以太坊验证器退出队列攀升至671,900 ETH 去杠杆化或成主因

【币界】根据 The Block 的数据仪表板，随着市场夏季反弹后提款量的增加，以太坊的验证器退出队列已攀升至 671,900 ETH，约合 31 亿美元。在此之前，The Block 曾预测，提现队列数量连续数周上升，当时队列数量首次突破 52.1 万 ETH（当时价值 19 亿美元），创下 2024 年初以来的最高纪录。此后，队列规模和预期处理时间都在加快。据数据平台估计，由于提现请求自 7 月中旬以来迅速积累，等待时间约为 12 天，高于上个月的 9 天。然而，此次退出规模远远超过了入场需求。目前约有 105,620 枚 ETH（价值 4.8 亿美元）排队等待质押。此前，尽管上个月 ETH 交易价格较低，但退出规模约为 13 亿美元，即 359,500 枚 ETH。

投机者们正在争论验证者为何大规模撤回 ETH 质押。一位 DeFi 分析师指出，ETH 质押激增背后存在多个相互交织的因素。这位专家推测，解除杠杆质押循环可能是原因之一。由于融资和借贷成本上升，那些先质押以获取 stETH 等流动性质押代币，然后再以这些代币作为抵押进行借贷的交易者似乎正在去杠杆，这导致退出请求增加。

该分析师还提到了 LST 的去锚定焦虑和套利行为。stETH/ETH 比率的走弱可能会鼓励网络参与者赎回质押，在 stETH 和 ETH 之间轮换，并获取基差收益，这将提高退出率，同时减少循环风险敞口。他还指出，某些平台是近期最大的 ETH 赎回来源，这与 LST 用户普遍降低风险的趋势一致。

提前布局潜在的 Staking 产品可能是另一个驱动因素。今年 5 月，美国证券交易委员会 (SEC) 澄清称，Staking 并不违反联邦证券规则，这为将部分管理资产投资于链上收益合约的基金铺平了道路。分析师认为，一些 Staking 者可能正在重新布局，以期美国产品的推出能够改变机构获取 Staking 收益的方式。

随着价格回升至创纪录水平，即使 ETF 和企业资金需求吸收了新增供应，一些验证者也可能只是在锁定收益。退出队列是验证者提现的限制。当许多验证者选择同时停止验证时，他们会进入一条限制资金提现速度的队列，然后资金会被转移到提现地址。至关重要的是，退出并不意味着立即出售——部分 ETH 可能会在稍后被重新质押、重新部署到 DeFi 或被托管——而且转移时间可能会比队列本身多几天。

最近的退出激增正值以太币价格逼近此前高点，且现货 ETH ETF 持续吸引资金之际，这一背景可能会抵消短期内因提现而产生的供应。尽管如此，创纪录的退出时间通常被视为一个清晰的信号，表明去杠杆和风险管理重新成为 Staking 生态系统部分领域关注的焦点。