真实世界资产代币化市场迎来爆发式增长

2025年上半年，真实世界资产（RWA）代币化赛道迎来了显著增长。截至6月初，全球RWA市场总市值已达到233.9亿美元（不含稳定币），较年初增长了48.9%。在这一增长中，私人信贷和美国国债成为市场的主导力量，两者合计占据了近九成的份额。

然而，这一亮眼成绩单背后仍存在诸多挑战。资产类别高度集中、流通性受限、透明度不足以及与加密原生生态系统关联度较低等问题仍然存在，RWA要真正成为主流赛道还有很长的路要走。

私人信贷和美国国债主导市场

私人信贷成为RWA市场中最热门的资产类型，总规模达到135亿美元，占比约57.7%。其中，一家区块链金融技术服务平台以101.9亿美元的活跃贷款额位居榜首，主要提供房屋净值信贷额度（HELOC）服务。

美国国债是RWA市场份额第二高的资产类别。这类RWA将传统的美国国债、现金和回购协议等美元计价资产，通过区块链技术转化为数字代币。目前，发行量最大的是某资产管理公司发行的代币，发行总量约为29亿美元。

除此之外，商品是排名第三的RWA资产类别，主要以代币化黄金为主，目前总市值约为15.1亿美元。

公链格局出现变化

在公链方面，以太坊仍然是RWA资产最青睐的网络，市值占比55%。然而，一些新兴公链也展现出强劲的增长势头。

某Layer 2解决方案以22.5亿美元的资产发行量成为排名第二的RWA公链。这主要归功于一家引入Web3技术的资产管理公司，该公司允许机构在其应用上发起投资机会。

另一个老牌公链也在RWA市场表现出色，目前该网络的RWA资产发行量约为4.98亿美元，主要由一家资产管理公司发行的基于美国国债的货币化基金支撑。

RWA市场面临的挑战

尽管数据亮眼，RWA市场仍面临诸多挑战：

1. 资产类别集中：主要集中在私募信贷和美国国债，其他资产类型占比较低。

2. 透明度和流动性不足：一些头部项目的数据并不透明，部分资产缺乏交易属性。

3. 竞争压力：以美国国债为抵押的生息稳定币提供了类似的收益效果，对国债类RWA产品形成竞争。

4. 规模有限：RWA市场总规模仅为233亿美元，与稳定币市场相差甚远，距离万亿规模的预期还有很大差距。

5. 门槛较高：目前RWA市场主要由机构和大玩家主导，普通投资者参与度较低。

总的来说，2025年上半年RWA市场确实取得了显著增长，但要真正成为主流赛道，还需在透明度、流动性和生态融合等方面实现突破。未来如何克服这些挑战，将决定RWA能否开启金融新篇章。