穩定幣巨頭推出專屬鏈的影響分析

近期，幾家主要的穩定幣發行商相繼推出了自己的專屬區塊鏈。這一舉動引發了業內對其影響的廣泛討論，尤其是對以太坊生態系統的潛在影響。以下是對這一趨勢的兩個主要觀點：

對以太坊二層網路的影響

二層網路一直致力於如何更安全地繼承主網的安全性，但似乎忽視了一個關鍵事實：那些能爲二層網路帶來大規模採用機會的大客戶，其核心需求並非去中心化安全，而是對從鑄幣到結算的全過程的完全控制權。

此外，專屬鏈可以讓發行方獨享交易排序收入、最大可提取價值（MEV）和燃料費等實際利益，無需與二層網路分享。更重要的是，當面臨監管詢問或需要緊急處理合規問題時，專屬鏈能更快速、高效地滿足傳統金融的風控要求。

這對以太坊的二層網路戰略無疑是一次打擊。二層網路原本希望通過引入穩定幣和真實世界資產來吸引用戶和交易量，但現在這些資產發行方直接繞過了它們。諷刺的是，二層網路在技術上越"正統"，在商業上似乎就越缺乏吸引力，因爲這些技術創新解決的是以太坊社區關心的問題，而非穩定幣發行方的痛點。

對以太坊主網的影響

從不同角度來看，穩定幣巨頭推出專屬鏈的影響可能有所不同。這些專屬鏈實際上是在構建高效的支付結算層，這反而印證了以太坊作爲全球金融結算層的地位。

雖然這些專用鏈可以優化點對點支付的吞吐量和延遲，但它們缺乏真正的互操作性。當涉及跨資產的復雜金融操作時，所需的原子性和可組合性只能在以太坊的統一狀態機中實現。

去中心化金融（DeFi）衍生品市場的創新依賴於無許可的流動性聚合。例如，某些去中心化交易所的新機制、某借貸協議的跨池風險管理、某永續合約平台的合成資產模型等，都需要訪問多源頭流動性。這在封閉的穩定幣鏈上顯然無法產生協同效應，也無法發揮出無需許可的DeFi基礎設施的創新魅力。

因此，以太坊可能最終會扮演雙重角色：既是這些專屬鏈之間的中立結算層（類似於全球銀行間金融通信協會的清算功能），又是DeFi創新的基礎層（提供復雜金融產品的可組合性）。