không thể tham gia.
Nhu cầu của nhà đầu tư đối với tài sản đổi mới gia tăng: Sự bùng nổ gần đây của các tài sản thay thế như tiền điện tử, NFT, cổ phiếu Meme cho thấy nhu cầu mạnh mẽ của nhà đầu tư đối với những câu chuyện mới và các loại tài sản mới.
Trong bối cảnh này, công ty chứng khoán cố gắng phá vỡ tính khép kín của hệ thống tài chính truyền thống thông qua giao dịch mã hóa kỹ thuật số, nhằm cung cấp cho đông đảo nhà đầu tư nhỏ lẻ một kênh đầu tư mới dựa trên sự đồng thuận của thị trường. Lựa chọn công ty OpenAI là vì nó là một doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, có mức độ quan tâm và ảnh hưởng rất cao trên thị trường.
Ra mắt OpenAI Token, có thể thu hút sự chú ý và tham gia giao dịch từ các nhà đầu tư nhờ hiệu ứng thương hiệu của nó. Ví dụ, việc airdrop OpenAI Token cho người dùng EU như một phần thưởng có thể nâng cao đáng kể số lượng người đăng ký và khối lượng giao dịch, nâng cao độ nhận diện của công ty và ảnh hưởng trên thị trường, đồng thời thúc đẩy giao dịch các sản phẩm cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số khác.
3. Tình hình quản lý
Nhà môi giới này phát hành Token OpenAI hiện cần phải chịu sự giám sát của Ngân hàng trung ương Litva và Liên minh châu Âu. Họ đã nhận được giấy phép môi giới tài chính loại A do Ngân hàng trung ương Litva cấp và giấy phép nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa của Liên minh châu Âu, trong đó Ngân hàng trung ương Litva là cơ quan giám sát chính của họ trong lãnh thổ Liên minh châu Âu. Đối với việc phát hành Token OpenAI, Ngân hàng trung ương Litva đã khởi động một cuộc điều tra, yêu cầu cung cấp các chi tiết liên quan đến cấu trúc của token, tiếp thị và giao tiếp với người tiêu dùng, nhằm đánh giá tính hợp pháp và tuân thủ của nó.
Các mã cổ phiếu token này được phát hành dưới sự quản lý của Chỉ thị thị trường công cụ tài chính II ( MiFID II ) như là các sản phẩm phái sinh. Khi khối lượng giao dịch tăng, chúng cũng có thể cần phải chịu sự quản lý của ESMA ( Cơ quan quản lý chứng khoán và thị trường châu Âu ), phải đảm bảo đáp ứng các yêu cầu liên quan như tiết lộ trong bản cáo bạch. Hiện tại, token này chỉ mở cho công chúng châu Âu, chưa mở cho công chúng Mỹ, nếu sau này muốn vào thị trường Mỹ, thì có thể còn phải chịu sự quản lý của SEC ( Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ ).
Ba, Phân tích lợi nhuận và rủi ro của các bên
1. Lợi nhuận và rủi ro của nhà đầu tư
Khi nhà đầu tư đăng ký mua Token OpenAI, họ chủ yếu nhận được một cơ hội đầu tư. Về lý thuyết, có cơ hội để kiếm lợi từ việc tăng giá trị trong tương lai của OpenAI. Nếu OpenAI phát triển tốt, giá trị tăng lên, thì giá Token có thể tăng theo, và người đăng ký có thể thu được lợi nhuận chênh lệch bằng cách bán Token.
Nhưng hình thức đầu tư này cũng có rủi ro:
Nhà đầu tư không sở hữu quyền sở hữu thực tế của OpenAI, không thể tận hưởng quyền biểu quyết, quyền chia cổ tức và các quyền lợi thực sự khác của cổ đông, quyền lợi của họ không được bảo vệ như khi nắm giữ quyền sở hữu thực.
Tồn tại sự biến động giá trị và rủi ro định giá. Giá token gắn với giá trị cổ phần OpenAI mà SPV nắm giữ, nhưng không thể hoàn toàn phản ánh chính xác giá trị thực của OpenAI, có thể có sự sai lệch lớn.
OpenAI là một công ty tư nhân chưa niêm yết, giá trị của nó vốn đã có sự không chắc chắn cao, một khi giá trị xảy ra biến động lớn, giá Token có thể cũng sẽ biến động mạnh, những người đăng ký có thể phải đối mặt với tổn thất lớn.
2. Lợi nhuận và rủi ro của nhà môi giới
Đối với bên phát hành, những lợi ích chính bao gồm:
Giá cổ phiếu tăng: Sau khi sự kiện được công bố, giá cổ phiếu của công ty đã tăng vọt khoảng 10%, cho thấy thị trường đã công nhận sản phẩm đổi mới này, giá trị thị trường của công ty đã được nâng cao.
Chiếm lĩnh thị trường, mở rộng đối tượng khách hàng: Sản phẩm mã hóa kỹ thuật số được ra mắt hướng tới khách hàng EU, đồng thời giảm ngưỡng đầu tư và đơn giản hóa quy trình xác minh KYC phức tạp.
Tuy nhiên, các công ty chứng khoán cũng đối mặt với một số rủi ro:
Rủi ro thị trường: Giá của Token OpenAI gắn liền với giá trị cổ phần OpenAI trong SPV, và OpenAI là một công ty chưa niêm yết, do đó, sự biến động trong định giá của nó có độ không chắc chắn cao. Một khi định giá của OpenAI không đạt kỳ vọng hoặc thậm chí giảm xuống, điều này có thể dẫn đến giá Token giảm, ảnh hưởng đến danh tiếng thương hiệu và sự phát triển kinh doanh của nó.
