7月加密市場概覽

要點

• 7月美國經濟呈現通脹回升與增長動能趨弱並存格局。CPI與核心通脹高於2%目標,短期難支撐寬松轉向。勞動力市場總體穩定但邊際疲軟,消費回彈溫和但基礎不穩。联准会內部對降息時點分歧加劇,市場預期9月可能啓動降息。地緣政治風險與國內政策博弈加劇不確定性,聯儲維持高利率觀望立場,市場風險偏好承壓。

• 7月加密市場交易量大幅上升,日均1612億美元,環比增56%,多次單日破2000億美元。總市值升至3.94萬億美元(+16.2%)。BTC市佔60.6%,ETH升至11.8%,資金加速從BTC流向ETH生態,市場情緒升溫。新上線熱門代幣以基礎設施項目爲主,Layer1、Layer2最受關注,DeFi仍是重要增長動力。

• 7月BTC現貨ETF淨流入201.5億美元,ETH淨流入107.1億美元,分別帶動價格漲11.46%和55.83%。穩定幣流通量激增96.17億美元,USDE單月猛增36.2%。

• BTC本週多次衝高回落,現價約119,600美元,受制於20日均線。ETH走勢最強,兩天內從3,740美元升至3,881美元,六日ETF淨流入24億美元。SOL相對疲軟,跌破200美元後在187-190美元區間盤整。

• 多家美股公司大規模增持ETH並鏈上質押,推動ETH向機構級儲備資產轉型。美國首部穩定幣法案生效,明確監管路徑,激發穩定幣流入與機構布局。首只支持鏈上質押的Solana ETF上市,開創"質押+分紅"新模式。

• CLARITY法案進入參議院審議,有望推動美國加密市場合規與資本流入。Solana現貨ETF審批加快,或於10月前獲結果。以太坊質押ETF預計2025年Q4批準。

宏觀視角

2025年7月,美國經濟延續通脹反復與增長放緩並存格局。通脹距2%目標仍有差距,貨幣政策保持審慎。勞動力市場邊際降溫,消費雖有回暖但基礎不穩。地緣政治與內部政策分歧帶來不確定性,持續影響市場情緒。

通脹仍高於目標。6月CPI年率升至2.7%,核心通脹升至2.9%。服務類價格漲明顯,尤其住房、醫療保險領域。联准会官員認爲數據不支持立即轉向寬松,核心通脹持續性有待觀察。

勞動力市場趨穩但邊際降溫。6月新增非農14.7萬,低於12個月均值。失業率微降至4.1%。初請失業金人數連降六周,顯示韌性。但制造業等招聘減弱,部分地區放緩擴招,呈邊際疲軟跡象。

消費反彈溫和。6月零售環比增0.6%,爲近三月首次回升。非必需品和線上消費恢復較好。但高利率、信用成本上行抑制中高端消費。多地消費者對高價商品趨謹慎,旅遊住宿復蘇減弱。消費韌性面臨挑戰。

利率政策分歧加劇。預計7月FOMC維持利率不變,連續五次暫停加息。但內部對降息時點分歧加大。部分委員呼籲盡快降息應對增長風險,另一派主張等待更明顯通脹回落。市場預期9月可能啓動降息,年內兩次降息概率上升。

地緣不確定性持續。中東衝突未降溫,烏克蘭戰事延續。美中雖恢復對話,但高技術等仍存分歧。美國國內對聯儲獨立性質疑加劇。這些因素影響企業中長期投資信心,市場風險偏好承壓。

展望:美國經濟處於多重力量博弈階段。通脹未達標,就業邊際減弱,消費脆弱,貨幣政策信號模糊。聯儲短期仍以數據爲導向,保持審慎。市場關注8-9月核心數據與地緣風險。若通脹持續回落且就業壓力增大,联准会或於秋季開啓降息。

加密市場概覽

交易量與日增長率:

7月日均交易量1612億美元,環比增56%。7月11-18日、21-25日兩輪集中放量,單日屢破2000億美元。BTC創新高、ETH強勢領漲推動市場上行,投資者風險偏好明顯提升。

