Genius法案对加密货币行业的潜在影响

美国参议院近日通过了一项具有里程碑意义的法案，为稳定币监管提供了全面的联邦框架。这项被称为"Genius法案"的立法现已提交至众议院审议，如果顺利通过，可能在今年秋季成为法律。该法案的实施将对加密货币行业产生深远影响，重塑行业格局。

1. 支付型加密货币或面临淘汰

法案提出创建"许可支付稳定币发行人"执照，要求每个稳定币都有1:1的现金、美国国债或隔夜回购协议支持。这一规定与当前几乎没有实质保障的体系形成鲜明对比。

随着稳定币成为区块链上主要交易媒介，占加密货币转账价值约60%，每日处理150万笔交易，大多数交易金额低于1万美元。相比波动性较大的传统支付型加密货币，稳定币在日常支付中更具优势。

一旦合法的稳定币在美国全境流通，继续接受波动性加密货币的商家将难以证明其合理性。未来几年，除非成功转型，否则这些加密货币的实用性和投资价值可能会大幅下降。即使法案未以当前形式通过，行业趋势已经显现，长期激励将明显倾向于与美元挂钩的支付渠道。

2. 新规或重塑行业格局

如果法案成为法律，将有效引导稳定币流向能够满足审计和风险管理要求的区块链。目前，以太坊托管了约1303亿美元的稳定币，远超其他竞争对手。其成熟的去中心化金融生态系统为发行人提供了便利，可以轻松接入各种金融工具和合规模块。

另一方面，XRP账本正定位为合规优先的代币化货币平台。最近一个月，XRP账本推出了多种内置账户冻结、黑名单和身份筛选工具的稳定币，这些功能与法案要求高度契合。

尽管以太坊提供了灵活性，但技术实施较为复杂。相比之下，XRP提供了简化的平台和自上而下的控制。目前，这两个区块链相较于注重隐私或速度的其他区块链似乎更具优势，后者可能需要昂贵的改造才能满足同样要求。

3. 储备规则可能吸引大量机构资金

法案要求每美元稳定币必须持有等值的现金类资产储备，这将加密货币流动性与美国短期债务挂钩。目前稳定币市场规模已超过2510亿美元，如果继续按当前路径发展，到2026年可能达到5000亿美元。在这一规模下，稳定币发行人将成为美国短期国债的主要买家之一。

这一联系对区块链有两方面影响：首先，对更多储备的需求意味着更多企业资产负债表将持有国债和原生代币，推动对以太坊和XRP等代币的有机需求。其次，稳定币的利息收入可能为激进的用户激励提供资金，吸引更多投资者使用稳定币而非信用卡，从而加速链上支付量和费用吞吐量。

如果众议院保留储备条款，投资者应预期加密货币市场对货币政策的敏感性增加。监管机构调整抵押品资格或美联储改变国债供应，都可能影响稳定币增长和加密货币流动性。这虽然是一个值得注意的风险，但也表明数字资产正逐步融入主流资本市场。