Circle Q2财报：稳定币业务收入飙升53%，USDC市值激增90%！但IPO成本致季度亏损4.82亿美元 | CRCL股价盘后冲高回落

全球领先的稳定币发行商Circle (美股代码：CRCL) 公布强劲Q2财报：核心稳定币业务收入同比增长53%至6.58亿美元，旗舰产品USDC（美元稳定币）市值飙升90%至613亿美元。尽管展现38%的毛利率（扣除分发成本），但因IPO相关一次性支出5.91亿美元，公司录得净亏损4.82亿美元。投资者对Circle新推出的“支付网络”及区块链项目《弧光计划》(Project Arc)反应积极，推动CRCL盘前股价大涨14.66%，但日内涨幅收窄至1.27%。本文深度解析Circle业务增长动力、成本结构及生态扩张战略。

核心业务强劲：收入猛增53%，USDC市值突破610亿大关 美国头部稳定币发行商Circle公布第二季度业绩，其核心业务表现亮眼：

• 总收入： 达6.58亿美元，较去年同期大幅增长53%。
• USDC市值： 其旗舰产品美元稳定币USDC流通市值飙升90%，截至报告期末达613亿美元，显著收复此前市场份额。

IPO成本拖累利润，高额分发费用成隐忧 尽管收入增长强劲，Circle本季度仍录得净亏损4.82亿美元。亏损主因在于与首次公开募股(IPO) 相关的一次性费用支出5.91亿美元。 扣除向合作伙伴（主要为Coinbase）支付的USDC分发成本后，Circle展现出健康的38%毛利率。然而，支付给Coinbase等合作伙伴的高额分发费用，仍是未来持续提升盈利能力的关键挑战。

生态扩张：支付网络上线，Arc区块链构建“稳定币金融层” 投资者对Circle的乐观情绪主要源于其积极的生态扩张计划：

1. Circle支付网络(Circle Payments Network)：
   • 于5月正式推出，专注于提供专用支付通道。
   • 目前运营4条支付路线。
   • 计划在今年内与超过100家金融机构建立合作。
2. 《弧光计划》(Project Arc)：
   • 定位为专为稳定币金融设计的开源区块链网络。
   • USDC将作为该链的原生Gas代币。
   • 技术亮点：兼容以太坊虚拟机(EVM)、亚秒级交易速度、内置外汇兑换引擎、隐私功能。
   • 战略整合： Circle计划将Arc区块链与其支付网络深度结合，旨在打造覆盖支付与结算的完整闭环系统。
   • 进展： 公共测试网有望于今年秋季上线。

增长目标：USDC年化增速40%，构建全栈式金融基础设施 Circle为其核心产品USDC设定了雄心勃勃的年化增长率目标——40%。配合Arc区块链的推出和支付网络的扩展，公司的长期愿景是成为稳定币驱动的全栈式支付与结算基础设施提供商。

市场反应：盘前飙涨14.66%，日内涨幅收窄显市场谨慎 强劲的收入增长和宏大的生态蓝图最初点燃了投资者热情：

• 盘前交易： CRCL股价暴涨14.66%，显著超越市场预期。 然而，随着常规交易时段开始，乐观情绪有所降温：
• 日内表现： 股价回吐绝大部分涨幅，最终仅收涨1.27%。这表明市场在消化IPO成本影响和评估新业务落地前景后，态度趋向谨慎。

结语： Circle的Q2财报展现了其稳定币核心业务的强劲增长动能（收入+53%，USDC市值+90%），但高昂的IPO成本导致账面亏损，且持续存在的USDC分发费用压缩了利润空间。公司通过推出专用支付网络和构建原生区块链Arc（以USDC为Gas代币），正积极向“稳定币金融全栈服务商”转型，目标是实现USDC年化40%的增长并打造支付-结算闭环。尽管战略蓝图获得初步认可（盘前大涨），但CRCL日内涨幅的大幅收窄，反映了市场对其新业务执行效率、盈利改善路径以及能否在激烈竞争中达成目标的审慎评估。Arc测试网的进展及支付网络合作落地将成为下一阶段的关键观察点。