以太坊總鎖定價值(TVL)接近2021年峯值，因去中心化金融的資金流入推動資本上升

以太坊的去中心化金融場景本週感覺有點像似曾相識，因爲網路的總鎖定價值(TVL)逐漸回到了2021年底的輝煌時刻。8月14日，DeFiLlama的實時統計數據短暫地將以太坊的TVL推過950億美元的關口，最高達到約975億美元後回落。這提醒我們，智能合約中又有多少資金在靜靜等待，以及這些資金可以多快地移動。

這個頭條數字很重要，因爲它是一個明顯的信號：越來越多的資金正在投入到借貸市場、液態質押產品以及構建在以太坊之上的不斷增長的二層協議中。最近的漲得益於更清晰的機構進入以太的路徑，現貨以太ETF和其他大額資金流動推高了價格，進而提升了已經鎖定在去中心化金融中的資產的美元價值。換句話說，漲的以太和更多的質押及流動性產品的存款相互促進。

價格走勢從另一個角度講述了同樣的故事。本週以太坊價格在4000美元中間交易，約在4600美元左右，因爲市場對ETF流入、宏觀新聞和重新燃起的風險偏好做出了反應。即使基礎代幣的數量沒有變化，這也不可避免地使總鎖定價值(TVL)的數字在美元方面看起來更大。以太的價格追漲是TVL在短時間內急劇變化的一個原因。

流動質押在這一階段尤爲突出。Lido，最大的流動質押協議，將其總鎖定價值(TVL)推向新高，因爲越來越多的用戶選擇質押並保持其以太可在去中心化金融(DeFi)中使用，幫助在鏈上集中資本。這些質押憑證和其他包裝頭寸是今天總鎖定價值(TVL)格局的重要組成部分，值得關注，但也是一些分析師在將總鎖定價值(TVL)視爲純“真實經濟”指標時建議謹慎的原因。

一個令人鼓舞的跡象？

值得明確地說，TVL是一個不完美的衡量標準。可組合性，即使以太坊強大的原因，也意味着同一美元可以通過包裝代幣、衍生品和槓杆頭寸多次計算。因此，雖然950億美元的TVL是一個令人鼓舞的活動跡象，但它並不等同於在某個時間點可贖回的資本總額。把TVL看作是活動和熱情的溫度計，而不是銀行中的總現金。

未來的局勢取決於幾個動態因素。如果ETF的勢頭和機構興趣持續，並且Layer-2生態系統繼續降低摩擦和費用，Ethereum可能會再次測試其2021年的總鎖定價值(TVL)峯值。如果宏觀衝擊或資金流動的回撤首先到來，那麼相同的勢頭可能會迅速逆轉；加密市場對情緒仍然極其敏感。現在，反彈是對去中心化金融(DeFi)持久性的看漲信心投票。