香港数字资产新政策解读：从虚拟资产1.0迈向数字资产2.0

香港特别行政区政府于2025年6月26日发布了《香港数字资产发展政策宣言2.0》(以下简称《政策宣言2.0》)，旨在将香港打造成数字资产领域的全球创新中心，进一步更新和完善现有政策和监管框架，以适应数字资产行业的快速发展。

财政司司长陈茂波表示，《政策宣言2.0》展现特区政府对数字资产发展的愿景，通过实践展示代币化的实质应用，推进应用场景的多元化。通过结合稳慎的规管和鼓励市场创新，构建更蓬勃、与实体经济和社会生活相结合的数字资产生态圈，为经济和社会带来效益，同时巩固香港作为国际金融中心的领先地位。

一、从虚拟资产1.0到数字资产2.0

《政策宣言2.0》是在2022年发布的《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》(简称《政策宣言1.0》)基础上的进一步升级。主要变化包括:

• 术语转变:从"虚拟资产"转向"数字资产"
• 监管深化:完善监管框架,明确各部门职责
• 重点拓展:将稳定币从"工具型货币"升级为"基础设施货币"
• 场景扩大:推动现实世界资产代币化
• 增加税收激励:如阐明代币化交易所买卖基金的印花税安排

这些变化反映了数字资产概念的日益明晰,以及监管态度的积极转变。《政策宣言2.0》将稳定币发行人监管制度明确为2025年8月1日起实施,为储备资产管理等定下要求,使其更具法定属性。同时,该政策宣言将现实世界资产的代币化视为重点产业发展方向,不仅推动债券代币化常态化,还计划把更多收益性资产纳入代币化范围。

二、LEAP框架四大核心支柱

《政策宣言2.0》提出的"LEAP"框架包含四大核心支柱:

(一)优化法律与监管(Legal and regulatory streamlining)

• 构建统一及全面的数字资产服务提供商监管框架
• 证监会作为主要监管机构,负责数字资产交易服务提供商及托管服务提供商发牌
• 财库局和金管局牵头进行法例检讨,促进现实世界资产及金融工具代币化

(二)扩展代币化产品种类(Expanding the suite of tokenised products)

• 将代币化政府债券发行常规化
• 为现实世界资产代币化提供诱因,如阐明适用于代币化交易所买卖基金的印花税安排
• 推动更广泛的资产及金融工具代币化,如贵金属、有色金属及可再生能源等

(三)推进应用场景及跨界别合作(Advancing use cases and cross-sectoral collaboration)

• 稳定币发行人发牌机制将于2025年8月1日实施
• 加强监管机构、执法机构及技术提供者的合作,发展数字资产基础设施
• 政府欢迎市场参与者就如何试验及使用获发牌的稳定币提出建议
• 数码港将推出区块链及数字资产试点资助计划

(四)人才与合作伙伴发展(People and partnership development)

• 与业界及学术界合作推动人才发展
• 将香港定位为数字资产知识分享及促进国际合作的中心
• 通过培养新一代企业家、研究人员及技术专家建立可持续的人才库

三、《政策宣言2.0》重点解读

(一)统一及全面的监管框架

重点监管对象包括:数字资产交易所、稳定币发行、数字资产交易服务提供者以及数字资产托管者。数字资产交易所需向证监会申请"第1类(证券交易)"和"第7类(提供自动化交易服务)"牌照。

(二)代币化法律与监管检讨

重点环节包括:代币化债券发行、交易流程、结算、登记以及记录要求。政府计划将代币化债券发行常规化,包含不同币值、币种及周期安排。

(三)为现实世界资产及金融资产代币化提供诱因

鼓励推进数码港元建设,促进银行间代币化存款结算。在大宗商品、供应链金融、国际物流结算等领域应用代币化技术。2025年8月1日起实施的《稳定币条例》将重点关注储备资产管理、稳定机制、赎回流程及风险管理等。

(四)香港首批数字资产指数

港交所已发布香港首批数字资产指数,旨在成为亚洲地区比特币、以太币价格的可靠基准。

(五)财政局和证监会提供咨询服务

就数字资产交易服务提供者和数字资产托管服务提供者提供咨询,以使数字资产运作更为流畅。

《政策宣言2.0》在平衡各方利益的前提下,旨在吸纳更多参与者,开放明确的发展风口。通过规范数字资产全链路关键流程,为参与者提供稳定的操作环境。政策的精准性和实施计划的明确性,为香港数字资产生态圈的形成奠定了基础。若能妥善落地并取得成功,将有望实现加密金融市场与资金的高度融合。