鏈上易貨：重塑加密市場流動性

自2023年1月以來，比特幣在ETF批準和新一輪量化寬松預期的推動下從低點反彈至新高。然而，大多數山寨幣並未像往常一樣緊隨其後。部分投資者因高估值低流動性的VC代幣表現而嘲笑真正的創新。在某些業內會議上，個別行業建設者甚至直言不諱地將整個行業比作賭場。整體行情表現爲迷因幣在牛市早期就受到追捧，但價值代幣卻被市場忽視。

在這輪牛市中，許多資深人士感覺到這次確實不同。一些開發者開始質疑入行的初衷:加密貨幣是否真的能改變現實世界。還有更多人仍猶豫不決。

加密市場爲何與以往不同?

除了風險投資和團隊的貪婪、利益錯位等因素外,我們認爲一個重要原因是:加密市場內的自我膨脹已不足以爲生態系統提供必要的流動性。從數據可以看出,近年來非穩定幣在市場份額中不斷下降,大部分交易都由美元穩定幣提供流動性。如果美元穩定幣市值不能持續擴大,隨着新幣不斷發行,流動性池就會被抽幹。

過去,比特幣和以太坊在很大程度上是市場的一般等價物,可以爲其他代幣提供流動性。但現在,大多數交易對都是與美元掛鉤的穩定幣。即使比特幣或以太坊價值暴漲也無法向其他代幣注入流動性。

加密貨幣定價權落入華爾街手中

所有與美元掛鉤的穩定幣和其他合規金融工具都是誘餌。加密貨幣開始遵循華爾街的節奏。

自從我們接受與美元掛鉤的穩定幣作爲提供流動性的手段後,它開始積累共識,取代加密原生代幣的流動性角色,競爭和削弱其他代幣的信用,美元逐漸在通用等價物市場上佔據主導地位。

這樣一來,我們就失去了對加密行業節奏的掌控。喪失了對流動性的控制,我們也就喪失了對行業的節奏把握。

DEX:變革的力量

隨着區塊鏈技術的出現,我們遇到了新的限制,也觸及了解決流動性問題的新契機。我們可以創造創新的方法來解決交換需求並爲代幣提供流動性。

當代的代幣交易所面臨着三難困境:1)充足的流動性,2)有效的定價,3)去中心化。雖然中心化交易所提供了最好的交易體驗,但用戶也面臨欺詐風險和壟斷盤剝。相比之下,去中心化交易所更靈活,設計不同機制迎合了不同的需求場景。

創建鏈上流動性的嘗試

去中心化交易所在解決三難困境和其他鏈上交易挑戰方面取得了重大進展。Uniswap、Curve、Hashflow等項目通過不同的創新爲鏈上流動性做出了貢獻。

MEV(最大可提取價值)是另一個賽場。爲了保留盡可能多的交易價值,開發人員構建了各種算法和機制來攔截交易產生的MEV。Flashbots、Eden Network、KeeperDAO等項目都在這一領域進行了探索。

批量拍賣:DEX發展的集大成者

經過多年發展,DEX行業接受了批量、拍賣和訂單匹配等方法來優化交易結果。批量拍賣可以從多個方面解決DEX難題,包括MEV重新分配、提高系統效率、打通跨鏈流動性壁壘等。

更重要的是,批量拍賣爲易貨貿易重回舞臺創造了條件。

易貨貿易重回舞臺

去中心化交易所通常被稱爲"交換"平台。在其交易模式中,沒有預先確定的普遍等價角色。交易者可以使用任何代幣來交換其他代幣。

批量拍賣智能合約收集短期交易意向。如果意向匹配,就不需要與美元掛鉤的穩定幣。代幣保留其效用,像以前一樣共享流動性。這種易貨需求的匹配是基於全球市場和更強大的信息匹配能力,是基於加密貨幣易貨文化傳統延伸出來的。

結語

批量拍賣下的易貨交易是DEX時代的一個重要裏程碑。它爲我們重新掌控市場節奏提供了機會。只要技術不斷進步和發展,我們就有理由對加密行業的未來保持信心。

對於所有砥礪前行的行業建設者,我們相信:"莫愁前路無知己,天下誰人不識君。"