以太坊驗證器退出隊列攀升至671,900 ETH 去槓杆化或成主因

【幣界】根據 The Block 的數據儀表板，隨着市場夏季反彈後提款量的增加，以太坊的驗證器退出隊列已攀升至 671,900 ETH，約合 31 億美元。在此之前，The Block 曾預測，提現隊列數量連續數周上升，當時隊列數量首次突破 52.1 萬 ETH（當時價值 19 億美元），創下 2024 年初以來的最高紀錄。此後，隊列規模和預期處理時間都在加快。據數據平台估計，由於提現請求自 7 月中旬以來迅速積累，等待時間約爲 12 天，高於上個月的 9 天。然而，此次退出規模遠遠超過了入場需求。目前約有 105,620 枚 ETH（價值 4.8 億美元）排隊等待質押。此前，盡管上個月 ETH 交易價格較低，但退出規模約爲 13 億美元，即 359,500 枚 ETH。

投機者們正在爭論驗證者爲何大規模撤回 ETH 質押。一位 DeFi 分析師指出，ETH 質押激增背後存在多個相互交織的因素。這位專家推測，解除槓杆質押循環可能是原因之一。由於融資和借貸成本上升，那些先質押以獲取 stETH 等流動性質押代幣，然後再以這些代幣作爲抵押進行借貸的交易者似乎正在去槓杆，這導致退出請求增加。

該分析師還提到了 LST 的去錨定焦慮和套利行爲。stETH/ETH 比率的走弱可能會鼓勵網路參與者贖回質押，在 stETH 和 ETH 之間輪換，並獲取基差收益，這將提高退出率，同時減少循環風險敞口。他還指出，某些平台是近期最大的 ETH 贖回來源，這與 LST 用戶普遍降低風險的趨勢一致。

提前布局潛在的 Staking 產品可能是另一個驅動因素。今年 5 月，美國證券交易委員會 (SEC) 澄清稱，Staking 並不違反聯邦證券規則，這爲將部分管理資產投資於鏈上收益合約的基金鋪平了道路。分析師認爲，一些 Staking 者可能正在重新布局，以期美國產品的推出能夠改變機構獲取 Staking 收益的方式。

隨着價格回升至創紀錄水平，即使 ETF 和企業資金需求吸收了新增供應，一些驗證者也可能只是在鎖定收益。退出隊列是驗證者提現的限制。當許多驗證者選擇同時停止驗證時，他們會進入一條限制資金提現速度的隊列，然後資金會被轉移到提現地址。至關重要的是，退出並不意味着立即出售——部分 ETH 可能會在稍後被重新質押、重新部署到 DeFi 或被托管——而且轉移時間可能會比隊列本身多幾天。

最近的退出激增正值以太幣價格逼近此前高點，且現貨 ETH ETF 持續吸引資金之際，這一背景可能會抵消短期內因提現而產生的供應。盡管如此，創紀錄的退出時間通常被視爲一個清晰的信號，表明去槓杆和風險管理重新成爲 Staking 生態系統部分領域關注的焦點。