以太坊牛市序幕:机构资金或成最大推手

嘉宾:Mike Nadeau，DeFi Report 创始人 主持人:Ryan Sean Adams

要点总结

• 比特币资金正逐步流向以太坊,这种趋势可能还会持续更长时间
• Genius Bill法案通过后,大型银行也将推出自己的稳定币战略
• 市场对以太坊的信任和信心正在不断增强
• 以太坊上的资产规模已达到75亿美元,未来有望呈现爆发式增长
• 加密市场具有很强的反身性,ETH价格上涨会吸引更多资产上链和用户进入
• 以太坊上的活跃贷款增加了98%;链上RWA年增长率已达到200%;以太坊链上的资产管理规模已达到历史最高点;CEX上ETH余额处于历史最低点

引入

以太坊价格正在上涨,Mike Nadeau刚发布了Q2以太坊季度报告。目前以太坊价格是3225美元,虽然低于历史最高点,但近期展现出良好上涨势头。

Mike认为Q2基本面数据可以解释这种动能。比特币资金正逐步流向以太坊,这种趋势可能还会持续更长时间。

稳定币的机构化采用

Tom Lee将稳定币比喻为加密货币领域的ChatGPT时刻。Genius Bill预计将在今年夏天通过,这将是以太坊和整个加密货币市场的重要里程碑。

Mike预计随着Genius Bill通过,稳定币供应量将迎来快速增长。目前以太坊上的稳定币供应量已达约1400亿美元。

Jamie Dimon表示JP摩根也在考虑加倍投资稳定币。在Genius Bill支持下,所有大型银行也会推出自己的稳定币战略。

以太坊上的活跃贷款增加了98%

以太坊上的活跃贷款数据已达到历史最高水平,与去年相比增长了98%。这表明市场对以太坊的信任和信心正在增强。

Mike认为这反映了过去五年的整体趋势,预计在本轮周期内,这一数字可能会继续攀升。

Ryan认为这与机构的财政策略息息相关。数十亿美元资金正在推动几家上市财政公司之间的竞争,以争夺更多以太坊资产。

链上RWA年增长率已达到200%

目前以太坊上的资产规模已达到75亿美元,这一数字未来有望呈现爆发式增长。稳定币和未来可能上链的股票将成为这一增长的主要驱动力。

Mike认为这里存在一个反馈循环现象:随着更多资产上链,更多资金流入DeFi,更多资产被用作抵押品,这会导致gas费用变化,并进一步影响以太坊的销毁机制。

加密市场具有很强的反身性,ETH价格上涨会吸引更多资产上链,更多用户进入链上生态,同时其他基本面因素也会随之改善。

以太坊链上的资产管理规模已达到历史最高点

以太坊的管理资产情况达到了历史最高点。最新数据显示,以太坊的管理资产规模已达411万ETH,占总供应量的3.4%。

自ETF成立以来,以太坊的净流入已达57亿美元,相当于比特币流入规模的20%。目前,以太坊的总资产规模已达460万ETH,折合约130亿美元。

43%的ETH供应锁定在智能合约中,CEX上ETH余额处于历史最低点

目前约有43%的ETH供应锁定在智能合约中。Mike认为这是一个看涨信号,说明链上的应用场景正在增加。

另一个相关图表显示,目前中心化交易所上的ETH余额几乎处于历史最低点。这表明以太坊的供应正从交易所流向链上。

ETH曾跌破200日均线,创下历史最低点

MVRV Z分数衡量的是市场价值与实现价值的比率。在季度末时,MVRV Z分数约为0.3,表示当前价格与历史标准差的距离。

今年早些时候,ETH价格甚至跌破了200周移动平均线,创下了历史性的低点。目前价格刚刚超过200周移动平均线,约为20500美元。

市值与TVL的对比及牛市数据模型

市值与TVL的对比是一个值得关注的指标。在熊市期间,市场价值通常会回落到生态系统的TVL水平。

Ryan做了一些关于牛市的数学推演,假设以太坊的TVL能增长到1万亿美元,而目前以太坊的市值大约是3000亿美元。如果将这个数字乘以一个较高的TVL倍数,比如2.5,那么以太坊的价格可能会达到2万美元。

ETH L2的表现及收益率,熊市与牛市的对比

虽然以太坊的费用收入总体呈下滑趋势,但Layer 2的使用量显著增长。Mike认为以太坊的路线图正在按计划推进,Layer 2的增长和价值已经非常明显。

以太坊目前正处于过渡期。如果能够保持产品市场契合度,那么未来就有机会调整定价策略并进一步提升价值。