Ray Youssef：2025 山寨币季不是刚开始，而是已经过半！

随着比特币（BTC）主导率跌至 59.3%——创下七个月新低，市场对「山寨币季（altseason）」的讨论再度升温。许多分析师认为这只是序幕，但加密平台 NoOnes 执行长 Ray Youssef 却直言：山寨币季早已启动，且目前正处于中后段高峰期。这一观点挑战了市场普遍的「刚刚开始」论调。

BTC 主导率下滑，市场情绪升温

（来源：Trading View）

最新数据显示，BTC.D 比例降至 59.3%，为 2025 年 2 月以来最低水准。BlockchainCenter 的山寨币季节指数升至 53，虽未达传统门槛 75，但已显示资金正逐步从比特币流向其他资产。

部分观察人士认为，目前是「以太坊季」，因 ETH 吸收了大部分流动性；而另一些人则相信，ETH 的强势只是更大规模山寨币反弹的前奏。

Youssef：真正的起点在 4 月

Ray Youssef 指出，山寨币季的节奏往往让人误判开始与结束。他认为，2025 年 4 月才是本轮山寨币季的真正起点，当时 ETH 从 1,500 美元反弹，并带动 DOGE、SOL、XRP、ADA 等资产出现抄底机会。

「从 6 月到 7 月初，市场已经给了大量低位买入的机会，如今我们正处于涨势的中期，离秋天不远了。」他形容今年的行情如同四季更替——7 月底至 8 月初是盛夏，但秋天将很快到来，价格也会像落叶般回落。

成熟山寨币与 meme 币的分化

Youssef 认为，Solana（SOL）与 XRP 等成熟山寨币有潜力在本轮行情中大幅提升市值，甚至可能摆脱「山寨币」标签，成为与 ETH 并列的市场核心资产。

他指出，若 SOL 在支付领域的网路效能优势持续发挥，将对 ETH 构成挑战。

同时，随着机构资金持续涌入 BTC 与 ETH，这两大资产的波动性可能降低，反而为 DOGE、PEPE、SHIB、FLOKI 等 meme 币创造复苏空间。

机构资本将延长「山寨币夏季」

在 Youssef 看来，机构资金的进场将延长山寨币季的活跃期，但持续时间与受益标的将取决于实际效用与用户基础。

「当加密寒冬来临时，只有具备真实应用与稳定社群的项目才能保值；那些缺乏效用、没有用户的投机代币将彻底消失。」他强调，投资者必须在盛夏时期谨慎选择标的，因为秋天可能比想像中更快到来。

结语

Ray Youssef 的观点为市场泼下冷水——当多数人认为山寨币季才刚开始，他却提醒我们已走过半程。随着 BTC 主导率下滑、ETH 强势领跑、机构资金改变市场结构，2025 年的山寨币季或将呈现「成熟资产领涨、meme 币补涨」的分化格局。投资者若想抓住最后的盛夏，必须在资金与时间窗口关闭前果断行动。更多即时行情与深度分析，请关注 Gate 官方平台。