加密消费应用:下一个机遇前沿

经过多年对新公链、扩容方案和开发工具的投资，加密行业的基础设施已趋饱和。技术改进的边际效益正在递减,用户并未因为"技术够好"就自动涌入。当前创造价值的关键在于获取注意力,而非技术架构。

市场流动性仍然停滞,散户参与度不高。稳定币总市值仅比2021年高峰高出约25%,近期增量主要来自机构为资产负债表购入BTC/ETH,而非生态内循环的投机资本。

未来5年,加密市场有望迎来由普通用户推动的第二波增长浪潮。更明确的监管政策将扩大整体市场,吸引只关心应用而非底层技术的Web2用户。市场正在奖励具有实际使用场景和营收的项目,如Hyperliquid、Pump.fun和Polymarket等,而非仅有高融资但缺乏用户的基础设施项目。

随着Web3与Web2深度融合,加密市场也将越来越呈现注意力经济的特征。面向消费者的应用将成为扩大整体市场的关键。

当前已达到产品市场契合的消费者赛道包括:

• 交易和永续合约
• 代币发行平台
• 信息金融和预测市场

下一波潜力赛道包括:

• 一站式加密金融服务超级应用
• 利用链上变现机制的娱乐和社交平台

AI和游戏领域仍处于产品市场契合前阶段,需要更成熟的基础设施支持。

活跃度正在向少数对消费者友好的"超级链"集中,如Solana、Hyperliquid等。投资者应关注这些生态中的杀手级应用及其直接支撑的基础设施。

评估消费者应用时,应更看重分发能力和执行力,而非纯技术。用户体验、速度、流动性和叙事契合度是关键。同时要以"企业"而非"协议"的视角评估:关注实际收入、可扩展模式和行业主导地位。

未来5年,超额回报将来自能将加密底层技术转化为数以百万计普通用户日常体验的消费者应用,而非纯基础设施项目。