Ondo Finance機制的詳細說明與本地中國項目的比較研究 第二部分

Ondo Finance 使用美國國債和貨幣市場基金，利用 Reg D/Reg S 合規性，提供安全、低風險、產生收益的代幣化資產，具有全球可達性。

其多階段戰略涵蓋OUSG、USDY、OMMF的推出到Ondo鏈，在區塊鏈協議層直接嵌入KYC/AML和白名單控制，以便於合規擴展。

通過與公鏈和DeFi協議的深度集成，Ondo確保代幣化資產是可組合的、流動的和可用的，架起了傳統金融與全球去中心化生態系統的橋梁。

Ondo Finance 在美國 RWA 代幣化方面處於領先地位，擁有合規的美國國債支持資產、深度 DeFi 集成以及 Ondo Chain 基礎設施——爲全球鏈上金融和中國的 RWA 發展提供了一種模型。

3 . Ondo Finance 的資產鏈上機制：對美國國債代幣化的技術路徑和合規框架的詳細解釋

Ondo Finance的資產鏈上路徑反映了合規RWA項目的全流程閉環。其戰略核心是通過合規架構和鏈上發行機制，將高度穩定、低風險的美元計價資產引入全球加密生態系統。

3.1 資產選擇

首先，在資產選擇方面，Ondo 使用美國國債、短期債券和貨幣市場基金(MMFs)作爲其核心資產池。

這種資產不僅具有極高的安全性和極低的違約風險，還提供與美國國債收益率掛鉤的可預測回報，使其更容易滿足監管要求。

通過將此類資產代幣化，Ondo可以爲鏈上資金提供低風險和帶利息的存儲方式，擴展DeFi能夠支持的資產類型，並允許無法直接進入美國國債市場的國際投資者間接持有以美元計價的優質資產。

3.2 鏈上路徑

3.2.1 鏈外資產獲取

在第一步中，Ondo 將通過美國註冊投資顧問 (RIAs) 和持牌保管銀行購買美國國債或目標資產，這些資產將由受監管的保管人 (，例如美國持牌信托公司) 保存，以確保鏈外資產的安全和可追溯性。

3.2.2 法律結構建立

在第二步中，Ondo將首先通過法律框架實現對鏈外資產的所有權和隔離，無論是美國國債、貨幣市場基金，還是未來可能引入的其他受監管的金融工具。

通常，這一步是通過建立一個SPV (特殊目的載體) 來實現的，以確保鏈外資產的所有權、收入權利和運營風險與Ondo實體及其他資產分開。

該連結爲投資者提供了明確的法律權利保護，並爲後續的鏈上映射奠定了合規基礎。

3.2.3 在鏈上發行幣

然後進入鏈上映射和代幣化階段。

Ondo將鏈外資產的所有權映射到鏈上代幣，使用ERC-20標準以確保其在以太坊及兼容網路上的流動性。

這些代幣代表資產的按比例份額，可以在鏈上進行轉移、質押或用於其他DeFi操作。

在這個過程中，智能合約的設計至關重要——它不僅承載了資產轉移和贖回的邏輯，還嵌入了與合規要求相關的權限控制機制。

3.2.4 發行機制設計

第四步是流動性和市場準入。

Ondo不僅在其自身平台上提供認購和贖回服務，還積極將代幣化資產引入外部DeFi協議生態系統，例如Flux借貸平台、去中心化交易所(DEX)和跨鏈橋接網路。

該策略的目標是將原本局限於鏈外的低風險資產引入鏈上的高流動性環境，以便機構和個人投資者都能在合規框架內獲得盈利機會。

值得注意的是，Ondo計劃在未來推出自己的公共鏈。Ondo Chain通過原生集成跨鏈資產管理和流動性模塊，形成了產品戰略矩陣，從而降低了外部對接成本。

4. Ondo Finance 合規框架分析：Reg D/Reg S 監管路徑與法律風險評估

合規是整個資產代幣化過程的核心。

在美國，主要通過兩條註冊豁免路徑發行：規則D (Reg D) 和規則S (Reg S)：

Reg D 允許在美國向合格投資者進行證券的私募，而無需向 SEC 註冊，但必須滿足披露和信息提供義務，並進行嚴格的 KYC (Know Your Customer) 和 AML (Anti-Money Laundering) 審查。