全市場市值與日增長量:

總市值升至3.94萬億美元,月增16.2%。BTC佔比60.6%,ETH升至11.8%,ETH/BTC比值升至0.32。7月22日突破4萬億美元創新高,11日後增速加快。BTC創新高、ETH領漲及熱點輪動推動市值結構性擴張,顯示市場步入新一輪上行週期。

7月新上熱門代幣:

熱門賽道集中於基礎設施項目,Layer1和Layer2最受歡迎,如Chainbase、ZKWASM、Caldera、ERA等。DeFi類Aspecta也受關注。市場對提升性能和擴展性的基礎設施項目興趣較高,DeFi仍是重要增長動力。

鏈上數據分析

BTC、ETH ETF流入流出:

7月BTC現貨ETF淨流入201.5億美元,推動總淨資產增15.35%至151.45億美元。ETH淨流入107.1億美元,總淨資產增107.64%至20.66億美元,反映市場對以太坊生態強烈信心。

穩定幣流入流出:

7月穩定幣總流通量激增96.17億美元(+4.14%),達2413.8億美元。USDE以36.2%增速領跑(新增19億美元),USDT(+55.5億)和USDC(+21.3億)貢獻主力增量。

主流貨幣價格分析

BTC:

本週多次衝擊12萬美元未果,23日觸及120,113美元高點後回調至114,759美元。現價約119,600美元,仍受制於20日均線(約116,300美元)。短期在110,530-116,000美元區間築底,若守住110,530美元有望再衝123,000美元,否則或回落至10萬美元。

ETH:

本週走勢強勁,兩天內從3,740美元升至3,881美元。六日內ETF淨流入24億美元,遠超BTC。若突破3,745美元阻力,後續目標4,094美元和4,868美元。跌破3,500美元或20日均線(3,234美元)則上行動能減弱。

SOL:

本週走勢偏弱,失守200美元後跌至184美元。目前在190-187美元區間盤整,形成逆頭肩或杯柄形態。突破180-188美元阻力區可能反轉至220美元,跌破176美元支撐則可能回調至157美元。整體仍處調整格局,多頭未明顯回歸。

本月熱點事件

以太坊版微策略:

多家美股公司大規模增持ETH並鏈上質押,打造"以太坊版微策略"。SharpLink持有35.8萬ETH成全球最大機構持幣方,Bitmine計劃將ETH配置提升至5%。推動ETH由散戶驅動技術資產向機構主導儲備資產轉變,進入"質押+儲備+治理"新敘事週期。

美國穩定幣法案:

《GENIUS Act》成美首部穩定幣聯邦法規,明確發行資格、儲備要求、監管機構等。法案將穩定幣排除於證券法和商品法,完全由銀行監管機構負責。推動加密市場回暖,ETH月內漲50%,BTC漲10.27%,穩定幣流入96.17億美元。金融機構加速布局鏈上支付與結算應用。

首個Solana質押型ETF:

REX-Osprey Sol + Staking ETF(SSK)在美上市,開創"質押+分紅"結構。60%資產參與鏈上質押獲7%年化收益並分紅,40%投資海外ETP。SOL短時漲6%。Grayscale等機構已申請Solana現貨ETF,SEC或8月中下旬提前審查。以太坊質押ETF也有望效仿上市。

下月展望

CLARITY法案:

《數字資產市場清晰法案》進入參議院審議,明確加密資產分類標準及監管邊界。若通過將增強法規確定性,鼓勵合規運營;賦予CFTC更大權限;確認DeFi合法地位。有望推動美國加密市場新一輪合規與資本進場。

SOL現貨ETF和以太坊質押ETF審核:

七家機構申請Solana現貨ETF,SEC要求7月31日前補充細節,最遲10月10日決定。BlackRock提交以太坊質押ETF修訂版,或2025年Q4獲批。SEC發布加密ETF監管指南,考慮縮短審批週期至75天。