DePIN投資邏輯分析

DePIN作爲一個新興的投資方向正受到越來越多的關注。雖然目前還沒有出現標志性的龍頭項目,但這個賽道在未來1-3年內仍存在一些投資機會。本文將從零開始梳理DePIN的投資邏輯,包括其投資價值以及分析框架。

DePIN的投資價值

去中心化基礎設施的實際應用

將物理世界的基礎設施去中心化並非空談,而是有實際落地場景的。以電信領域爲例,傳統運營商需要巨額投入用於頻譜許可和基站部署。而某移動網路項目通過社區衆包方式,將成本分攤到每個用戶,個人只需購買249美元或499美元的熱點設備即可接入網路成爲"微運營商"。這種模式可將基站部署成本降低約75%。

在AI數據領域,傳統公司獲取訓練數據面臨高昂API費用和各種限制。某分布式數據採集項目允許用戶通過瀏覽器擴展分享閒置帶寬來抓取公開網頁數據,大幅降低了AI公司的數據獲取成本,同時提高了數據的多樣性。

基礎設施與消費的結合點

DePIN項目既有堅實的應用基礎和收入來源,不易被證僞,又直接面向終端用戶,容易獲得關注度。這解決了純基礎設施項目難以獲得用戶認知,以及純消費項目容易被證僞的問題。比如某移動網路項目每月30美元的無限流量套餐,明顯比傳統運營商更便宜;某數據採集項目已觸達250萬終端用戶,其中不少是非加密原生用戶。

DePIN投資分析框架

方向

需要考慮市場規模和需求強度。5G和無線網路是大市場,車載數據和天氣數據則相對較小。即便DePIN只能佔據傳統大市場的一小部分,在加密貨幣領域也是可觀的規模。

產品

DePIN模型特別適用於資本要求高、進入門檻高、壟斷明顯且資源利用不足的行業。需要從供需兩端分析:

供應端:DePIN是否實現了原本無法完成的任務,或相比現有方案有顯著優勢。如某地圖採集項目通過衆包模式,將數據採集轉化爲用戶日常駕駛行爲,克服了傳統地圖採集的多個痛點。

需求端:DePIN提供的產品必須有真實市場需求和付費意願。如上述地圖數據可出售給自動駕駛、物流、保險等公司及市政部門。

硬件

硬件涉及制造、銷售、分發和維護等環節。項目早期應盡量降低用戶參與門檻,隨項目成熟再逐步引入一些"摩擦力"以增加用戶黏性。某網路帶寬共享項目採用的模式最爲簡單 - 直接利用現有網路帶寬,無需額外硬件,用戶可零門檻參與。

代幣經濟

DePIN項目需要在早期就推出代幣以激勵網路各方參與,這是極具挑戰性的環節,需要單獨深入研究。

團隊

理想的團隊配置應包括:在相關傳統行業有豐富經驗的成員,負責技術和產品落地;以及熟悉代幣經濟和社區建設的加密原生成員。

其他考慮因素

還需注意監管問題,如某些地區對道路影像和數據採集的敏感度等。

結語

DePIN有望通過底層經濟效益實現對傳統基礎設施的替代,從而獲得可持續性和大規模採用。盡管發展週期較長,但某移動網路項目與傳統運營商的合作已顯露曙光。DePIN的獨特優勢在於部署靈活性和正外部性,但同時也面臨諸如硬件運營週期、監管風險等不確定性。總的來說,DePIN是值得在未來重點關注的投資方向。