Web3合規時代來臨，交易所發展之路何去何從?

近期香港在Web3領域的一系列動作引發了業內廣泛關注。據悉,香港證監會已收到80多份經營實質報告,預計最終將有130餘家虛擬資產交易所申請牌照。盡管香港的合規政策相對落後,但許多人仍看好香港作爲國際金融中心在Web3領域的潛力。多家交易所選擇在香港走合規路線,不僅着眼於Web3賽道,更是瞄準了更廣闊的金融版圖。合規發展雖然進程緩慢,但蘊藏的勢能巨大,若執行得當可能會改變行業格局。

Crypto交易模式亟待創新

目前Crypto交易模式相對單一,主要有兩種:一是在交易所訂單簿上交易,優點是速度快、可交易大量標準化產品,缺點是用戶議價權有限;二是在社交羣組中進行詢價交易,優點是資金靈活,缺點是安全性較差。業內人士指出,Crypto交易領域缺少類似傳統金融中的"場外交易平台"這樣的工具。考慮到Web3世界的快速發展,僅依靠交易所訂單簿的模式是不夠的,還需要引入All To All的詢價交易模式,或採用去信任化方式取代缺乏安全保障的社交羣組交易。

Web3金融布局面臨挑戰

在香港合規政策下,不少傳統金融機構和從業者準備布局Web3金融,但這並非易事。一方面,傳統金融對虛擬資產缺乏了解,需要時間學習;另一方面,這一領域充滿未知,投資回報率尚不明確。與此同時,多家Web3交易所正在香港申請VASP牌照和相關牌照,希望能與傳統金融客戶實現協同。

CeFi或成Web2用戶進入Web3的橋梁

對於香港的傳統金融投資者而言,DeFi存在較高門檻,而CeFi則更符合他們的使用習慣。傳統投資者習慣於在券商開戶、提交身分證明並轉入資金,然後購買心儀的投資產品。相比之下,DeFi要求用戶擁有錢包、將法幣兌換成USDT/USDC等步驟,對傳統投資者來說並不方便。

香港擁有龐大的投資用戶基礎,要教育如此多的用戶使用錢包、判斷虛擬資產安全性、選擇可信任的交易所,是一項艱巨的任務。相較而言,CeFi更貼近傳統金融投資者的使用習慣,門檻更低、更容易上手。

然而,要做合規的CeFi也面臨不小挑戰。香港對虛擬資產交易的監管框架仍存在"戰略性保守"。例如,監管要求交易所將98%的客戶資產存入冷錢包,這給交易所的日常運營帶來巨大壓力。更關鍵的是,監管要求交易所必須自行托管客戶資產,不得使用第三方托管服務。這對交易所的技術水平、金融產品理解能力、合規意識和資產安全管理能力等方面提出了很高要求。

Web3發展面臨的矛盾與挑戰

Web3行業目前面臨一個矛盾:短期內能快速盈利的項目往往與長期建設者(Builder)的目標不一致。行業中充斥着一夜暴富的項目,而認真做事的Builder們可能短期內難以盈利。解決這一矛盾需要長期資本的支持,而非依靠追求快錢的短期資金。

回顧Web3發展歷程,從2017年的挖礦熱潮到2019年以來的交易所熱,再到後來的"VC攢局"模式,一直以來Web3之所以能引發FOMO情緒,主要是因爲存在快速致富的可能性。然而,這種模式形成了一種標準化的"割韭菜"路徑,真正能爲行業帶來長遠價值的項目卻很少。

在全球加息環境下,傳統資本退卻,Web3圈子越來越小。如何引入新的流動性,考驗着下一波敘事中項目和團隊的選擇能力。業內人士認爲,需要有願意長期陪伴項目的資本,共同爲行業做出有價值的貢獻。

結語

Web3的發展需要長期的努力和堅持。香港作爲連接中國內地與全球市場的重要樞紐,在推動Web3發展方面具有獨特優勢。政府的支持、市場的活力以及專業人才的聚集,都爲香港在Web3領域取得突破提供了可能。雖然道路曲折,但通過不懈努力,Web3有望爲金融創新和經濟發展帶來新的機遇。