Phoenix Network 在 Blast L2 推出创新双代币经济模型

近期，Phoenix Network 宣布正式登陆 Blast L2，并推出全新的代币和经济模型，为去中心化衍生品赛道注入新活力。Phoenix Network 的 PEX 代币 IDO 已于5月29日结束，15天内达到硬顶，共筹集 625 枚 ETH，认购金额超240万美元。这种热烈的市场反应引发了人们对 Phoenix Network 的关注。本文将详细介绍 Phoenix Network 在 Blast L2 上的双代币经济模型，包括治理代币 $PEX 和贡献值代币 $WIN。

Phoenix Network 概览

Phoenix Network 是一个基于 Blast L2 的去中心化衍生品交易平台，旨在提供高效、安全和透明的永续交易环境，吸引更多用户参与去中心化金融市场并为之提供激励和价值捕获。Phoenix Network 的双代币经济模型是其重要组成部分。

在去中心化金融市场中，经济模型对项目的成功至关重要。它不仅决定了项目的代币分配和激励机制，还影响着项目的长期发展和市场表现。一个优秀的经济模型能够吸引更多投资者和用户，推动项目快速发展。

治理代币 PEX

PEX 是 Phoenix Network 的协议治理代币，最大供应量为1000万枚。PEX 的主要作用是作为平台治理的投票权，同时也是协议衍生品交易所各类营收的主要价值存储点。

PEX 是资产储备型加密货币，所有 PEX 均由 Phoenix 国库按0.0002 ETH 铸造 1 枚 PEX，每次铸造 PEX 协议将收取 10% 的铸币税。

PEX 的铸造发行

PEX 的发行归属与铸造过程与 Phoenix Network 的发展历程密切相关。在项目早期阶段，通过 IDO 进行创世铸造，数量为 333,333 枚 PEX。其中，33,333 枚 PEX（10%）作为铸币税，30 万枚 PEX（90%）用于发放 IDO 和添加初始流动性。IDO 价格为 0.0025 ETH，上线初始价格为 0.0031 ETH。

除创世铸造的 PEX 外，后续增发的 PEX 只能通过债券销售铸造。通过销售 LP 债券，国库持有 PEX-ETH 交易池的 100% 流动性。

PEX 的铸币税用于协议的技术开发维护、社区节点用户奖励以及发展基金。随着时间推移，早期 PEX 的实际流通量将缓慢增加，但由于其实际供应量受国库资产价值、PEX 价格以及衍生品交易所的头寸盈利等多种因素影响，中后期将进入通缩阶段，其实际流通量将远低于 1000 万枚。

国库资产的无风险价值（Treasury-RFV）（按 ETH 数量计）决定了 PEX 的铸造量上限。

PEX 的流通

1. PEX 持有者可以通过质押 PEX 按 Rebase 周期获得质押收益：

PEX 质押的收益以 sPEX 形式复利增加，可随时解除质押，但其复利收益并不能立刻获得，而将在 180 天按区块等额释放，可通过燃烧 WIN，加速其释放速度至最快 30 天。

2. 用户也可通过添加 PEX-ETH LP 流动性来购买 LP 债券，获得国库铸造的 PEX，当用户购买 LP 债券获得 PEX 并全额质押，用户将得到额外 5% 左右的 PEX 代币奖励。

以上是 PEX 增加流通量的两种方式，增加的流通量均来自国库铸造。

PEX 的销毁和权益

治理代币 PEX 与衍生品交易所 PbTrade 之间有着密切的关系。金库是 PbTrade 上所有交易的短期对手方，而 PEX 是长期对手方，因此 PEX 具备很强的价值捕获能力，长周期看，PEX 将处于通缩状态，PEX 的价格表现也将优于同类产品。

多数情况下，交易者亏损，金库头寸盈利的 35% 存入国库作为铸造 PEX 的储备金，金库头寸盈利的 55% 用于回购销毁 PEX。PEX 流通量下降，价格抬升。极端情况，当交易者盈利，ETH 的抵押率不足 100% 时，国库合约启用储备金铸造 PEX，然后将其卖出以填补金库 ETH 池的缺口。

代币对于项目本身的价值捕获能力决定了该项目代币经济设计的成功与否，而衍生品交易所 PbTrade 交易费的 25% 将反哺 PEX 质押者，即 PEX 质押者除了质押本身收益外也可获得该部分交易手续费收益。

