链上易货：重塑加密市场流动性

自2023年1月以来，比特币在ETF批准和新一轮量化宽松预期的推动下从低点反弹至新高。然而，大多数山寨币并未像往常一样紧随其后。部分投资者因高估值低流动性的VC代币表现而嘲笑真正的创新。在某些业内会议上，个别行业建设者甚至直言不讳地将整个行业比作赌场。整体行情表现为迷因币在牛市早期就受到追捧，但价值代币却被市场忽视。

在这轮牛市中，许多资深人士感觉到这次确实不同。一些开发者开始质疑入行的初衷:加密货币是否真的能改变现实世界。还有更多人仍犹豫不决。

加密市场为何与以往不同?

除了风险投资和团队的贪婪、利益错位等因素外,我们认为一个重要原因是:加密市场内的自我膨胀已不足以为生态系统提供必要的流动性。从数据可以看出,近年来非稳定币在市场份额中不断下降,大部分交易都由美元稳定币提供流动性。如果美元稳定币市值不能持续扩大,随着新币不断发行,流动性池就会被抽干。

过去,比特币和以太坊在很大程度上是市场的一般等价物,可以为其他代币提供流动性。但现在,大多数交易对都是与美元挂钩的稳定币。即使比特币或以太坊价值暴涨也无法向其他代币注入流动性。

加密货币定价权落入华尔街手中

所有与美元挂钩的稳定币和其他合规金融工具都是诱饵。加密货币开始遵循华尔街的节奏。

自从我们接受与美元挂钩的稳定币作为提供流动性的手段后,它开始积累共识,取代加密原生代币的流动性角色,竞争和削弱其他代币的信用,美元逐渐在通用等价物市场上占据主导地位。

这样一来,我们就失去了对加密行业节奏的掌控。丧失了对流动性的控制,我们也就丧失了对行业的节奏把握。

DEX:变革的力量

随着区块链技术的出现,我们遇到了新的限制,也触及了解决流动性问题的新契机。我们可以创造创新的方法来解决交换需求并为代币提供流动性。

当代的代币交易所面临着三难困境:1)充足的流动性,2)有效的定价,3)去中心化。虽然中心化交易所提供了最好的交易体验,但用户也面临欺诈风险和垄断盘剥。相比之下,去中心化交易所更灵活,设计不同机制迎合了不同的需求场景。

创建链上流动性的尝试

去中心化交易所在解决三难困境和其他链上交易挑战方面取得了重大进展。Uniswap、Curve、Hashflow等项目通过不同的创新为链上流动性做出了贡献。

MEV(最大可提取价值)是另一个赛场。为了保留尽可能多的交易价值,开发人员构建了各种算法和机制来拦截交易产生的MEV。Flashbots、Eden Network、KeeperDAO等项目都在这一领域进行了探索。

批量拍卖:DEX发展的集大成者

经过多年发展,DEX行业接受了批量、拍卖和订单匹配等方法来优化交易结果。批量拍卖可以从多个方面解决DEX难题,包括MEV重新分配、提高系统效率、打通跨链流动性壁垒等。

更重要的是,批量拍卖为易货贸易重回舞台创造了条件。

易货贸易重回舞台

去中心化交易所通常被称为"交换"平台。在其交易模式中,没有预先确定的普遍等价角色。交易者可以使用任何代币来交换其他代币。

批量拍卖智能合约收集短期交易意向。如果意向匹配,就不需要与美元挂钩的稳定币。代币保留其效用,像以前一样共享流动性。这种易货需求的匹配是基于全球市场和更强大的信息匹配能力,是基于加密货币易货文化传统延伸出来的。

结语

批量拍卖下的易货交易是DEX时代的一个重要里程碑。它为我们重新掌控市场节奏提供了机会。只要技术不断进步和发展,我们就有理由对加密行业的未来保持信心。

对于所有砥砺前行的行业建设者,我们相信:"莫愁前路无知己,天下谁人不识君。"