Reg S適用於在美國以外的發行，面向非美國投資者，免除其美國註冊要求，使Ondo能夠在全球市場同時發行資產代幣。

Ondo將爲每種資產建立一個獨立的SPV或信托結構，鏈外資產將委托給受監管的金融機構，以確保代幣持有者根據其鏈外資產享有優先償還權。

鏈上實施了白名單機制，僅允許合格投資者的錢包地址參與交易和贖回。從發行到二級市場流通，一切都在合法和技術合規的閉環中運作。

Ondo計劃自建的Ondo Chain不僅是技術升級，更是一個戰略延伸，直接將合規性擴展到協議層。

在鏈的底層嵌入KYC/AML驗證、白名單轉移控制、跨鏈資產追蹤等模塊，Ondo能夠在多鏈互操作性同時保持合規一致性。

這種布局將有助於減少與外部 DeFi 協議合作時的法律摩擦，並爲引入未來更復雜的受監管資產提供機構擔保，例如公司債券、房地產信托和結構性票據(。

最終，Ondo預計將從一個資產代幣化平台演變爲全球合規資產和加密原生流動性的核心中心。

5. Ondo Finance DeFi整合策略：如何實現傳統資產與去中心化金融的深度融合

Ondo的核心願景不僅是將高質量的鏈外資產引入鏈上，還要使這些資產在DeFi生態系統中具備可組合性、流動性和可重用性。

這需要在產品設計層面深度整合鏈外合規資產和鏈上原生協議，同時考慮安全性、流動性和監管要求。

5.1 代幣標準與可組合性

Ondo選擇ERC-20作爲資產代幣化的基本標準，這允許代幣化產品如OUSG和OMMF直接與大多數以太坊兼容的DeFi協議連接。

在智能合約中，Ondo 嵌入了白名單轉移和權限管理邏輯，以確保合規限制在進入二級市場後仍然有效，而不破壞 ERC-20 的基本可組合性屬性。

5.2 流動性和收入管理機制

Ondo與去中心化交易所)DEXs(和自動化做市商)AMMs(合作，建立代幣化資產的交易對和流動性池，降低用戶的買賣摩擦。

Ondo還鼓勵合格投資者利用他們的資產進行借貸和槓杆——例如，使用OUSG作爲抵押，在像Flux這樣的借貸協議中生成流動性。這個模型不僅提高了資產利用效率，還允許低風險的鏈外資產成爲鏈上盈利策略的一部分。

5.2 跨鏈流通與資產橋接

Ondo充分利用跨鏈橋技術，將代幣化資產擴展到多鏈生態系統，如Polygon、Solana、Base及其他網路。

在未來，隨着Ondo Chain的推出，這種跨鏈功能將從外部集成轉變爲原生功能，爲用戶在不同鏈上訪問Ondo產品提供更流暢的體驗。此外，Ondo Chain預計將在跨鏈轉帳過程中自動進行KYC/AML驗證，確保合規性不因鏈間流動而受到影響。

在風險管理方面，Ondo引入了鏈上和鏈下的雙重監控機制。

在鏈外，保管人每天驗證淨資產值)NAV(，而在鏈上，預言機定期更新價格信息，以防止由於信息延遲而導致的套利或系統性風險。該機制確保DeFi協議在與Ondo資產互動時能夠基於最新的鏈外數據進行計算和結算。

最終，Ondo 正在嘗試構建一個 "合規版的鏈上資金樂高" – 投資者可以自由地將代幣化資產與各種 DeFi 協議結合，例如使用 USDC 和 wETH，同時滿足法律要求，從而開啓傳統金融與去中心化金融的價值循環。

6. Ondo Finance商業模型分析：多鏈部署策略和生態系統合作夥伴網路建設

Ondo的核心市場策略是在合規與創新之間建立一個全球鏈上合規資產中心。

它不僅爲鏈外資產提供了鏈上通道，還成爲這些資產在鏈上流動性和使用場景的主要提供者。

這一戰略路徑決定了Ondo的擴張不僅僅是追求規模，而是強調其生態布局的質量和可持續性。

6.1 市場聚焦與品牌建設

Ondo的初始市場重點是美國和主要離岸金融中心)，如新加坡和開曼羣島(。通過利用Reg D/Reg S雙路徑發行模式，它將迅速與機構和高淨值客戶建立信譽基礎。

通過發行低風險、高透明度的產品，如 OUSG ) 代幣化美國國債基金( 和 OMMF ) 代幣化貨幣市場基金(，Ondo 在合規資產代幣化領域取得了領先地位，爲後續擴展到其他資產類別奠定了基礎。

6.2 產品矩陣與網路效應

Ondo採用“核心產品 + 協議接口”的兩層架構來擴展其影響力。

核心產品涵蓋基本的代幣化資產，如政府債券和貨幣市場基金，協議接口與主流DeFi協議)深度集成，如Flux借貸、Balancer和Uniswap(，使Ondo資產高度可組合。

隨着更多開發者和金融機構訪問Ondo的界面，其資產的需求和流動性將呈指數增長，從而形成網路效應。

6.3 跨鏈和基礎設施戰略

Ondo不僅限於以太坊生態系統，而是積極部署多鏈分發。

例如，將 OUSG 和 OMMF 跨鏈到 Polygon、Solana 和 Base 等高性能網路可以降低用戶成本並擴大資產覆蓋範圍。

在未來，Ondo Chain的發布將成爲一個戰略轉折點——它不僅是一個高性能的公鏈，還是合規資產跨鏈流動的基礎設施，可以將KYC、AML和白名單控制等合規功能直接嵌入鏈層協議中。

這將大大減少跨鏈資產流通的合規摩擦，並使Ondo在全球合規資產網路中佔據核心位置。

6.4 機構合作與生態聯盟

Ondo 積極與保管銀行、合規審計機構及像 Chainlink) 這樣的預言機服務提供商建立合作關係，以確保鏈上和鏈下數據及資金流的同步與安全。

在DeFi方面，Ondo已與領先的協議達成深度合作，將代幣化資產納入借貸、衍生品和結構化產品等多樣化場景，使這些資產能夠真正“活”在鏈上。

從長遠來看，Ondo的目標不僅是提供資產代幣化產品，還要建立一個涵蓋資產發行、流通、風險管理和合規監督的全棧生態系統。

一旦Ondo鏈成熟並形成大規模網路效應，它將能夠吸引全球合規資產發行者遷移到其網路，從而反向促進鏈上合規金融生態系統的擴展。

總體而言，Ondo的市場策略和生態系統擴展遵循三步走的方法：

通過強大的美元資產組合建立機構信任；通過多鏈和合規監管的方法加速全球擴張；最終，通過自己的區塊鏈和全面的產品組合建立閉環生態系統。

該策略不僅提供明確的時間表目標，還充分考慮了各市場之間的監管和技術差異，從而在全球RWA市場中獲得了先發優勢。

〈Ondo Finance機制的詳細解釋與本地中國項目的比較研究 第2部分〉這篇文章最早發布於《CoinRank》。