Rủi ro tín dụng: OpenAI Token về bản chất là một loại sản phẩm phái sinh tổng hợp, quyền lợi của nhà đầu tư phụ thuộc cao vào khả năng thực hiện hợp đồng của các nhà môi giới. Nếu các nhà môi giới gặp khủng hoảng kinh doanh, không thể thực hiện nghĩa vụ hợp đồng, thậm chí có hành vi gian lận, sẽ trực tiếp gây thiệt hại cho lợi ích của nhà đầu tư, dẫn đến khủng hoảng niềm tin trên thị trường.
Bốn, sự khác biệt với các dự án RWA truyền thống
Nhà môi giới này công bố sự kiện mã hóa kỹ thuật số OpenAI có nhiều khác biệt với dự án tài sản thế giới thực RWA(.
Loại tài sản: Dự án này liên quan đến cổ phần của các công ty chưa niêm yết, trong khi các dự án RWA truyền thống thường liên quan đến bất động sản, hàng hóa và các tài sản vật chất khác.
Thuộc tính quyền lợi: Người nắm giữ Token OpenAI không có quyền sở hữu thực tế, chỉ có quyền lợi từ sự biến động giá; các dự án RWA truyền thống thường trao cho người nắm giữ Token một phần quyền lợi tài sản thực tế.
Giá trị neo: Giá OpenAI Token gắn liền với giá trị cổ phần trong SPV, có nhiều lớp cách ly; Giá trị token của các dự án RWA truyền thống thường gắn liền trực tiếp với giá trị tài sản cơ sở.
Môi trường quản lý: Token OpenAI được phát hành dưới sự quản lý của Liên minh Châu Âu, chịu sự điều chỉnh của MiFID II; khung quy định cho các dự án RWA truyền thống vẫn chưa rõ ràng, thường hoạt động trong vùng xám của quy định.
Chủ thể phát hành: Dự án này được khởi xướng bởi các tổ chức tài chính truyền thống; các dự án RWA truyền thống thường được khởi xướng bởi các công ty tiền điện tử hoặc các doanh nghiệp khởi nghiệp.
Thị trường mục tiêu: Token OpenAI chủ yếu hướng đến các nhà đầu tư nhỏ lẻ ở châu Âu; các dự án RWA truyền thống thường hướng đến các nhà đầu tư tiền điện tử toàn cầu.
Tính thanh khoản: Token OpenAI có thể có tính thanh khoản cao; tính thanh khoản của các dự án RWA truyền thống thường thấp.
Thuộc tính rủi ro: Rủi ro của OpenAI Token chủ yếu đến từ sự dao động định giá của công ty chưa niêm yết; rủi ro của các dự án RWA truyền thống thì phức tạp hơn.
![Luật sư Web3 phân tích sâu sắc: Token cổ phiếu của Robinhood, là đổi mới hay vượt rào?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-80cf3e7f11f4ff0cbe106898762a745b.webp(
Năm, phân tích của các chuyên gia trong ngành
Nhà môi giới này, với tư cách là một tổ chức tài chính truyền thống, đã tham gia vào lĩnh vực mã hóa kỹ thuật số, và ảnh hưởng của nó vượt xa những nỗ lực tương tự của các nền tảng trong thế giới tiền điện tử trước đây. Hành động này đã gây ra phản ứng mạnh mẽ, nguyên nhân chính là:
Nền tảng của nhà phát hành: Công ty chứng khoán này là một tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào coin, chứ không phải là một tổ chức trong coin thâm nhập vào tài chính truyền thống, do đó tác động đến tài chính truyền thống lớn hơn.
Đối tượng đầu tư: bao gồm các tập đoàn công nghệ nổi tiếng toàn cầu như OpenAI, SpaceX, thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư.
Tuy nhiên, mô hình này cũng đối mặt với nhiều thách thức:
Xung đột lợi ích: Nếu chỉ một số tổ chức có thể thực hiện mã hóa kỹ thuật số, sẽ dẫn đến việc các tổ chức nắm giữ cổ phần khác bị ảnh hưởng và khó có được sự hỗ trợ rộng rãi.
Ảnh hưởng thị trường: có thể làm gia tăng sự biến động giá cổ phiếu, khiến thị trường đầu tư trở nên mang tính đầu cơ hơn.
Tranh chấp pháp lý: Đặc tính không biên giới của Token và những hạn chế biên giới trong quy tắc niêm yết tồn tại mâu thuẫn, gây ảnh hưởng đến thị trường toàn cầu.
Thiếu sự quản lý: Token tự do lưu thông trên chuỗi khó bị quản lý, thiếu cơ chế truy cứu trách nhiệm nội bộ hiệu quả, có thể gây hại cho lợi ích của cổ đông.
Mặc dù "mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu" còn gây tranh cãi, nhưng với tư cách là một sáng tạo trong lĩnh vực Web3, việc khám phá nó có ý nghĩa tích cực nhất định. Tuy nhiên, cả nhà đầu tư và các tổ chức có ý định thử nghiệm đều nên cẩn trọng với mô hình mới nổi này. Trong khi tận hưởng lợi ích của sự đổi mới, cũng cần nhận thức đầy đủ về những rủi ro và thách thức bên trong.
![Luật sư Web3 phân tích sâu: Token cổ phiếu của Robinhood, là đổi mới hay vượt quá giới hạn?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-741841660713ebc48e34390f921ead11.webp(