很多 DeFi 协议的治理代币和协议本身的价值关联度弱，治理代币的价值捕获能力差，因此价格表现就不理想，但是 PEX 很好规避这个问题。

贡献值代币 WIN

WIN 是 Phoenix Network 的协议贡献值代币，理论最大供应量 10 亿枚，主要作用是用于奖励为协议用户的增长做出贡献的人，同时也可以作为一种燃烧机制，加速 WIN 质押收益的释放。

WIN 创世阶段将发行 100 万枚，将用于特定阶段的空投和奖励，除创世发行的 WIN 外，其他 WIN 均由协议铸造，协议为 WIN 建立 10,000 枚 USDB 初始金库。

WIN 的铸造增发

WIN 由质押 PEX 的用户铸造，铸造将消耗 USDB，铸造出的 WIN 奖励给为协议用户增长做出贡献的人，铸造 WIN 的过程，会使 WIN 的价格上涨。

PEX 质押者要获得每 8 小时 0.2% 的复利高收益，需额外花费质押 PEX 价值的 20%（USDB）铸造 WIN 代币，铸币资金进入 USDB 金库，铸造出的 WIN，5% 作为协议发展基金，剩余 95% 将奖励给邀请人和节点用户。

$WIN 铸币资金使用率（Usage Ratio）是一个动态变量，初始为 66%，WIN 总量每增加 500 万枚，使用率降低 2%，最低使用率 50%，即 WIN 总量达到 4000 万枚时。

新增 WIN 铸造量 =（铸币资金 * 资金使用率）/ WIN 价格 WIN 价格 = USDB 金库总价值 / WIN 流通量

由于资金使用率的存在，USDB 金库增加速度永远高于 WIN 增发的速度，WIN 增发量越大，USDB 金库增加速度越快，因此铸造增发 WIN，将使 WIN 价格越来越高。

WIN 的赎回和燃烧

拥有 WIN 的用户可通过燃烧 WIN，从而加速质押 PEX 收益的释放速度，这个过程由于 WIN 被销毁，因此燃烧 WIN 加速 PEX 质押收益释放，将使 WIN 价格上涨。

此外，用户还可将 WIN 按实时价格从 USDB 金库赎回 USDB，WIN 赎回 USDB 将收取 15% 赎回税，赎回税继续留存在 USDB 金库。用户赎回 WIN，WIN 总量减少速度高于 USDB 金库减少速度，因此赎回的过程也将使 WIN 的价格上涨。

因此 WIN 代币的是一个单边持续上涨的模型，总结起来就是：铸造 WIN，燃烧 WIN，WIN 赎回 USDB 均会造成 WIN 价格不断上涨。WIN 模型的优化是 Phoenix Network 迁移到 Blast 之后的一个重要革新，该机制对于协议启动，以及后续用户增长将起到重要作用。

双币经济模型

治理代币 PEX 和协议贡献值代币 WIN 在 Phoenix Network（Blast L2）的经济模型中扮演着不同的角色，两者相互依存、相互促进，将共同推动平台的发展和繁荣。具体来说，有以下几个方面：

1. 为协议注入资金和流动性：PEX 和 WIN 的铸造和流通可以为 Phoenix 国库、金库带来更多的资金和流动性，促进平台的发展和繁荣。

2. 维持平台的稳定和平衡：贡献值代币 WIN 的奖励机制和加速 PEX 质押收益释放的销毁机制促进协议正向循环，进而维持平台的稳定和平衡。

3. 提高透明度和公正性：PEX 和 WIN 的铸造流通完全通过智能合约链上执行，公平公正。

小结

Phoenix Network 的双代币经济模型是其去中心化衍生品交易平台的重要组成部分。PEX 和 WIN 两种代币在平台经济中的相互作用和影响，将共同推动平台的发展和繁荣。

PEX 作为治理代币，为平台的治理和发展提供支持，同时也作为奖励机制，激励用户参与平台的建设和发展。WIN 作为贡献值代币，用于奖励为协议用户的增长做出贡献的人，同时也可以作为燃烧机制，加速 PEX 质押收益的释放。通过 PEX 和 WIN 的相互作用，实现了协议内的经济平衡，同时也提高了平台的透明度和公正性，保护了用户的利益和权益。